データ分析: Raydium は pump.fun にどの程度依存していますか?
元のタイトル: 「データ分析により、Raydium が pump.fun にどの程度依存しているかがわかります。」 》
原文著者：Azuma、Odaily Planet Daily
Solanaの主流DEXプロトコルRaydium（RAY）が本日急落しました。直接の原因は、pump.funが独自のAMM流動性プールをテストしているように見えたことです。市場では、この動きにより、pump.fun関連のトークンが将来「内部市場」から出た後、Raydiumでプールを構築しなくなり、pump.funプロトコルで直接傍受される可能性があり、Raydiumの取引量が減少し、それに応じて収益と再購入量が減少する可能性があると推測されました。
RAY の衰退の論理 (関連する論理を知っている読者はこれを読み飛ばしてください)
Raydium と pump.fun の関係を簡単に整理します。
Solana で最も主流のミームトークン Launchpad プラットフォームである pump.fun のトークン発行は、「内部市場」と「外部市場」の 2 つの段階を経る必要があります。トークンが発行されると、まず「内部」取引段階に入り、pump.funプロトコル独自の結合曲線に基づいてマッチングが行われます。取引量が69,000米ドルに達すると、「外部」取引段階に入ります。その時点で、流動性はRaydiumに移行され、DEXにプールが確立され、取引が継続されます。
次に、Raydium と RAY について見てみましょう。
Raydium は現在、各取引に対して 0.25% の手数料を請求しており、そのうち 0.22% は Raydium の流動性プロバイダー (LP) に割り当てられ、0.03% は RAY の買い戻しと環境サポートに使用されます。つまり、Raydium の取引量は、手数料収入を通じて間接的に RAY の価格に影響を与えます。
したがって、現状では、pump.fun が独自の AMM を構築した場合、将来的には流動性が Raydium に移行されなくなり、その結果、Raydium の取引量と手数料が減少し、RAY の価値パフォーマンスに影響を及ぼします。
Raydium は pump.fun にどの程度依存していますか?
現在市場では上記の部分に関する分析が多く行われていますが、取引量の面でRaydiumがpump.funにどの程度依存しているかを慎重に整理した人はいないようです。この目的のために、私たちは Defillama と Dune に関するいくつかのデータ ソースを照会し、その結論を下の図に示します。
上記の図からわかるように、過去14週間でRaydiumにおけるpump.funトークンの取引量は約20％を占めており、これは、将来pump.funが独自のAMMを構築してRaydiumを本当に妨害した場合（不確実なプラットフォーム手数料の違いによる自律的な流動性移行活動は考慮しない）、Raydiumの取引量は20％減少すると予想されることを意味します。
売られ過ぎですか？
市場に戻ると、OKX 市場データによると、RAY は今日 2.82 ドルまで下落し、30% 以上の下落に相当します (データの取得が遅すぎたため、後から考えてみると、この時点で確かにある程度売られ過ぎていたことは明らかです)。現在の価格は徐々に 3.15 ドルまで回復しており、25.43% の下落に相当します。
SOL自体も5.8％下落していることを考えると、RAYの現在の下落は基本的に妥当な範囲内であり、つまり市場はpump.funのインターセプト行動をすでに事前に織り込んでいるということになります。
最後に、Fluid の COO DMH 氏の言葉を引用します。
「RAY の急落は、“配信＞＞＞テクノロジー” を改めて証明しています。従来の世界 (Microsoft) や暗号通貨の世界 (Metamask) には、十分なユーザー ベースがあれば、製品がそれほど重要ではないという例が無数にあります。 」
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