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2,000万ドルの資金を調達した後、Morphは社内闘争の渦に巻き込まれた。「影のCEO」がチームを操っていたことが明らかになり、チームは分裂した。

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ブロックワークスは、モーフを悩ませている問題について、12人以上の現従業員と元従業員に話を聞いた。

原題：Bitget の L2 である Morph は、創設者間の対立、多額の支出、権力闘争によって行き詰まっている：情報源
原著者：Blockworks の著者、キャサリン・ロス氏とジャック・クビネック氏
原訳：L2Morph

編集者注：この記事では、Bitget によって育成された L2Morph が、創設者間の対立、多額の支出、謎に包まれた「影の CEO」である Forest Bai 氏の影響など、内部の問題によって妨げられていることを指摘しています。 2024年3月、Morphは2,000万ドルのシードラウンドの資金調達を完了しましたが、メインネットの取引量が少なく、トークンの発行が遅れ、レイオフ、幹部の辞任、不明確な戦略的方向性に直面しました。

以下は原文です（読みやすく理解しやすいように原文を再編成しています）。

Bitget の新しいブロックチェーン Morph の従業員の中には、当初この L2 が将来 Coinbase Base の競合になる可能性があると考えていた人もいました。

しかし、プロジェクトに詳しい情報筋は Blockworks に対し、Morph は内部の混乱によって妨げられていると語った。情報筋によると、昨年3月に2000万ドルのシードラウンドを完了して以来、チーム内の対立、浪費、謎めいた「影のCEO」の存在が、人員削減、遅延、方向性の喪失につながっているという。

Blockworks は、Bitget の最も公的な賭けの一つで何がうまくいかなかったのか、匿名を条件に、12 名を超える現従業員と元従業員に率直な詳細を話してもらった。

Morph の起源

暗号通貨取引所は、暗号通貨業界における最大のアプリケーションです。これらのデジタル資産大手がその人気を活かす方法の 1 つは、独自のブロックチェーンを立ち上げることである。

Binance は 2020 年に初めて BNB Chain をリリースしました。Coinbase は 2023 年に Base と呼ばれる Ethereum L2 をリリースする予定です。Kraken、OKX、Gate.io はすべてブロックチェーンを構築済みか、構築中です。

これらのチェーンは莫大な利益をもたらす可能性があります。 Blockworks Researchによると、Baseは2024年に7,600万ドルの粗利益を生み出した。

このような背景から、スポット取引量世界第 10 位の取引所 Bitget によって育成された L2Morph は、人気のプロジェクトとなりました。しかし、2人の共同創業者が1つのアイデアを中心に協力する従来のスタートアップモデルとは異なり、Morphの2人の共同創業者はお互いを知らなかったが、ペアになった。

Morph チームには、米国を拠点とする Azeem Khan 氏 (以前は Gitcoin のインパクト責任者) と、シンガポールを拠点とする Cecilia Hsueh 氏が加わった (彼女の LinkedIn ページに記載あり)。シュー氏は以前、暗号通貨取引所Phemexの最高マーケティング責任者であり、短期間ではあるがCEOも務めていた。彼女はモーフのCEOに任命され、カーンはCOOを務めた。

当初の見通しは有望でした。暗号通貨への資金が回復し始める中、Morphは米国のベンチャーキャピタル会社Dragonflyから2,000万ドルのシード資金を調達した。他の投資家には、Pantera、MEXC Group、Bitgetのベンチャーキャピタル部門Foresight Ventures、Spartan Groupなどが含まれます。

Bitget と Foresight Ventures は、複数回のコメント要請に応じなかった。ドラゴンフライとパンテラは取材に対しコメントを拒否した。

Morph のメインネットは昨年 10 月末に立ち上げられました。 Morphブロックチェーンエクスプローラーによると、L2は5月12日月曜日に約16,000件のトランザクションを記録した。比較すると、Blockworks Researchダッシュボードによると、Baseは1日平均数百万件のトランザクションを記録している。

オンライン化は戦いの半分に過ぎません。元従業員らは、もう一つの大きな目標はトークンを発行することだったが、それはまだ達成されていないと回想している。

先月、Morph は、いわゆる「プラチナ NFT」を鋳造する人々が「5 億ドルの FDV でエコシステム内での地位を固定し、トークンの 50% が TGE でロック解除される」ことを示唆しました。

事情に詳しい関係者によると、2024年3月のシードラウンドでMorphの評価額は1億2500万ドルとなった。

しかし、Bitget の L2 は資金調達以来、激動の 1 年を経験しました。

「ゴースト創業者」

Morph がチームを拡大し、実用的なブロックチェーンを立ち上げようとしたとき、リーダーシップに亀裂が生じました。

事情に詳しい人々によると、共同創業者のシュー氏とカーン氏は、シュー氏が共同創業者に指名される前はお互いを知らなかったが、二人の間には緊張関係があったという。

カーン氏は、ブロックワークスからの問い合わせに対しコメントを拒否した。

Bitget の事業は米国では利用できませんが、同社のデータによると、過去数年間でアフリカ、南アジア、東南アジアで大きな成長を遂げています。共同創設者のアジーム・カーン氏は昨年のCoinDeskとのインタビューで、Morphはもともと他の取引所ブロックチェーンがカバーしていない南半球のユーザーにサービスを提供するために設計されたと説明した。

複数の情報筋によると、カーン氏とシュエ氏は戦略に関して必ずしも意見が一致していなかったという。カーン氏はメディア出演で新興市場を宣伝したが、元従業員らはそうした取り組みが社内でゆっくりと進んでいたと回想している。ある情報筋によると、これらの市場向けに何カ月もキャンペーンを計画していたチームは予算がないと告げられたという。

