ウォールストリートの過去の発言まとめ：この新しい「指導者」はどのように連邦準備制度を転覆させるのか？

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ワシントンの改革計画は大胆かつ包括的であり、現在の連邦準備制度の多くの弱点に直接対処しています。今後予定されている上院公聴会に直面して、この連邦準備制度の新しい「指導者」は、世界最大の中央銀行の将来をどのように再構築するのでしょうか？

原文タイトル：「ウォッシュ過去の発言をまとめ、この「新指導者」は連邦準備制度をどのように転覆させるか？」

アメリカ大統領トランプによって連邦準備制度議長パウエルの後任に指名されたケビン・ウォッシュは、次のような大々的な改革計画を練っています：制度改革、より低い政策金利、インフレへの新しいアプローチ、大幅なバランスシートの縮小、独立した連邦準備制度、より収斂した職務範囲、アメリカ財務省との協調強化、そして連邦準備制度の19人の意思決定者からの「騒がしい雑音」の削減。

先週金曜日にサンフランシスコ連邦準備制度議長ダリが述べたように、「彼は着任時に自身のアイデアと施政ブループリントを持っていることでしょう。しかし、最終的に経済の実際の進展が、私たちが本当に解決すべき問題を決定し、これは歴代の連邦準備制度議長、すべての意思決定者、および全従業員にとって不可欠な過程です。」

ウォッシュの指名確認公聴会は火曜日に開催され、立法者たちはこれらの改革提案について多くの質問を彼に投げかけることになるでしょう。

以下は彼がこれらの問題に関して以前述べた一部の発言の抜粋です：

制度改革

2025年7月17日にCNBCのインタビューで、ウォッシュは、「長い間、金融政策の全体的な運用が崩壊していました。今ではそこに立っているこの中央銀行は、私が2006年に参加したときとは根本的に異なっています。

私は、45年間の間に最大のマクロ経済政策の誤算を引き起こし、国を引き裂き、インフレを引き起こした「政策の連続性」をもたらす必要は全くないと考えています。中央銀行が信用を失ったとき、この連続性は無意味です...我々は連邦準備制度で根本的な制度改革が必要です。」

より低い金利

同年11月、彼はウォール・ストリート・ジャーナルのコラム記事で、「連邦準備制度の不必要に肥大化したバランスシートは、以前大企業を救済するために設計されたものであり、今では大幅に縮小することが完全に可能です。

そこから解放される巨大なスペースは、より低い金利に変換され、これによって真に多くの個人や中小企業に利益をもたらすことができます。」

インフレ問題

インフレーションに関して、ワッシュは2025年4月25日の国際通貨基金の演説で、「この大インフレをもたらした認知の誤りは、以下の要素の混合から主に生じました：中央銀行が物価安定を自動的に達成できると単純に考えていたこと…巨大でブラックボックスのようなダイナミックスタンダードセキュラライゼーション（DSGE）モデルが現実に基づいて構築されていると信じていたこと…通貨政策が通貨供給と何の関係もないと考えていたこと…中央銀行が自らの支配を超える力に立ち向かう際、無力な見守り手に過ぎないと考えていたこと…

さらには、インフレ急騰の原因をプーチンが引き起こした地政学的衝突やパンデミックに押し付け、政府の狂気の支出や紙幣印刷行為を省みることなく済ませた。」

さらに、彼は人工知能技術の発展がインフレを抑制するだろうとも考えており、2025年7月のCNBCのインタビューで、「人工知能によりほぼすべてのコストが大幅に低下する…現時点で、私たちは物価の構造的な下落が始まっている可能性があると考えています。」と述べています。

バランスシートの縮小

周知の通り、ワッシュは常に連邦準備制度のバランスシートを縮小することを提唱しており、彼は2025年5月30日のカリフォルニア州シミバレーでのリーガン国家経済フォーラムで、「私の提案は、バランスシートの規模を縮小することです…興味深いことに、より小さなバランスシートを持つと、逆により低い金利を実現できます…（現在の連邦準備制度のバランスシート）は実際に必要な規模よりも遥かに巨大です。」と述べています。

