バーンスタイン：ストレージ強気相場は2027年まで続く見込みだが、上昇の「最も急峻な」時期は過ぎた

BlockBeats ニュース、7月8日、ウォール街の投資銀行バーンスタインは7月8日発表のグローバルストレージ月次レポートで、6月のDRAM契約価格が前月比で上昇を続け、2026年第2四半期の従来型DRAM平均価格が第1四半期比で約74%上昇することを示唆したと報告。サーバーとモバイル端末の需要が引き続き主要な支えとなり、Server DRAMの第2四半期価格は約60%～67%上昇、Mobile DRAMは約80%に迫る見込み。

現物市場も供給逼迫を示している。6月のPC DRAM現物価格は前月比5.6%～11.5%上昇、Server DRAMは6.1%～26.4%上昇。レポートによると、Server DDR5のパフォーマンスは特に強く、現物価格が契約価格を大幅に上回っており、AIやクラウドサービスプロバイダーの需要がサプライヤーのサーバー向け新規生産能力を吸収し続けていることを示している。

しかしバーンスタインは同時に、価格上昇ペースが第3四半期に顕著に鈍化すると警告。TrendForceは、従来型DRAMの第3四半期価格上昇率が13%～18%に低下し、第2四半期の急激な上昇を下回ると予測。PC、スマートフォン、コンシューマーエレクトロニクスの顧客は構成を削減したり調達ペースを調整しており、需要破壊はまだ十分に顕在化していないものの、最終的には発生するとレポートは見ている。

NANDの状況はより二極化している。6月のNANDウェハー現物価格はむしろ3%～4%下落し、ウェハー契約価格はわずか0.3%～3.7%の小幅上昇にとどまった。ただし、モバイルNANDとSSDの力強い値上がりが、第2四半期全体のNAND契約価格を約60%押し上げる見込み。バーンスタインは、SSDとスマートフォンストレージの価格上昇率が70%～80%に達する可能性があり、ウェハー部門の弱さを相殺すると述べている。

今回のストレージサイクルの鍵となる変数は依然としてAIである。クラウドサービスプロバイダーとサーバー顧客は引き続き供給確保を優先しており、一部の米国CSPは長期契約交渉を完了、中国CSPは交渉中。長期契約は将来の価格下落を平滑化するのに役立つが、一部のサプライヤーのさらなる値上げ余地を制限する可能性もある。

投資結論として、バーンスタインはSamsung、SK Hynix、Micron、SanDiskに対してポジティブな評価を維持し、Kioxiaに対しては慎重姿勢を継続。レポートは、ストレージ価格は2027年まで強い状態が続く可能性があるが、2027年下半期から2028年にかけて、長期契約の発効と新規生産能力の稼働により、価格は徐々に正常化すると見ている。