独立研究者：6100億ドル規模のAIポンジスキームが崩壊

BlockBeatsによると、独立系金融市場調査会社Shanaka Anslem Perera氏は11月21日、Nvidiaの株価は第3四半期決算発表後に当初5%上昇したものの、18時間以内に急落したという記事を掲載した。主要な財務データによると、同社の売掛金は前年同期比89%増の334億ドルに達し、平均回収期間は53日に延長され、104億ドルの回収不能金が発生する可能性がある。同時に、Nvidiaは198億ドル相当の売れ残りチップを買いだめしているが、経営陣は需要が堅調であると主張しており、キャッシュフローはわずか145億ドルにとどまった。利益は193億ドルと報告されており、現金化率はわずか75%で、同業他社を下回っている。さらに、いくつかのAI企業では資金循環が発生しており、一部の取引は実際に現金を受け取っていないにもかかわらず、繰り返し収益として計上されている。最近の主要株主は既に行動を起こしています。PayPalの共同創業者であるピーター・ティール氏は11月9日に約1億ドル相当の株式を売却し、ソフトバンクは11月11日に約58億ドル相当の株式を売却しました。また、小説『マネー・ショート 華麗なる大逆転』のモデルとなったマイケル・バリー氏は、目標価格140ドル（2026年3月満期）のプットオプションに多額の投資を行いました。市場への影響はすぐに暗号資産にも波及しました。ビットコインは10月の高値12万6000ドルから8万6000ドルまで下落しました。AIスタートアップによる融資の担保として利用されているビットコインは、売却されるリスクに直面しています。NVIDIAの株価がさらに40%下落した場合、約230億ドル相当のビットコインが強制的に売却され、価格がさらに下落する可能性があります。NVIDIAが2026年初頭の財務報告書で支払い遅延を公表した後、信用格付けの引き下げと財務報告書の修正が市場のさらなる調整を引き起こすと予想されます。エヌビディアの適正価値は1株あたり約71ドルですが、現在の株価は186ドルで、大きな反落リスクを示しています。シャナカ・アンスレム・ペレラ氏の主要な洞察は、主にAIバブルの崩壊、民間融資の隠れた危機、そして市場全体の脆弱性に焦点を当てています。彼の分析は、ファンドマネージャーや投資家の間で幅広い議論を巻き起こしました。しかし、彼は批判にも直面しており、「パニックを煽っている」とか「AIの長期的な可能性を無視している」などと非難し、「終末予言者」と呼ぶ人もいます。しかし、これらの声は、データに基づいた彼の語り口によってかき消され、市場の番人としての彼の評判を総じて高めています。