原題: Berachain エコシステムの洞察: POL と収益機会
原著者: Castle Labs、Web3 エコシステム パートナー
原訳: ChatGPT

編集者注: 著者は Berachain DeFi の責任者にインタビューし、それを記事にまとめ、Berachain に参加して有利な収益を得る方法について議論しました。この記事では、Berachain の革新的な DeFi メカニズム、Boyco のクロスチェーン展開、流動性入札とトークン ステーキングを通じて収益を得る方法に焦点を当てています。 3 つのトークンと POL メカニズムの相互作用についても詳しく説明し、ユーザーに新たな収入機会をもたらす方法を示します。

以下は元のテキストです（読みやすく理解しやすいように編集されています）。

どこを見ればよいかわかっていれば、Twitter は情報の宝庫です。

今日は、@phtevenstrong による @capnjackbearow (Berachain の DeFi 責任者) へのインタビューを詳しく取り上げ、Berachain に参加して驚くべき収益機会を活用する方法に焦点を当てます。

Berachain における DeFi の役割

多くの人が、Berachain のリリースとユーザーがネットワーク上で何ができるかを誤解していました。 POL の欠如は、発売以来多くの人の熱意を確かに冷めさせましたが、Berachain エコシステムではすでに、ユーザーが活用できる革新的なプロトコルとプリミティブがいくつか発売されています。

ジャックの役割に関する洞察は次のとおりです。

· DeFi で物語を構築する

· Boyco に焦点を当てる

· 焦点を当てる資産を特定する (例: Boyco は早い段階で Bitcoin LST を選択しました)

Berachain 内で開発されたメカニズムは、DeFi の役割の変化におけるより広範な傾向を反映しています。DeFi は、以前に想定したように、資産を貸し出して APY を稼ぐことだけではありません。業界が成熟するにつれて、DeFi はバックグラウンドですべての金融アプリケーションをサポートすることが期待されます。

BOYCO の重要性

Boyco の導入は、ユーザーが流動性に入札できる新しいシステムにとって重要な決定であり、Berachain がローンチ前に 30 億ドルを超える流動性を誘導できることを保証します。

Boyco は Agglayer (Jack は Polygon で開発ツールに携わっていました) のブリッジと呼び出し機能に触発され、ユーザーがチェーンを越えて A から B に資金を転送し、チェーン B でスマート コントラクトを呼び出すことができるようになりました。

したがって、Boyco は、資金を Berachain に入金するためのブリッジコール型の実行を備えたクロスチェーン入金モジュールと見なすことができ、入金者のユーザー インターフェイスが大幅に改善されます。

Boyco から学んだ教訓

· 一部の資産のローンチが遅れました (例: Ethena)

· サードパーティの事前預金金庫には期待していません

· TVL が急速に増加したため、一部の結果と KPI の変更を余儀なくされました (例: 主要資産の流動性を確保する方法、バランスの取れた資産比率を確保する方法、ファンドの収益を確保する方法)

· 次回は資産ペアの選択に重点を置くかもしれません

利回りベンチマークに変換するには?

Bera での Pendle 市場のパフォーマンスを例にとると、Boyco の実験は、提供された APY 利回りベンチマークで非常に成功しているように見えます。

ステーブルコインのAPYは8%～10%の範囲で、ビットコイン（SolvBTC）のAPYは12%を超えています。

しかし、ジャック氏は、これらの予測には、これらの収益に上乗せされるネイティブ アプリからの関心が考慮されていないことを強調しました。

ユーザーはエコシステムや Bera の 3 つのトークンとどのようにやり取りするのでしょうか?それらの機能は何ですか？また、どのように相互作用しますか？

$Honey: ネイティブ エコシステムのステーブルコイン。POL ダイナミクスとの相関性は低い。 Honey は、ホワイトリストに登録された担保を金庫に預けることで発行されます。当初、Honey はアルゴリズムによる部分ステーブルコイン (Frax に触発されたもの) でしたが、最終的にはさまざまなステーブルコインのバスケットに裏付けられた完全に担保されたステーブルコインに移行しました。この動きは、Honey を可能な限りリスクフリーにし、リスクのある資産がバスケットに追加されないようにすることを目的としています。

$Bera: バリデーターになるために参加者がステークする必要がある Berachain のガス トークン。 BERA は譲渡可能であり、BGT トークンを燃焼することで取得できます。

$BGT (Bera ガバナンス トークン): BGT は、Bera の手数料生成コンポーネントである POL の中核であり、POL 収益に対する権利を与えます。これは、バリデーターのみがブロック報酬を通じて獲得できる譲渡不可能なトークンです。ユーザーは、流動性プール (LP) に流動性を追加したり、資産を貸し出したりするなど、承認された dApp で特定のアクションを実行することで BGT を取得できます。 BGT は取得後、BERA と引き換えにバーンしたり、バリデーターに委任したりすることができます。

このトークン モデルにより、Berachain はさまざまなユース ケースを識別して区別し、さまざまなトークンで POL を特化することができます。

POL はどのように機能しますか?

