Pump.fun が形勢を逆転させた？ Raydium の制約を取り除くために自作した AMM プール
元のタイトル: 「Pump.fun が独自の AMM プールを作成しましたか? Raydium の利益を奪おうとする意図は明らかです》
出典: TechFlow
「持っている人にはさらに与えられ、持っていない人は持っているものまでも取り上げられる」--- マシュー
この連鎖において、強い者がさらに強くなるというマシュー効果は止まることはありません。
たとえば、Pump.fun は Raydium の仕事をひっそりと始めています。今日、同社は独自に構築した AMM プールを秘密裏に立ち上げ、もともと Raydium に属していた流動性収入を分割しようとしています。
現在、自作のAMM（http://amm.pump.fun）ページは非常にシンプルです。他のDeFi製品と同様に、任意のトークンを交換できます。
ただし、この製品の背後にあるアイデアは単純ではないかもしれません。
ご存知のとおり、Pump.fun は独自の内部および外部ディスク メカニズムとミームコイン文化により、多くの Degen を魅了してきました。
ユーザーの取引は、まず Pump.fun の内部市場でマッチングされ、プラットフォームの流動性を利用して取引を完了します。内部市場がいっぱいになると、取引は外部市場にルーティングされますが、実際には Raydium の流動性プールに依存しています。
このモデルでは、Pump.fun は常に Raydium の「トラフィック プロバイダー」ですが、Raydium のルールにも従うことになります。取引が外部市場に流れるたびに、Pump.fun は取引手数料の一部を支払う必要があり、この利益の一部は最終的に Raydium の流動性プロバイダー (LP) に流れます。
Raydium自体は、Solanaエコシステムで最も重要なAMMプラットフォームの1つであり、DeFiユーザーが流動性を獲得するための重要なインフラストラクチャです。また、Solana 上の多くのプロジェクトに流動性プール サービスを提供しており、その TVL (総ロック量) は長い間 Solana のトップクラスでした。
Solana の「流動性センター」として、Raydium はエコシステムにおいて極めて重要な位置を占めています。しかし、Pump.fun の新しい動きはこのパターンに挑戦しています:
Pump.fun はもはや Raydium の「トラフィック プロバイダー」であることに満足せず、流動性の「コントローラー」になろうとしています。
自社構築の AMM プールの背後にあるビジネス哲学
Pump.fun は独自の AMM を構築することで、Raydium から独自のプラットフォームに外部流動性を転送し、取引手数料の分配を完全に制御できます。
Pump.fun の戦略が成功すれば、Raydium は流動性源の一部を失うだけでなく、収益モデルと環境状況にも影響が及ぶことになります。
それでは、このアカウントはどのように計算されるのでしょうか?
1. Raydium の収益モデル: Pump.fun の「隠れたコスト」
現在のモデルでは、Pump.fun の外部トランザクションは Raydium の流動性プールに依存しており、各トランザクションには一定の手数料が発生し、最終的には Raydium のエコシステムに流れ込みます。
Raydium の標準料金:各取引に対して 0.25% の手数料が課金されます。このうち:
· 0.22% は Raydium の流動性プロバイダー (LP) に割り当てられます。
· 0.03% は $RAY の買い戻しと環境支援に使用されます。
Pump.fun の取引量: Pump.fun の 1 日の取引量は 1 億 米ドルで、そのうち 取引量の 5% (約 500 万ドル) が Raydium の外部市場に送られると仮定します。
Pump.fun の隠れたコスト: 0.25% の手数料に基づき、Pump.fun は Raydium に毎日 12,500 ドル を支払う必要があり、これは年間で約 4,562,500 ドル になります。
急成長中のプラットフォームでは、この手数料は以前に比べて減少していますが、依然として外部プラットフォームへの依存が残っています。
2. 自社構築 AMM の潜在的な利点
Pump.fun は独自の AMM を構築することで、Raydium から独自のプラットフォームに外部流動性を転送し、取引手数料の分配を完全に制御できます。それで、この動きはどれだけの潜在的な利益をもたらすのでしょうか?
·新しい収益モデル:Pump.fun が Raydium と同じ課金基準 (0.25%) で独自の AMM を構築し、すべての手数料がプラットフォームに属すると仮定します。
1 日の外部取引量は依然として 500 万米ドルです。
Pump.fun は、0.25% の手数料に基づいて、毎日 12,500 米ドル の収益を直接得ることができます。
累計年間収益は約 4,562,500 米ドルです。
·LP コストを除いた純利益:Pump.fun の AMM が外部 LP に依存せず、流動性がプラットフォーム自体によって提供される場合、この収入は完全にプラットフォームに属し、他の流動性プロバイダーに分配する必要はありません。
3. お金以外に、Pump.fun が重視するものは何ですか?
独自の AMM を構築すると、直接的な収益の増加がもたらされるだけでなく、Pump.fun のエコシステムに対する制御が大幅に強化され、将来の開発の基盤が築かれます。
現在のモデルでは、Pump.fun の外部取引は Raydium の流動性プールに依存しており、Raydium がユーザーの取引体験と流動性の安定性を管理しています。
独自の AMM を構築した後、Pump.fun は流動性プールのルールと手数料の分配を完全に制御できるようになり、ユーザーに対する制御が強化されます。
流動性をコントロールした後、Pump.fun はさらに多くの DeFi 製品 (永久契約、貸付契約など) を立ち上げ、クローズドループ エコシステムを構築することができます。
たとえば、Pump.fun は AMM プールを通じて memecoin の発行と取引を直接サポートし、コミュニティにさらに多くのゲームプレイを提供できます。
関連トークン価格の変動
Pump.funが独自のAMMの立ち上げを発表した後、Raydiumのトークン$RAYは下落し、現在の1日の下落率は20% となっています。
この現象は、市場の将来の収入と地位に対する懸念を反映している可能性があります。
Pump.fun の戦略は、特に流動性の移行と手数料収入の面で、Raydium にとって長期的な脅威となる可能性があります。
しかし一方で、Pump.funが独自のAMMプールを構築した後、流動性プールのテストに使用されたMEMEトークンCrackの価格は急上昇し、その時価総額は一時400万ドルに達しました。
CA: CitRGsrgU7NjaXsxdMFc7sfsxtSnPdtkhHJqbPvhpump
数少ない市場のホットスポットの中で、AMM プールのテスト トークンはしばらく飛び続ける可能性があります。
挑戦意欲は明らかです
独自の AMM を構築した後、それがスムーズに実行されれば、Pump.fun は外部の流動性を完全に制御できるようになり、収益が大幅に増加します。
内部流動性と外部流動性を統合することで、Pump.fun は完全に自己整合的なオンチェーン Meme DeFi エコロジカル クローズド ループを構築できます。
注目のトラフィック獲得から資金獲得まで、Pump.fun は明らかに「外部流動性への依存」から「独自の流動性」へと変化しています。
革新的なプラットフォームがより大きなユーザーベースを獲得すると、戦略の調整を通じて、従来の DeFi の地位とオンチェーンのエコシステム構造を揺るがす機会が確実に得られます。
しかし、Pump.fun が将来 Raydium の地位を本当に揺るがすことができるかどうかは、流動性戦略とユーザー数の増加のバランスをとる能力、さらに重要なのは、強気相場がまだ続いているかどうかにかかっています。
それは時間と運の問題です。
ネギがPVPをプレイしているだけでなく、プロジェクト同士も競争しています。
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