原文のタイトル：暗号通貨の中間選挙の運命をマッピングする
原著者：David Christopher，Bankless
翻訳：Peggy，BlockBeats

Editor's Note: The 2026 U.S. midterm elections may become a key variable in the trajectory of the crypto industry.

From the expected outcomes, the prediction markets broadly believe that the Democratic Party has a high probability of retaking the House of Representatives, and there is even the possibility of controlling both the House and the Senate. In this scenario, control of key congressional committees would shift, with Maxine Waters leading the House Financial Services Committee and Elizabeth Warren leading the Senate Banking Committee.

However, what really needs attention is not "who supports crypto," but "who controls the agenda."

This article, based on a cross-analysis of prediction markets, candidate positions, and congressional structure, points out an underestimated risk: even as bipartisan support is forming, if it cannot enter the committee process, this support is almost meaningless. Control over hearings, deliberations, and schedules allows committees to determine the fate of a bill without a formal vote.

Structurally, this is the core contradiction at the moment: although a significant proportion of Democratic lawmakers have shifted to support crypto in specific bills, this support has not translated into dominant influence at the committee level. In the key moments that truly decide the fate of legislation, the overall situation still shows a bias towards caution or even opposition.

With the potential power reshuffle that the midterm elections may bring, the crypto industry faces not just short-term policy fluctuations but a deeper institutional uncertainty: the path to regulatory clarity may be disrupted before it even fully unfolds.

Therefore, a relatively clear scenario can be envisioned: under the baseline scenario, regulatory advancement will enter a period of stagnation; in a more pessimistic scenario, core legislation such as stablecoins and market structure may be completely blocked, and short-term policy favors will be close to zero.

The following is the original article:

Just how bad could this midterm election be for the crypto industry? As the likelihood of the Democratic Party sweeping the House and Senate in the midterms continues to rise, I wanted to take a closer look at what the current polls are really telling us and what that might mean for the future of the crypto industry.

To do this, I consulted data from the prediction markets and databases like Stand with Crypto (SWC) that track candidates' positions on the crypto industry. While integrating this information, I also happened to build a visualization dashboard: I got the data, built the frontend with Cursor, connected the logic with Claude Code, and then completed the final deployment through Vercel.

現在、データはまだ補完中ですが、私は民主党候補者がリードしている選挙区を追跡するデータベースを作成し、彼らの暗号化に対する立場と、議会委員会への参加の可能性とをマッピングしました。これにより、今後数ヶ月の政策環境の輪郭が初期段階で描かれました。表面的にはまだ操作可能な空間がありますが、深く掘り下げると、内部にはより深層の構造的な問題が潜んでいます。

驚くべきこと

まず第一に、民主党内部での暗号化産業への支持は、外部が想像する以上に実際には強いです — 少なくとも特定の法案に関してはそうです。

下院では、101人の民主党議員（党内の約48%）が「GENIUS法案」を支持する投票をしました。上院でも、18人の民主党議員（約40%）がこの法案を委員会審議に進める投票を行いました。これは実際には党を超えた支持連合を形成しています。ただし、この支持は法案単位で分けられており、一旦委員会の段階に入ると、つまり立法が本当に動き出す段階に入ると、この連合は迅速に崩壊します。

そして、これが問題の核心です。

権力はどこから来るのか

暗号化関連の立法は決して直接本会議での採決には至りません。

ステーブルコイン、市場構造、SECの規制権限に関わる内容はすべて、まず委員会で審議される必要があります。下院金融サービス委員会（HFSC）と上院銀行委員会は、暗号化関連法案の生死を分ける2つの重要な場所です（市場構造に関わる法案については、CFTCの規制部門に対応するため、農業委員会も関与する必要があります）。委員長は、どのトピックが公聴会を開催するか、どのトピックが項目ごとの審議（マークアップ）に進むか、そしてどのトピックが静かに手続き的な停滞地帯に引き摺り込まれるかを決定します。委員長がある法案に反対すると、彼は投票を実施する必要すらなく、議題を設定しないだけで、その法案を直接凍結できます。

過去数人の共和党委員長は、この権限が立法プロセスをどのように推進するかを示しています。例えば、上院銀行委員会委員長のTim Scottは、「GENIUS法案」を委員会を通過させ、上院で可決されるよう導きました。元下院金融サービス委員会委員長のPatrick McHenryは、FIT21法案を主導し、これは下院で可決された初めての重要な暗号化市場構造法案です。現在の委員長のFrench Hillは、関連法案（現在は上院で停滞中のものも含む）を推進し、デジタル資産と資本市場の近代化についての公聴会を継続して開催しています。

民主党が圧勝した場合の影響

アメリカの議会では、与党がすべての委員会の議長の座を握っており、例外はありません。

民主党が下院を制すると、彼らはすべての下院委員会を主導します。さらに上院も制すると、上院のすべての委員会を握ることになります。そして、与党内では通常、議長は経験の長い議員から選出されます。

