原題: 関税世界における暗号通貨の優位性
原著者: Marco Manoppo、Primitive Ventures 投資家
原訳: Lvdong Xiao Deep

編集者注: この記事では、世界的な貿易戦争と関税障壁の強化を背景に、ヘッジツールとしての暗号通貨の価値について考察しています。著者は、関税政策はインフレを加速させ、市場を歪め、そして歴史がそれが利益よりも害をもたらすことを証明していると指摘している。暗号通貨は、分散化、主権的特性、国境を越えた流動性を備えており、地政学的不確実性や経済的混乱に対処するための新たな資産オプションとなる可能性があります。暗号通貨（ビットコインなど）は「デジタルゴールド」としてのヘッジ特性をまだ十分に発揮していないものの、暗号通貨が構築した国境のない経済システムは、伝統的な金融秩序に挑戦しています。

以下は原文です（読みやすく理解しやすいように原文を再構成しています）。

貿易戦争により世界経済の状況が変化する中、暗号通貨は再び混乱に対するヘッジとしての価値を証明する機会を得ています。

コンテキスト

「狂気は個人の間では稀だが、集団、政党、国家、年齢の間では普通のことである。」 - フリードリヒ・ニーチェ

市場は不安定です。シンガポールの首相が述べたように、米国は本質的に自らが築き上げた経済システムを放棄している。世界経済システムの基盤が崩壊しつつある。著者は、事態が早急に制御されなければ、さらに多くの地域が崩壊に直面するだろうと考えている。

暗号通貨は常にマクロ主導の資産でした。ビットコイン原理主義者たちが今年1年を通じて主張してきた中心的な主張の一つは「主権」だ。

要するに、ビットコインは（理論上は）金よりも硬貨であるため、地政学的な不確実性に対するヘッジとなる資産です。しかし、今のところこの理論は実現していない。ビットコインの取引特性はナスダックのベータ係数に近く、不安定な時期のパフォーマンスは金よりもはるかに悪い。今回は違うのでしょうか？

金 vs ビットコイン チャート

関税の本質

知的な自画自賛を見たいなら、今すぐ Twitter をチェックするのが一番です。誰もが突然マクロ経済学者になったのです。認知的負担を増やさないために、著者は客観的な事実のみを列挙している。

· 関税は本質的に非効率性を生み出し、消費者物価を押し上げ、自由市場を歪め、経済的報復と紛争の激化を引き起こします。

· 典型的な例は 1980 年代に遡ります。ロナルド レーガン大統領は当初、一部の分野で関税を実施しましたが、最終的にはその欠点を認識しました。彼は1987年のラジオ演説で「保護主義は破壊的であり、雇用を犠牲にする」と明言した。

米国中国大使館のツイッター、レーガン対関税: 1987 年の演説が 202 年に再び重要性を増す、毛沢東より

関税はなぜ良いことではないのか

まず、トランプ大統領の現在の実効関税は過去 100 年以上で最高レベルですが、これに反対する理由はたくさんあります。

経済への影響とインフレ

関税とは、本質的には輸入品に対する税金であり、国内の輸入業者が支払います。これらのコストは多くの場合、消費者に転嫁されます。歴史的および現代的な証拠は、関税が消費者にとっての価格上昇に直接つながることを一貫して示しています。

· たとえば、税務財団によると、最近の米国の関税により、平均税負担は 1 世帯あたり 2,100 ドル以上増加することになります。

· イェール大学予算研究所は、各世帯への影響は年間 3,800 ドルに上る可能性があると見積もっています。

· UBS Group AG は、一般関税が 10% 引き上げられるだけで、株式市場が 10% 下落する可能性があると予測しています。

貿易赤字の誤解

関税を支持する人々がよく引用する中心的な議論の 1 つは、巨額の貿易赤字です。しかし、貿易赤字自体は経済が弱体化したり搾取されていることを意味するものではありません。

· これは、国が輸出よりも多くの商品を輸入していることを示すもので、通常は強い消費者需要、強い通貨、または商品よりもサービスでの比較優位性によって推進されます。

· たとえば、米国は長年にわたり、金融、テクノロジー、ハイエンド製造業などの高付加価値サービス分野で大きな貿易黒字を享受してきました。多くの国がアメリカ製品を輸入するほどの富や需要を欠いているときに、商品の貿易赤字に応じて関税を課すことは、アメリカの消費者にとって価格を人為的に引き上げるだけだろう。

· カンボジアやキリバスのような国がその典型的な例です。これらの国々の貿易赤字は、不公平な貿易を行っているからではなく、これらの国々がアメリカ製の製品を買うには貧しすぎるために生じている。

米国との貿易黒字がある国でさえも関税の打撃を受けている。

関税の歴史的結果

歴史的に、保護主義的な関税は好景気よりも不況につながる傾向がありました。

· 有名な例としては、1828 年の関税法と、悪名高い 1930 年のスムート・ホーリー関税法が挙げられます。後者は、報復関税の引き金となり、世界貿易を縮小させ、世界的な経済危機を深刻化させることで、大恐慌を悪化させました。

