2025年8月8日、中国招商銀行の子会社であるCMB Internationalは、シンガポールに拠点を置くデジタル取引所DigiFTおよびSolanaブロックチェーンサービスプロバイダーのOnChainと提携し、香港とシンガポールで相互承認された米ドルマネーマーケットファンドをトークン化すると発表しました。トークンCMBMINTはブロックチェーン上で発行されました。これは、複数の管轄区域にまたがる初のトークン化ファンドであり、この発行がアジアの大手金融機関によって先導されたという事実は、複数の地域で運営される将来のRWAのコンプライアンス遵守のベンチマークとなるでしょう。8月13日、SolanaはSolanaをSolanaブロックチェーン上の最初のトークン化された公募ファンド商品として正式に発表し、市場の好意的な反応を生み出しました。Solanaの価格は過去24時間で15％急騰し、発表から3時間以内にさらに5％急騰し、200ドルの水準を超えました。この記事では、このコラボレーションを支える機関ネットワーク、CMB Internationalのブロックチェーン戦略と展望、そしてオンチェーンファンドCMBMINTにおける投資について解説します。Solana初のオンチェーンファンドはどのようにして実現したのでしょうか？このトークン化プロジェクトは、従来の金融とブロックチェーンの双方から多様な力を結集しています。CMB International Asset Managementは高品質なファンド資産と規制遵守を提供し、DigiFTはオンチェーン発行・取引プラットフォームを提供し、OnChainは基盤技術とパブリックチェーン配信サポートを展開しています。これら3者が協力することで、従来のマネーマーケットファンドのオンチェーン発行が可能になります。トークン化された資産は、2024年2月に設立された米ドル建てマネーマーケットファンドであるCMBインターナショナル米ドルマネーマーケットファンド（CMBMINT）です。資金の70％は短期の高品質米ドル預金、財務省証券、コマーシャルペーパーなどの低ボラティリティ商品に投資され、30％は米ドル以外の建ての短期預金と高品質マネーマーケット商品に投資されており、全体的な目標は元本の保全と安定した収益です。このファンドは設立以来優れたパフォーマンスを達成しており、ブルームバーグによると、2025年7月31日現在、アジア太平洋地域の同様のマネーマーケットファンドの中で第1位にランクされています。香港とシンガポールの相互承認ファンドとして、このファンドは両方の管轄区域で規制されており、資格のあるプロの投資家を対象としています。したがって、このプロジェクトは現在、参加者が現地の規制要件を満たすことを保証するために、DigiFTプラットフォームを通じてシンガポールの認定投資家に限定されています。 （規制の開放性に応じて、将来的には香港およびその他の管轄区域の機関投資家への拡大が可能になる可能性があります。）

1口当たりの年利回りは一貫して4％を超えています。出典：CMB公式サイト

DigiFTとOnChainの提携により、このマネーマーケットファンドは、オンチェーンマッピングと実世界の資産の分配を実現しました。具体的には、DigiFTは認可取引所として、ファンドの純資産価値にペッグされたトークンを発行しました。各トークンはファンドの株式を表し、保有者は対応するリターンを得る権利があります。特筆すべきは、この発行が公的資金トークンのマルチチェーン展開の先駆けとなったことです。Solanaに加えて、CMBMINTトークンはその後、Ethereum、Arbitrum、Plume Networkの4つのブロックチェーンに同時に展開される予定です。

