原文タイトル：「捨て駒から天井価格のターゲットまで、マスターカードが 18 億ドルで BVNK を取り込む」

原文著者：Sanqing，Foresight News

3 月 17 日、世界的な支払い大手であるマスターカード（Mastercard）が、ステーブルコインインフラストラクチャプロバイダーである BVNK を買収することを発表しました。この取引の対価は最大で 18 億ドルで、そのうち 3 億ドルが条件付き支払いで構成されています。マスターカードは、今年の年末までにこの取引を完了し、これによりデジタル資産とクロスボーダーのバリュー転送領域でのエンドツーエンドのサポート能力を拡張すると予想しています。

出典：マスターカードのツイート

捨て駒の価値、Coinbase のためらい、そしてマスターカードの決断

BVNK は 2021 年に設立され、ロンドンに本社を置いています。2022 年 5 月には BVNK が 4000 万ドルのシリーズ A ファンディングを完了し、投資後の評価額が 3.4 億ドルに達しました。そして、2 年後の 2024 年 12 月には、さらに 5000 万ドルのシリーズ B ファンディングを完了し、評価額は約 75 億ドルに引き上げられました。

BVNK は、CEO Jesse Hemson-Struthers（連続起業家、以前に Naspers と Sportradar によって買収された電子商取引およびゲーム会社を設立）、CTO Donald Jackson（ブロックチェーンおよびエンタープライズシステムの専門家）、CBO Chris Harmse（CFA 保有者、元マクロ / 暗号ファンドパートナー、外国為替およびクロスボーダー支払いに特化）からなる、南アフリカ系3人の創業者に率いられています。

このスタートアップ企業は、すでに巨大な暗号資産決済ネットワークを構築しています。

現在、このプラットフォームは年間約 250-300 億ドルのステーブルコイン支払い取引量を処理しています。これにより、企業は法定通貨とステーブルコインをシームレスに連携させ、世界130か国以上で主要なブロックチェーンネットワークを横断した支払い活動をサポートしています。

しかし、マスターカードが動く前に、BVNK の真の潜在買い手は実際には暗号巨人の Coinbase でした。

2025年11月、CoinbaseとBVNKの間で200億ドルにも及ぶ買収交渉が尽職調査の最中にあり、両者は一時排他契約に調印したことさえあった。

Coinbaseは同社のBラウンドの出資者であり、この取引が成立していた場合、それは暗号ネイティブ企業がグローバルな支払いインフラの中核エリアに拡大する象徴的な出来事となるはずだった。しかしながら、最終的に両者はその月に取引がキャンセルされたことを発表し、実質的な破綻の原因を一切明らかにしなかった。

Coinbaseが一歩後退すると、Mastercardは即座に正確な後続行動をとった。

年間収益がわずか4000万ドル弱のスタートアップ企業にとって、180億ドルの対価は財務モデル上非常に高額に思えた。しかし、この天額の資金が買い付けたものは決して現在の利益率ではなく、次世代の決済ネットワークへの独占的な乗車券であった。

防衛的な反撃、"カードネットワークの回避"の可能性を購入

Mastercardの動きは、強く防衛的な色合いを持つ戦略的反撃であった。

ステーブルコインは従来の国際決済市場シェアを目に見えるスピードで侵食している。ブロックチェーンベースのデジタル米ドルは、24時間稼働、低摩擦コスト、極めて迅速な決済速度という特徴により、B2B支払いおよび国際送金シーンでその存在感を示し始めている。

グローバル金融ネットワークにおいて、伝統的なクレジットカードネットワークはステーブルコインによる脅威に最も大きくさらされている支払いチャネルである。 もし多国籍企業やビジネス機関がピアツーピアのオンチェーン決済に慣れるようになれば、Mastercardの中心集権型法定通貨経路ネットワークは完全に周縁化の危機にさらされるだろう。

難しい時は、果敢に買い取る。

Mastercardの最高製品責任者Jorn Lambertはこの点を遠慮なく語った。彼は買収の公式発表で、将来ほとんどの金融機関とフィンテック企業がデジタル資産サービスを提供することが予想されると述べた。

Mastercardの計算は非常に明確であり、BVNKの既存のステーブルコインレールおよびコンプライアンスエンジンをその巨大なグローバル法定通貨ネットワークに直接組み込むことを誓っている。ステーブルコインはもはやカードネットワークとの競争相手ではなく、中心化された法定通貨ルーティングネットワークの大変補完的なビジネスサブセットとして強制的に取り込まれた。

伝統的な業界巨人たちは、達成困難な資本障壁を築いて高い壁を作り上げている。

テリトリーセカンド、ウォール街のペイメントテーブルには新しいプレイヤーは存在しない

これは決してマスターカードだけの孤立した行動ではありません。伝統的な金融業界全体が、ブロックチェーンのインフラストラクチャを狙って熱狂的に競争しています。

この買収が成立する前に、BVNK のバックにはウォール街の豪華な資本陣容が既に揃っていました。2025 年 5 月、マスターカードの最大のライバルである Visa は、そのベンチャー投資部門 Visa Ventures を通じて BVNK に戦略的投資を行いました。

続く 10 月、シティグループのベンチャー投資部門 Citi Ventures も本気で参入し、具体的な投資額やBVNKの評価額は明かしませんでしたが、同社はインタビューで、BVNK の評価額が B ラウンドの 7.5 億ドルを上回っていると述べました。

さらに、マスターカードが買収を発表するわずか2か月前、Visa はまだ BVNK のステーブルコイン決済機能を、その中核である Visa Direct プラットフォームに統合することを公然と宣言し、これを使用してグローバルデジタルウォレットのクロスボーダーファンドディストリビューションをサポートします。

これは技術的な硬直接合だけでなく、資本の黙示的な共謀でもあります。

全体のペイメント業界を見渡すと、シリコンバレーの有名な支払い企業 Stripe は以前、ステーブルコインスタートアップの Bridge に 11 億ドルを投資して買収しました。そして、マスターカードは BVNK を確定する前、別の暗号インフラスタートアップ企業 Zerohash（2017年設立、本社はシカゴ）と150億〜200億ドルの買収交渉を行っていると市場で噂されました。

伝統的な支払い巨人たちは、非中央集権化されたかつ分散されたステーブルコイン流動性を、自らの非常に馴染みのあるビジネスフレームワークと規制チャネルに再び集めるために、狂熱的で頻繁な買収を通じて行動しています。

この非常に資本集中的な卓上で、最終的に座るのは、依然として大金を握るかつての支配者たちです。

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