大手クラウドプロバイダー5社の債務不履行保護コストが2021年以来の高水準に上昇、AI投資家が下振れヘッジを競って模索

BlockBeatsのニュース、11月3日、『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によると、AI関連の株式や債券が圧力を受ける中、投資家、テクノロジー企業の経営陣、データセンター運営事業者は、オプション、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）、コンピューティングパワー・デリバティブを通じて下落リスクへのヘッジを模索している。Gateway Investment Advisersのシニア・バイス・プレジデントであるStephen Solaka氏は、下落リスクをヘッジする需要が著しく増加しており、テクノロジー株に集中したポジションを持つ一部の顧客も保護を求めていると述べた。

株式オプションについて、Cboeのデータによると、CoreWeave関連のオプション取引量は10月に過去最高を記録し、その後も高水準を維持している。人気の取引には、2028年満期で株価が35ドルまで下落した場合に利益を得られるプットオプションが含まれており、報道によれば当該週の株価は約55ドルであった。

クレジット市場について、Solveのデータによると、アマゾン、Alphabet、マイクロソフト、Meta、オラクルの債務不履行保護コストは過去1か月で2021年以来の最高水準に上昇し、うちオラクルのCDSスプレッドは1パーセントポイント以上拡大した。Solveの共同創業者であるEugene Grinberg氏は、これら5社がいずれも例外でないことは、市場の懸念が個別企業の信用イベントではなく業界全体に向けられていることを示していると考える。

コンピューティングパワーのリスクもデリバティブ取引の対象となり始めている。Jump Tradingは最近、コンピューティングパワー取引部門を設立し、異なるサプライヤー間の価格差を利用した取引を行うとともに、顧客が将来のコンピューティングパワー価格の大幅な下落リスクをヘッジできるよう店頭デリバティブを設計している。例えば、エヌビディアのチップを貸し出す運営事業者はプットオプションを購入し、約定期間内に特定の価格でコンピューティングパワーを売却する権利を得ることができ、取引は現金決済として設計することも可能である。Silicon Data指数によると、エヌビディアのB300チップのレンタル価格は年内に約56％上昇し、1時間あたり7.56ドルとなった。

Susquehanna International Groupも同様に、データセンターや未上場の新興クラウド事業者から、コンピューティングパワー指数に連動するプットオプションを含むヘッジ需要を受けている。企業はこれにより銀行の貸し手のリスク懸念を緩和し、融資の取り決めについて協議することを望んでいる。ただし、現時点でヘッジ戦略の規模はAI取引自体に比べてはるかに小さい。Jumpの社長であるDave Olsen氏は次のように述べた。「自分の家が火事になるとは思わないが、それでも保険には入る。弱気でなくても、多少の保険は欲しいものだ。」