原題：上半期の暗号通貨資金調達：主要動向と考察

原著者：Marco Manoppo

原訳：TechFlow

2025年上半期は暗号通貨ベンチャーキャピタルにとって転換点となる。2年間の資本引き締めと投資家の慎重姿勢の後、資金が流入している。6月30日時点で、公表されている暗号通貨関連の資金調達総額は370億ドルを超え、シードラウンド、A-Cラウンド、戦略的ラウンド、IPOを含む150件以上の取引が追跡されている。規制の不確実性とトークン価格の継続的な変動にもかかわらず、業界に対する機関投資家とベンチャーキャピタルの信頼は力強く回復している。

主なポイント:

• 2025 年上半期に公表された暗号通貨の資金調達総額は 370 億ドルを超え、2021 年の強気相場以来最も活発な時期の 1 つとなり、150 件以上の取引が追跡されました。

• Binance の 20 億ドルの戦略的資金調達ラウンドや Circle の 11 億ドルの IPO などの大規模な資金調達ラウンドにより、平均取引規模は 2 億 4,800 万ドルに達し、確立されたプラットフォームに対する市場の新たな信頼が浮き彫りになりました。

• 資金の大部分は、消費者向けアプリケーションや投機的なプロジェクトから、スケーリング ソリューション、コンプライアンス インフラストラクチャ、クロスチェーン プロトコルに移行しました。

• 約 7 億ドルが AI 関連の暗号通貨プロジェクトに流入しました。これは、投資家がこれを次の大きなイノベーションのフロンティアと見なしていることを示しています。

• a16z crypto、Paradigm、Pantera、Galaxy Digital、Sequoia などのトップ投資家は、最高評価ラウンドの約 40% を占めており、大規模なファンドは依然として暗号資産業界の方向性に大きな影響力を持っています。

総資金調達の概要

2025 年 1 月から 6 月の間に、暗号資産およびブロックチェーンのスタートアップは、公開された資金で約 373 億ドルを調達しました。平均取引規模は約 2 億 4,800 万ドルで、前年よりも大幅に増加しました。もちろん、この平均は、Binance の 20 億ドルの大規模戦略的資金調達や Circle の 11 億ドルの IPO など、いくつかの巨大なラウンドと IPO の影響を受けました。取引規模の中央値は 5,000 万ドル近くで、ほとんどの資金調達ラウンドが依然として中規模市場の範囲内にあることを反映しています。

この資金調達総額により、2025年前半は2021年の強気相場以来最も活発な期間の1つとなりました。特に印象的なのは、消費者向けアプリケーション部門だけでなく、インフラストラクチャとスケーリングソリューションに多額の資金が流入していることです。

月次および四半期の傾向

資金調達額は月によって異なり、3月が最も好調でした。3月だけで、企業は大規模な戦略的ラウンドとIPO前の資金調達により、推定80億ドルを調達しました。

1月と2月を合わせて約94億ドルを調達しましたが、4月はやや減速して約45億ドルでした。資金調達活動は5月と6月に回復し、どちらも50億ドルを超えました。これは主に後期段階の取引とCircleのIPOによるものです。

四半期ベースで、第 1 四半期には約 174 億ドルの資金調達が行われ、第 2 四半期にはさらに 159 億ドルの資金調達がありました。第 1 四半期は年初の勢いと Binance からの資金調達が牽引しましたが、第 2 四半期は資金調達の範囲が広がり、スケーリング インフラストラクチャ、カストディ ソリューション、DeFi に多額の資金が分散されました。

このリズムは、投資家が年初に資金調達の決定を下し、トークン価格がさらに上昇する前に評価額を確定させたことを示唆しています。

業界のセグメンテーションと分析

業界全体の資金配分を分析すると、投資家が長期的な価値があると見ている分野が明確になります。

• DeFi と金融インフラストラクチャが 62 億ドル以上の資金調達で最大のシェアを獲得しました。コンプライアンス遵守の融資、デリバティブ、流動性供給に重点を置いた機関投資家向け DeFi プロトコルが特に人気でした。

• レイヤー 1 およびレイヤー 2 のスケーリング ソリューションは約 33 億ドルを調達しました。EigenLayer、LayerZero、その他のプロトコルに重点を置いたプロジェクトが最大の恩恵を受け、イーサリアムのスケーリングとチェーン間の相互運用性は未解決の機会であるとの投資家の考えを反映しています。

• カストディ、セキュリティ、コンプライアンス ソリューションは 12 億ドル以上を集めました。これは、規制当局が要件を厳しくする中で、信頼できるインフラストラクチャの重要性を浮き彫りにしています。

• ステーブルコインと決済ネットワークは約 15 億ドルを調達しており、法定通貨とオンチェーン流動性を結び付けるプロジェクトへの資金が引き続き支えられていることを示しています。

• AIと暗号通貨の融合は急成長のテーマとなっており、大規模言語モデル、分散型コンピューティング、トークンインセンティブを融合したプロジェクトに約7億ドルが投資されています。

• NFTおよびゲーム分野への資金調達は、2021～2022年と比較して依然として低調で、総額約6億ドルにとどまっています。これは、市場が投機的な収集品からより実用性重視のアプリケーションへと移行していることを浮き彫りにしています。つまり、資本は純粋な消費者の誇大宣伝サイクルから、インフラ、コンプライアンスレール、拡張されたエコシステムへと決定的にシフトしたということです。

注目すべき資金調達ラウンド

いくつかの大規模な資金調達ラウンドが、見出しと資金の流れを席巻しました。1月に行われたBinanceの20億ドルの戦略的資金調達ラウンドは、今年の資金調達市場の方向性を即座に決定づけ、確立された取引プラットフォームでさえも依然として投資家からの大きな信頼を得ていることを示しました。 Circleの11億ドルのIPOは、今年上半期で最大の株式公開エグジットとなり、ステーブルコインモデルの実現可能性と収益性を確認しました。一方、BinanceとCircleの資金調達ラウンドは、それぞれ暗号通貨史上2位と3位の規模でした。

その他の注目すべき資金調達ラウンドには、TONの4億ドルの戦略的資金調達、Phantomの1億5000万ドルのシリーズC資金調達、LayerZeroの1億5000万ドルの投資などがあります。これらの資金調達だけで、今年上半期の資金調達総額の4分の1を占めました。

重要なダイナミックな現象：ほぼすべての大規模資金調達ラウンドに、a16z crypto、Paradigm、Sequoia Capital、Pantera Capitalなどのトップ投資会社が参加しました。これらはすべて、主流のベンチャーキャピタルファンドが引き続き業界リーダーに株式を集中させていくことを示しています。

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