Original Source: HTX Research

Recently, HTX Research, the exclusive research department of Huobi HTX, released a new research report titled "Pre-Market Asset Trading Ecosystem: Mechanism Evolution Behind Billion-Dollar Scale, Market Structure, and Future Trends," systematically studying the background of the pre-market trading ecosystem in the crypto market, asset structure, typical patterns, and its profound impact on project issuance and exchange systems.

The report focuses on a trend that is accelerating: against the backdrop of a tightening financing environment and an extended token issuance cycle, pre-TGE trading activity is transitioning from scattered attempts to a "1.5-tier market" that connects the primary and secondary markets, gradually becoming an independent market layer in the crypto industry that cannot be ignored.

From the "Pre-IPO Vacuum Period" to the Pre-Market: A New Structure Between the Primary and Secondary Markets

HTX Research points out that the rise of the pre-market trading ecosystem is not accidental. As primary financing contracts and the project issuance cycle passively lengthens, project teams begin to maintain community activity through points, airdrop expectations, test qualifications, and users continue to invest time and money before TGE. In this process, the originally non-negotiable "early contribution" and "future expectations" gradually acquire conditions for securitization.

At the same time, the token issuance threshold has lowered, the number of projects has surged, and attention has become a scarce resource. The pre-market trading mechanism centered around attention, expectations, and future equity has begun to naturally grow, collectively forming an intermediate market that originally only existed within VCs and exchanges. This is an emerging 1.5-tier market (Pre-Market), whose role is no longer just a speculative tool but a key structure reshaping the way projects launch and early liquidity.

Three Asset Structures Constituting the Pre-Market Trading Ecosystem

Starting from the "Anchoring Method of Future Value," HTX Research categorizes pre-market assets into three structural types:

The first revolves around future token value, with its trading patterns mainly including pre-market OTC, pre-market spot, and pre-market perpetual contracts. These assets are most directly connected to the future spot price and play the most concentrated price discovery function in the pre-market stage.

The second revolves around a points system, namely user behavior points and their financial derivatives, which have gradually formed a standardized points OTC market. Points in airdrop economics carry user contributions and incentive expectations, and through a trading and revenue-sharing mechanism, they are priced into the market in advance.

第三のカテゴリは将来的な交換可能な権利に焦点を当て、NFT、資格証明書、BuildKeyなどの形式で、ホワイトリスト、早期アクセス、トークン割当などの非標準的な権利を流通可能な資産に変換します。

これらの3つの構造は、「ユーザーの貢献―市場の期待―権利確定―最終納品」という完全なリンクをカバーしており、プレマーケットは単なるポイントツールではなく、多層構造のプリトレードシステムとして機能するようになりました。

Huobi HTX プレマーケット永続契約の実践的探究

市場の需要拡大とエコシステムの成熟に伴い、プレマーケット取引は、OTCおよびSpot形式からデリバティブ構造に拡大しています。プレマーケット永続契約は、革新的なデリバティブデザインとして、未上場トークンに基づいた未来のSpot価格を対象としたレバレッジ取引を可能にし、価格探索をさらに前倒しする機会を提供しています。現在、プレマーケット永続契約は、プレマーケット取引量最大の1つとなっています。

この分野において、Huobi HTX は、今年市場が注目した World Liberty Financial（WLFI） プロジェクトが公式に上場される前に、WLFI プレマーケット永続契約取引を最初に立ち上げ、TGE前に価格取引とリスク管理に参加するためのツールを提供しました。この取り組みは、レポートが指摘するトレンドを表しており、取引所の役割が「上場プロジェクト」から「発行前段階」に移行し、プレマーケット取引が取引所の製品体系の重要な構成要素になりつつあることを示しています。

プレマーケットの規模と構造的課題

プレマーケット取引は明確なスケール基盤を持つようになり、トッププロジェクトはしばしば数十億ドル規模の取引需要を生み出し、WLFI、Monadなどのプロジェクトの累積プレマーケット取引規模は数十億ドルを超える場合もあり、プレマーケット取引は数百億ドル規模の市場となり、さらなる拡大の可能性があります。

しかし、同時に、プレマーケット市場は構造的なリスクを露呈しています。流動性が天然的に薄く、価格が大口資金によって容易に操作されること；納品がプロジェクト側に高度に依存し、情報の非対称性が長期的に存在していること；異なる資産形態がルール、遂行、リスク配分において統一基準を欠いていることなどです。これらの問題が、プレマーケット市場のさらなる拡大が、「機会型市場」からより制度化された共同ガバナンスの構造に向けて進むかどうかにかかっています。

まとめ

HTX Research によると、プレマーケット取引は単なる一時的な興味本位ではなく、資金調達環境の変化、ユーザーの参画方法の進化、取引プラットフォームの製品展開によって共同で推進されている構造的なトレンドです。これは、プロジェクトの上場パス、取引所のリスティングロジック、およびユーザーの初期市場参加方法を再構築しています。

このプロセスにおいて、プレマーケット取引は「発行前のグレーゾーン」から、一次市場と二次市場をつなぐ重要な基盤層に段階的に発展しています。その最終形態は、暗号市場における長期的な存在であり、継続的に制度化されるコアマーケット構造となる可能性があります。

HTX Research について

HTX Research は、Huobi HTX の専属研究部門であり、仮想通貨、ブロックチェーン技術、新興市場のトレンドなど幅広い分野について深い分析を行い、包括的なレポートを作成し、専門的な評価を提供しています。HTX Research は、データに基づく洞察と戦略的展望を提供することに専念し、業界の視点の形成やデジタル資産領域の賢明な意思決定をサポートしています。厳密な研究手法と先端のデータ分析を活用し、HTX Research は常にイノベーションの最前線に立ち、業界の思考の発展をリードし、変化し続ける市場のダイナミクスをより深く理解するための促進を図っています。

本文は投稿からの転載であり、BlockBeats の意見を代表するものではありません。

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia