ストレージチップ株が継続的に売られ、中国の競合他社の技術的ブレークスルーや自社株買いの終了などの要因がサイクル天井への懸念を強めている。

BlockBeatsのニュース、10月13日、記憶チップセクターは売り続けられている。BIT(bit.com)の相場データによると、マイクロンは月曜日に3.88%下落して取引を終え、サンディスクは5.97%下落し、両銘柄は最近7取引日のうち6日間下落した。マイクロンは6月の高値からの下落率がすでに20%近くに達し、テクニカルベアマーケット寸前となっている。

韓国市場では、今日SKハイニックスが9%急落し、サムスン電子の下落幅は7%に拡大した。今回の調整は主に、自社株買いによる下支えの終了や、中国の競合他社の技術的ブレークスルーなどの影響を受けている。

外国人投資家は5取引日連続で韓国株を純売り越しており、テクノロジーセクターは1日あたり約13億ドルの純売り越しとなった。うちSKハイニックスとサムスンはそれぞれ7億8200万ドルと4億1500万ドル売られた。

一方、サムスンとSKハイニックスが合計約55兆ウォン、ドル換算で約400億ドル相当の自社株買い計画を数週間前倒しで終了し、サムスンの自社株買いは10月6日に実質的に終了した。自社株買いの支えがなくなった後、韓国総合株価指数は累計10%超下落した。個人投資家は逆行して買い向かっているが、ゴールドマン・サックスはその純買い越し規模が減少していると指摘した。

競争面では、長鑫科技（チャンシン・テクノロジー）が次世代DRAMの4F²アーキテクチャの研究開発で重要な進展を発表し、年末までにこのアーキテクチャとハイブリッドボンディングなどの技術を融合したDDR5 RDIMMサーバーメモリ製品を投入する予定である。主流の6F²アーキテクチャと比較して、4F²は理論上セル面積を約3分の1削減でき、同じウェハ面積とプロセスノードで約50%の記憶密度を向上させることができ、市場では将来の競争と供給拡大への懸念が高まっている。

さらに、ブロードコムのCEOがAI株投資がギャンブルに似た特徴を持つと発言したことで、市場の懸念がさらに強まった。Eugene Asset Managementの最高投資責任者Ha SeokKeun氏は、「市場は今回の上昇サイクルが2028年以降も持続するかどうか不確実であり、これが韓国のチップメーカーのバリュエーションと株価を圧迫しているようだ」と述べた。

記憶業界の最近のファンダメンタルズは依然として堅調だが、投資家はすでに利益のピークリスクを先取りして価格に織り込み始めており、2027年から2028年にかけて中国の記憶生産能力の拡大と韓国の新工場が同時に稼働することで、需給構造が反転する可能性を懸念している。ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクは、ピーク利益への懸念がバリュエーションを圧迫しており、最近はさらなる再評価を促す十分なカタリストも欠けていると考えている。