第5週のオンチェーンデータ：長期保有者の割合は40％に低下。短期市場は引き続き変動する可能性がある
原題：「長期参加者が 40% 未満となり、市場は終焉に向かっているのか？」 ｜WTR 2.10》
出典：WTR研究所
今週の振り返り
今週2月3日から2月10日まで、ロックシュガーオレンジの最高価格は約102,500ドル、最低価格は91,231ドル近くで、変動幅は約10.99％でした。チップ分布チャートを観察すると、95,000 付近でチップ取引が多数行われており、これが一定のサポートまたはプレッシャーを与えることになります。
• 分析:
1. 60000～68000は約168万個です。
2. 90000～100000は約261万7500個です。
• 短期的に87000～91000を下回らない確率は85%です。
• 短期的に110000～115000を上回らない確率は69%です。
重要なニュース
経済ニュース
1. 先週金曜日に発表されたデータによると、1 月の米国の失業率は 4.0% (前回値は 4.1%) でした。
2. 1月の非農業部門雇用者数は143,000人（前回値は307,000人）。
3. 連銀は今回、バランスシートを2兆ドル以上縮小した。当初のバランスシートの規模は約9兆ドルから6兆8700億ドルに縮小し、翌日物逆レポの規模は過去最高の2兆5000億ドルから780億ドルに縮小した。
4. 連銀は先週金曜日の金融政策報告書で、「適切な時期にバランスシートの縮小を停止する予定」と述べている。
暗号通貨エコシステムニュース
1. テキサス州戦略 BTC 準備法案 (上院法案 778) が 2 月 7 日に上院財政委員会に提出され、審議されました。金融の安全性を高め、デジタル資産のイノベーションを促進するために、州政府が管理する BTC 準備金を設立することを目指します。
2. 米国の「BTC戦略準備法案」の提案者であり、上院銀行デジタル資産小委員会の委員長であるシンシア・ラミス氏は、次のように述べています。「米国が総BTCの5％（約100万BTC）を準備金積み立てに使用すれば、米国の負債は今後20年間で半分に削減できます。」
3. ハートマン・キャピタルの創設者フェリックス・ハートマン氏は、「少し早すぎるかもしれないが、底値に近づいていると感じている。資金調達率はしばらくマイナスで、先物プレミアムは数週間前にマイナスに転じた」と述べた。
4. AIトークンは80〜99％下落しています。高品質の代替コインは長期トレンドラインに戻り、第4四半期の過度な上昇は解消されました。市場センチメントは完全に崩壊しており、これは多くの場合最良のシグナルであり、今日の絶望は第4四半期の熱狂と同じくらい非合理的に感じられます。
5. グローバル市場マクロレビュー誌「Kobeissi Letter」は、ETHのショートポジションが1週間で40％増加し、2024年11月以来500％急騰したと報じました。ETHのショートの規模は前例がなく、これまでのどの時期よりもはるかに大きいです。
6. 2月10日、マイケル・セイラー氏は次のように述べました。「Strategy（旧MicroStrategy）は保有BTCを7,633増加させ、平均価格は97,255米ドル、総額は約7億4,240万米ドルとなりました。」ベライト氏はストラテジーの株式を5%に増やした。
7. 若い世代の参加、インフレへの懸念、トランプ大統領の仮想通貨支持姿勢がこの成長を牽引しています。BTC ETF が 2,500 億ドルを超えると予想され、規制上のメリットが継続的に蓄積されているため、仮想通貨は主流へと急速に浸透しています。
8. 現在、米国の27州がBTCに大きな関心を示しています。その中で、ケンタッキー州とメリーランド州の議員はそれぞれ「BTC準備金」法案を提案しており、フロリダ州の上院議員もBTC投資法案を提案しています。ユタ州には、決定を下すのにわずか45日しか残されていないため、BTC準備金を設立する米国初の州となる可能性がある。 9. ティシュハウザー氏は次のように述べた。「米国が BTC 準備金を設置すれば、10 億ドルの流入が増えるごとに、BTC の市場価値が 200 億ドル増加するという乗数効果が引き起こされる可能性がある。BTC の流動供給量は非常に少ないため、潜在的な需要ショックは非常に大きくなるだろう。」
10. 経済学者のアレックス・クルーガー氏は、現在の市場は以前の強気相場ほど順調ではないと述べた。まず、昨年12月に連邦準備制度理事会がタカ派に転じ、その後トランプ氏が大きなボラティリティと流動性の損失を引き起こした。暗号市場に関する限り、現在の状況に最も近い状況は2021年5月と2024年5月です。アレックス氏は、ショックが終わった後もまだ上昇すると考えています。