連邦準備制度の独立性

ワッシュは2010年3月26日のニューヨークシャドープライマリーディーラー協議会でのスピーチで、「連邦準備制度の最大の資産はその機関の信用です。この信用は、インフレに対抗する評判に根ざしているだけでなく、その内実はさらに広範です。

それは、連邦準備制度の行動やバランスシートの約束と密接に結びついています。この信用は不可欠です。それは私たちの外部コミュニケーションを強化し、私たちの経済評価をより信頼性のあるものにします。短期金利政策の調整を発表する際に、長期金利に対する放射効果を強化します。」と述べました。

彼はさらに、「ある意味では、これこそが金融政策実施プロセスにおける真の『マネーストック』です…幸い、この資産を輝かせ、今日の中央銀行の役員たちにスムーズに引き継ぐには、先見の明や絶対的な判断力は全く不要です。

しかしこれには、政治的な一時的流行、ウォールストリートの利益追求、通貨政策の軌道を乱し非常に有害な短絡主義に抵抗する真の独立性が必要です。」と付け加えました。

業務範囲の縮小

2025年4月25日に行われた国際通貨基金総会で、ワシントンは米連邦準備制度銀行が権限を盲目的に拡大しないよう求め、次のように述べました。「米連邦準備制度銀行がその業務範囲を超える事柄にますます干渉するほど、物価の安定と十分な雇用の確保という中核的な能力が損なわれるでしょう。

同時に、政治的圧力に直面する際にもより脆弱になります。米連邦準備制度銀行がこのように盲目的に権限を拡大し続ける傾向は、生存と死の危険を暗示しています。」

米連邦準備制度銀行と米国財務省の関係

2025年7月17日、ワシントンはCNBCのインタビューで、「新しい合意が達成され、かつ......米連邦準備制度銀行の議長と財務長官が市場に対して明確に説明するとしたら、『これが私たちの米連邦準備制度銀行のバランスシートの規模に対する確定された目標である』と同時に米国財務省も『これが私たちの債務発行スケジュールである』と明言し、また現職政府の任期終了までに、私たちのバランスシートが均衡状態に達すると仮定すれば、市場は将来に明確な期待を持つでしょう......これは米連邦準備制度銀行が政府と『一緒のズボンをはく』ことを意味するわけではありません。

これは、米連邦準備制度銀行が非常に重要と考え、強く追求している目標において、米国財務省と協力し、そしてこれらの情報を市場にどのように伝えるかに関して、一致した調和を実現するということです。」

米連邦準備制度銀行の透明性と「雑音」

2006年の理事指名の承認聴聞会では、ワシントンは既に述べており、主席のグリーンスパンの指導のもと、連邦準備制度銀行は過去10年間、政策意図をより高い透明度で説明し、説明するための効果的な措置をとってきた。そのため、市場の波乱は著しく低下し、私たちの資本市場は以前よりもさらに広く、活気にあふれています。」

10年後、彼は「連邦準備制度銀行に新しい考え方が必要」と題された随筆で、連邦準備制度銀行を非難し、「将来の長期にわたり低金利環境を維持する『前向きガイダンス』という公約は、明確な方針を掲げながらも曖昧な薬を売っています。透明性の名の下に行われたが、あらゆるコミュニケーションがまるでノイズ合唱のように混乱しています。」と述べました。

昨年11月、ワシントンは更に、連邦準備制度銀行の役員は頻繁に露出して「情報を流す」べきではないとするコラム記事を発表し、「連邦準備制度銀行のお偉い方々は、最新データが公表されるときに口頭で『左右に振れる』くせを最小限に抑えた方がいいです。そのような最新データに左右されるコミュニケーションは一般的になりがちで、かつ非常に反効果的です。」