FRBの金利決定見通し：ウォール街は0.25％の利上げを広く予想、その後の道筋で意見が分かれる

BlockBeatsのニュース、9月17日、北京時間9月17日午前2時、FRBは金利決定と経済予測を発表し、ケビン・ウォーシュ議長は30分後に記者会見を開く。決定直前時点で、金利先物は25ベーシスポイントの利上げ確率を約90%と示しており、利上げが実施されれば、フェデラルファンド金利の目標レンジは3.75%から4%に上昇する。ロイターが調査した101人のエコノミストのうち、86人がFRBが今回25ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。

年内2回の利上げを予想する機関のうち、JPモルガン、モルガン・スタンレー、HSBC、バークレイズはいずれも、FRBが9月と12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。モルガン・スタンレーは、インフレ鈍化の速度が遅いこと、AI投資による需要、エネルギー価格の二次的影響、政策の信認を維持する必要性が、いずれもさらなる引き締めを支持するとの見方を示している。バークレイズは以前、年内の金利据え置きを予想していたが、ウォーシュのジャクソンホールでの講演後に予測を修正した。バンク・オブ・アメリカの予測が最もタカ派的で、FRBが9月、10月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを行い、年内累計で75ベーシスポイントの利上げとなると予想している。同機関は、市場がすでに利上げを高度に織り込んでいる状況でFRBが動かなければ、政策の信認を損ない、長期米国債利回りを著しく押し上げる可能性があると指摘している。

ゴールドマン・サックスとシティは、今回の行動を一回限りの調整と見なす傾向がより強い。ゴールドマンはFRBが今回25ベーシスポイントの利上げを行うが、さらなる利上げを明確に示唆することはなく、ウォーシュは経済データの評価を続けることを強調する可能性があると予想している。同機関は依然として、FRBが2027年9月と12月にそれぞれ1回ずつ利下げすると予想している。シティは、今回の利上げ後にさらなる行動を一時停止し、2027年6月に利下げを再開すると予想している。採決結果は全会一致か、最大2票の金利据え置き支持の反対票が出る可能性がある。シティは、ウォーシュが今回の行動を一連の利上げサイクルの起点ではなく「調整」と表現する可能性があると見ている。

ブラックロックのストラテジスト、ガルギ・パル・チョードゥリーは少数派の見解を持ち、米国の基調的なインフレは冷え込みつつあり、FRBは金利を3.50%から3.75%に維持すべきだと述べている。彼女は、利上げが最終的に実施された場合、投資家はウォーシュが次回利上げのハードルをどう説明するか、また原油価格の上昇がFRBの政策反応メカニズムを変えたかどうかにより注目すべきだと述べている。

市場反応について、JPモルガンは、FRBが予想通り利上げし、文言が過度にタカ派的でなければ、S&P 500指数は0.25%から1%上昇する可能性があると予想している。予想外に金利を据え置いた場合、長期的なインフレ期待と米国債利回りが上昇し、S&P 500指数は1.25%から1.75%下落する可能性がある。ウォーシュが金利を「実質的により高い」水準まで引き上げる必要があると示唆した場合、指数は1%から2%下落する可能性がある。

全体的に見ると、機関の今回の25ベーシスポイントの利上げに対する判断は比較的一致しており、主な意見の相違は、これが独立した政策調整なのか、それとも新たな連続利上げの起点なのかという点にある。ドットプロット、投票結果、およびウォーシュの会見後の発言は、25ベーシスポイントの金利変更そのものよりも市場の注目を集めるだろう。