原題：「Pump.funの覇権が初めて揺らぐ、Raydiumの「狼の群れ」戦略が功を奏す」

原著者：東、Odaily Planet Daily

5月13日、チェーンデータアナリストのアダムはXにDuneパネルデータを投稿し、過去24時間で、Raydiumのトークン発行プラットフォームLaunchLab（Letsbonk.FunおよびLaunchLab上に構築された他のサードパーティ発行プラットフォームを含む）が198トークンを卒業し、Pump.funの171トークン卒業を上回ったことを示しました。アダムは、Pump.fun が真の競争相手に遭遇したのは歴史上初めてだとコメントしました。

歴史的恨み

Pump.fun と Raydium の間の恨みには長い歴史があります。

Pump.fun の初期設計では、トークンの発行は「内部市場」と「外部市場」の 2 つの段階を経る必要があります。トークンが発行されると、まず「内部市場」の取引段階に入り、pump.fun プロトコル独自の結合曲線に基づいてマッチングが行われます。取引量が69,000米ドルに達すると、「外部市場」取引段階に入ります。その時点で流動性はRaydiumに移行され、DEX上にプールが設立され、取引は継続されます。

しかし、Pump.fun は 3 月 21 日に自社開発の AMM DEX 製品 PumpSwap のリリースを発表しました。それ以降、Pump.fun トークンが「外部ディスク」に入ると、流動性は Raydium に移行されなくなり、PumpSwap に送られるようになります。この動きにより、Pump.fun から Raydium への転換経路が直接遮断され、Raydium の取引量と手数料収入が減少します。

これを受けて、Raydium は 4 月 16 日にトークン発行プラットフォーム LaunchLab を正式に開始したと発表しました。これにより、ユーザーはプラットフォームを通じて迅速にトークンを発行し、トークンの流動性が一定規模 (85 SOL) に達すると Raydium AMM に自動的に移行できるようになります。明らかに、これは攻撃的な Pump.fun に対する Raydium の直接的な反撃です。

日刊ノート：詳細については、「データ分析：RaydiumはPump.funにどの程度依存しているか？」と「RaydiumがPump.funに逆襲、ミームアンコールシーズンで最後に笑うのは誰か？」をご覧ください。 》。

LaunchLab の「キラームーブ」

LaunchLab はトークン発行機能の点では Pump.fun に似ていますが、その最大の特徴は発行プロセス自体ではありません。LaunchLab のアーキテクチャはサードパーティ統合をサポートしており、外部のチームやプラットフォームが LaunchLab エコシステム内で独自のスタートアップ環境を作成および管理できます。言い換えれば、サードパーティはLaunchLabの基盤となるテクノロジー（重要な点は流動性プールがLaunchLabとRaydiumに残ることです）に依存して、独立したトークンローンチフロントエンドを立ち上げることができます。

LaunchLab の公式インターフェースを見ると、現在 10 を超えるサードパーティ トークン発行プラットフォームが LaunchLab 上に構築されており、その中には最近人気の Bonk コミュニティ トークン発行プラットフォーム Letsbonk.Fun も含まれています - 実際、LaunchLab エコシステムを卒業したトークンの大部分は Letsbonk.Fun のものです (「新しいトークン発行プラットフォーム Letsbonk.fun が再び人気を集め、IKUN がプラットフォームの最新のトップスターになる? 」を参照)。

つまり、LaunchLab の戦略は、Letsbonk.Fun などのサードパーティ プラットフォームを使用して、Pump.fun を「ウルフ パック」戦略で包囲することです。現在の傾向から判断すると、この戦略は成果を上げ始めています。

さらに、Raydium は Pump.fun に先駆けてインセンティブ プランを開始し、LaunchLab および関連するサードパーティ プラットフォームでの発行と取引に対するインセンティブを提供しました。最新の公式発表によると、Raydiumは本日時点で、LaunchLabとLetsbonk.Funのトレーダーに約280万ドル（約95万RAY）の報酬を分配しており、現在1日あたりにリリースされるインセンティブの規模は約11万ドルとなっている。

Pump.fun は対応を余儀なくされました

LaunchLab システムの「オオカミ」の攻撃的なアプローチを感じたのか、Pump.fun はついに、より多くのユーザーを引き付けて維持するために、口の中のケーキの一部を吐き出さざるを得ませんでした。昨夜、Pump.fun は「クリエイター収入共有」メカニズムを開始すると発表し、トークン作成者は PumpSwap プラットフォームのトランザクション収益シェアの 50% を取得できるようになります。今後は、ユーザーがトークンを作成した後、そのトークンがトランザクションを生成する限り、作成者は収入を受け取り続けることができます。当局者らは、このメカニズムは、より質の高いプロジェクト関係者がエコ建設に参加するよう奨励することを目的としていると述べた。

それと同時に、昨夜もう一つの小さな事件が起こりました。 Pump.fun の X ページは、Letsbonk.Fun の創設者 Tom と Raydium の貢献者数名を一時的にブロックしましたが、具体的に何が起こったのかは不明です...

Meme 配布トラックは再編のきっかけとなるでしょうか?

下の図に示すように、2024年半ば以降のほとんどの期間、Pump.fun（緑の部分）は、Solanaエコシステムのミームの発行においてほぼ支配的な市場地位を占めてきました。 LaunchLab（紫色の部分）やBoop（青色の部分）といった新興の発行プラットフォームが徐々に一定の市場シェアを占め始めたのはごく最近のことです。

どの市場においても、一般ユーザーにとって競争は悪いことではありません。競争が激しくなると、既得権益を持つ企業はより多くの利益を吐き出し、より良いユーザー エクスペリエンスを提供することを余儀なくされるからです。最近の JD.com と Meituan の戦いがその例です。一般ユーザーの視点から見れば、LaunchLabが今後も努力を続け、LaunchLabのような新たなプレーヤーがさらに登場してくることを期待すべきなのかもしれません。

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