シティ：利上げの理由は既に消滅、FRBは10月に利下げ再開と予想

BlockBeats ニュース、7月5日、シティリサーチは7月2日発表の米国経済週報で、6月の米国非農業部門雇用者数が明らかに弱含み、利上げの必要性を強く否定したと述べた。シティは、これまでタカ派の立場を支えてきた複数の要因（原油価格上昇、賃金上昇加速、コアPCEが目標を上回るなど）が相次いで後退し、「利上げの根拠は消えた」と分析している。

データによると、6月の米国非農業部門雇用者数はわずか5万7000人の増加にとどまり、予想を大幅に下回り、前2か月のデータは合計で7万4000人下方修正された。修正後、直近3か月の非農業部門雇用者数の月平均増加は約11万1000人に減少し、修正前の18万人超の水準から大幅に落ち込んだ。6月の失業率は4.296%から4.189%に低下したが、シティはこれは主に労働参加率が61.8%から61.5%に低下したためであり、参加率が変わらなければ失業率は実際には4.5%以上に上昇したとみている。

インフレ面では、シティは複数の要因が共同で価格圧力を押し下げていると述べている。原油価格は紛争前の水準に戻り、7月のCPIとPCEデータは前月比で低下が見込まれる。住宅賃貸料のさらなる減速もコアCPIとコアPCEを押し下げる。さらに、コアPCEの方法論改定により、AI関連商品に対してより合理的な価格調整方法が採用される。シティの試算では、改定後、コアPCEの前年同月比伸び率は20～30ベーシスポイント引き下げられる可能性があり、9月に正式に反映される。

シティは基本予想を維持し、FRBが7月と9月のFOMC会合で様子見を続け、10月28日の会合で初めて25ベーシスポイントの利下げを実施し、12月にさらに25ベーシスポイント利下げ、年末のフェデラルファンド金利のレンジを3.0%～3.25%にすると予想している。シティはまた、2027年にFRBがさらに3回利下げを行い、最終的な金利レンジは2.75%～3.0%になると予想している。