原題: Jupiter Crypto Conglomerate
原著者: Marco Manoppo、Primitive Ventures 投資家
原訳: Ashley、BlockBeats

編集者注: Jupiter は Catstanbul カンファレンスで、買収、AI 資金調達、トークンの買い戻しと破棄、フルチェーン相互運用性ネットワーク Jupnet の立ち上げなど、垂直統合への野心を示すいくつかの主要な取り組みを発表しました。この記事では、同社のビジネス戦略を分析し、ブランド、コミュニティ、ユーザー エクスペリエンスが許可のない暗号化環境における価値獲得をどのように決定するかを探り、アプリケーションが最終的に統合に向かうという避けられない傾向を明らかにします。

以下は原文です（原文は読みやすく理解しやすいように再構成されています）。

先月、Jupiter は主力カンファレンス Catstanbul で一連の大ニュースを発表しました。要約すると、情報量は膨大です。 Burning Cats、買収発表、そして最も重要なのは、Jupiter が自社の野望が現在のエコシステムを超えていることを公然と認めたことです。本日の投稿では、Jupiter の最新のビジネス戦略を詳しく説明し、十分な時間が経過すれば、ユーザーを維持しているすべての暗号通貨アプリが最終的に垂直統合を選択して価値獲得を最大化する理由を探ります。早速始めましょう。

TL;DR

買収

Jupiter は、Trump Meme Coin の流行を受けて 3,500 万ドルの手数料収入を生み出した人気のモバイル取引アプリ、Moonshot の過半数の株式を取得しました。同時に、JupiterはSolana DeFi資産管理ツールSonar Watchの完全買収も完了しました。

資金調達

Jupiter は、ElizaOS の Shaw と協力して、Jupiter Launchpad を通じて AI 開発者を支援するために 1,000 万ドルを授与しています。

トークンの買い戻し

Jupiter 取引プロトコル手数料の 50% は、JUP トークンの買い戻しに使用されます。

トークンバーン

供給を減らし、プロトコルの完全希薄化後評価額 (FDV) を下げるために、30 億 JUP トークン (約 36 億ドル) が破壊されました。

Jupnet

Jupiter は、暗号エコシステム全体を単一の分散型台帳に統合し、ユーザーと開発者の利便性を最大化することを目的とした、フルチェーンの相互運用可能なネットワークである Jupnet を立ち上げる予定です。

正直なところ、これはここ数四半期で私が目にした最も強力な製品ロードマップと新しい取り組みの発表の 1 つです。 Jupiter チームの実行力は、非常に詳細なコミュニケーション (Meow はほぼ毎日長いツイートを投稿しています) からコミュニティに提供する高いレベルの透明性まで、最高レベルです。

典型的な例を以下に示します。

Jupiter は最近、チームの主要な資金フローを詳述した透明性監査レポートを発表しました。 「私たちは創世記からトークンの動きを公に追跡し、2 回の監査を完了し、すべてのトークンの動き（1 JUP を除く）を記録し、トークンを検証済みウォレットに統合しました。」

最後の文をもう一度読んでください。 TGE を完了した暗号プロトコルにとって、すべてのトークンの所有権を追跡するために最善を尽くすことが重要です。同様に、上場企業は自社の株式の所有構造を明確に文書化します。暗号通貨の世界では、ブロックチェーンは許可が不要なため、所有権を追跡するのは比較的困難ですが、チームが高精度の追跡を実現するのに役立つツールはまだあります。

同時に、Uniswap…

時間が十分に長ければ、すべてのアプリケーションは垂直統合されます

本日の記事の核心は、暗号通貨の世界におけるビジネス戦略は、従来の許可された環境におけるビジネスモデルとは根本的に異なるということです。

暗号通貨業界以外では、企業は通常、規制障壁、長期の B2B 契約、独自のイノベーションなどを通じて「堀」を構築します。

しかし、暗号通貨業界では、ブロックチェーンの許可のない性質により誰もが既存の製品をベースに構築でき、ユーザーはほぼいつでも代替手段を選択できるため、これらの「堀」のほとんどは存在しなくなりました。

したがって、本当に重要なのはブランド、ユーザー エクスペリエンス、コミュニティです。業界が成熟するにつれて、暗号化の分野に参入する経験豊富な起業家がますます増えるからです。彼らは既存のインフラストラクチャを基盤として、業界の既存の大手企業に血を吸い取るような攻撃を仕掛けるでしょう。

