もし5日後に米イラン会談が決裂した場合、トランプ大統領の手にはまだ何が残っていますか？

3 月 23 日、トランプ氏は、イランのエネルギーインフラを攻撃することを5日間延期すると発表しました。トランプ氏は、「非常に良いかつ有益な対話」と「重要な共通点」が米イラン関係に既に存在していると述べました。このニュースを受けて、ブレント原油は112ドルから99.94ドルに急落し、1日で10.92%の大幅下落となり、Epic Fury以来の最大の日次下落率となりました。

しかし、イランの議長であるガリバーフ氏は当日、直接的な交渉は行われていないと否定しました。トルコ、エジプト、パキスタンが仲介役となってメッセージを伝え、クシュナー氏とウィットコフ氏が調整に当たっていましたが、「交渉中か否か」という点については意見の相違がありました。

イラン問題に関して、これはトランプ氏が「最後通告」を出して後退するのが初めてではありません。2018年から現在まで、同様のパターンが7回出ています。

7回の脅威、2回の履行

2018年のイラン核合意離脱では、言葉通り行動し、制裁が予定通り再開されました。2026年2月にEpic Furyを開始し、これも言葉通り行動し、24時間以内にハメネイ師を暗殺し、イランのミサイル発射装置のうち70%以上を破壊しました（イスラエルの情報評価による）。これらの2回は完全に履行され、原油価格は急激に反応し、Epic Furyによりブレント原油は71ドルから119.50ドルに急騰し、70%以上上昇しました。

しかし、裏側も同様に顕著です。2019年6月にイランがアメリカの無人機を撃墜した際、トランプ氏はイランのレーダーやミサイル陣地を攻撃するよう命令しましたが、軍隊はすでに「cocked and loaded」しており、攻撃開始の10分前に停止されました。2026年3月21日にイランに48時間の最後通告を出し、ホルムズ海峡の再開を要求しましたが、期限が迫っても攻撃は行われず、「5日間の延期」となりました。

7回中、2回は完全に履行され、2回は一部が実行され、2回は後退し、1回は未定です。市場の反応も異なっています。攻撃の中止が命令された2019年は、原油価格がわずかに3〜5%回復しました。今回は「5日間の延期」となり、原油価格は直ちに10.92%下落しました。市場は、「延期」のようなシグナルに対する反応が拡大しており、投資家はますます「脅威の価値低下」を迅速に織り込んでいるからです。

100ドルの原油価格は何を意味しているのか

5日間の猶予が終了した後、3つの進展が考えられます。

第1は、ある種の枠組み協定に達することです。包括的な協定ではなく、より可能性の高いのは30-60日の一時的な凍結であり、将来の交渉のための時間を稼ぐことになるでしょう。このシナリオでは、ブレント原油は80-90ドルのレンジに戻り、ゴールドマン・サックスが提示した2026年の平均価格予測である85ドルに近づくでしょう。

第二条，延期继续谈。5 天到期后既不打也不签，换一个新的暂缓窗口。油价维持在 95-110 美元区间震荡，战争风险溢价不消除也不加码。

第三条，恢复打击加上霍尔木兹海峡持续封锁。据 CSIS 的情景模型，如果伊朗在遭受打击后扩大对海湾石油设施的攻击，布伦特可能冲到 130-150 美元。高盛 的极端情景更激进，如果霍尔木兹封锁持续 60 天且中东产量长期减少 200 万桶/天，油价可能突破 2008 年 147 美元的历史高点。

当前布伦特 100 美元的定价，大致隐含了约 30-40% 的「达成协议」概率。换一个说法，市场认为有六七成的可能性，5 天后情况不会根本性好转。如果谈崩，油价还有 30-50 美元的上行空间。