「POS ネットワーク設計を借用し、ブロック報酬を他の場所に向けました。」

インセンティブ資産をプロトコル トークン (プロトコルの機能にとって重要) に入れる代わりに、Berachain は BGT を手数料分配およびガバナンス トークンとして使用します。ブロック報酬は、これらの報酬を受け取るために入札できるより多くのエコシステム参加者に分配されます（たとえば、これらの報酬を使用してより頻繁にスケーリングできます）。

5 歳の子供に POL を説明するには、街中に点在する複数のフードコートを想像してください。

· Berachain は、複数のフードコートがある街そのものです。

· バリデーターは各フードコートの所有者または管理者であり、プラザが円滑に運営され、顧客を引き付けることを確認します。

· アプリケーションは、各フードコート内で顧客に特定の料理（サービス）を提供する屋台です。

· ユーザーはこれらの屋台の顧客です。彼らは食べ物を購入したり（トレーダー、取引を実行）、屋台の周りにいて食べたり飲んだりします（流動性プロバイダー、資産をステーキングしたり、他の人が取引できるように流動性を提供したりします）。

ダイナミクスの仕組み:

· フードコートのオーナー (バリデーター) は、他のフードコートよりも自分のフードコートに多くの顧客を引き付けたいと考えています。顧客はプラザに人通り、活気、そして最終的には利益をもたらしますが、さらに重要なのは、顧客が満足すれば滞在期間が長くなり、プラザに安定性をもたらすということです。

· 屋台のオーナー (アプリ) は、これらの顧客を引き付けるためにフードコート内で最高の場所を占めたいと考えています。屋台間の競争は激しいため、屋台のオーナーは広場の所有者と交渉して、顧客を引き付けるための良い場所や特権を獲得します。

POL メカニズムは、新しい交渉カードのようなものです。

· より良い場所やより低い家賃 (つまり、より良いインセンティブやバリデーターのサポート) を得るために、屋台の所有者は、収益の一部 (プロトコル料金) または製品の一部 (トークン) をフードコートの所有者に渡します。

· フードコートのオーナーは、自分の成功と屋台の成功が密接に結びついているため、これらのオファーを受け入れるインセンティブがあります。収益性の高い屋台をサポートすることで、双方に利益がもたらされます。その見返りとして、屋台は最高の立地を得ることができ、より多くの顧客（ユーザーと流動性）を引き付けることができます。

· このダイナミクスにより、POL メカニズムを通じて自己強化サイクルが作成されます。バリデータはパフォーマンスの高いアプリケーションと連携し、アプリケーションは成長し続けるようにインセンティブが与えられ、広場と都市全体 (ネットワーク) が活発になります。ユーザーからアプリケーション、バリデーターまで、誰もが恩恵を受けます。

Berachain の利回り

POL はエコシステムに追加の利回りレイヤーを導入します:

たとえば、@Dolomite_io のユーザーは資産を預け入れ、それらの資産の利回りを受け取るだけでなく、POL から追加の利回りも受け取ります。

当初、これらの報酬はかなり高額になると予想されます。

これを Curve やオリジナルの Solidly フォークなどの 5 つのトークンと比較すると、各 BGT は年間ベースで分配される場合よりもはるかに高い収益をもたらします。

現在、BGT は Bera の価格の 1.3 ～ 1.5 倍で取引されており、これは主に推定インセンティブ価値から導き出されています。

これらのメリットを得る唯一の方法は、BGT を保有することです。BGT は、次の 2 つの方法で取得できます。

· POL に流動性を提供する

· iBGT などの流動性ラップされたトークンを使用する (ただし、需要の増加によりプレミアムが増加する可能性があります)

ステークされたトークンの割合が増加し、インセンティブと比較して流通する BGT が増えるにつれて、プレミアムは徐々に減少すると予想されます。

· 強気シナリオ: BGT に流入するインセンティブは、BGT の発行率よりも高い率で増加し、それによって利回りが増加し、結果として BGT の需要が増加します> より多くの流動性が報酬ファーミングのチェーンに流入します。