皮肉なことに、これはまさに Deepseek が現在 OpenAI に対して行っていることです。

最終的に、暗号通貨の世界では、「堀」は次の 3 つに進化します。

· ブランド → ユーザーがあなたを信頼します

· 実際のコミュニティ → ユーザーはあなたの組織の一員になり、実際の所有権を享受したいと考えています (収益分配を通じて)

· ユーザー エクスペリエンス → ユーザーはあなたの製品を気に入ります

許可のない環境での集約戦略は賢明な動きです

Jupiter が成功する前は、特に EVM エコシステムでは、市場パフォーマンスが印象的ではなかったため、多くの人が集約モデルに懐疑的でした。たとえば、1inch が Uniswap の市場価値を上回ることができなかったのは、ほとんどのユーザーが依然として Uniswap を直接使用することを好む (切り替えるのが面倒) か、CoW Swap などの他の MEV 対応 DEX を選択するためです。

しかし、Solana エコシステムでは、Jupiter は最高の取引体験を提供し、トラフィックをうまく集約し、価値獲得を達成したことをユーザーに納得させることに成功しました。

正直なところ、この変化がいつ起こったのかはわかりません。 2020年から2021年のDeFi Summer中にOrcaとRaydiumを使用したことを覚えています。また、Jupiterの初期バージョンも試しました。私の記憶が正しければ、DeFi Summer の終わりまでに、Orca と Raydium のユーザー エクスペリエンスは次の理由によりひどいものになっていました。 · 統一されたトークン標準の欠如 (例: 複数のブリッジされた USDC バージョン) · UI の遅延

この貧弱なユーザー エクスペリエンスは、1 年経った今でもまだ見られます。

Jupiter は、自社の為替レートが最良であることを証明するために、最適な取引パスを表示していました。振り返ってみると、当時 Solana エコシステムには明確な DEX 市場の勝者がいなかったため、これは非常に賢明な動きでした。 Raydium が最高の市場シェアを誇っているとしても、その市場支配力は Ethereum 上の Uniswap に比べるとはるかに劣ります。

優れたビジネス戦略と運営

簡単に言えば、Jupiter は、Solana ユーザーに最高のトークン交換エクスペリエンスを提供するというコアビジネスをよりうまく実行しています。多くのプロトコルが EVM エコシステムで同様の戦略を試みましたが、成功したものはほとんどありません。さらに、Jupiter チームはもともと Meow 氏が率いる Racoon Dev によって結成されたため、弱気相場でも低コストの新興市場で少数のエンジニアで業務を維持し、資本の消費を最小限に抑えることができます。

すべての成功したスタートアップに「魅力的なスタートアップの視点」が必要なわけではありません。多くの成功した暗号通貨起業家は、開発スタジオの運営からスタートしました。このタイプの「伝統的なサービスビジネス」は、非常に効率的なコスト管理の経験を教え、ターゲットを絞った方法で市場機会を探索する方法を創業者に教えることができます。

2024 年までに、この優れたビジネス運営能力は、Jupiter チームによって完全に実証されます。

わずか 12 か月で、Jupiter は 5 つのチームを買収しました。

· Moonshot: このモバイル Meme 取引プラットフォームを買収

· SonarWatch: オンチェーン資産管理ツールを買収

· Ultimate Wallet: 自己管理型ウォレットを買収

· Coinhall: 分散型取引端末を買収

· SolanaFM: ブロックチェーン ブラウザーを買収

率直に申し上げますが、これは本当に天才的なレベルの操作です。買収したプロジェクトの中には、激しい競争と市場の課題に直面しているものもあり、買収対象として最適です。繰り返しますが、私は内部情報を持っていませんが、これらの買収が主に JUP トークンで行われたとしても驚きません。 JUP の現在の FDV を考慮すると、Jupiter チームは間違いなく低コストで領域拡張を完了し、優秀な開発者のグループを引き付けました。

結論

このアイデアは新しいものではありません。 Nascent の Dan Elitzer 氏は、2022 年に「UNIchain の必然性」という記事を書きました。その核心は、「アプリケーションが一定の規模に達すると、ブロック スペースの制御がますます重要になります... 解決策は、専用のチェーンまたは Rollup を構築することです。ブロック スペースは、アプリケーションの成功を重視するバリデーターによって管理されます。」です。

私の視点は似ていますが、より単純です。これは、資本主義ビジネス社会における人間の本質の具現化、つまり価値獲得と垂直統合の最適化です。

暗号通貨業界は依然として人間によって運営されており、私たちはバリューチェーンをコントロールしたいという本能的な欲求から逃れることができていません。現実的になりましょう。

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