来週のマクロ見通し：FRB議事録が12月利上げの意見対立を明らかにする見込み、G7の備蓄放出が原油価格を押し下げられるかが焦点

BlockBeatsのニュースによると、10月3日、今週発表された米国の9月非農業部門雇用者数はわずか2.9万人増となり、市場予想の9万人を大幅に下回った。8月のデータも13.3万人下方修正された。失業率は4.2%に上昇した。非農業部門雇用統計の発表後、市場におけるFRBの10月利上げ観測は明らかに後退し、CMEの「FRBウォッチ」データによると、10月に金利を据え置く確率は83.9%に上昇し、12月の利上げ確率は66.1%となった。同時に、10年物米国債利回りは一時5.36%まで上昇し、ドル指数は17カ月ぶりの高値を更新した。

来週の市場の焦点は、FRBの9月会合議事録、G7による戦略石油備蓄の放出、長期米国債利回り、米国ISM非製造業PMIなどのイベントに集まる見通しだ。

FRBに関しては、9月会合議事録が北京時間木曜日午前2時に公表される。市場の関心が基本的に「10月に利上げするか否か」から「12月に利上げするか否か」へと移る中、議事録におけるインフレと雇用リスクに関する議論、追加利上げと利上げ停止をめぐる当局者の意見の相違、そして会合後の発言と比較してタカ派寄りかハト派寄りかの表現が核心的な注目点となる。さらに、FRB理事のボウマン氏とセントルイス連銀のムサレム総裁も来週講演を行う予定だ。

債券市場に関しては、米国財務省が20年から30年物国債の買い戻しオペレーション規模を公表し、10年物と30年物国債の入札を実施する。10年物米国債利回りは現在20年以上ぶりの高水準にあり、財務省の買い戻し規模と国債需要の状況が長期金利の動向を観察する上での重要な変数となる。

エネルギー市場に関しては、G7がエネルギー供給圧力を緩和するため、石油とディーゼル備蓄1億バレルの放出に合意した。国際エネルギー機関（IEA）が関連供給の調整を担当する。同時に、市場はOPEC+が11月の生産目標を据え置くと予想しているが、ホルムズ海峡周辺の海運とエネルギーインフラの混乱は完全には解消されておらず、原油価格は短期的に高い変動性が続く可能性がある。

金に関しては、弱い非農業部門雇用統計がFRBの近時の利上げ観測を低下させたものの、金価格は上昇を続けることができず、現物金は今週約2%下落した。市場は依然として米国債利回りの上昇に抑制されており、来週金が再び勢いを取り戻せるかどうかは、長期金利の変化と地政学的な進展に注目する必要がある。

データに関しては、米国9月ISM非製造業PMIが月曜日22時に公表され、市場予想は55.1となっている。米国10月ミシガン大学消費者信頼感指数速報値は金曜日に公表され、市場予想は47.6だ。さらに、欧州中央銀行が9月会合議事録を公表し、日本銀行の植田和男総裁が講演を行い、インド準備銀行も政策金利を発表する予定だ。

米国株に関しては、来週は第3四半期決算シーズン前の空白期間に入り、マクロ変数が市場価格形成に与える影響がさらに高まる可能性がある。市場は引き続き、AI設備投資、エネルギーコスト、資金調達環境が企業収益に与える影響に注目しており、10年物米国債利回りが20年超ぶりの高値から反落できるかどうかが、グロース株のバリュエーションとリスク資産のパフォーマンスにとって重要な変数となり続けるだろう。