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米国株トークン取引を始めるには、主流のプラットフォームxStocksを理解するのに役立つ10の質問

この記事を読むのに必要な時間は 21 分

動作原理を理解する目的は、裁定取引の機会を発見することです。

原題：「xStocksへの10の質問：米国株トークンを取引するとき、私たちは何を取引しているのでしょうか？」

原著者：Wenser、Odaily Planet Daily

3月にCoinbaseの米国株トークン化をリリースした後、RWA資産発行会社Backedは新たな戦略を打ち出しました。今回は、米国の暗号資産取引プラットフォームKrakenと共同で、米国株トークン化資産取引プラットフォームxStocksをリリースすることを選択しました。「米国株トークン化市場」のパイオニアとして、xStocksはわずか2日間で暗号資産市場における提携への熱意をかき立てました。Krakenに加えて、Bybit、Raydium、Solflare、Kamino、Jupiter、Chainlink、AlchemyPayなどの暗号資産プラットフォームやプロジェクトが提携陣営に加わり、GMGN、Backpackなどのプラットフォームも米国株トークン取引窓口を開設しました。この動きは、暗号資産が米国株式市場への反撃の警鐘を鳴らすきっかけになるのではないかと、多くの人が考えています。

しかし、それとは裏腹に、次々と問題が浮上しました。xStocksプラットフォームでユーザーが購入したトークンは、米国株に換金できるのでしょうか？価格はどのように固定されているのでしょうか？具体的な手数料はいくらでしょうか？米国株トークンの購入には配当権や議決権は付与されるのでしょうか？私の同僚Asherは本日、GMGNを使って米国株トークンに投機しました（詳細は「チェーン上で米国株に投機してみたら、初日からメンタルが浮き沈み」をご覧ください）。実際のテストでは、多くの細かい点に遭遇しました。大まかな原則は理解できるものの、Odaily Planet Daily記者チームの議論によると、具体的な実践にはさらなる検証と観察が必要です。これを踏まえ、読者の皆様の参考となるようQ&Aリストを作成しました。また、関連する問題について議論したり、誤りを指摘したりするために、メッセージを残していただければ幸いです。

Q1: xStocks で現在サポートされている米国株トークンは何ですか?

xStocks の公式サイトによると、このプラットフォームは現在、Nvidia、Coinbase、Circle、Berkshire Hathaway、McDonald's、Chevrolet、Apple、Amazon、Mastercard、JPMorgan Chase、Meta（旧Facebook）、Tesla、Strategy、S&P 500 Index など、61 種類の米国株トークンをサポートしています。

米国株トークンのリスト

公式サイトによると、従来の株式ブローカーと比較して、xStocks が発行する米国株トークンには、7*24 時間取引（Chainlink が価格オラクルサポートを提供）、無料送金、取引手数料なし（Kraken チャネルのみ）、DeFi 統合のサポート、使いやすさなどの利点があります。

一目でわかるメリット

Q2: このトークンには、米国株の 1:1 の実際の株式準備金がありますか?

プラットフォーム上の既存の情報によると、xStocks には対応する 1:1 の実際の株式準備金がありますが、主にいくつかの協力的なカストディアンによって管理されているため、情報の信憑性はまだ検証されていません。

Backed の公式サイトと xStocks 米国株トークンの紹介によると、ほとんどの米国株カストディアンには次の機関が含まれます。

· 投資コンサルティングと資産運用を専門とするスイスのプライベートバンクである Maerki Baumann & Co. AG は、外部の資産運用機関にもサービスを提供しています。同社はチューリッヒに本社を置き、1932年に設立されました。伝統的なプライベートバンキングサービスに加えて、Maerki Baumannは持続可能な投資ソリューション、専門コンサルティング、パーソナライズされたサービス、間接的な不動産投資も提供しています。さらに、同社はスイスの大手暗号金融サービスプロバイダーであるBitcoin Suisse Ltd.とも提携しています。

・InCore Bank AGは、スイスのチューリッヒ＝シュリーレンに本社を置き、伝統的資産とデジタル資産に重点を置くB2Bトランザクションバンクで、2007年に設立され、スイス金融市場監督機構（FINMA）の監督下にある規制銀行です。

・Alpaca Securities LLCは、2015年に設立された米国の証券会社で、公式Xプラットフォームアカウントは@AlpacaHQです。

多くの米国株トークンの償還メカニズムについては、商品ページの情報によると、ファンドは現在管理手数料を請求しておらず、将来的には年間最大0.25％の管理手数料を導入する可能性があります。購入および償還の際には、ユーザーの投資額の最大0.50％です。償還額は株式の市場価格（参照元：Nasdaq、https://finance.yahoo.com）に基づいており、最大0.5％の投資家手数料（最低100ドル）が差し引かれ、管理手数料、外国為替ヘッジエラー、通貨換算などにより金額が調整されます。

さらに、以前xStocksコインと株の流通の背後にある原理を分析した記事を公開した暗号KOL @_FORABもおり、（米国株のトークン化は）主にスイスに登録されている親会社、ジャージー島のBacked Assetsによって管理されていると述べています。彼らは、インタラクティブ・ブローカーズ傘下のIBKRプライムを通じて米国株式市場で株式を購入し、それをクリアストリーム傘下の分別管理口座に移管します。クリアストリームはドイツ取引所のカストディアンであり、これらの株式の保管を支援しています。上記の購入、送金、入金操作が完了すると、Solanaチェーン上にデプロイされたコントラクトが発動し、追加の株式トークンが発行されます。つまり、購入・保管されたテスラ株1,000株ごとに、1,000TSLAxトークンが1:1の比率でチェーン上に発行されます。

Q3: xStocks の暗号パートナーはどのプラットフォームですか?

xStocks 公式および Backed 公式 X プラットフォームアカウントによって公開された情報によると、暗号パートナーには次のプラットフォームとプロジェクトが含まれます。

· CEX: Kraken、Bybit (Byreal)、Crypto.com

· Solana エコシステム: Raydium、Kamino、Jupiter

· ウォレット: Solflare、FORDEFI

· Oracle: Chainlink

· 決済プラットフォーム: AlchemyPay

· その他のサポートチャネル: Backpack、GMGN

パートナー情報の公式リリース

Q4: xStocks 米国株トークン化サービスに対応するサービスを提供しているサービスプロバイダーはどれですか?

具体的には、これらの米国株トークンはすべて発行会社Backedによって発行され、チェーン上に載せられており、対応する株式カストディアンは前述の米国証券会社1社とスイス企業（銀行）2社です。さらに、セキュリティエージェントと認定参加者が存在します。注目すべきは、米国株トークン化資産市場はまだ初期段階にあるため、xStocksは現段階ではマーケットメーカーとしての役割を果たしていないということです。

情報源：https://assets.backed.fi/legal-documentation/service-providers

Q5：xStocksおよびBackedプラットフォームのサービスが利用できない国と地域はどれですか？

Backedの公式ウェブサイトのガイダンス情報によると、同プラットフォームはイラン、北朝鮮、シリア、米国などの高リスク地域にはサービスを提供していません。さらに、「Backedは米国民にトークンを販売しません。また、米国民の口座または利益のためにトークンを販売しません。また、米国内でトークンの宣伝、提供、または募集を行うことはありません。」と強調しています。米国株のトークン化に取り組んでいるものの、Terraが立ち上げたミラープロトコルがもたらす「未登録証券」リスクを回避するために、依然として米国の司法制度から距離を置いていることがわかります。

Q6: 米国株トークンを保有すると、対応する資産に対する議決権や配当が得られますか？

明確に言えば、いいえです。

出典: https://assets.backed.fi/terms-of-service

また、xStocks の米国株トークン関連の売買業務には KYC は必要ありませんが、ガイダンス文書の情報によると、Backed プラットフォームに関連する個人ユーザーまたは法人ユーザーは、KYC 後にプラットフォームにログインして取引に参加する必要があります。

Q7: Crypto Natives にはどのような裁定取引の機会がありますか？

現在、暗号通貨投資家は、米国株自体のボラティリティを楽しみ、安く買って高く売るだけでなく、LPなどの方法を使って収入を得ることもできます。さらに、流動性や「取引時間差」といった要因により、株式トークンと実物株式の間には価格差が生じることがよくあります。「コイン・ストック並列性」の「5つの裁定機会をざっと見る」という記事を読むことをお勧めします。タイムゾーン裁定、クロスマーケット裁定、イベントドリブン裁定などの参考資料も提供されています。xStocksに接続しているプラットフォームの対応するLPプールは共通であるため、これらのプラットフォーム間の価格裁定の機会は比較的小さいことに注意してください。

Q8：流動性が不足し続ける場合、xStocksは後期に新しいマーケットメイクメカニズムとマーケットメーカーを導入するでしょうか？

現在、関係者はこれ以上の情報を提供しておらず、暗号資産市場業界の代表者も異なる見解を持っています。Jupiterの共同創設者であるSiong氏は、従来のAMMは株式トークンには適しておらず、より高い流動性を実現するには新しいAMM設計が必要だと述べています。通常の取引端末も適用できず、市場価値の不一致などの問題が発生するでしょう。

セキュリティ企業SlowMistの創設者であるYu Xian氏も、株式のトークン化後、株式市場は暗号通貨で新たな取引方法を持つようになり、同時に暗号通貨にも新たなリスクが生まれると書いています。もし普及すれば、新旧の世界の間で革新と衝突が起こり、あなたには私がいて、私にはあなたがいる、という状況になるでしょう。具体的なリスクについては、著者は個人的に、TerraやFTXなどのプラットフォームが推進する「株式トークン化の試み」を垣間見ることができると考えています。これには、規制リスク、価格操作リスク、短期的なボラティリティリスクなどが含まれますが、これらに限定されません。

Q9：xStocksの開発会社であるBackedのチームメンバーは、RugプロジェクトDAOStackのオリジナルチームメンバーですか？

既存の情報に基づくと、はい。

以前の暗号KOL @cryptobraveHQによると、xStocksの背後にあるチームは、元祖ゼロリターンプロジェクトDAOStackです。XStocksの背後にあるイスラエルの開発会社Backedの関連情報によると、最初の3人の共同創設者であるAdam Levi、Yehonatan Goldman、Roberto Isaac Kleinは、以前の暗号通貨の起業経験でDAOStackの共同創設者であり、DAOStackは2020年に基本的に更新と運用を停止しました。トークンGEN IC0が約3000万米ドルを調達した後、チームは小さな取引所に行くのも面倒で、トークンを発行した後、ゼロに戻すだけにしました。その後、DAOStackチームは、主にCoinbaseなどの投資家が主導するビジネス@xStocksFiを開始しました。LinkedInインターフェースにもBackedの詳細情報があります。

この裏話の詳細については、「xStocks開発会社Backedの深掘り：『Zero』チームが第2弾ベンチャーを立ち上げ、音楽マネジメントプロジェクトが成長」をご覧ください。