「ラットトレーディング」という言葉が取引市場で一般的になったようで、無認可で基本的に規制されていない暗号通貨はラットトレーディングの天国になっています。Binanceは本日、数日前にコミュニティで熱く議論された$UUUのBinanceウォレット従業員によるラットトレーディング事件に関する調査発表を発表しました。これはBinanceが個人的なインサイダー情報に公に反応した初めてのケースであり、画期的な出来事でもあります。

事件の原因は、Twitterユーザー「pycharts」が同日、uDexとFour.memeが発行したプロジェクトトークン$UUUに、Binanceウォレット事業開発担当者Freddie Ngに関連する関連アドレス0xED...1F59「freddieng.bnbから送金された資金」があり、このウォレットアドレスが安値で$UUU総額の2.4%にあたる6,227米ドルを購入し、0x44...8870に送金した後、高値で売却し、113,000米ドルの利益を得たことを発見した。

コミュニティからの強い要望により、Binance は 48 時間以内に調査結果を発表しました。 Binanceの発表によると、関係する従業員のフレディは、1か月前にBNBチェーンのビジネスポジションからBinanceウォレットチームに異動したことが確認されました。彼は、前職で得たuDexプロジェクトTGEの非公開情報を利用し、ローンチ発表前に関連ウォレットを通じて大量のプロジェクトトークン$UUUを購入した疑いがありました。発表後、彼は利益を得るために一部のトークンを売却し、残りの保有分にも大きな未実現利益がありました。この行為は、部門間の情報格差を悪用したフロントランニング取引に該当し、Binance従業員の「5,000Uの仮想通貨取引制限」および「90日間の職務クーリングオフ期間」規定にも違反しています。関与した従業員は停職処分となり、バイナンスは管轄当局と協力して法的責任追及手続きを開始しており、関連資産は凍結された。

Binanceが初めて社内従業員を公に処分

暗号通貨と取引の価値と用途の間には強い相関関係があり、オンチェーンのプライバシーと相まって、「ラットトレーディング」を避けることはほぼ不可能です。Binanceは「ラットトレーディング」が発生した唯一の取引プラットフォームではなく、また「ラットトレーディング」が発生したのは今回が初めてでもありません。コミュニティはいくつかの疑わしいラットトレーディング操作について繰り返し報告してきましたが、それらがBinanceに関連していることを証明することはできませんでした。世界最大の暗号通貨取引プラットフォームであるBinanceの行動は業界に大きな影響を与えます。

以前、何毅氏はライブ放送で、バイナンスのインサイダー取引の審査は非常に厳しいと述べていた。過去数年間で、100人以上の従業員を厳しく審査し、その半数が解雇され、これらの従業員のほとんどが身元不明である。暗号通貨業界に長く携わってきたユーザーは、チェーンに関する基本的な知識さえあれば、チェーン上で自分の身元が暴露されるのを避ける方法が数多くあることを知っています。今回、「オンチェーン」と「オフチェーン」の ID の二重の証拠がなかったら、コミュニティはそれが誰なのかを決して知ることができないかもしれません。内部情報はどれくらいあるのでしょうか？どのように処理しますか?関連する法律規定が完全ではない暗号通貨では、法的処罰がない可能性が非常に高いです。せいぜい、「インサイダー情報」を入手できる金の飯盒を失うくらいです。

伝統的な取引市場におけるインサイダー取引のルールを振り返ると、その概念は1970年代の米国の投資銀行業務と証券業務の高度な統合と発展に端を発し、利益相反の問題がますます深刻化しました。 1970年、SECは金融機関に機密情報を隔離する措置を義務付け始め、当時「チャイニーズウォール」の概念が広く推進されました。金融機関内に設置された隔離メカニズムのことであり、物理的隔離、情報隔離、取引制限、コンプライアンス監視、研修、罰則などのさまざまな措置を講じることで、異なる部門間の利益相反による機密情報の漏洩を防ぎます。

『ウォール街』の主人公ゴードン・ゲッコーの原型となったイヴァン・ボエスキーは、1980年代にインサイダー取引の罪で1億ドルの罰金と3年の懲役刑を宣告された。この事件は米国の取引法改正の直接的なきっかけとなり、1988年に改正されたインサイダー取引および証券詐欺取締法では、インサイダー取引に対する罰則基準が明確化され、違反者に対する罰金の最高額が引き上げられました。 2007年にモルガンに投資したファンドマネージャーの唐建が株式市場のインサイダー取引で得た500万元の利益も、国内の関連業界への監督を加速させた。「唐建事件」は「中華人民共和国刑法第7次改正」を推進し、「未公開情報を利用した取引犯罪」を刑法に盛り込んだ。

いずれにしても、バイナンスが実名でインサイダー取引を行った従業員を処罰したのは今回が初めてだ。いずれにしても、今回の事件のその後の対応は、今後「インサイダー取引」を試みる従業員への警告となるだろう。

自己規制は持続可能か？

もちろん、Binance は CEX に「チャイニーズウォール」を作成するために社内で非常に厳格な規則と規制を採用していますが、「犯罪」のコストが極めて低い場合、この行為を禁止することは困難です。業界が「人間」の欲望の限界とコミュニティの利益の間でバランスをとる方法を見つけられるかどうかが鍵となる。

調査結果の公表に加え、公式報告チャネルに事件を報告した 4 つの電子メール アドレスに平均 10 万ドルの報奨金が分配されました。この発表では、Twitter で最初に「内部告発」を行った @pycharts については触れられていない。これも、報告チャネルと標準が単一であることによるものだ。オンチェーンのアイデンティティ分離が怠られなければ、部外者が直接証拠を入手することは困難だろう。取引プラットフォーム内のシステムは、ライセンス発行に関する地方政府の規制によって制約される可能性もあるが、関連ウォレットやチェーンエコシステムの実践者にはさらに小さな制限がある。

もう一つのトップ取引プラットフォームであるCoinbaseは、「インサイダー取引」に対する世論が比較的少ないかもしれません。上場企業として規制を受ける必要があるという事実に加えて、それは社内システムにも関係しています。Coinbaseは、「防止-監視-処罰」の3つのクローズドループを使用して、「インサイダー取引」の高コストを可能な限り確実に抑えます。

Coinbaseは、「90〜180日間の取引凍結」のクーリングオフポリシー、「オンラインプランと部門関連のトークン取引の禁止」のトークン取引ブラックリスト、「コンプライアンスプラットフォームの監視、異常は説明が必要」の取引制限を通じてインサイダー取引を防止しています。

そして、オンチェーンアドレスを登録し、Chainalysisモニタリング、内部システム権限階層化、行動分析、AI早期警告（メール、チャット、取引データを組み合わせて異常を検出）を使用することで、内部者がインサイダー情報源を入手するのを防ぐことができます。

入社時に義務付けられる研修と署名済みの契約書では、違反の結果、匿名の報告チャネルの確立（独立したプラットフォームである EthicsPoint が保護と報酬を提供）、透明性の高い調査と開示（SEC との協力と結果の公開によりプロセスを最適化する）が明確に定義されており、インサイダー取引の犯罪コストに最大限の圧力をかけています。

SECと米国司法省は、2022年7月という早い時期に、コインベースの元プロダクトマネージャーであるイシャン・ワヒ氏を25のデジタル資産のインサイダー取引の罪で起訴した。 Coinbase は社内調査の結果を積極的に共有することを選択し、当時司法省から賞賛されました。 BinanceはCoinbaseのような上場企業ではないため、規制当局と調査結果を共有するのではなく、市場参加者との透明性を維持する必要があります。「予防」と「監視」の内部システムが比較的完成した後、「処罰」メカニズムをどのように改善するかが、業界の自主規制が継続できるかどうかを直接決定します。

この事件は、業界に再び警鐘を鳴らしました。業界をリードする取引プラットフォームとして、Binanceはある程度厳格な規制を採用してきました。しかし、人間の本能によって引き起こされるこのような「内部ストーリー」は、単一のプロジェクトや個別のルールだけでは根絶するのが難しい場合があります。これを達成するには、業界全体の共同の努力が必要です。

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