見解：米国株は現在「隠れた弱気相場」を経験しており、マクロ経済の圧力が緩和されれば歴史的な機会をもたらす可能性がある。

BlockBeatsのニュース、10月18日、The Kobeissi Letterは投稿で、米国株は「強気相場の中の隠れた弱気相場」を呈していると述べた。S&P 500指数は史上最高値からわずか約2%の距離にあるものの、大多数の構成銘柄はすでに明らかな下落を記録している。同機関は、マクロ的な圧力が株価評価を押し下げている一方で、指数上昇を支える大型テクノロジー企業には依然として利益成長の基盤があると考えている。S&P 500構成銘柄の84%が史上最高値から少なくとも10%下落し、59%が少なくとも20%下落、41%が30%超下落、17%が50%超下落しており、指数の上昇は少数の企業に高度に集中している。

同機関は、市場の金利予想が著しく変化したと指摘した。年初には投資家はFRBが2026年に少なくとも3回、合計75ベーシスポイントの利下げを行うと予想していたが、現在FRBはすでに1回利上げを行い、市場は2027年6月までにさらに3回の利上げがあると予想している。原油価格が100ドルを超え、インフレ率が4%に近づく中でも、S&P 500は依然として史上最高値付近を維持している。

強気材料の一つは利益成長である。S&P 500の2026年第2四半期の総合利益成長率は52%に達し、2021年第2四半期以来の最高水準となった。過去12か月間で、NVIDIAの株価は21%上昇したが、PERは46%低下した。現在の予想PERは約24倍で、S&P 500の22倍に近づいている。同機関は、指数上昇を牽引する大型テクノロジー株には依然として大きなマクロ的ディスカウントが織り込まれており、現在の市場集中度はS&P 500にとってむしろ好材料であり、少なくとも現時点では問題を構成していないと考えている。

今後の見通しについて、同機関は、イラン戦争の終結の兆しが現れ、世界的なエネルギー危機が緩和すれば、エネルギー価格とインフレ期待がそれに伴って低下し、FRBもよりハト派的な立場に転じる可能性があり、それによってテクノロジー株の評価ディスカウントが解消され、上昇がより多くの銘柄に広がる可能性があると考えている。同時に、もしイラン戦争がまったく発生していなければ、S&P 500はすでに9000ポイント以上に達していた可能性があるとも述べた。