原題：「LDOが1週間で60%以上急騰、ETHの「王子」はついにその価値に気づいたのか？」

原文著者：東、Odaily Planet Daily

流動性ステーキング分野のリーダーであるLido（LDO）が、ついにその地位を取り戻しました。OKX市場データによると、8月11日午前10時（北京時間）時点で、LDOは1.52 USDTで取引されており、24時間で14.21%、過去1週間で64.5%という驚異的な上昇を記録しています。

イーサリアムエコシステム最大の流動性ステーキングプロトコルであるLidoは、イーサリアムエコシステム内およびオンチェーンエコシステム全体において、総ロック価値（TVL）において長年トップの座を維持してきました。 USDEベースの資産回転ローンによって急成長を遂げたAaveに最近追い抜かれたものの、Lidoは依然としてイーサリアムエコシステムで最も影響力のあるプロトコルの1つです。

LDOの最近の上昇は、マクロ要因とミクロ要因の両方に大きく起因しています。

マクロ：規制当局が属性を明確化し、担保付きETFの開発を促進

まず、マクロレベルでは、8月6日に米国証券取引委員会が「特定の流動性ステーキング活動に関する声明」を正式に発表しました。この声明では、「プロトコルステーキングに関連する流動性ステーキング活動は、預け入れられた対象暗号資産が投資契約の一部であるか、その対象となっている場合を除き、証券の発行および販売を伴わない」と明確に述べられています。流動性ステーキング活動の参加者は、証券法に基づきSECに取引を登録する必要はなく、また、これらの流動性ステーキング活動に関して証券法に基づく登録免除の資格を得る必要もありません。2024年6月、当時まだゲイリー・ゲンスラー氏が率いていたSECは、LidoやRocket Poolといった流動性ステーキングプロジェクトを証券に該当すると非難しました。この悪影響により、LDOは当日10%以上急落し、市場はその後も長期にわたって下落を続けました。わずか1年後、新たに選出されたSECは、そのビジネスモデルは証券を含まないことを明確にする声明を発表し、その後のこうしたプロジェクトの運営と開発に対する規制上の制約を事実上緩和しました。この規制の見直しに加えて、ステーキング分野における最近の重要な動きとして、ブラックロックがスポットイーサリアムETFにステーキングメカニズムを導入するためにSECに申請したことが挙げられます。この申請はまだ審査中ですが、SECの姿勢を踏まえると、承認は容易になると予想されます。市場では、ステーキングETFの承認により、現在イーサリアムのステーキングシェアの約25%を占めるLidoの事業が一定の拡大と資金調達が見込まれると予想されている。

ミクロ：LDO買い戻し計画がついに開始

間接的なマクロレベルの影響と比較すると、LDO買い戻し計画に関する最近の議論は、短期的には価格動向に直接影響を与える要因となる可能性があります。

8月7日、LidoコミュニティメンバーのKuzmich氏がガバナンスフォーラムに「LDO買い戻し計画」の草案を提出しました。草案によると、Lidoの財務は現在1億4,500万ドル相当の流動資産（1,700万USDC、1,190万USDT、1,220 DAI、28,640 stETH）を保有していますが、これらの資産はプロトコルに収益をもたらしていません。この草案では、Lidoが財務残高に基づいてLDOの買い戻しを動的に実行することで、プロトコルの資本活用モデルを改善し、LDO価格を押し上げ、最終的にLDOの価値に対する市場の信頼を回復することを提案しています。具体的には、現在の財務準備金水準において、流動資産の70%を定期的なLDOの買い戻しに充当し、30%を運用および戦略的なニーズのために財務に留保することを提案しています。財務流動資産が5,000万ドルから8,500万ドルの間になると、この比率は50%の買い戻し/50%の留保に調整されます。財務流動資産が5,000万ドルを下回ると、この比率は0%の買い戻し/100%の留保に調整されます（回復しきい値に達するまで買い戻しは停止されます）。

Lidoガバナンスフォーラムの計画によると、すべてが順調に進めば、8月7日から14日の間にフォーラム内でドラフトのコミュニティフィードバックが収集され、その後、8月14日のLidoトークン保有者電話会議で議論され、その後、8月15日から24日の間にフィードバックに基づいて提案が修正され、最終的にスナップショットが8月25日に投票に提出される予定です。

現在、コミュニティフォーラム内には「買い戻しは単なる短期的なゲームだ」と主張する少数のコミュニティメンバーを除いて反対意見もありますが、ほとんどのユーザーの質問は、買い戻し後にトークンが破棄されるかどうか、買い戻しがどのように開始および実行されるかが明確でないなど、計画の具体的な詳細に集中しています。

草案はまだ初期段階にあり、電話会議後に詳細が修正される予定であること、また、LDO 価格の最近の力強い上昇傾向を考慮すると、この草案またはその議論から導き出された他の買い戻し計画がコミュニティから大きな支持を得られると楽観視しています。

「皇太子」ETHはついにその価値に目覚めるのだろうか？ETHのベータ資産の一つとして広く認知されているにもかかわらず、LDOのパフォーマンスは長らく低迷している。AAVEは自社株買いを背景に300ドルを突破し、ENAは事業基盤と財務計画によって急騰（「1週間で50%近く上昇：ENAはETH最大のベータ資産となるか？」参照）、PENDLEはBorosで新たな可能性を切り開いた（「資金調達金利がついに取引可能な資産となる中、PendleのサブプラットフォームBorosは裁定取引市場にどのような混乱をもたらすのか？」参照）一方で、LDOは長らく比較的低迷している。「担保付きETF」への長年の期待にもかかわらず、LDOの価格パフォーマンスは比較的長期間にわたって上昇に至っていない。

マクロ要因とミクロ要因の二重の刺激を受け、LDOはついにトレンド反転の兆しを見せています。これはETHの「王子」にとっての価格発見の始まりとなるのでしょうか？まだ判断するには時期尚早ですが、希望はあります。

オリジナルリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia