アナリストが「イーサリアムの流動性の堀が失われた」という説に反論：ETHは依然として準備資産の価値を持ち、供給量の36％がステーキング済み

BlockBeatsのニュースによると、10月10日、BlockworksのアナリストであるJake Koch-Gallup氏が、イーサリアムが流動性の堀を失いつつあるという見方に反論する記事を発表した。ETHの価値捕捉能力やステーブルコイン市場シェアが疑問視されているものの、その準備資産としての性質、Layer 2エコシステム、機関採用の度合いは依然として長期的な競争優位性を構成していると述べた。

イーサリアムのオンチェーン収入が低い問題について、Jake氏は、ETHの評価は実際の経済価値（REV）だけでなく、準備資産および担保プレミアムも含まれると指摘した。現在のETHの時価総額は過去12ヶ月のREVの約1100倍である。さらに、Robinhood ChainやBaseなどのLayer 2ネットワークの発展はイーサリアムエコシステムを強化するものであり、資金とアプリケーションが完全にイーサリアムから離れているわけではないと述べた。

Jake氏はまた、イーサリアムが現在DeFiの総ロック価値（TVL）の約65%を占め、RWAのオンチェーン管理規模のシェアは約45%、現物ETFと企業財務が合計でETH総供給量の約13%を保有し、さらに約36%のETH供給量がステーキングされていると指摘した。イーサリアムのステーブルコイン市場シェアは約51%から徐々に希薄化圧力に直面しているものの、ステーブルコイン市場全体の拡大に伴い、その絶対規模は引き続き成長する可能性があるとJake氏は考えている。

ただし、Jake氏も、ETHの準備資産プレミアムのみに依存し、十分な収入と価値還流メカニズムが欠如している場合、その評価の持続可能性には依然として議論の余地があることを認めている。