分析：ビットコインの回復は試練に直面、取引所の準備高が回復し現物需要が再びマイナスに転じる

BlockBeatsのニュース、10月19日、CryptoQuant認定アナリストのXWIN Japanが投稿し、最新のオンチェーンデータによると、ビットコインには依然として底固めの兆候が存在するものの、回復プロセスは不均一であり、取引所の準備高が回復し、現物需要が再びマイナスに転じ、また異なる規模のクジラの保有行動に分化が生じていると述べた。

1. 取引所の準備高が回復： 10月初旬、ビットコインの取引所準備高は約267万枚であったが、現在は約268万枚に上昇した。1月の水準を依然下回っているものの、準備高の上昇は必ずしも売却の増加を意味するわけではなく、カストディ方法の変化に関連する可能性もある。

2. 現物需要の回復が阻害： 30日現物需要指標は一時ゼロに近づいた後、再びマイナスに転じた。無期限契約の需要は依然としてプラスであり、総需要を支えている。この指標は以前に議論された見かけの需要指標とは異なり、両者の数値を直接比較することはできない。

3. 異なる規模のクジラの保有に分化： 100～1,000枚のBTCを保有するグループは過去60日間で依然として純増持であり、増持の勢いは9月下旬のピークを下回っている。1,000～10,000枚のBTCを保有するグループの純保有の減少幅はほぼゼロにまで縮小しており、一方で10,000枚超のBTCを保有するグループは依然として純減持状態にあり、増持がまだ広く拡散していないことを示している。上記のローリングデータには10月以前の活動が含まれており、異なる保有規模グループ間のアドレス移動の影響も受けている可能性がある。

XWIN Japanは、取引所の低い準備高および一部のクジラによる持続的な増持が、依然としてビットコインの底固めを支える可能性があると考える。しかし、持続可能な回復を実現するには、現物需要が持続的にプラスに転じ、買い注文が取引所に再流入するBTCを吸収し、増持行動がより多くの保有グループに拡大する必要がある。さらに、米国中間選挙や金融政策による市場の期待も、実際の買い注文に転化される必要がある。