下院金融サービス委員会では、最も経験豊富な民主党員はマキシン・ウォーターズです。一方、上院銀行委員会ではエリザベス・ウォーレンがその地位にあります。これら2人の議員は、ほぼすべての主要な暗号通貨法案に反対してきたことで知られています。ウォーレンは「GENIUS法案」の審議段階で国家安全保障を脅かすとして反対し、ウォーターズはそれを包括的な暗号通貨詐欺と呼んでいます。

さらに重要なのは下院の仕組みです。与党の掌握権が変わると、すべての副委員会が再編されます。与党は席次の比率だけでなく、新人の割り当てにも影響を与えます。その時、ウォーターズは金融サービス委員会（HFSC）のメンバー構成およびその下位副委員会の責任者選択に重要な影響力を持ちます。彼女はすべての人選を独断できるわけではありませんが（党内指導部や党派も参加します）、彼女は全体の構造を自らの反暗号スタンスにより導くことができます。

実際、現在、民主党はHFSCのメンバー構成が暗号通貨業界に批判的な傾向にある、ブラッド・シャーマン、スティーブン・リンチ、エマニュエル・クリーバー、シルヴィア・ガルシアなどの議員が含まれています。一部の民主党議員は暗号通貨を支持していますが、ジム・ハイムズ、ビル・フォスター、リッチー・トーレス、ジョシュ・ゴッセイマー、ヴィセンテ・ゴンザレスなどがいます。彼らはある程度のバランスを取ることができますが、ウォーターズが委員会長を務める状況では、彼らは議題設定権を握っていません。

上院の状況：やや良いが依然として制約されている

上院銀行委員会の状況はそれほど悪くありません。エリザベス・ウォーレンが委員長を務める場合、委員会は相対的にバランスの取れた構造を示すでしょう。暗号通貨を比較的支持するメンバー（マーク・ワーナー、ルーベン・ガジェゴ、アンジェラ・アルソブルックス）と、明確に反対する声（ティナ・スミス）や比較的揺れる立場の議員が含まれます。

ここには重要なマージンの利点があります：民主党が上院を制する場合、Stand with Crypto（SWC）の評価システムで優れたパフォーマンスを示しているガジェゴが、デジタル資産小委員会の委員長職を担う可能性が高いです。ウォーレンは委員会全体の議題を引き続き掌握していますが、少なくともガジェゴは小委員会のレベルで、暗号資産をサポートする声を広めるための一定のスペースを確保できます。

実際の鍵は、これらの選挙区の議席にあります

より現実的な問題は、現時点で暗号資産を支持している民主党の議員のほとんどが、下院金融サービス委員会（HFSC）や上院銀行委員会に属していないということです。

もちろん、彼らは法案が本会議で採決される際に賛成票を投じることができますし、ある程度党内指導部に圧力をかけることもできます（現在の暗号トピックがますます党派的になっている状況下では、多くの人がこれを支持したがらないかもしれません）。しかし、彼らが実現できないことは、委員会の議長に特定の立法を推進することを強制することです。

したがって、実際には、暗号政策の方向を決定するのは、ごく少数の重要な選挙区の結果です——これらの選挙は、委員会のメンバー構成を直接変え、法案が単なる投票でなく議論の対象になるかどうかを決定します。

ミッドターム選挙の結論

下院の展望は非常に厳しいと言えます。

民主党が下院を85%の確率で奪取する場合、マキシン・ウォーターズが金融サービス委員会（HFSC）の委員長に就任する可能性は非常に高いでしょう。彼女は小委員会の席を再配置するだけでなく、議題の設定権限も持っています。MenefeeがGreenの席を取って代わる可能性や、Gonzalezが再選される可能性といったハイライトはごくわずかですが、これらは一定の均衡を提供するものの、誰が議長を務めるかという基本的な問題を変えるものではありません。

上院は残りの重要な戦場となりますが、昨夜その状況はさらに悪化しました。

イリノイ州の予備選挙で、ジュリアナ・ストラットンがラジャ・クリシュナムールティを破りました。Stand with Crypto（SWC）の評価と、Fairshakeが彼女に対抗するために700万ドルを投入した事実を考慮すると、ストラットンはたぶん断固とした反暗号派に属していると判断できます。

さらに残念なことに、全体的な構造も問題です：暗号を支持する民主党員は実際に存在しています。両院において、約47%の民主党議員が「GENIUS法案」を支持したことがあり、下院においても37%が「CLARITY法案」を支持しています。しかし、問題は——法案の生死が全会一致の投票にかかっていないことです。

運命を決定するのは実際には委員会段階です。市場構造に関わる委員会の投票では、ほぼ完全に党派的な切り分けが行われます。存在する支持が、重要な意思決定の場で実際の影響力に変わっていないことがほとんどです。

暗号通貨は本来、ここまで党派的な議題とはなるべきではありませんでした。暗号通貨を支持する民主党員は実際に存在しますが、彼らは権力を握っている立場にはありません。

このデータダッシュボードはまだ完全に整備中であり、今後数週間や数ヶ月を通じて継続的に更新される予定です。しかし、現時点でデータが完全でないとしても、全体像はかなり明確です。下院が抵抗の中心となる可能性が高く、本当にエネルギーを注ぐべきは上院だけとなっています。

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