マルチコイン：RWAのオンチェーン化はDeFi 2.0時代を切り開き、オーダーブックとRFQがAMMの支配に取って代わるだろう

BlockBeatsのニュースによると、9月25日、暗号資産ベンチャーキャピタルMulticoin Capitalのベンチャー投資共同責任者Spencer Applebaum氏が長文「DeFi 2.0」を発表した。文中で同氏は、初期のAMM、超過担保貸付、変動金利資金プール、無期限契約は、BTCやETHなど高ボラティリティの暗号資産向けに設計されたものであると指摘。国債、株式、商品などのRWAはボラティリティが低く、キャッシュフローと識別可能な借り手が存在し、機関投資家は約定の質、期間、信用をより重視するため、同じプリミティブをそのまま無理に当てはめることはもはやできないと述べた。

Spencer Applebaum氏は、DeFi 2.0はオーダーブックまたはRFQ（Request for Quote、見積依頼）、固定金利と定期貸付、金利デリバティブ、オプションとストラクチャード商品、レポとダークプール、ポートフォリオマージン、イールド分割などの機能を補完する必要があると述べた。トークン化はあくまで第一歩に過ぎず、価値はパブリックチェーンのブロックスペース、コアプリミティブの手数料、ブローカー集約レイヤー、アプリケーションのオーダーフローに蓄積される。RWAの規模が拡大した後、これらの「以前から存在していたが資産が合っていなかった」プリミティブが初めて真に市場を享受することになるだろう。