原題：ダン・モアヘッド、プリンストン大学のマフィアを結成し、2013年に65ドルでビットコインに投資、ウォール街でのキャリアを捨てて50億ドル規模の暗号資産ファンドを設立

原著者：レオ・シュワルツ、フォーチュン誌

原訳者：ルフィ、フォーサイト・ニュース

2016年、ダン・モアヘッドはビットコインの福音を広める世界ツアーに乗り出した。ゴールドマン・サックスとタイガー・マネジメントでトレーダーを務めた彼は数年前からビットコインに完全に魅了され、世界経済を塗り替えると確信していた。この通貨に対する彼の信念は非常に強く、セミリタイア状態から抜け出し、自身のヘッジファンドであるパンテラ・キャピタルを世界初のビットコインファンドの一つへと変貌させた。この新しいベンチャーは2013年に設立され、プリンストン大学出身のピート・ブリガー氏とマイク・ノヴォグラッツ氏という、プライベートエクイティ大手フォートレス・インベストメント・グループの2人の出資を受け、急速に勢いを増しました。3人は、パンテラが最初に65ドルで購入したビットコインが、年末までに1,000ドルを超えるのを喜びながら見守りました。しかし、その後、災難が襲いました。新興の暗号通貨業界をリードする取引所マウントゴックスがハッカーに襲撃され、ビットコインの価格は85%も暴落したのです。「『あの死んだビットコインに取り組んでいるんじゃないの？』と聞かれたものです」とモアヘッド氏は振り返ります。「まだ生きているよ！」と彼はいつも答えていました。2016年のビットコイン・ツアー中、モアヘッド氏は170件ものミーティングを予定しました。投資家候補のオフィスを訪れるたびに、この新しい資産がなぜ魅力的な投資機会なのかを1時間かけて説明しました。その結果、苦戦していたファンドはわずか100万ドルしか調達できませんでした。さらに悪いことに、モアヘッド氏自身の出演料は合計約1万7000ドルにも上りました。「ビットコインを買うよう人々に説得するだけで、1回のミーティングで100ドル稼いでいた」と彼はフォーチュン誌に語っています。それから10年も経たないうちに、ビットコインの価格が12万ドルに迫る中、モアヘッド氏の苦難に満ちた初期の経験は、創業者たちの神話の一部となりました。アップルのスティーブ・ジョブズとスティーブ・ウォズニアックがジョブズの実家のガレージでいじくり回していた話や、ウォーレン・バフェットとチャーリー・マンガーがオマハのディナーで株式市場のヒントを交換していた話と肩を並べるほどです。

現在、パンテラは様々な暗号資産ファンドを通じて40億ドル以上の資産を運用しています。ビットコインやイーサリアムといったデジタル資産に加え、Circle（6月に上場）やBitstamp（今年初めにRobinhoodに2億ドルで買収）といったプロジェクトへの投資も含まれています。しかし、競争の激しい暗号資産ベンチャーキャピタル業界において、同社の独自性は、その先駆的な地位にあります。保守的な伝統的金融の世界と、かつては反骨精神にあふれていた暗号資産シーンをつなぐ、名高い架け橋として知られています。そして、その中心人物であるモアヘッドは、伝説的な人物が数多く存在する業界において、控えめな実践者として存在感を示しています。

「私は頑固で、ビットコインが世界を変えると固く信じていました」とモアヘッド氏はフォーチュン誌に語った。「だから、ずっとそれを貫き通したのです。」

ビットコインの荒波

2013年以降のビットコインの価格推移。データソース：Coingecko

プリンストンの「マフィア」

ウォール街がブロックチェーン業界に浸透する以前、モアヘッド氏は初期の暗号通貨の混沌とした世界で際立っていました。プリンストン大学でフットボールとヘビー級ボートの二刀流選手だった彼は、今でも若い頃の広い肩と角張った顎のラインを保っています。これは、オンラインフォーラムで日々を過ごす痩せて風変わりな人々とは著しい対照をなしていました。モアヘッド氏は伝統的な金融の世界の出身で、今でもスーツのジャケットを着るのが習慣だった。

