誰が戦争の代金を支払うのか？｜Rewire ニュースモーニングブリーフ

イラン戦争は1か月続き、トランプは誰かに請求し始めた。債券市場は同じ日に独自の答えを出しました。それはインフレではなく、景気後退です。

1｜イラン戦争が「請求」段階に入る：トランプは湾岸諸国に支払いを要求し、G7は手がかりがないことを認める

ホワイトハウスの報道官リーヴィットは月曜日、トランプがアラブ諸国に戦争費用の一部を要求する「興味を持っている」と確認しました。この提案は外交的に非常にまれであり、同盟国を公然と軍事サービスの顧客として扱っているのと同じです。同日、トランプはイランがすぐに合意に達しない場合、ホルムズ海峡が直ちに再開されない場合、アメリカはイランの電力、エネルギー、水力インフラを「完全に破壊する」と脅しました。Al Jazeera は、民間施設を攻撃することが国際法で禁止されている「集団的罰」に該当すると法律専門家を引用しています。

G7の財務大臣とエネルギー大臣は月曜日、緊急のビデオ会議を開催し、「エネルギー市場を安定させるために必要なすべての措置を取る」と約束しました。しかし、IEAは3月11日に4000万バレルの戦略的備蓄を協調して放出したにもかかわらず、油価は下落していません。IEAの責任者ビロルは、現在の状況を1970年代の石油危機に例えています。CSISは、戦争開始から100時間で37億ドル、ペンタゴンが上院に6日間で113億ドルを報告し、現在の1日あたりの支出が約10〜20億ドルであると推定しています。

（出典：Al Jazeera / Fortune / CSIS / NBC News / Euronews）

2｜債券市場が景気後退のシグナルを示す：原油価格が100ドルを超える中、収益率は下落

原油価格と債券利回りが異常なほど離れました。WTIは2.7%上昇し、1バレルあたり102ドルを超え、Brentは114ドルに達しました。3月に入って50%以上上昇し、1990年の湾岸戦争以来の1か月間の最大上昇率となりました。しかし、10年債の利回りは同日、4.35%に9ベーシスポイント下落しました。オックスフォード経済学は、「経済成長リスクがインフレリスクを上回り始めている」と判断しています。

市場は1週間で完全なナラティブの逆転を達成しました。先週金曜日、トレーダーは年内の利上げ確率を52%に押し上げましたが、パウエルは月曜日にハーバードの経済学の授業で学部生に対して、油価の衝撃のために利上げが必要ないと述べました。まさにその言葉が終わるや否や、年内の利上げ確率は50%以上から急落し、2.2%になりました。フランスの兴业銀行は、4月のBrentの平均価格を125ドルと予測し、「信頼可能なピーク価格」は150ドルに達すると語りました。シティのストラテジスト、マコーミックは率直に述べて、前進はスタグフレーションで、債券にとっても株にとっても好ましくないと言っています。

（出典：Fortune / CNBC / ゴールドマン・サックス / Axios / SocGen）

3｜アジアのチップの分岐点：中国が代替を認め、韓国が推論に賭ける

SEMICON China 2026 で、中国のチップ業界リーダーたちが珍しい集団的白状を行いました。中国のAIデータセンターチップ分野が国際水準から5〜10年遅れており、設備と人材供給が同時に逼迫していることを公然と認めました。しかし、ミレン・テクノロジーは2025年の売上高を3倍に増やし、100億人民元を超える壁を突破しました。BR106とBR166の汎用GPUは量産され出荷されました。売上高の急増とは裏腹に、165億人民元もの損失を出していました。中国のチップ業界は「まず規模を拡大し、後で精度を追求する」という方針を取っており、時間を犠牲にして規模を拡大しています。

一方、韓国は別の道を歩んでいます。AI推論チップ企業のRebellionsは4億ドルのPre-IPO資金調達を完了し、230億ドルの評価額を得ました。将来資産と韓国国家成長基金がリード投資を行いました。同社は創業6年で累計85億ドルの調達を行い、そのうち65億ドルが過去6か月で調達されました。同じ日に、台湾当局は11社の中国企業が不当にチップの人材を引き抜いていることを調査すると発表しました。これらの3つの経済主体は同じレーストラック上におり、それぞれ異なる戦略を持っています。

（出典：Tom's Hardware / Bloomberg / TechCrunch / CNBC / Reuters）

4｜Swift ブロックチェーン台帳が今年中に稼働開始、伝統金融のオンチェーン移行が実行段階に入る

Swiftは、ブロックチェーン共有台帳をそのインフラストラクチャに統合し、実際の取引を今年中に処理すると発表しました。これは概念実証ではありません。Swiftは、フランスのパリ銀行、サンパウロ連合銀行、ソシエテ・ジェネラル銀行を含む30以上の金融機関とトークン化資産の相互運用性テストを完了し、一度に複数のブロックチェーンプラットフォームと伝統的システムで決済を行う取引を初めて行いました。最初の実施シナリオは、24時間365日リアルタイムの国際送金で、200以上の国と地域をカバーしています。基盤技術はConsenSysが提供し、スマートコントラクトを用いて人手のリコンサイルを代替しています。

同日、元ブラックストーン・プライベート・クレジットチームのConnor DoughertyとLily Yarboroughは、新会社Valinorに2,500万ドルの資金調達を行い、プライベートクレジットのディストリビューションとルーティングメカニズムをスマートコントラクトで再構築することを目指しています。現在のチームはわずか6人です。グローバルな銀行間決済ネットワークからプライベートクレジットインフラまで、伝統金融のブロックチェーン上への移行はもはやホワイトペーパー上に止まらず、エンジニアリングの実行段階に入っています。

（出典：Finextra / Fortune / Swift / CoinDesk）

5｜Midjourney 収益が「著しく超過」2 億ドル、40 人チームが赤字競争をリード

The Information によると、Midjourney の収益は既に「著しく超過」2 億ドルとのことです。この企業は約 40 人の従業員で、リスク投資を受けたことはありません。同じ競争分野にある競合他社とは状況がまったく異なります。OpenAI のビデオ生成ツールである Sora は問題が絶えず、Stability AI は引き続き赤字を出し、経営陣の混乱を経験しています。Midjourney は、画像生成分野で最も健全なビジネスモデルをサブスクリプションベースで展開し、単位経済効果は同業他社を大きく凌駕しています。

さらに注目すべきは成長曲線です。Sacra によると、Midjourney の 2025 年の収益は既に 50 億ドルに達し、2026 年の ARR は 50 〜 60 億ドルに達する見込みで、主な増加はクリエイティブエージェンシー向けのエンタープライズサブスクリプションからもたらされます。生成 AI 分野における「資金調達が多ければ赤字も大きい」という一般的な物語の中で、Midjourney は直感に反する道を証明しました。つまり、資金調達を行わず、チームを拡大せず、すべての製品カテゴリを追求せず、一つの製品ラインに集中することで市場を制覇することができるということです。

（出典：The Information / Sacra）

さらに知っておくべき ↓

Aave V4 が Ethereum 上でリリースされ、現実の信用市場を「ハブ・アンド・スポーク」モデルで結びつけています。これは DeFi の貸出プロトコルにおける最大のアーキテクチャのアップグレードです。同じ日に、トランプ政権が 401(k) ファンドに対して暗号通貨とプライベートエクイティ投資を開放することを検討しており、その対象は数兆ドルの退職金です。DeFi インフラの成熟と伝統的な資金経路の開放が同時に進行しています。

Import AI 451 では、「政治的スーパーインテリジェンス」という概念が提案されています。 Jack Clark によれば、AI システムの政治的な提唱能力が、コーディング能力よりも社会への影響をより速くもたらす可能性がありますが、この能力を肯定的な効果へと転換するには、大規模な意図的な設計が必要です。次の AI のフロンティアは技術能力ではなく、政治参加にあるかもしれません。

Stripe の AI コーディング エージェント「minions」は、毎週 Slack で 1300 件の PR がトリガーされています。エンジニアの Kaliski は Lenny's Newsletter のポッドキャストで、Stripe がどのように AI コーディング エージェントをエンジニアリング文化に組み込んでいるかを解説しています。AI コーディングはもはや補助的なツールではなく、エンジニアリングパイプラインの一部となっています。

中国人形ロボット Agibot、1 万台目の量産機がラインオフ。実験室から 1 万台の量産型への飛躍は、わずか 1 年で実現しました。The Information によると、これは世界の人形ロボット業界において初めての規模です。（出典：The Information）

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