長期的洞察: 長期的な状況を観察するために使用されます。強気市場/弱気市場/構造変化/中立状態
中期的探究: 現在どの段階にいるのか、この段階はどのくらい続くのか、どのような状況に直面するのかを分析するために使用されます
短期的観察: 短期的な市場状況、および特定の条件下で特定の方向や特定のイベントが発生する可能性を分析するために使用されます
長期的な洞察
• 米国仮想通貨 ETF の準備金フロー
• 長期投資家の参加率
• 大口取引の振替額
• 短期投機家のコスト
(下図: 米国仮想通貨 ETF の準備金フロー)
資金流入の状態ではあるものの、流出や売りが発生することもありますが、ほとんどの場合、購入意欲が依然として優勢であり、売却資金フローは継続していません。
（下図：長期投資家の参加比率）
長期投資家の参加者の割合はさらに減少し、39％に低下しました。今後、市場におけるリスクの可能性について、徐々に注意を深めていく必要があります。
（下図：多額の振替額）
最近の資金流入による売り圧力を受け、価格の下方テストが行われたが、その後は徐々に買い意欲が維持される特徴に戻った。市場にはまだ購入意欲が少し残っています。
（下図の短期投機筋コスト）
短期投機筋コストが92,000ドルまで急騰した。この価格は心理的障壁、あるいはサポートポジションとなるだろう。特に短期参加者の割合が増加している場合。
中期探査
• 増分モデル
• 流動性供給
• クジラ総合スコアモデル
• USDC 購買力総合スコア
• ETH 取引所トレンドネットポジション
• BTC 取引所トレンドネットポジション
(以下増分モデル)
増分には一定の成長と供給増加の兆候がありますが、現在のボリュームは小さすぎます。おそらく、市場を牽引する力はまだ形成されていないか、資本市場心理が現時点ではやや慎重な状態にある。
（下図：流動性供給）
流動性が大幅に増加しており、これは主に市場が不安定な局面や調整局面にあるときに流動性供給が補充・強化されることに反映されています。現在の市場の流動性は若干改善する可能性があり、現段階での悪化リスクは改善される可能性があります。
（下の図は、Jujing の総合スコアを示しています）
最近の Jujing の評価状況は十分に明確ではなく、低い状態と高い状態を頻繁に切り替えています。現在の市場状況では、市場の大物投資家の間で大きな意見の相違が生じている可能性があります。このクジラの評価ステータスが現在のペースで継続する場合、市場にさらなる混乱が生じる可能性があります。現在の評価は「中」です。
（USDC購買力総合スコアは下記の通り）
USDC購買力スコアは比較的良好な水準を維持しており、これは米国の機関投資家からの資金流出が大きくないことを意味していると考えられます。現在の調整段階では、米国の市場資金のリズムが短期的な市場状況のパフォーマンスに影響を及ぼす可能性があります。
（下図はETH取引所のネットポジションの推移です）
ETH取引所は最近大きな流出が見られ、市場でグループが蓄積し始めている可能性があります。現段階では、近い将来に販売可能なコインの量はある程度圧縮されています。
（下図はBTC取引所ネットポジションの推移を示しています）
BTCは依然として緩やかな蓄積リズムを維持しており、市場のグループは依然としてBTCに対して蓄積姿勢を維持している可能性があります。売りのペースが徐々に低下するにつれて、BTC に対するその後の売り圧力は引き続き低下する可能性があります。
短期的な観察
• デリバティブリスク係数
• オプション意図取引比率
• デリバティブ取引量
• オプションインプライドボラティリティ
• 損益移転量
• 新規アドレスとアクティブアドレス
• Bingtangcheng取引所のネットポジション
• Yitai取引所のネットポジション
• 高ウェイト売り圧力
• グローバル購買力の状況
• ステーブルコイン取引所のネットポジション
• オフチェーン取引所データ
デリバティブ評価：リスク係数は中立領域に近く、デリバティブリスクは中程度です。
（下図のデリバティブのリスク要因）
リスク要因は中立領域にあり、現在の市場状況は特別な期待がなくてもボラティリティが高まりやすい傾向にあります。
（下図はオプション意向取引比率）
プット比率は低く、取引量は中程度です。
（下図：デリバティブ取引量）
デリバティブ取引量は再び低水準となっている。
（下図はオプションのインプライド・ボラティリティを示しています）
オプションのインプライド・ボラティリティは短期的には大きく変動しません。
センチメント状態評価：中立
（下図：損益振替高）
先週の急激な市場下落により、少量のパニック売り（オレンジ線）が発生しましたが、その後の継続的なパニックには至りませんでした。現在のポジティブな市場センチメント（青線）も低下し続けています。一般的に言えば、この州の市場はより不安定です。
（下図の新規追加アドレスとアクティブアドレス）
新規追加アドレスとアクティブアドレスの数は中低レベルです。
スポットおよび売り圧力構造評価：BTC と ETH は大規模な流出蓄積状態にあります。
（下図：Bingtangcheng取引所のネットポジション）
BTC取引所のネットポジションは引き続き大量に蓄積されています。
（下図はETH取引所のネットポジション）
ETH取引所のネットポジションは引き続き大量に蓄積されています。
（下図：高値売り圧力）
現在、高値売り圧力が発生していましたが、緩和されてきました。購買力評価：世界的な購買力は低下しており、ステーブルコインの購買力は先週と同じです。
（以下は世界の購買力の状況です）
現在、購買力は低下している状態です。
（下図のUSDT取引所ネットポジション）
ステーブルコインの購買力は先週と同じです。
オフチェーン取引データの評価: 90,000 で購入意欲があり、100,000 で販売意欲があります。
（下図はCoinbaseオフチェーンデータ）
90,000～95,000円付近で購入意欲があり、100,000～110,000円付近で販売意欲がある。
（下図はBinanceオフチェーンデータ）
90,000～95,000円付近で買い意欲があり、100,000～110,000円付近で売り意欲がある。
（下図はBitfinexオフチェーンデータ）
9万前後で買い意欲あり、11万前後で売り意欲あり。
今週のまとめ:
ニュースまとめ:
1. 次回の利下げとバランスシート縮小の停止は5～6月になる可能性があると予想されます。
2. 現在、ビットコインの供給量は徐々に減少しており、非常に不足しています。米国の戦略準備が実施され、大量のBTCが購入された場合、20倍の乗数効果を生み出す可能性があります。
3. 連邦準備制度理事会はハト派に転じ、トランプ大統領は暗号通貨を支持し、暗号通貨の全体的な見通しは今年も楽観的である。
4. アルトコインの状況は、2016～2017年当時は3,000種類以上しかなかったのに対し、現在は3,000万種類近くあります。同様に、ホットマネーがアルトコインや一部のアルトコイン市場の市場価値を支え続けることは難しく、将来は非常に不確実です。
チェーンの長期的な洞察：
1.米国ETFファンドの買い意欲は依然として存在するが、少量の高値売りがある。
2.長期参加者の割合は40％に低下しており、徐々に警戒意識を強める必要がある。
3.取引所での大規模な移動は依然として見られ、現在の状況は比較的買いである。
4.短期投機筋は92,000ドル前後まで上昇しており、これがサポートまたは心理的障壁となっている。
チェーンの中期調査:
1. 増加量は少なく、新規参加者は現時点では慎重である可能性があります。
2. 流動性供給は改善しており、最近はクジラグループ間で大きな違いがあります。
3. USDC の資金調達感情は依然として存在しています。
4. 最近、ETH の蓄積は比較的大きくなっています。
5. BTC はまだゆっくりと蓄積されています。
• 市場の雰囲気:
修復、注意
最近、クジラグループ間で大きな違いがあり、流動性の供給が改善しています。
オンチェーン短期観察:
1. リスク要因は中立領域に近く、デリバティブリスクは中程度です。
2. 新しく追加されたアクティブアドレスの数は中低レベルです。
3. 市場センチメントステータス評価：中立。
4. 取引所全体のネットポジションを見ると、BTC と ETH が大量の流出蓄積状態にあることがわかります。
5. 世界的な購買力は低下しており、ステーブルコインの購買力は先週と同じです。
6. オフチェーン取引データによると、90,000 で購入意欲があり、100,000 で販売意欲があることがわかります。
7. 短期的に価格が87000〜91000を下回らない確率は85％、短期的に価格が110000〜115000を下回らない確率は69％です。
• 市場の雰囲気:
BTC に関しては、市場の雰囲気は依然として中立的で、パニックやポジティブな雰囲気はありません。チップチャートを見ると、オンチェーンチップは依然として「ダイヤモンドハンド」であり、購買力が蓄積されているチップもまだ残っています。短期的には市場は引き続き変動する可能性があると予想されます。
リスク警告: 上記は市場に関する議論と調査であり、投資に関する方向性を示すものではありません。市場のブラックスワンリスクを回避するために注意してください。
この記事は寄稿によるもので、BlockBeats の見解を代表するものではありません。
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