ビットコインを発見する以前、モアヘッド氏は長いトレーディングのキャリアを持っていた。ゴールドマン・サックスとタイガー・マネジメントで勤務した後、自身のヘッジファンド、パンテラを設立したが、2008年の金融危機で破綻した。その頃、サトシ・ナカモトという謎の人物がホワイトペーパーをオンラインで公開し、ビットコインが世界に紹介された。モアヘッド氏がビットコインについて初めて聞いたのは2011年、弟から聞いた話だった。また、プリンストン大学の同級生であるギャビン・アンダーセンが、CAPTCHAを解読すると5ビットコイン（現在の価値で約57万5000ドル）がもらえるウェブサイトを運営していることも漠然と知っていた。しかし、数年後、別の同級生であるブリガーがフォートレス・インベストメント・グループのサンフランシスコオフィスに仮想通貨について話し合うためにコーヒーを飲みに誘うまで、モアヘッド氏はあまり気にしていなかった。ノボグラッツ氏もリモートで参加した。 「それ以来、私はビットコインに魅了されました」とモアヘッド氏は語った。テクノロジーの世界は、PayPalマフィアのように、次世代のスタートアップを席巻した、いわゆる「マフィア」の存在で知られています。暗号資産の世界では、「マフィア」は単一の企業ではなく、大学から生まれています。プリンストン大学は、業界で最も影響力のあるプロジェクトのいくつかを生み出してきました。ブリガー氏とノボグラッツ氏は共にパンテラの主要支援者であり、モアヘッド氏はフォートレス・インベストメンツのサンフランシスコオフィスの空きスペースに入居しました。ブリガー氏は現在も暗号資産の舞台裏で影響力を維持しており、最近ではマイケル・セイラー氏が率いる1000億ドル規模のビットコイン保有企業Strategyの取締役に就任しました。ノボグラッツ氏はギャラクシーを設立し、世界最大級の暗号資産コングロマリットの一つに成長させました。同じく同級生のジョー・ルービン氏は、後にイーサリアムの共同創設者となりました。しかし2013年当時、プライベートエクイティやマクロトレーディングといった注目度の高い分野で活躍するアイビーリーグ出身者がビットコインに興味を持つというのは、まだ突飛な考えでした。ブリガー氏はフォーチュン誌に対し、ビットコインについて初めて聞いたのは、アルゼンチンの起業家で初期の暗号通貨愛好家であるウェンセス・カサレス氏からだったと語った。二人はサンファン諸島で開催されたYoung Presidents' Organizationの会合で同室だった。ブリガー氏はビットコインが世界の決済システムを揺るがす可能性をすぐに見抜き、ビットコインはまだ初期段階にあると考えているものの、今でもその考えは変わらない。彼はビットコインの将来性を、新しい形の情報発信を可能にしたインターネットと比較し、「お金の流れが追いついていないのは残念だ」と語った。ノボグラッツ氏にこのアイデアを共有した後、二人は外国為替市場での経験を持つモアヘッド氏が舵取り役に適任だと判断した。モアヘッド氏が金融キャリアの残りを暗号通貨に捧げると決意した際、彼はパンテラをビットコインファンドとして再編し、外部投資家に開放した。ブリガー氏とノボグラッツ氏は共にリミテッドパートナーとして参加し、フォートレス・インベストメンツ、ベンチャーキャピタルのベンチマーク、そしてリビットはゼネラルパートナーとして参加した（後に退任）。タイガー・グローバル・マネジメントのメンターであり、伝説の投資家ジュリアン・ロバートソンも、後のファンドに投資しました。

パンテラの復活

暗号通貨の黎明期には、起業家たちは激しい市場変動に対処しなければなりませんでした。そのため、今日のボラティリティは些細な問題に思えます。しかし、ノボグラッツ氏は、最大の問題は価格のジェットコースターではなく、ビットコインを全く購入できないことだったと回想しています。

彼は設立からわずか1年しか経っていないCoinbaseに連絡を取り、当時約200万ドル相当だったビットコイン3万枚を購入しようとした。するとポップアップウィンドウが表示され、購入限度額は50ドルと表示された。Coinbaseの最初の従業員であり、仮想通貨界の著名人であるオラフ・カールソン＝ウィー氏に相談した後、Coinbaseは購入限度額を300ドルに引き上げることに同意した。しかし、モアヘッド氏の最も印象的な功績は、ビットコイン価格が低迷し、閉鎖的なブロックチェーンコミュニティ以外ではほとんど注目されていなかった2013年から2016年にかけての不況期を耐え抜いたことだろう。「暗号通貨が低迷していた時期、ダンはいつも外出していました」とノボグラッツ氏はフォーチュン誌に語った。この時代にもハイライトはあった。モアヘッド氏がタホ湖畔の自宅で主催した年次カンファレンスを3回開催したのもその一例だ。ある時、取引所クラーケンの創設者ジェシー・パウエル氏は、モアヘッド氏がチャーターしたプライベートジェットではなく、飛行機で移動することを選んだ。 「飛行機にはビットコインコミュニティの人がかなり多く乗っていて、もしビットコインが暴落したら、ビットコインは破滅するだろうと心配していました」とモアヘッド氏は回想する。