2015 年谈判花了 35 个月

特朗普的六项核心要求包括零铀浓缩、拆除核设施、5 年冻结导弹发展、停止资助代理武装、承认以色列生存权，以及由美方物理接管伊朗高浓铀库存。这套要求远超 2015 年 JCPOA 的框架。当年的协议只限制浓缩水平在 3.65%，保留设施运行，不涉及导弹和代理武装。

2015 年的 JCPOA 从 2012 年 7 月阿曼秘密接触开始，到最终在维也纳签约，前后花了 35 个月。中间经历了鲁哈尼当选带来的务实派上台，日内瓦临时协议建立信任，P5+1 六方直接谈判 20 轮。

2026 年的进展停在哪里？2 月 6 日阿曼有过一次间接传话，然后 2 月 28 日就开战了。到 3 月 23 日暂缓为止只过了 45 天，连「是否在谈判」双方都说法不一致。中间人结构是土耳其、埃及、巴基斯坦分头传话，不是 P5+1 的多边直接谈判。谈判的前提条件（双方承认谈判存在）都还没满足，而 2015 年的路径是先用秘密渠道建立了一年多的信任，才进入公开谈判。

谈不拢，特朗普还有什么牌？

軍事カードは最も直接的です。電力プラント攻撃は5日間の直接のオブジェクトであり、攻撃の回復のしきい値が最も低いです。さらに進化したオプションには、Kharg Islandの封鎖または占拠が含まれており、Al Jazeeraによると、3月20日にはその検討がすでに行われているとの報告があります。Khargはイランの原油輸出の90%を処理しており、約130-160万バレル/日（EIAデータによる）。核施設では、Natanzは戦争勃発の1週間で損傷を受け、Fordowは2025年6月の攻撃後に高濃縮ウランがまだ移送されていない（FDDの分析による）。ただし、Natanzの近くの花崗岩の山の下100メートルに建設されたPickaxe Mountain新施設は、空爆能力範囲を超えています。現在、アメリカ軍は中東に2つの空母戦闘群を展開し、16隻以上の水上艦および100機以上の戦闘機を展開しており（Military Timesによると）、これは2003年のイラク戦争以来の最大規模です。

経済カードでは、トランプは1月にイランと取引をしている国に対して25%の関税を課すと発表しました。主なターゲットは中国（イランの石油貿易の90%以上を占める）、およびインド、アラブ首長国連邦、トルコです。イランの現在の石油輸出は依然として150-160万バレル/日あり、1日あたりの収入は約1.4億ドルです（Defense Newsのデータによる）。

サイバー戦争はすでに行われています。外交政策によると、Epic Furyの運動エネルギー攻撃の前に、米軍サイバーコマンドは「非運動エネルギー効果」を発動し、イランの一部の通信および警戒システムを麻痺させました。

ただし、イランも反撃カードを持っています。アメリカ国防情報局（DIA）の評価によると、イランはホルムズ海峡を封鎖することができ、その期間は1～6か月です。ホルムズ海峡を通過する原油および製品油は1日2000万バレルであり、これは世界の石油消費量の20%を占めています（EIAデータによる）。一方、サウジアラビアとアラブ首長国連邦のパイプライン迂回能力は350-550万バレル/日しかなく、不足量は1450万バレル/日に達します。イランは約1500基の弾道ミサイルと200基の発射機を保有しており（イスラエル軍の推定による）、ヒズボラは約2.5万基のミサイルを保有しています（イスラエルの評価による）。

これが5日間の窓口の基本的な博弈論理です。トランプが直面しているのは、信頼性の罠です。攻撃すれば、石油価格が制御不能になる可能性があり、国内経済が圧迫されるかもしれません。攻撃しなければ、通告と一時停止のループが軍事脅威の価格付け権をさらに削弱する可能性があります。イランのジレンマも対称的です。交渉した場合、国内の強硬派は合意しないかもしれません。交渉しない場合、次の攻撃のターゲットは電力プラントやKharg Islandかもしれません。3月28日の期限はゴールではなく、この罠の次の反転点です。

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