ビットコインの年率ボラティリティは46%に低下したが、今年の極端な相場の回数はすでに2018年の弱気相場を超えている。

BlockBeatsのニュースによると、10月10日、ビットコインは2026年に入ってからこれまでに10回の「3倍標準偏差」取引日が発生し、2018年の弱気相場通年の8回を上回った。ビットコインの年率ボラティリティは2018年の84%から約46%に低下したものの、最近の価格変動水準と比較すると、依然として極端な相場が頻繁に出現している。

「3倍標準偏差」は、価格が最近の正常な変動範囲からどの程度乖離しているかを測る指標である。データによると、ビットコインの今年のこうした極端な相場の平均騰落率は約7%で、2018年の約10%を下回っている。2024年以降、ビットコインのボラティリティは約47%でNVIDIAに近いが、同期間にビットコインは26回の「3倍標準偏差」取引日が発生し、NVIDIAの8回、S&P 500指数の16回、金の12回をはるかに超えている。

市場関係者は、マクロショックとデリバティブ市場のレバレッジおよびポジション集中が、極端な変動が持続的に発生する重要な要因であると指摘している。投資家が大量にオプションを売却し、市場が平静を維持すると賭けると、突発的なニュースが関連ポジションの集中的な決済を迫り、価格変動をさらに増幅させる可能性がある。

Deribit CEOのLuuk Strijers氏は、従来のバリュー・アット・リスク（VaR）モデルでは極端な相場におけるテールリスクを十分に測定することが難しく、投資家は期待損失（Expected Shortfall）などのリスク指標により注目すべきだと述べた。同時に、機関投資家の参加増加、流動性の深化、リスク管理の改善により、市場がショックに耐える能力は強化されているが、極端な変動がこれで消えるわけではない。