多くの同僚とは異なり、モアヘッド氏は自身を「ビットコイン・マキシマリスト」（つまり、他の暗号通貨は存在すべきではないと考える人）だとは考えたことがない。世界のビットコイン供給量の2%を取得した後、パンテラ氏はデジタル通貨XRPを発行するリップル・ラボの初期投資家となった。「私の考えでは、ビットコインは明らかに最も重要ですが、インターネット企業は1つだけではありません」とモアヘッド氏は語る。

モアヘッド氏によると、パンテラ氏のベンチャーキャピタル投資の86%が利益を上げているという。ベンチャーキャピタルの支援を受けたスタートアップ企業の大多数が失敗していることを考えると、これは驚異的な数字だ。暗号資産分野は比較的寛容です。多くのプロジェクトが暗号資産を保有しているため、スタートアップの製品が成功しなかったとしても、投資価値は維持されることが多いからです。モアヘッド氏は現在、暗号資産の温床となっているプエルトリコで年間の半分を過ごしています。当時パンテラのパートナーで、現在はピーター・ティールのファウンダーズ・ファンドに所属するジョーイ・クルーグ氏が既にプエルトリコに移住しており、モアヘッド氏も同様の決断をしました。同島には1,000人のブロックチェーン起業家がいるとモアヘッド氏は推定していますが、彼らは不動産価格の高騰を招いているとして厳しい監視の目にさらされています。モアヘッド氏はかつて、プエルトリコに移住し、パンテラから8億5,000万ドル以上のキャピタルゲインを得たことで連邦税法に違反したのではないかと、上院財政委員会から調査を受けたことがあります。彼は今年初め、ニューヨーク・タイムズ紙に対し、「納税に関しては適切に行動してきた」と考えていると述べましたが、フォーチュン誌へのそれ以上のコメントは控えました。

ビットコインの未来

モアヘッド氏は、暗号通貨業界にはギャンブルが蔓延していることを認めており、パンテラ社は多くのベンチャーキャピタル企業のようにミームコインに関与していない。しかし、彼は、それがブロックチェーンのより広範な目標であるグローバル金融の再構築を覆い隠すべきではないと主張する。「ブロックチェーン業界が些細な出来事で崩壊すると考えるのは馬鹿げている」と彼は言う。「ゲームストップ事件が米国株式市場全体の危機を意味するわけではない」

パンテラ社は、目標額10億ドルを掲げた5番目のベンチャーキャピタルファンドの資金調達など、事業拡大を続けている。モアヘッド氏によると、このファンドは4番目のファンドからの投資を完了した後、今年後半にクローズする予定だ。パンテラ社はまた、上場企業が暗号通貨をバランスシートに組み入れる、注目のデジタル資産トレジャリーセクターにも参入している。

しかし、ビットコインは依然としてパンテラ社の戦略の中核を成している。昨年末までに、同氏のビットコインファンドは価値の1,000倍のリターンを上げ、累計リターンは130,000%を超えた。ビットコインの将来の価格について尋ねられると、モアヘッド氏の答えは一貫している。1年以内に倍増する、と。このシンプルなモデルは概ねうまくいっているが、勢いが鈍化している可能性も認めている。同氏は、ビットコインは100万ドルに迫るまでさらに1桁上昇するだろうが、これが最後の10倍の値上がりになると考えている。ビットコインがその節目に到達しない場合、モアヘッド氏はその批判を受け入れる覚悟だ。というのも、2016年には、同氏はビットコインが500ドルの時点で依然として激しく擁護していたからだ。それから10年も経たないうちに、彼の取り組みは始まったばかりだ。「ほとんどの機関投資家がビットコインへの確信を持ち始めたばかりだと思います」と同氏はフォーチュン誌に語った。「まだ数十年かかるでしょう。」

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