さらに奇妙なことに、Blockworks に話を聞いた従業員は、カーン氏と CEO の Hsueh 氏が必ずしも最終決定権を持っているわけではないと感じていた。

ある従業員はカーン氏を真の共同創業者というよりは「幽霊創業者」と表現し、暗号通貨業界でのキャリアでこのような人物は見たことがないと語った。

意思決定権の多くは、Foresight Ventures（Bitget のベンチャーキャピタル部門で Morph の投資家）の共同設立者兼パートナーであり、The Block の会長でもある Forest Bai 氏の手に握られているようです。複数の情報筋は、バイ氏が「影のCEO」のような存在であることを確認した。関係者によると、同氏は支出や企業戦略を含む分野を監督しているという。

カーン氏は3月にモーフからの退社を発表し、Xの投稿で辞任は「自分にとって最善の道」だと述べた。彼はその後、Midenと呼ばれる別のブロックチェーンの共同設立者となった。

事情を知る複数の人物は、一貫性の欠如と独立した意思決定権の欠如がカーン氏の辞任の一因になったと語った。

Hsueh 氏は引き続き CEO を務めているが、3 人の情報筋が Blockworks に語ったところによると、彼女の社内権限はここ数か月でさらに弱まっているという。

本当に権力を握っているのは誰でしょうか?

Blockworks が話をしたほぼ全員が、Hsueh 氏はブロックチェーンの技術的な詳細についてあまり理解していないと述べた。幹部は仮想通貨のネイティブである必要はないが、情報筋によると、Hsueh氏がブロックチェーンユーザーと疎遠になり、技術を学ぶことに興味を示さなかったことが、Morphに明確な戦略的方向性の欠如をもたらしているという。

情報筋によると、Hsueh 氏はオンラインでの存在感を高めることに注力しているという。元従業員3人は、彼女の投稿に反応するよう求められたことを思い出した。他の人々は、シュー氏が公式アカウントよりも個人アカウントでモーフの発表を優先するだろうと付け加えた。

Hsueh 氏はかつて X に足の写真を投稿したことがある。

Hsueh 氏が今でもどれほどの力を持っているかは不明だが、ある元従業員は彼女を「不滅」と評している。

彼女は社内文書では CEO として記載されているが、Blockworks と共有された社内組織図では、彼女と並んで Foresight Ventures の共同設立者である Forest Bai の名前も記載されている。

Bai氏とHsueh氏の役割を示すMorphの組織図のスクリーンショット

Hsueh氏もBai氏も、コメントを求めるメールやメッセージに返答しなかった。

この件に詳しい３人の人物によると、バイ氏はここ数カ月で管理を強化しており、同社のSlackに正式に追加されたという。また、カーン氏が退社する前からバイ氏はカーン氏とシュエ氏の両方に対して影響力を持っていたと指摘する人物もいる。 Blockworks が確認した社内 Slack メッセージによると、Bai 氏は正式にアドバイザーとしてリストされている。

Blockworks が確認した別の社内 Slack メッセージでは、Bai 氏にエコシステムとマーケティングチームの会議への出席が依頼されていました。

取引か、それとも取引なしか?

4 つの情報源によると、Morph は 2024 年に多額の出費を行う予定だ。もちろん、同社は 2,000 万ドルの資金調達ラウンドを完了したばかりだ。

しかし、その支出にはKポップバンドtripleSとの活動も含まれており、Morphがバンドの渡航費と宿泊費を支払っていたと情報筋がBlockworksに語った。カンファレンス後のイベントを企画するのによく使われる人気ウェブサイト、Lu.ma の招待状には、昨年 4 月に Zircuit、Bitget、Morph、Foresight Ventures、Quantstamp が主催したイベントでの tripleS の「特別パフォーマンス」が掲載されている。

複数の情報筋によると、Morph は暗号通貨カンファレンスでのイベント開催に数十万ドルを費やしているという。情報筋によると、シンガポールで開催されたToken2049では、Morphがシンガポールのアートサイエンスミュージアムで丸一日のスピンオフイベントを主催した。 Lu.maの招待状によると、イベントにはVitalik Buterin、AvaraのStani Kulechov、AptosのMo Shaikhらが出席し、韓国のDJ SODAがパーティーのヘッドライナーを務めた。

別の情報筋は、多額の選挙資金が投資収益率や最終損益と一致していないと指摘した。事情に詳しい情報筋はブロックワークスに対し、キャンペーンには資金があるようだが、シュエ氏は実際のビジネス取引の承認に消極的だったようだと語った。

事情に詳しい人物によると、同社の支出の目玉は、モーフが当初、従業員に競争力のある給与を提示していたことだ。

このイベントに加えて、3 人の情報筋が Blockworks に語ったところによると、Morph はニューヨーク市に物理的なオフィスを開設することを検討しており、最終的にはワンワールドトレードセンターの 77 階にスペースを借りることになったという。

このオフィスはForesightとThe Blockとも共有されているが、テナントが誰なのかは不明だ。

開発面では、複数の情報筋によると、Morph は開発チームに Uniswap v2 のフォークを構築するために 20 万ドル以上を支払ったとのことです。 Uniswapのコードはオープンソースであるため、ある元従業員は、このプロジェクトがBulbaSwapと呼ばれる分散型取引所（DEX）に過剰に支払ったと考えている。 DeFiLlamaのデータによると、BulbaSwapの現在の総ロック価値（TVL）は約9,300万米ドルで、DEXの中で約200位にランクされています。