原題：「Wormholeが強引に価格を引き上げ、取引に介入：LayerZeroによるStargate買収は前進できるか？」

原文著者：Azuma、Odaily Planet Daily

すでに正式な投票プロセスに入っていた「LayerZeroによるStargate買収」提案は、突如変更されました。

8月21日、LayerZeroの直接の競合であるWormhole Foundationは、X上で、LayerZeroによるStargateへの約1億1000万ドルの買収提案は、Stargateのプロトコル資産と成長を過小評価していると公表しました。そのため、Wormholeはより高い提案を提示し、入札プロセスを完了させ、STG保有者の利益を保護するために、現在のスナップショット投票の5営業日の停止を要求する予定です。

背景概要：LayerZeroが買収を開始

LayerZeroによるStargateの買収提案は8月11日に遡ります。「LayerZeroがStargateの買収を提案：両トークンが20%以上急騰、しかしこのグループは強く反対」をご覧ください。

同日早朝、LayerZero FoundationはStargateガバナンスフォーラムに提案草案を公開し、総額1億1000万米ドルでStargateを買収することを提案しました。具体的には、LayerZero Foundationは、流通しているすべてのSTG（ステーク/投票権を持つものを含む）を1 STGあたり0.08634 ZROの比率でZROに変換することを提案しています。価格は1 STGあたり0.1675ドル（実際にはこの記事の投稿時点での市場価格よりわずかに高い）、1 ZROあたり1.94ドルです。買収後、StargateはLayerZeroエコシステムにさらに深く統合され、Stargate DAOは解散されます。Stargateが今後生み出す超過収益はすべて、買い戻しプログラムを通じてZROの流通量を減らすために使用されます。

この提案が発表された後、LayerZeroとStargateの公式Twitterアカウントは頻繁にやり取りし、双方が「win-winの協力」について議論しました。その結果、その日はZROとSTGの価格が急騰しました。しかし、Stargateガバナンスフォーラムでの議論を詳しく見ると、Stargateユーザーの大多数がLayerZeroの提示額が低すぎると考え、買収提案に反対していることがわかります。

予備的な進捗：投票開始、大口投資家が提案を圧倒

8月18日、この提案はSnapshot上で正式に投票にかけられ、STG保有者は買収提案を受け入れるか否かを共同で決定することになります。LayerZeroは当初の提案と比べて提示価格を上げませんでした。その代わりに、今後6ヶ月間のStargateの総収益の50%をveSTG保有者（つまり、直接投票したユーザー）と分配すると発表しました。

投票開始後、すぐに最低投票数要件を超えただけでなく、支持率は97%以上に急上昇しました（ルールによると、最終的に70%以上の投票で可決とみなされます）。 LayerZeroの共同創設者であるブライアン・ペレグリーノ氏は、CounterPartyのポッドキャストで誇らしげにこう語った。「これはStargate史上最も多くの参加者を集めた投票だ」

このような一方的な投票は驚くべきものではない。Stargateコミュニティのメンバーの多くはこの提案に反対しているものの、LayerZeroとStargateはバックエンドプロトコルとフロントエンド製品として完全に結びついており、両プロジェクトを独立した組織として捉えることは困難だ。Stargate Foundationの役員の半数もLayerZero出身だ…LayerZeroとStargateの間の双方向の言語的やり取りを考えると、双方の利害関係者が既に十分な票を握っていることは容易に想像できる。率直に言って、これは「必ず可決されるが、プロセスを必要とする」投票である。

ワームホールの陰謀：奪い取れなくても、少なくとも嫌悪感を抱かせる

LayerZero と Stargate も、このような重要な局面でワームホールが介入するとは予想していなかっただろう。

本稿執筆時点では、買収提案後に Stargate と LayerZero の間で頻繁にやり取りが見られた「和気あいあいとした光景」とは異なり、Stargate の公式 Twitter アカウントは、ワームホールの発表以降、一度も更新していない。 LayerZero の唯一の共同設立者である Bryan 氏は、一見無関係な発言で応答しました。「そんなことは起きません。」

この記事の投稿時点では、Wormhole は正式なオファーを出していません。その理由はなかなか面白いものです。Wormhole は、Stargate の設立理事の半数を所有する LayerZero ほど Stargate に精通していないため、Stargate の評価に関するデューデリジェンスを行うのにもっと時間が必要だと主張しているのです…

現状を踏まえると、この事件の今後の展開としては 4 つのシナリオが考えられ、Wormhole はいずれのシナリオも歓迎するでしょう。

· シナリオ 1: Stargate が投票を一時停止し、Wormhole と LayerZero の間で入札戦争が起こるようにします。Wormhole が勝利した場合、Wormhole は最大の競合企業の主力製品を直接獲得し、さらに多くの市場シェアを獲得することになります。

· シナリオ 2: LayerZero が入札に勝利するか、一方的に入札額を引き上げ、提案を推進した場合、LayerZero は STG トークン保有者にさらに多くの資金を支払い、Wormhole は 1 セントも支払うことなく競合企業がさらに損失を被るのを見守ることになります。

· 3つ目のシナリオは、StargateがWormholeの提案を無視し、買収プロセスはすでに開始されていると主張するというものです。提案はそのまま進められます（現在、支持率は88%を超えています）。LayerZeroが買収を完了した場合、より高い提案を逃したSTGは必然的に怒りを募らせるでしょう。WormholeはLayerZeroコミュニティが分裂するのを喜ぶでしょう。

· 4つ目のシナリオも、Stargateが投票を強行するというものです。Stargateコミュニティの反対により最終的に提案が失敗したと仮定すると（現在、支持率は88%を超えており、失敗する可能性は非常に低い）、Wormholeによる計画阻止は成功するでしょう。

全体的に見て、私は個人的に2番目と3番目のシナリオの方が好きです。結局のところ、StargateはLayerZeroのコア製品であり、LayerZeroはそれを失うわけにはいきません。 FluidのCEO、DMH氏は状況を簡潔にまとめた。「提案が行われる前から、StargateとLayerZeroは既に合意に達していたのは明らかです。Wormholeは、LayerZeroが米俵でシンガポールを買収しようとしていることに激怒しました。そのため、WormholeはLayerZeroの買収計画を妨害しようと価格を引き上げました。しかし、Stargateは最終的にLayerZeroに吸収されることは確実で、市場もそれを承知しているため、何の騒ぎにもなりません。」Wormholeは提案前に最終的な結末を知っていたかもしれないが、何も失うことなく、ほんの数語で最大のライバルをうんざりさせるというのは、まさに一流の陰謀と言えるだろう。オリジナルリンク

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