原題：「12分で5億ドル完売！PUMPのプレセールは誰のためのもの？」

原文出典：TechFlow

ここ2日間の大きな出来事は、ミームローンチプラットフォーム「Pump.fun」のトークンプレセールです。

多くの期待の後、PUMPは7月12日にプレセールを開始し、わずか12分で合計5億ドルを売り上げました。これは市場に資金が不足しているのではなく、市場の資金が様子見で大きなプロジェクトに投資する傾向が強いため息が出ます。

ビットコインが新たな高値を突破する中、PUMPのプレセールは、市場が強気から弱気へ、悲観から楽観へと転換する微妙な時期に行われているようです。 FOMOを感じ始める人が増えており、クジラはHyperliquidでロングオーダーを絶えず開いています。

これに対応して、CEXを通じてPUMPを入手できなかったため、孤独を感じている別のグループの人もいます。

Pump.funの公式サイトのデータによると、以前にプレセールの協力を発表したいくつかのCEXは、プレセールが成功したすべてのPUMPチャネルでデータシェアが0でした。KRaken、KUcoin、Gateなど、データを持っている他のCEXは、それらを介したPUMPプレセール全体の約10％を占めるに過ぎませんでした。

あなたもCEXからPUMPプレセールに参加しようとすると、何も得られない可能性があります。

でも、落ち込む必要はありません。バランスが取れるようなデータがさらにあります。より明確な結論を導き出してくれるかもしれません --- PUMP のプレセールは、おそらく少数の人々のためのカーニバル。

Kraken、2 人のためのカーニバル

事前の取り決めでは、Pump.fun はプレセールに協力する 6 つの CEX を見つけました。プロセスや理由が何であれ、結果を見ると、3つのCEXの事前販売データがすべてゼロだったため、割り当てを獲得した他の3つのCEXに注目が集まりました。

Krakenは最大のシェアを持つCEXであり、合計3,000万ドルの新規割り当てを生み出しました。

多くのユーザーがKrakenを通じてPUMPを獲得したと思うかもしれませんが、実際の状況は、割り当てを獲得したのは2人だけかもしれません。

Twitterユーザー@splinter0nがプレセールのインターフェースデータを監視したところ、Krakenのプレセール中、「参加者数」列の値は2でした。これは、新しいオファリングに参加したのは2人だけ（2つの独立したアドレス）で、合計3,000万ドルを受け取ったことを意味します。

（出典：@splinter0n）

投稿のコメントセクションでは、誰もがこの2人が誰であるかについても議論しましたが、一般的に、ソーシャルメディアでは、これは強力なクジラによるレイアウトであり、普通のネギがこれほど大きな金額を得ることはできず、CEXが集合的に問題を抱えているときに参加できないと信じる傾向がありました。

また、ブロガーはより多くのデータを示しており、それによると、Gateを通じて参加したのはわずか15人で、総額500万ドルを受け取った。Kucoinの参加者は120人で、総額は約1,650万ドルでした。

つまり、PUMP株を入手できる3つの取引所の参加者総数は140人未満です。1人が複数のアドレスを保有している可能性があることを考慮すると、このデータはさらに少ないと推定されます。

データの信憑性と信頼性については、ブロガーが監視している他のデータでは、プレセールに参加した総人数、参加総額などのデータが、Pump.funの関係者が表示したデータとほぼ一致していることは注目に値します。

そのため、複数のCEXでPUMPする人の数については、公式が明言していないものの、これが実際の状況に近いと推測する理由があります。

いずれにせよ、CEXを介して新株を購入することは、少数の人にとってはPumpですが、ほとんどの人にとってはLoserです。

ほとんどの人は500米ドルしか購入しませんでした。

CEXを介して新株を購入したユーザーがプロセスの失敗のために参加できない場合、公式サイトで直接購入する個人投資家は大金を稼ぐことができるでしょうか？

データを使用して話しましょう。

海外の有名なメディアおよびデータ分析プラットフォームであるBlockworksは最近、データパネルをリリースしました。これにより、このPUMPプレセールのあらゆる種類のデータを直感的に確認できます。

まず、合計1万の独立アドレスが購入に参加し、最も集中的な購入金額は100～1000米ドルの範囲に集中し、中央値は約540米ドルでした。

これは平均値ではなく中央値であることに注意してください。統計的な精度では、少数の超大口投資家の購入によって平均値が引き上げられる状況は除外されています。

つまり、ほとんどのアドレスは500米ドルのみに参加しています。Twitterのタイムラインでは、購入に失敗することやFOMOについて不満を述べる投稿が多く見られ、数十万ドルを購入したかのような後悔をしているようです。

実際のデータとソーシャルメディアの感情の間には、しばしば大きなギャップがあります。感情は増幅されますが、ウォレット内のお金には限りがあります。

大口プレイヤーを調べてみると、購入額が100万米ドルを超えるウォレットが202個、購入額が50万米ドルを超えるウォレットが138個あります。

さらに、注目に値する興味深いデータがいくつかあります。

プレセールに参加したウォレットのうち、24時間以内に作成された新しいウォレットアドレスが約45%を占めました。

プレセールでウォレットごとに購入制限がある場合、大口ユーザーや機関投資家は、新しいウォレットを一括作成することで制限を回避し、購入を最大化することができます。

対照的に、1年以上存在し、プレセールに参加したウォレットの割合は5%未満でした。この部分は、コミュニティで議論されている見解を裏付けています。つまり、プレセールは大口ユーザーに有利であり、古いネギは「出口流動性」になる可能性があるということです。

最後に、Pump公式サイトでプレセール参加資金の出所を直接確認すると、独自に構築した独立アドレスに加え、オフチェーン資金の大半はBiananceから出金されており、その額は他のCEX出金アドレスの総数を上回っていることがわかります。

チェーン上では、SolanaエコシステムのRaydium、SolFi、JupiterといったDeFiプロジェクトが多くの資金源を提供しています。これらを合わせて見ると、累計で参加した1万以上のアドレスのうち、独自アドレスとDEXを合わせた資金の割合が60%を超え、CEXは30%未満となっています。

これもチャネルの重要性を改めて示しています。

ほとんどの暗号資産プロジェクトでは、参加までの道のりが短いほど良いとされています。人々は手間を省きたいと考えるからです。しかし、CEXから自分のアドレスに出金してからプレセールに参加すると、参加意欲は必然的に低下します。

つまり、各CEXがチェーンを独自のAPPエントランスメントに直接埋め込み、独自のチェーンウォレットを作成したことがわかりますが、これは合理的です。

マージナルウォーカー

これらのPUMPプレセールデータをまとめると、表面上はオープンな分散型のプレセールは、データレベルでますます中央集権化の傾向があります。

新しいウォレットの低コストの作成、Hyperliquidの上場前のロングショートゲーム、CEXの最後の参加チャネルの問題など、これらすべてにより、PUMPプレセールはコミュニティ主導の機会というよりも、エリートゲームと取り決めのように見えます。

同時に、トークンをめぐるFOMOと批判が増幅されているのをソーシャルメディアで目にするのはこれが初めてではありません。ネギは常に「次の100倍のコイン」という幻想を追いかけていますが、データの前では自分たちが単なる周縁的な参加者であることに気付くことがよくあります。

そして、私たちが「孤独」の中で様子見を続けると、市場はますます少数の人々からの資金の流れに依存するようになります。

ビットコインが新たな高値に達したこの時点で、周縁的な歩行者は依然として頂点にいるのが孤独だと感じています。

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