ビット演算：従来の投資家がステーブルコインに注意を払う必要性

Bitwise

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伝統的な支払い大手 PayPal がなぜステーブルコインを発表する必要があったのか？答えは、このビジネスモデルがあまりにも優れているためです。

原文タイトル：ステーブルコインがマネーマーケット口座を終わらせる可能性は？

原文著者：Juan Leon、Ari Bookman、Bitwise

原文翻訳：Luffy、Foresight News

Bitwiseのリサーチチームは毎四半期ごとに「暗号市場レビュー」を公開し、暗号市場に影響を与える最も重要な基本的要素やトレンドをデータから分析します。第3四半期の市場レビューは非常に興味深いものでした。

一方で、暗号通貨価格は停滞し、市場は過去半年間の大部分の時間と同様に横ばい状態が続いていました。

しかし、Bitwiseの最高投資責任者であるMatt Hougan氏が言うように、「表面上の静けさは、その裏側で巨大な進歩が行われていることを隠しています。」

私たちは、この進歩の一部を明らかにしたいと考えています：ステーブルコインが暗号技術の主要な応用となっていること。

投資家はなぜステーブルコインに注目すべきか？

ステーブルコインはもはやマイナーアセットではありません。数年間にわたって私たちはそれらについて議論してきました。PayPalなどの伝統的な大手企業が独自のステーブルコインを発表しています。米国の上院や下院の高官たちがステーブルコインについて議論しています。先週、支払い処理の巨人Stripeは、史上最大規模の暗号通貨関連の買収である10億ドルでステーブルコイン発行プラットフォームBridgeを買収する計画を発表しました。

それでは、ステーブルコインをこれほど価値あるものにしているのは何でしょうか？そして、投資家はなぜそれに注目すべきなのでしょうか？

ステーブルコインは他の暗号資産とは異なり、その設計目的は特定の資産（通常は米ドル）に対する安定した価値を維持することです。ステーブルコインの価格の大きな動きがあれば、何か問題が発生しているはずです。これにより、それらを投資対象としての魅力が低くなり、むしろ取引媒体としての役割が強調されます。さらに重要なのは、この役割がステーブルコインを伝統的金融と暗号経済の橋渡しにしていることです。

さらに、それらは迅速で効率的でプログラム可能です。数秒で世界中の誰かに1万ドルを送金することができ、銀行の営業時間や長い清算時間の心配はいりません。デジタル資産として、ステーブルコインはスマートコントラクトの実行をプログラミングすることができ、自動支払い、保管サービス、さまざまな分散型金融（DeFi）アプリケーションを実現することができます。

これがステーブルコインの使用量が記録レベルに急上昇している理由です。今年上半期には、世界中で5.1兆ドルを超える取引がステーブルコインを介して行われ、Visaの6.5兆ドルにほとんど遜色がありません。

ステーブルコイン取引、データ提供元：Bitwise Asset Management、Coin Metrics。データ範囲は2020年第1四半期から2024年第3四半期まで。注：「その他」には BUSD、DAI、FDUSD、GUSD、HUSD、LUSD、PYUSD、TUSD、USDK、および USDP が含まれます。

ステーブルコインの成功秘話

なぜ伝統的な支払い巨人 PayPal がステーブルコインを発行したのでしょうか？その答えは、このビジネスモデルがあまりにも優れていたからです。

発行者は米ドル（または他の法定通貨）を受け入れ、同額のステーブルコインを発行します。その後、彼らはこれらの法定通貨で米国債やその他の収益資産を購入します。最後に、利子収入を手に入れます。

このモデルの効果はどうでしょうか？最大のステーブルコイン発行業者である Tether の昨年の利益は、ブラックロックを上回っています。

これらの発行業者は大手プレーヤーになりつつあります。以下の図に示すように、トップ5のステーブルコイン保有者が保有する米国債の総額は、韓国やドイツなどのいくつかのG20諸国を上回っています。したがって、ステーブルコインの成長は米国国債に新たな需要源を提供し、米国国債市場に流動性をもたらし、ステーブルコインは広範な金融システムにとってプラスの効果をもたらしています。

投資家はこの分野に参加したがっています。Tether の最大の競争相手である Circle は、投資家にサポートを提供することを喜んでおり、同社は今年IPOをこっそり申請しました。さらに、Visa を含む上場企業が、ステーブルコインをビジネスに組み込む計画を既に立てています。

米国債ステーブルコインと主要な外国保有者、データ提供元：米国財務省および企業レポート。データは2024年6月30日までをカバーしています。

投資家が利用すべき機会

それでは、投資家はどのようにしてこの機会を活かすべきでしょうか？

覚えておいてください：ステーブルコインは価値を上げません。それらは、リンクした資産と同様のインフレ圧力（および通貨の為替リスク）に耐えることになります。

では、投資家はどんな機会を探すべきでしょうか？どんなリスクに注意を払う必要があるのでしょうか？

1）上場企業

一部分の多国籍企業は、競争上の優位性を得るためにステーブルコインをビジネスに統合しています。これらの企業は、暗号通貨株指数に反映されており、例えば Bitwise Crypto Innovators 30 Index があります。ステーブルコインは、従来の取引仲介よりも低コストで高速な決済時間を提供するため、Visa や PayPal などの企業がステーブルコインに積極的に取り組む最初の企業であると予想されますが、銀行や支払いプロセッサーが更にこの分野に参入することが予想されます。

2）マネーマーケット口座の潜在的な代替品

今日の多くのステーブルコイン所有者にとって、彼らが保有しているステーブルコインは小切手口座の現金に類似しています：金利が付与されません。しかし、発行者が国庫準備から得られた利益の一部を金利として提供できるとしたら、どうなるでしょうか？

この経路が開かれた場合、マネーマーケットファンド（63兆ドル規模の産業）の一つ魅力的な代替品にステーブルコインがなり得るでしょう。現金を持つクライアントアドバイザーにとって、ステーブルコインは投資ポートフォリオの有用なツールとなる可能性があります。ステーブルコインの規制は米国議会の熱心な話題であるため、これは注目に値します。