ビットコインのショートスクイーズ相場が再燃：先物建玉が5ヶ月ぶりの低水準に、市場のレバレッジ構造はより健全化

BlockBeats ニュース、8月25日、ビットコインはここ数日、約6.2万ドルから8万ドル付近まで急騰し、過去5年間で2番目に大きい週間上昇率を記録した。しかし、これまでの上昇が大量のレバレッジ資金の流入を伴っていたのとは異なり、今回の相場ではビットコイン建て先物の未決済建玉（OI）はむしろ継続的に減少している。Glassnodeのデータによると、現時点でのBTC建て先物OIは約58.76万BTCで、8月14日の64.58万BTCから減少し、過去5ヶ月間の低水準に落ち込んでいる。

分析によると、今回の上昇は新規のレバレッジ買いの集中参入ではなく、空売り筋の買い戻しと空売りの強制決済によって主に推進された。その間、数十億ドル規模の空売りポジションが清算され、明確なショートスクイーズを形成し、ビットコインが8万ドルを突破する一因となった。同時に、無期限契約の年率資金調達率は依然として10%未満であり、市場全体の強気レバレッジが過度に混雑していないことを示している。

さらに、暗号通貨担保の先物OIは約5.2万BTCの歴史的低水準まで低下し、全体の市場活動のわずか11%を占めるに過ぎない。現金担保の割合が上昇したことで、価格下落時の「担保縮小—強制決済—さらなる下落」という連鎖リスクの低減に寄与している。全体として、現在のデリバティブ市場の参加度は低く、レバレッジ構造はより健全であり、今回のビットコイン上昇はより強い持続可能性を持つ可能性があることを示唆している。