原題：「ユートピアから「立ち退きの地」へ：5人のWeb3実務家から見たシンガポールの変化」

原著者：Louis、ChainCatcher

2025年6月30日は、シンガポールのWeb3関係者全員のカレンダーに刻まれた赤線です。この日から、シンガポールの金融サービスおよび市場法（FSMA）第137条に基づき、デジタルトークン関連サービスを提供するすべての個人または企業は、シンガポールに事業所を有する限り、サービス対象がシンガポールにあるかどうかにかかわらず、デジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）ライセンスを取得する必要があります。取得しない場合、刑事責任を問われます。

シンガポール通貨庁（MAS）は、5月30日に発行した規制対応文書で、次のように明確に述べています。まだライセンスを取得していない者は、海外での事業を直ちに停止する必要があります。 「申請保留中」の状態は、法的存在の根拠として認められません。この文言は、多くの人から「史上最も厳しい暗号資産規制」と解釈されています。

この点について、ChainCatcherは専門の弁護士に相談し、このFSMA文書で見落とされている重要な点について考察しました。さらに、シンガポールに拠点を置く5人の実務家にもインタビューを行い、シンガポールにおけるWeb3erの実態を再現し、彼らの目から見たシンガポールの規制変更を理解しようと努めました。

注：この記事では、MASはシンガポールの金融規制当局、PSAは2019年に施行された暗号化決済サービスを具体的に規制する初期の法律、FSMAは2022年に施行された新しい、より包括的な規制法案です。トークン関連サービスの管理が追加されました。DTSPは、トークン取引、保管、移転などのサービスを提供する個人または企業を指し、FSMAの監督対象となっています。

1. 法案の見落とされている要点

北京戦略法律事務所デジタル経済委員会主任の郭亜涛弁護士へのインタビューにおいて、読者の注目に値する法案の内容が以下の通りであることがわかりました。

1. FSMAは海外向けのパッチではなく、包括的なアップグレードであり、国内外の企業の両方が規制の対象となります

業界関係者の多くは、FSMAは、従来の決済サービス法（PSA）が規制できなかった、海外の顧客にサービスを提供するシンガポール企業の抜け穴を補うためだけのものだと誤解していますが、郭弁護士は「FSMAは協調的な監督のための枠組み法であり、その複数の条項はシンガポールで金融サービスを提供する事業体に適用されます」と強調しました。これは、事業が国内か海外かを問わず、シンガポールに事業所があるか、シンガポールで登記された会社である限り、FSMAを遵守しなければならないことを意味します。この徹底した監督ロジックは、MASによる現地のWeb3事業者に対する包括的な監督の正式な開始を示すものでもあります。

2. 規制の焦点は「機関ライセンス」から「個人審査」へ

PSAは主に企業や機関のコンプライアンスに焦点を当てていますが、FSMAは個人向けの規制メカニズムを追加しました。郭弁護士は、「FSMAは、MASが従来の機関ライセンスの枠組みを回避し、金融市場における高リスク人材に直接介入して隔離し、人々を徹底的に監視することを可能にします」と指摘しました。これは、管理職ではないフリーランサー、遠隔地の開発者、コンサルタント、KOLであっても、シンガポールで関連サービスを提供している限り、MASの規制対象とみなされる可能性があることを意味します。「FSMAの枠組みを完全に理解し、関連する実務経験を積んでいること」が求められ、個人雇用のハードルが大幅に引き上げられます。

3. FSMAの基準が大幅に引き上げられ、コンプライアンス要件はPSAをはるかに上回っています

すでにPSAライセンスを保有している場合でも、自動的に使用できるわけではありません。郭弁護士は、「市場に出回っている承認済みの暗号資産ビジネスライセンスのほとんどは、依然としてPSAに基づいて発行されており、FSMAはコンプライアンスの基準を大幅に引き上げました。MASは、PSAライセンスを取得した企業であっても、FSMAの要件を満たすために補足資料を再提出する必要があることを明確にしています。」と指摘しました。DTSPライセンスを申請するには、25万シンガポールドルの初期資本と常駐のコンプライアンス担当者だけでなく、独立した監査メカニズムを構築し、定期的にコンプライアンスレポートを提出し、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与防止プロセスとそれをサポートする管理システムを満たす必要があります。

次に、埔県のWeb3実務家の意見を見てみましょう。

広範囲な対象範囲、より詳細な要件、より高い閾値など、監督の強化はWeb3erに大きなプレッシャーとパニックをもたらしました。しかし、紙の上の規制は紙の上だけのものです。国の政策がWeb3を歓迎するかどうかは、実際にWeb3に足を踏み入れた企業や実務家の意見にかかっています。ChainCatcherとのインタビューでは、移転せざるを得なかったスタートアップチームから、様子見を選んだ個々の労働者、シンガポールの長期的な可能性に依然として楽観的な老移民まで、全く異なる声も聞きました。彼らの話は、実際の政策実施の状況をつなぎ合わせました。

1. トークン化運用プロジェクトの創設者、Chari氏：中小企業には独自の生存の道があり、川は常に出口を見つけるでしょう

私たちは確かに影響を受けています。現在の通貨界では、ほとんどすべての意味のある商品が取引の核心を避けることができません。取引に関わると、DTSP規制のレッドラインに触れることは避けられません。監督は、成熟したビジネスモデルと明確な構造を持つ企業に向けられるべきです。私たちのような小規模なチームにとって、監督に多大な時間とリソースを費やすことは、ほとんど耐え難い負担です。

シンガポールがもはやスタートアッププロジェクトの開発に適していないことは明らかです。シンガポールはスタートアップの揺りかごになることなど考えたこともないのかもしれません。彼らは成熟した企業の本社になることだけを望んでいるのです。来月のビジネスモデルがどうなるかさえ分かりませんし、将来シンガポールから移転する可能性も否定しません。しかし、私は変化に楽観的な姿勢で臨みます。結局のところ、「中小企業には中小企業独自の生き残り方があるはずだ」からです。

2. 長年OTC取引に深く関わってきたオタク少年（仮名）：シンガポールは「実利主義のクズ野郎」、価値ある者は残る

Web3業界は、かつて中国に追い出されたり、現在シンガポールの中小企業に疎外されたりと、常にどこか疎外されてきたと感じています。しかし、客観的に見て、長年シンガポールでOTC事業に携わってきた実務家として、シンガポールの監督の根底には実利主義があると感じてきました。端的に言えば、シンガポール政府は「実利主義のクズ野郎」のようなもので、真の価値をもたらす者は残っていいし、バブルをもたらすだけの者は適切に排除されます。ライセンスを取得した者は継続して事業を続け、そうでない者は排除しなければなりません。これは非常に明確なシグナルです。

しかし、私の見解では、この規制はそれほど強硬ではなく、「雷鳴は大きく、雨粒は小さい」といった感じで、主に山を揺さぶり、虎を怖がらせるためのものです。本当にライセンスが必要な企業はすでに申請済みです。政府に貢献してきた、あるいは本当に有能な経営者は、今回の新たな規制に全く不安を感じていないでしょう。

なぜ規制が急激に強化されたのかについてですが、東南アジアの暗号通貨業界におけるグレーゾーン産業やダミー会社と関係があると思います。MASの現在の目標は、この一連の規制を利用して、標準化されていないKOLや散在するグループに警鐘を鳴らすことです。これらの人々を一刀両断することはできないかもしれませんが、法的枠組みを利用して彼らを強制的に集結させようとしています。

私の知る限り、最近、一部のKOLや取引プラットフォームの実務家は、事業を一時停止したり、旅行に出かけたり、傍観者でいることを選択しました。誰もがより明確なシグナルを待っています。

3. シンガポールで長年Web3 AI分野に深く関わってきた実務家のジョン氏：現象を見つめて本質を見極めるには、原因と結果があるはずです。

私は一言強調したいと思います。実用的です。これがシンガポールの統治スタイルに対する私の核心的な理解です。シンガポールの効率性と規則の順守は、本質的に経済的利益を確保し、国際的な政治および金融ゲームで安定した地位を目指すためです。今回、規制条件がより厳しくなっているのは、Web3分野に対処する必要があるいくつかの問題があり、政府が介入してエコシステムの健全な発展を確保する必要があるためです。

私のプロジェクトは今のところ直接的な影響を受けていませんが、今回の政策調整は、まだライセンスを取得していない一部の取引プラットフォームや、それらに協力するプロジェクト関係者、エコシステムパートナーに大きな影響を与えていることがわかります。特に、Web3界隈でファイナンシャルアドバイザーの役割を果たすKOL（キングス・オフィサー）たちにとっては、政策の圧力が伝わり、一定の抑止力にもなっています。

最近、フリーランサーやリモートワーカーの多くが在宅勤務を好み、Web3関連の話題を公の場で積極的に議論することを避けるようになっていることにも気づきました。誰もがリスクと不要なトラブルを減らそうとしています。

4. シンガポールに20年近く住んでいるReddio創業者のニール氏：何も変わっていません。Web3は依然としてシンガポールの国家戦略の一部です。

実際、近年のシンガポールのWeb3分野における規制政策は、劇的な変化ではなく、むしろ既存の枠組みの明確化と洗練化が進んでいます。MASの最新の説明と聯合早報の報告書によると、今回の規制の焦点はデジタル決済トークン（DPT）と資本市場属性を持つトークンにあり、よく話題になるユーティリティトークンやガバナンストークンは現在、規制の中核には含まれていません。

ほとんどのスタートアッププロジェクトにとって、シンガポールは依然として明確なシステム、明確な道筋、豊富なリソースを備えた環境です。MASは長年にわたり高い透明性を維持しているだけでなく、オープンな協議メカニズムも備えています。企業がコンプライアンスを評価することは難しくありません。法律相談には数千シンガポールドルかかりますが、費用は妥当です。

より長期的な視点で見ると、Web3は依然としてシンガポールの国家戦略の一部です。政府は明確な政策枠組みに加え、財政支援、人材育成、業界連携など、様々な手段を通じてエコロジカルな発展を推進してきました。シンガポール教育省も、大学にブロックチェーンのコースを提供することを強く推奨しています。私は個人的に、規制の合理性と産業活力を真に両立できる場所を求めるなら、シンガポールは世界中の起業家にとって依然として最も包括的で信頼できる選択肢だと信じています。

5. GM Agents創業者Chess氏：今は再編期ですが、全員ではなく金融の方向性に狙いを定めています。

私たちにとって、現在の規制変更は明らかな影響をもたらしていません。私たちはAIスタートアップであり、継続的な発展のためにシンガポールに留まる予定です。今回の規制は、財務的な特性を持つ企業やプロジェクトを対象としており、私たちのような小規模チームにとっては、実際の影響は比較的限定的だと思います。通貨業界の大企業はまだ何もしていないので、小規模チームが心配する番ではありません。

シンガポールの起業環境について言えば、私は常に小規模チーム、あるいは個人の起業に非常に適していると感じてきました。特に私のような華僑にとって、シンガポールは言語と文化に自然な親和性があり、コミュニケーションコストが低く、実装が速いです。シンガポールは一部の政策において保守的だと考える人もいますが、私の意見では、多くの地域と比較して、依然としてイノベーションを見るには公平でオープンで合理的な場所だと思います。秩序を堅持することを基盤として、シンガポールは確かにイノベーターに機会を与えようとしています。

結論

今回の監督強化は、Web3業界からの撤退というよりも、国際金融センターとしてのシンガポールの自己調整の本質です。 Web3の実務家は、単に「逃げる派」と「残る派」に分かれているわけではありません。むしろ、彼らは再選択を行い、熟考しているのです。長期的な政策の確実性と引き換えに、より厳格な監督を受け入れるか、より友好的に見えるものの、より不確実性に満ちた市場に目を向けるか、という選択です。

元のリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia