Anthropicの目論見書は早ければ月曜日に公開される

動察 Beating AI 速報、Anthropic は早ければ米国時間10月26日にIPO目論見書を公開し、11月中旬の上場を計画している。

同社は今年6月にすでに米国SECに秘密裏に書類を提出していた。以前は市場で2兆ドル規模の評価額が議論されていたが、AI関連株が圧迫される中、最近では一部の投資家が予想を約1.5兆ドルまで引き下げている。

目論見書はまだ正式公開されていないが、ロイターとウォール・ストリート・ジャーナルはすでに草案を入手している。今年上半期、Anthropicの売上高は163億ドルに達し、前年同期はわずか11億ドルだった。同期の純損失は807億ドルに上るが、そのうち約720億ドルは転換社債などの資金調達手段の評価調整によるもので、実際に燃やしたキャッシュではない。

成長も鈍化し始めている。Anthropicの第3四半期の収入は168億ドルに達し、前期比約45%増加したが、前四半期の増加率は140%を超えていた。同社は第3四半期に調整後ベースで黒字を達成したと述べている。しかし、将来のクラウドコンピューティング、チップ、データセンターなどのインフラへのコミットメントはすでに6000億ドルを超えており、これらの支出は今後数年にわたって順次発生する。

もう一つの問題はテック大手への依存だ。2025年、Anthropicの収入の47%はAmazonとGoogleのクラウドプラットフォームを通じて販売されている。この2社は同時に投資家であり、計算資源のサプライヤーでもある。

支配権も特殊だ。Anthropicは7人の共同創業者が特別な株式構造を通じて、共同で50.1%の議決権を掌握することを計画している。一方、非株主で構成される長期公益信託は、依然として取締役会の過半数を任免できる。

まもなく公開される正式な目論見書では、2大顧客の真の収入貢献、計算資源契約の具体的なコスト、そして既存株主が上場時に率先して株式を売却できるかどうかをさらに説明する必要がある。