· 弱気シナリオ: インセンティブが削減され、BGT の発行は増加しますが、固定率で、BGT の利回りと需要が減少します。> ユーザーは BGT を BERA に燃焼し始め、請求する利回りが少なくなります。請求する利回りの量が減少するため、BGT の発行に対する報酬が増加し、フライホイールが再起動します。

iBGT（BGT の譲渡可能なバージョン）を保有するユーザーは、iBGT をステークして、100% を超える年率収益率（APR）を獲得できるようになりました。これは現在 $Bera では不可能ですが、$Bera ではユーザーがバリデーター報酬の一部にアクセスできるようになります。

· 実際の例: アプリケーションには 1 ドルの BGT がインセンティブとして付与されます。

バリデーターは 10% の手数料を請求し、その手数料は Bera をステークするユーザーと分け合うことができます。残りの 90% の 1 ドルは、そのバリデータの BGT ステーカーに渡されます。

バリデーターにステーキングする 2 つの方法

· Bera 経由でステーキング

· BGT 経由で委任

@Kodiakfi を例にした LP 手数料の内訳

現在、バリデーターが発行レートを設定するために使用できる、BGT のガバナンス承認済み流動性プールはこれらだけです。これは、ガバナンス攻撃のリスクを軽減するために、POL の起動前に BGT の初期配布を確実に行うために重要です。

Kodiak プールを見ると、バックエンドは BEX を使用しています。

また、プールの APR には iBGT のプレミアムは考慮されていません。ユーザーがこれを利用したい場合は、「Vault」セクションを介して BEX から @Infraredfinance に LP トークンを入金してください:

別の例として、@Dolomite_io では、ユーザーが LP トークンを入金し、公開したい POL 対象資産を選択できます。

· 担保を預ける > 発行として iBGT を選択 > ステークしてより多くの報酬を得る

これは Convex に似ています。LP トークンを預けると、さらに機能を備えた液体ラップされたトークンが手に入ります。主な違いは、ユーザーが veCVX の基礎資産のように CVX を償還できないことです (二次市場での OTC 取引を除く)。

iBGT が BGT よりも低い価格で取引される場合、バーニング メカニズムがアクティブになり、ボラティリティが低くなります。

プールが追加されると、システムはどのように拡張されますか?ユーザーはどのようにしてこのプロセスに参加できますか?

プールの成長は提案を通じてゆっくりと始まり（最初の数週間は 5 ～ 10 程度）、時間の経過とともに成長して、ガバナンスが流動性とプロセスを決定できるようになります。

参加者とバリデーターには、できるだけ多くの正直なプール（非略奪的なプール）をホワイトリストに登録するインセンティブがあります。各ブロックでは、バリデーターが流動性プールの発行をどのプールに割り当てるかを決定します。注文帳が深くなるにつれて、バリデータはブロック報酬に対してより高い ROI にアクセスできるようになります。バリデーターにとってのインセンティブは、できるだけ多くのスケールに報酬を与えることです。

したがって、正当な報酬プールの提案はすべて承認されるはずです。

Boyco の参加に対するアプローチは何ですか?

今後、Boyco 関連製品は BEX プールではなく BGT を受け取るようになると予想されます。

たとえば、Kodiak や Dolomite を含む Infrared の複数の Vault は、ホワイトリストに登録されると BGT 報酬を受け取ります。

POL でゲーム理論を促進するために、Jack は効率的な ZK OTC フレームワークを通じて、バリデーターとアプリケーション間の報酬分配に関する交渉を解決するための計画をいくつか共有しました。

また、現在の10％のインフレ率をより小さく安定した数値に引き下げる計画もあります。

POL は L2 の価値ニーズを解決するのにも役立ちます。Berachain は EVM と互換性があるため、たとえば Arbitrum やその他の Orbit チェーンは Berachain にシームレスに接続してこれらのメリットを享受でき、プロトコル アーキテクチャ内にこれらのメカニズムを導入できます (タイムスタンプは 56 分から始まります。これがどのように機能するかの概要を把握するには、視聴することをお勧めします)。

Berachain の主な焦点は、引き続き DeFi と消費者向けアプリケーションに置かれます。

これらの進展を念頭に置いて、この概要により、Berachain が現在ユーザーに提供しているゲーム理論とインセンティブについて、より明確なイメージと理解が得られることを願っています。

特に、これほど高い APY は久しぶりに見ました。

2021 年の流動性提供時代の経験によって多くの人が傷ついています。Berachain はリターンを再び栄光に導くことができるでしょうか?

Berachain の利点を探求するためのリソース

@nicodotfun と @capnjackbearow とのもう一つの素晴らしいインタビュー

Beraland コミュニティ センター

Berasearch のライブ プロトコル リスト

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