· 関税は往々にして良いことよりも悪いことをもたらすということを歴史が繰り返し証明してきたことに経済学者は概ね同意している。

· トランプ大統領が関税導入のきっかけとしてよく挙げるマッキンリー氏でさえ、大統領任期の終わりには関税が経済に悪影響を及ぼすことを認め、関税に反対するようになった。

非効率性と雇用創出の神話

関税は、国内製造業を復活させ、雇用を創出するという約束によって正当化されることが多い。しかし、現代の製造業は高度に自動化され資本集約的であるため、工場が米国に戻ってきても必要な労働者は少なくなるだろう。

· 世界的な自動化が加速する中、関税主導の国内回帰では、政治家がしばしば約束するような雇用の急増はもたらされないだろう。

· 現実には、多くの製造業者はコストの上昇を吸収するか、やや効率を落として他の低コストの国に移転したため、国内での新規雇用は最小限にとどまりました。

· 予期せぬ結果として、経済の停滞や不況が起こることがよくあります。アルゼンチンはペロン主義の下で保護主義政策を採用し、世界で最も裕福な国の一つから経済的に破綻した国に転落し、その後完全に回復することはなかった。

世界貿易のダイナミクスにおける戦略的リスク

関税は、世界貿易の再編を引き起こし、地政学的なライバルの力を意図せず強化する可能性があります。歴史的証拠は、貿易戦争が世界に有害であり、経済を縮小させ、サプライチェーンを不安定にし、消費者の幸福に重大な損害を与えることを示しています。

· たとえば、トランプ大統領の最近の広範な関税は、国内価格を上昇させただけでなく、中国と競合する国のサプライチェーンを混乱させることで、意図せず中国に利益をもたらしました。

· 以前は中国の代替として位置付けられていたベトナムなどの国は現在、高い関税に直面しており、高い関税にもかかわらず、中国の規模の経済と製造効率のために、生産を中国に戻す可能性があります。

· さらに、関税は貿易相手国からの報復措置を誘発し、貿易戦争に火をつける可能性がある。欧州連合（EU）は、特に米国のテクノロジー企業に対して報復関税を課す可能性を示唆しており、より広範な経済紛争のリスクが高まっている。

市場は不確実性を嫌います

市場は不確実性を嫌います。関税はまさにその不確実性をもたらします。トランプ大統領の最近の関税発表は市場に大きな混乱を引き起こし、株式市場のボラティリティは急上昇した。

· 小売、テクノロジー、消費財、製造業などの部門は特に影響を受け、投入コストの上昇と消費者支出の減少が予想されました。

· さらに、関税によりドルが弱まり、世界的な信頼の低下と資本流入の減少により、経済の不安定化が広がります。こうした不安定さは消費者や企業の信頼を損なうだけでなく、投資を阻害し、経済成長をさらに阻害します。

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国家安全保障に関する誤解

国家安全保障は、限定的な戦略関税を実施する数少ない正当な理由の1つです。

· しかしながら、現在の関税制度は広範かつ無差別に適用されており、真の国家安全保障論の信頼性を著しく損なうものとなっています。

· 現在のアプローチは、主要産業を戦略的に保護するのではなく、ほぼすべての輸入品のコストを無差別に引き上げ、戦略的産業と非戦略的産業の両方に損害を与えています。

暗号通貨：混乱に対するヘッジ

関税と貿易戦争は、国家が究極的には人間の集団であり、本質的に感情的で部族的な決定によって動かされていること、つまり、より広い視点から見れば非合理的であっても、自らの集団に利益をもたらすように設計された決定であることを強く思い起こさせます。このような環境において、暗号通貨は真の個人所有権と自己主権を表し、予測不可能な地政学的操作の影響を受ける世界において最高レベルの経済的主体性を提供するため、特に重要です。

暗号通貨 → 混乱に備えるためのスーパーデジタル経済システム。

レイ・ダリオ氏が的確に指摘しているように、貿易紛争は実際には貿易に関するものではなく、むしろアイデンティティ、プライド、国内政治、感情的な利益に関するものです。一方、地政学的紛争の喧騒の下で、暗号通貨は関税や伝統的な国境が存在しなくなる代替の経済インフラを静かに構築している。

伝統的な政府は、黒字と赤字の計算において、デジタル サービスとその目に見えない経済活動を正確に追跡することさえ困難です。暗号通貨はこれをまったく新しいレベルに引き上げ、国境、関税、政治的摩擦を超越したデジタル活動と取引をカプセル化します。

技術的には、暗号通貨のオンチェーン特性と新しいビジネスモデルを適切に組み合わせる方法をまだ見つけ出す必要があります (前回の議論を参照)。しかし、これはまだ進行中の作業です。

結論: 政府の行動を予測することが困難であったり、国民の利益を保護することが困難な場合、世界主権者はどのように資源を配分すべきでしょうか?暗号通貨は独自の答えを提供しました。

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