OnChainは、トークン化プロセス全体を独自のオンチェーン資本市場インフラに組み込み、包括的な技術サポートを提供しています。まず、コンプライアンスアーキテクチャと資産トークン化のセキュリティに関して、OnChainはSolana Token-2022標準に基づく「トランスファーフック」メカニズムを導入しました。これにより、ファンドトークンは契約を通じてのみ償還可能となり、私的な送金が防止され、取引コンプライアンスが強化されます。さらに、SPLとToken-2022というデュアルスタンダードアーキテクチャは、他のオンチェーン資産との互換性を確保しながら、柔軟な流動性プログラミング機能を提供します。リアルタイムの純資産価値アンカーメカニズムにより、従来のファンド決済における遅延を回避します。次に、申込段階と償還段階において、OnChainは包括的なセキュリティシステムを構築しました。権限分離により、ファンド管理、流動性プール、トークン発行といったコア機能は異なるPDAアドレスに分離され、単一リスクポイントを防止します。ホワイトリストメカニズムにより、ファンド会社へのアクセスや大規模取引の承認など、主要な操作を実行できるユーザーを厳密に制限します。リアルタイムの資産および権限スキャン、双方向の純資産価値計算、純資産価値更新のタイムリミットがプロセス全体を通して実装され、価格安定性とアカウントの正確性を確保します。最後に、流動性管理に関して、OnChainは階層型流動性アーキテクチャを設計しました。このアーキテクチャは、独立した償還プール（redeem_cash_pool）を利用し、即時の償還ニーズに対応し、流動性の流出を回避します。また、即時償還と遅延償還の両方のモードを提供し、プールの流動性に基づいて配分をインテリジェントに調整します。マルチアカウント資産分別管理メカニズムは、極端な市場状況下でも元本を保護し、T+0に近い資金提供体験を可能にします。香港・シンガポール相互承認基金のオンチェーン版であるCMBMINTは、革新的で堅牢な規制コンプライアンスフレームワークを採用しています。このファンドは香港証券先物委員会とシンガポール通貨管理局（相互承認メカニズムを通じて）によって規制されていますが、トークンの発行と取引は、シンガポールの認可機関であるDigiFTのプラットフォーム上で行われます。この二重の規制フレームワークにより、原資産と取引環境の両方の合法性とコンプライアンスが確保されます。さらに、ファンドトークンのスマートコントラクトは厳格なセキュリティ監査を受けており、オンチェーン資産のセキュリティ、透明性、十分な裏付けを確保するために、リスク準備金と準備金証明のメカニズムが導入されています。

CMB Internationalのブロックチェーンレイアウト

伝統的な国有金融機関であるCMB Internationalは、ブロックチェーン業界に最も早く参入した企業の1つです。投資、ファンド、ビジネスパートナーシップを通じて、独自のブロックチェーンネットワークを構築しました。これらの初期の探求は、業界での優位性を確保しただけでなく、仮想資産ライセンスの取得やオンチェーンファンドの立ち上げなど、その後の革新的なビジネスの基盤を築きました。基盤技術とパブリックチェーンエコシステムから分散型金融と仮想資産サービスまで、CMB Internationalのブロックチェーンの旅は包括的かつ詳細です。

