原題：「世界金融秩序の新たな変化：米国の戦略的ビットコイン準備金」

原著者：0xCousin、IOBC Capital

2025 年 3 月 6 日、トランプ米大統領は「戦略的ビットコイン準備金と米国デジタル資産準備金の設立」という大統領令に署名しました。翌日、ホワイトハウスで別の暗号化サミットが開催されました。

これは暗号通貨業界におけるもう一つの重要なマイルストーンです。

ビットコインの主流参入：米国の戦略準備金をめぐる新たなチェスゲーム

私たちはこれを米国政府の観点から見ています。米国がビットコインの戦略的準備金を確立する目的は、世界の金融システムにおける米国の支配的地位を強化し、統合することです。

大統領令では、「米国政府は現在、大量の BTC を保有しているが、世界金融システムにおけるこれらの BTC の戦略的価値を活用するための関連政策をまだ策定していない。国の他の資源の所有権と管理を適切に管理することが国益であるのと同様に、国の繁栄を促進するためにデジタル資産の可能性を制限するのではなく、活用しなければならない」と明確に述べられている。

米国の歴史上、戦略的準備金の前例は数多くある。例: · 戦略的金準備 - 19 世紀、米国は金本位制を採用しており、ドルの価値は金準備によって裏付けられていました。 1933年、ルーズベルト大統領は大統領令6102号に署名し、金の個人所有を禁止し、金のリサイクルと連邦貯蓄銀行への預金を強制しました。1934年、米国は金準備法を導入し、金準備を財務省に移管しました。1944年、米国はブレトンウッズ体制を可決し、金を1オンスあたり35ドルで交換することを約束し、ドルを国際通貨にしました。ドルが金から切り離され、ブレトンウッズ体制が崩壊し、金本位制が終了したのは、1971年のニクソン政権時代になってからでした。

· 戦略石油備蓄 - 1974年、米国はサウジアラビアおよびOPEC諸国と国際石油貿易は米ドルで行われなければならないという合意に達し、米ドルは自然に世界外貨準備通貨になりました。1975年、米国議会はエネルギー政策および節約法を可決し、戦略石油備蓄（SPR）を設立しました。ピーク時には米国のSPRの備蓄は7億バレル近くありましたが、2024年には備蓄は3億5000万バレルに減少しました。 2024年6月9日、米国とサウジアラビア間のオイルダラー協定は正式に失効し、サウジアラビアはこれを更新しないことを発表した。

もちろん、ウラン、レアアース、銀、穀物など、影響がそれほど広範囲に及ばない戦略的備蓄もいくつかあります。オイルダラー制度の終焉から1年も経たないうちに、米国は戦略的なビットコイン準備金を設立した。これは、ビットコインが「デジタルゴールド」であるというコンセンサスがすでに非常に強いことを示しています。

米国戦略ビットコイン準備金の戦略的考慮

1. 米ドルの金融覇権の強化

長い間、米ドルは世界金融システムで支配的な地位を占めており、国際貿易や金融取引の最も重要な決済通貨です。しかし、世界経済情勢の変化、新興経済国の台頭、地政学的情勢の再編により、ドルの金融覇権は課題に直面しています。

分散型デジタル通貨であるビットコインは、世界流通において独自の利点を持っています。その取引は従来の金融機関や政府によって管理されていません。地政学的制約を打ち破り、世界規模で迅速な取引と便利な流通を実現できます。

米国が米ドル、ビットコイン、暗号通貨のつながりを強化し、ビットコインの戦略的準備金の確立を主導し、暗号通貨市場を米ドル決済システムに組み込むことで、暗号通貨分野で主導権を握り、国際金融取引における米ドルの地位を強化することができれば、それは間違いなく、新しい金融時代における米ドルの金融覇権のもう一つの強力な防衛となるでしょう。

トランプ大統領がホワイトハウスの暗号通貨サミットで述べたように、ビットコインの準備金を積み立てることは、「仮想フォートノックス」を建設するようなものです（フォートノックスは、米国内の金が保管されている基地です）。同時に、彼はまた、議会議員らが米ドルのステーブルコインとデジタル資産市場の規制を明確にする法案を推進しており、長期的に米ドルの地位が安定していることを保証すると述べた。

ゲームはプレイされ、状況は決定されました。トップレベルの設計の観点から見ると、このようなアイデアが公に発表されるのはこれが初めてかもしれません。しかし実際には、米国企業は既に暗号通貨分野で重要な道筋を描いている。資産発行の面では、業界では依然としてRWAトークン化プロセスでトラストレスを実現できないと批判されているものの、フランクリン・テンプルトンは米国債RWAを発行する最大の伝統的金融機関となっている。資産証券化の面では、ブラックロックを筆頭とする伝統的金融機関が発行する米国BTCスポットETFの総資産運用規模は1,000億ドルを超えている。資産取引と保管の面では、ナスダックに上場しているコインベースがETFの主な保管人となっている。

現在最も欠けているのは、同様の「バイデン政権の境界不明瞭な抑圧」や、複数の政府部門による重複した無秩序で曖昧な監督から暗号通貨業界を保護するための、明確な規制法案のセットです。

2. インフレと戦うための武器

理論的には、戦略的なビットコイン準備金を確立することで、ある程度インフレをヘッジすることができます。

世界銀行のデータによると、1960年から現在までの米国のM2カーブは次のとおりです。

米国の国家債務規模のカーブは次のとおりです。

米国連邦政府の負債総額は36兆ドルを超え、過去最高を記録しました。さらに、米国連邦政府の債務対GDP比率は近年上昇を続けており、債務増加率が経済成長率を上回っていることを反映している。債務の拡大と現在の高金利状況により、米国連邦政府の利子支出は2024年に約8,820億ドルに達し、財政負担が重くのしかかることになります。

ビットコインは「デジタルゴールド」であり、インフレと戦い、国家債務問題を解決するための潜在的な「武器」として使用できます。すべての国の政府はより多くのお金を発行することで経済を刺激し、それが通貨の下落とインフレにつながるでしょう。ビットコインの総量は一定なので、インフレに対するヘッジとして理想的な資産と見なされています。

米国政府が戦略的なビットコイン準備金を設立した理由は数多くあります。 また、ドルの覇権強化やインフレ対策に加え、金融イノベーションのニーズという観点からは、ビットコインとブロックチェーンは金融業界に新たな発展の機会をもたらしています。国際金融競争という観点からは、今回の大統領令にあるように「ビットコインの戦略的準備金の確立を主導する国は戦略的優位性を獲得する」とされています。米国当局の利益という観点からは、トランプ氏は選挙公約を実現しており、トランプ政権における米国の暗号通貨関連の利益団体の影響力は大幅に高まり、政府の意思決定に一定の影響を与えています。

暗号通貨市場への重大な影響

トランプ大統領の大統領令は市場の期待ほど有益ではない

この大統領令にはいくつかの重要な要件があります。

1. 財務長官は、財務省が保有し、刑事事件または民事事件で押収された BTC から得られる「戦略的ビットコイン準備金」（SBR）の保管口座を管理および制御するためのオフィスを設立する必要があります。 SBR に預けられた BTC は売却できません。

2. 財務省は、BTC を除く財務省が保有するすべてのデジタル資産で構成される「米国デジタル資産準備金」の保管口座を管理および制御するためのオフィスを設置すべきである。財務省は、米国のデジタル資産準備金を責任を持って管理するための戦略を策定する必要がある（売却できないとは言っていない）。

3. 財務長官と商務長官は、予算を増やしたり、アメリカの納税者に追加のコストを課したりすることなく、追加の政府 BTC を取得するための戦略を策定する必要があります。 (BTC をさらに入手するにはどうすればいいでしょうか? 自分で考えてください...)

米国政府は現在、刑事事件または民事事件で押収された約 200,000 BTC を保有しています。トランプ大統領は財務長官と商務長官に対し、「納税者に負担をかけずにビットコインの準備金を増やす」戦略を策定するよう求めた。

この大統領令は市場の期待に応えられなかったが、主な理由はコミュニティが別の連邦法案、シンシア・ラミス上院議員が提出した「ビットコイン法」（米国財務省が5年以内に100万BTCを購入し、20年間保有することを提案）に興味を持っていたためであり、この法案は却下された。

連邦レベルでまだ推進されている暗号通貨関連の法案は、市場に中立的な影響を与えます

米国では、大統領の執行命令（EO）と議会の法律の間にはまだいくつかの違いがあります。残念ながら、最近、連邦レベルでビットコイン関連の法案が成立していません。現在、連邦レベルで推進されている暗号関連法案は3つあります。 · H.R.148：2025年コイン保管法 · S394：2025年GENIUS法 · HRes111：ブロックチェーン技術とデジタル資産への支持を表明 このうち、HRes111は少し乱雑で内容も少なく、失敗する可能性が高いです。コイン保管法（H.R.148）は、個人の暗号資産の自己管理権を保護することを提案しています。 GENIUS（米国ステーブルコインにおける国家イノベーションの指導と確立）法は、米ドルステーブルコインの規制法案です。この法案の内容は、米ドルステーブルコインの発行者に対するライセンスと準備金の要件を設定することです。

トランプ大統領はホワイトハウスの仮想通貨サミットで、8月の休会前に米ドル・ステーブルコイン・イノベーション法（GENIUS法）が署名のために自分の机に届けられることを期待していると述べた。 おそらく、実質的な利益が見えにくいため、コミュニティはこの法案に大きな期待を抱いていないのでしょう。

州政府による戦略的ビットコイン準備法が期待される

連邦レベルでの立法に加え、アリゾナ州、テキサス州、ニューハンプシャー州、オクラホマ州など、一部の州政府も戦略的ビットコイン準備法の立法プロセスを積極的に推進しています。モンタナ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州、ペンシルベニア州、ワイオミング州の5州もこれを拒否した。

米国の州政府が戦略的なビットコイン準備金法案を制定するプロセスは、一般的に次のようになります。

まず、法案は州議会議員または委員会によって起草され、州議会に提出されます。次に、州議会の下院と上院で投票されます。最後に、州議会の両院で可決された場合、法案は署名のために知事に送られます。

以下の図は、アリゾナ州で進行中の戦略的ビットコイン準備法案の立法プロセスです。

各州の戦略的ビットコイン準備法案の内容は異なります。たとえば、オクラホマ州は、州政府が公的資金の10％をビットコインまたは時価総額が5,000億ドルを超えるデジタル資産に投資することを許可することを提案しています。ケンタッキー州は、適切な規制当局の承認を得て、残りの現金の最大10％を時価総額が7,500億ドルを超える暗号通貨とステーブルコインに投資することを提案しています。

全体的に、トランプ大統領の戦略的なビットコイン準備金に関する大統領令は、長期的には間違いなくプラスとなるでしょう。政策面では、トランプ大統領の大統領令が一夜にして変更されない限り、政策環境は少なくとも今後数年間は友好的なものとなるだろう。 資金面では連邦レベルで100万BTCの保有を増やす計画はないものの、各州の提案が可決されれば、実際に資金が投入される可能性もある。市場の需要と供給の側面では、供給側では、米国政府によって押収されたビットコインは戦略ビットコイン準備金に預けられ、売却できないため、市場におけるビットコインの流通売り圧力が軽減されます。需要側では、米国政府の戦略ビットコイン準備金の決定により、一部の伝統的な金融機関や大企業を含むより多くの投資家がビットコインに興味を持ち、暗号化ビジネスを行うことに対する懸念が解消され、さらに多くの国が戦略ビットコイン準備金を設立するよう促される可能性があります。

終了

マイケル・セイラーの言葉を引用すると、「米国戦略ビットコイン準備金が設立された瞬間は歴史に刻まれるだろう。これは 21 世紀の金融および地政学的な状況における転換点である」。

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