基盤技術投資（2017-2018）

CMB Internationalがブロックチェーン分野に最初に関与したのは、2017年末に中国のブロックチェーン技術スタートアップであるCryptapeのPre-A資金調達ラウンドに参加したときです。イーサリアムの元コア開発者である謝漢建氏によって設立されたSecret Ape Technologyは、基盤となるブロックチェーン技術の開発に重点を置いています。同社はエンタープライズグレードのブロックチェーンアーキテクチャであるCITAを開発し、2017年7月にそのコードをオープンソースとして公開しました。CITAは、マイクロサービスと論理ノードを組み合わせたブロックチェーンアーキテクチャの先駆者であり、ブロックチェーンネットワークのパフォーマンスとスケーラビリティを大幅に向上させました。その後まもなく、2018年7月、CMB Internationalは中国の著名なパブリックブロックチェーンプロジェクトであるNervos Networkに投資しました。Nervosは、ブロックチェーンのスケーラビリティの課題に対処することを目的とした、階層化されたパブリックブロックチェーンエコシステムです。特に、CMB Internationalは資金提供だけでなく、ポートフォリオ企業とChina Merchants Bank間の共同調査を促進しています。例えば、NervosとSecret Apeチームは、China Merchants Bankの金融サービスのニーズを満たすためにコンソーシアムブロックチェーン技術を活用し、オープンな許可型ブロックチェーンの開発を支援しました。エコシステムファンドと多角的な拡大（2019～2022年）CMB Internationalは、基盤となるパブリックブロックチェーンインフラをしっかりと把握した後、ブロックチェーンアプリケーションエコシステムへの投資を加速させてきました。2019年以降、投資チームは決済・決済、トークン化、ID認証といったブロックチェーンアプリケーションについて、綿密な調査を実施してきました。また、Nervos Foundationなどの組織と連携し、分散型金融（DeFi）サービスソリューションの検討を行い、より幅広い協業機会の創出に取り組んできました。2021年5月、CMB InternationalとNervosは、5,000万ドル規模のブロックチェーンエコシステムファンド「InNervation」を正式に立ち上げました。このファンドは、3年間で世界中の有望なブロックチェーンスタートアップ企業に投資する予定です。このファンドは、Nervosとその関連エコシステムに基づくDApps、DeFiプロトコル、NFTプラットフォーム、そしてレイヤー1/レイヤー2インフラ開発に注力しており、初期段階のプロジェクトに対して約20万ドルから200万ドルの資金を提供しています。CMB Internationalは、パブリックチェーンのエコシステムに加えて、コンソーシアムチェーンとエンタープライズサービスにも注力しています。2022年7月、ブロックチェーンインフラプロバイダーのRivtowerは、数千万人民元相当のプレB資金調達ラウンドを完了し、CMB Internationalは既存株主として引き続き投資しています。国内のオープンソースコンソーシアムチェーン技術チームによって設立されたRivtowerは、世界初のクラウドネイティブブロックチェーンフレームワークであるCITA-Cloudを開発し、インダストリアルインターネット、政府およびエンタープライズ市場に基盤となる技術サポートを提供しています。CMB Internationalは、シリーズA+とプレBの両方のラウンドで継続的に投資しており、基盤となるブロックチェーンインフラセクターに対する長期的な楽観主義を示しており、国内のコンソーシアムチェーン/Web3インフラコミュニティにおける影響力をさらに強化しています。仮想資産サービスの探究（2022-2025年）ブロックチェーンと金融アプリケーションの段階的な統合に伴い、CMB Internationalは最近、デジタル資産とフィンテックの統合の新しい分野の模索を開始しました。 CMB Internationalは2022年から2023年にかけて、香港上場のArta TechFin（279.HK）の独占募集代理人を務め、株式発行や転換社債発行による資金調達を支援しました。New World DevelopmentのエグゼクティブバイスプレジデントであるAdrian Chengによって設立されたArta TechFinは、ブロックチェーンなどの新技術を使用してWeb2とWeb3を接続し、仮想資産と従来型資産の両方にワンストップで統合されたハイエンド金融サービスを提供することを目指しています。その製品には、世界をリードするセキュリティ技術を活用したウォレットおよびカストディプラットフォームであるArta Wallet、規制されたブロックチェーンベースのデジタル証券発行プラットフォームであるArta STOなどがあります。これらの先進的な投資は、CMB Internationalの規制上の承認も獲得しています。2025年7月14日、CMB International Securities Co., Ltd.は香港証券先物委員会から正式に承認を受け、香港で仮想資産取引サービスライセンスを取得した最初の中国の銀行系証券会社となりました。これは、CMB Internationalが香港の資格のある投資家にビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨の取引サービスを合法的に提供できるようになり、事業範囲を従来の株式からデジタル資産へと拡大することを意味します。

米国のパブリックチェーンが中国の機関と提携：この「世紀のコラボレーション」を推進しているのは誰か？

この国境を越えたオンチェーンファンドの成功の背後には、DigiFTとOnChainという2つの主要機関が注目に値します。1つは規制遵守を通じてCMB Internationalと連携し、もう1つはパブリックチェーン技術の発行とサポートに注力し、Solanaなどのパブリックチェーンと連携しています。彼らは誰なのでしょうか？

DigiFT：コンプライアンス準拠のオンチェーン取引所のパイオニア

DigiFTは、2021年に設立されたシンガポールのフィンテック企業で、コンプライアンスに準拠した分散型オンチェーンデジタル資産取引所の構築に取り組んでいます。創業者のヘンリー・チャン氏は銀行業界での経歴を持ち、そのおかげで DigiFT は設立当初から規制遵守を最優先に考えてきました。

ヘンリー・チャン氏は、中国語圏の外資系銀行で13年近くの上級管理職経験を持っています。出典：Linkedin

DigiFTは、シンガポール通貨庁から公式市場運営者（RMO）として認定され、資本市場サービス（CMS）ライセンスを保有する世界初のオンチェーン取引プラットフォームです。これらの二重のライセンスにより、DigiFTは資格のある投資家にオンチェーンのセキュリティトークン発行および取引サービスを合法的に提供できます。技術革新の面では、DigiFTは分散型取引の効率性と従来の規制要件を組み合わせた、世界初の準拠オンチェーン自動マーケットメーカー（AMM）メカニズムのパイオニアです。さらに、このプラットフォームは世界初のトークン化された米国財務省預託証券などの製品を発行し、DeFi空間に実際の金融資産を導入する可能性を実証しました。 2025年、DigiFTはシンガポール通貨庁からデジタル資産カストディライセンスを取得し、コンプライアンス遵守のためのカストディサービスを含むように事業範囲を拡大し、エンドツーエンドのRWAソリューション機能をさらに強化しました。このCMBMINTプロジェクトにおいて、DigiFTは発行者と取引所の両方の役割を果たしています。ファンドの純資産価値にペッグされたトークンを発行し、独自のプラットフォームを通じて資格のある投資家に申込、取引、償還チャネルを提供します。このコラボレーションに先立ち、DigiFTはすでにいくつかのRWAトークン化コラボレーションを完了していました。2025年2月、DigiFTはInvescoと提携し、6億3,000万ドルのトークン化されたプライベートクレジットファンド（iSNR）を立ち上げました。これはArbitrumブロックチェーン上にデプロイされ、USDC/USDTの申込みをサポートしています。このファンドはその後、Plumeネットワークに拡大されました。2025年3月には、AI株（AppleやTeslaなど）と主要な暗号資産を追跡する2つのトークン化されたインデックスファンドが立ち上げられました。 UBSのオンチェーントークン流通パートナーとして、DigiFTはuMINT（米ドル建てマネーマーケットファンド）などの製品をサポートしています。今年8月にはKuCoinと提携し、uMINTを同社のプラットフォームで担保として利用できるようにしました。また、HashKey Capital、FundBridge、Wellington Management、Libeara、Chainlink、IOST、WSPN、GSRなどの機関やプロジェクトと連携し、物理資産のトークン化に関する様々な分野で協力しています。

CMB Internationalがファンドトークンの発行と流通を安心して委託できるのは、DigiFTの実績あるコンプライアンス経験と革新的なオンチェーン取引技術があるからです。伝統的な機関は資産とコンプライアンスを監視し、革新的なプラットフォームは技術的な実装と市場流動性に焦点を当て、それぞれが強みを活かしています。

OnChain：RWAにおけるテクノロジーリーダー

OnChainは、オンチェーン資産配分に注力するフィンテック企業です。コアチームのメンバーは、ナスダック上場企業の創業者、1兆ドル規模の資産運用会社の幹部、世界トップ5の取引所の元幹部など、従来の金融とブロックチェーンの両方のバックグラウンドを持つメンバーで構成されています。北京大学やコロンビア大学などの名門大学を卒業し、ゴールドマン・サックス、バイトダンス、テンセントなどの企業で勤務した経験を持つ彼らは、ブロックチェーン、スマートコントラクト、デジタル資産管理の分野で豊富な経験を持っています。中国招商銀行国際（CMBI）、UBS、インベスコなどの一流機関の支援を受けるOnChainは、マネーマーケットファンド、債券ファンド、非標準の債券商品などをカバーするオンチェーン投資ソリューションを提供しています。同社は将来的に、グローバルETFや主流の株式市場投資をサポートし、従来の金融とオンチェーンエコシステムの深い統合を推進する予定です。大規模機関によるRWA時代 オンチェーンプロジェクトと連携する機関の増加は、規制、資産、技術の3つの力が連携して初めて、RWAプロジェクトが真に飛躍し成功するというトレンドを反映しています。より広い視点で見ると、アジアの金融機関（香港の新しい政策、シンガポールのサンドボックス）は、この種の国境を越えたブロックチェーン・イノベーションの舞台を整えています。今後、より多くの伝統的な巨大企業が革新的なブロックチェーン企業と連携するにつれて、市場間および技術間のコラボレーションがさらに増加し、実世界の資産ブロックチェーンの成熟を促進し、金融市場のグローバル化に新たな可能性をもたらすことが期待されます。

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia