原題：《IOSG Weekly Brief｜Web3コンシューマーアプリケーションのパラダイムと投資理論の思考の概要 #271》

原文出典：IOSG Ventures

これまで、Alliance DAOは、Pump.funやMoonshotなどのWeb3コンシューマーアプリケーションのインキュベーションに成功し、大きな影響力を獲得してきました。本稿ではまず、Web3コンシューマートラックに対するAlliance DAOの投資哲学を要約し、このトラックに関する独自の見解を提示して、Web3コンシューマーアプリケーションの現在の主流パラダイム、直面している課題、潜在的な機会を検討し、最後にWeb3コンシューマーアプリケーションの投資理論に関する私たちの考えをまとめます。

Alliance DAO の Web3 コンシューマー トラックのインキュベーション

Alliance DAO Accelerator は、開始以来、28 の Web3 コンシューマー アプリケーションをインキュベートまたは投資してきました。大まかに7つのカテゴリーに分けられます。1. ライフスタイルカテゴリー定義:Web3を通じてユーザーの斬新で健康的なライフスタイルを育むことを目指すプロジェクト。数量: 3;具体的なプロジェクト: · StepN: Web3ライフアプリケーション。コアイノベーションメカニズムはMove to earnで、ユーザーはランニングシューズNFTを購入したり、ユーザーのスポーツデータを追跡したり、トークン報酬を与えたりすることができます。

· Sleepagotchi: Web3 睡眠モニタリングおよび Sleep-to-Earn 睡眠補助ゲーム モバイル アプリケーション、カード ガチャ開発ゲーム、睡眠によってトークンを取得し、トークンを使用してガチャ カードの抽選に参加します。

· GM: AI を活用して健康を改善し、利益を得る健康管理のための Web3 AI エージェント

2.ゲーム カテゴリ:

定義: Web3 ゲームまたは GameFi;

数量: 10;

具体的なプロジェクト:

· Axie Infinity: Axie Infinity は Sky Mavis が開発したカード ゲームで、プレイヤーは Axie クリーチャーを繁殖、育成、戦闘、取引することができます。

· Genopets: Genopets は、アクティブなライフスタイルを楽しくやりがいのあるものにする Solana の Move-to-Earn NFT モバイル ゲームです。ジェノペットはプレイヤーのデジタルペットであり、その進化と成長はプレイヤー自身の進化と成長と切り離せないものです。プレイヤーが毎日行うステップは、ジェノバースでの探索、戦闘、進化という旅の原動力となり、ゲーム内暗号通貨を獲得します。

· Nine Chronicles: Nine Chronicles は、分散型カードファイティング RPG ゲームです。

· Chibi Clash: Chibi Clash は、主力のオートバトラー ゲームを中心とした Web3 ゲームの世界を構築します。 Chibi Clash Auto Battler は、Hearthstone Battlegrounds のゲームプレイと MapleStory のアート スタイルにインスピレーションを得た、プレイヤーが軍隊を募集、アップグレードし、戦闘に送り込む非同期 PvP ゲームです。

· Primodium: Primodium は、プレイヤーがマップの制御、技術の研究、工場の拡張を目指す、完全にオンチェーンでオープンソースの構成可能なゲームを構築しています。

· Starbots: Starbots は、プレイヤーがファンタジー ロボットを作成して他の競技者と戦い、NFT アイテムとトークンを収集できるロボット バトル NFT ゲームです。

· Legends of Venari：Legends of Venari は、探索型のクリーチャー収集ロールプレイング ゲームを作成したブロックチェーン ゲーム スタートアップです。 Legends of Venari では、プレイヤーはプレイヤー主導のサンドボックスで Venari の生き物を捕獲、飼い慣らし、収集し、領土や希少資源を競い合うことができます。

· Force Prime: Force Prime は、マルチプレイヤーヒーロー戦闘エクスペリエンスを提供するフルチェーン戦略 Web3 ゲーム プラットフォームです。プレイヤーは自分のヒーローを訓練し、カスタマイズし、世界中のプレイヤーと戦うことができます。

· Amihan: ゲームスタジオ FARM FRENS の最初のゲーム。TG カジュアル ファーム ゲーム。

· ワイルドカード: ワイルドカードは、ゲーマー、ファン、コレクター向けの Web3 ベースのカード コレクション ゲームです。

3.暗号通貨投機:

定義: ユーザーの暗号通貨投機ニーズを満たす製品に焦点を当てます。

数量: 3;

具体的なプロジェクト:

· Pump Fun: Pump は、ユーザーが流動性を提供せずにすぐに取引できるトークンを発行できるミームコイン発行プラットフォームです。

· Moonshot: Moonshot は、Meme コインを発見、購入、販売するためのプラットフォームであり、ユーザーがクレジットカードやデビットカードを使用して現金を入金したり、銀行振込でいつでも資産を現金化したりすることをサポートしています。

· ローソク足: ローソク足は、実用的な取引シグナルと予測を備えた暗号通貨の機会レーダーであり、最も利益を得たコイン、最も損失を出したコイン、最も取引されたコインに関する広範なデータを提供します。

4. SocialFi カテゴリ:

定義: ソーシャル メディア プラットフォームにおけるユーザーの影響力をトークン化して、新しい投機的なプロジェクトを形成します。

数量: 6

具体的なプロジェクト:

· fantasy.top: Fantasy は SocialFi トレーディング カード ゲーム (TCG) で、プレイヤーは Twitter プラットフォーム上の暗号空間のインフルエンサーのトレーディング カードを使用してオンライン ゲームで競い合い、ソーシャル キャピタルとリサーチの専門知識を活用して収益を得ることができます。

· 0xPPL: 暗号通貨ネイティブ ユーザー向けの分散型ソーシャル ネットワーク。Lens、Farcaster、Twitter 上のユーザー コンテンツを集約し、一部の Crypto 機能をカプセル化します。

· time.fun: time.fun は、時間保有者がファンとつながることを可能にする時間トークン化プラットフォームです。時間保有者がファンに提供する価値が高まれば、市場の需要に応じて時間の価値も自然に高まります。誰かが自分の時間を取引するたびに、時間保有者は取引手数料と償還から ETH を獲得できます。

· fam.: Fam は、Web3 ファミリーのアクティビティを発見、整理、楽しむための Web3 ネイティブ コミュニティ ハブです。家族。オンチェーン ID を使用することで、ユーザーはどこにいても簡単に他の保有者を見つけて集めることができます。

· Tribe.run: Tribe は Solana をベースにした暗号ソーシャル プロトコルです。プライベートグループであるSocialFiでは、グループに参加するためにトークンが必要で、投機したり、ビデオや音声のライブ放送を開始したりすることができます。

EarlyFans: EarlyFans は Blast L2 上の SocialFi 製品です。クリエイターは、EarlyFans を通じて公約を出し、その約定をオークションにかけることができます。ファンは自ら賄賂を贈ったり、賄賂の権利をオークションにかけたりすることもできます。作成者が拒否した場合、または賄賂の有効期限が切れた場合、すべての資金は返金されます。

5.クリエイターエコノミー:

定義: コンテンツクリエイター (テキスト、ビデオ、アートなど) に新しい経済モデルを提供する Web3 コンテンツ配信プラットフォーム。

数量: 2。

具体的なプロジェクト:

· Koop: Koop を使用すると、あらゆるクリエイター、コレクター、コミュニティが NFT アートやコレクター パスを通じて資金を組織し、調達することができます。コレクターパスからの資金は各コミュニティの財務（または銀行）を形成し、オンチェーン プロジェクトとミッションをサポートします。コミュニティは財務を直接管理し、メンバーの独自のスキルを活用し、楽しく社交的な方法で組織を運営できるようになります。

· CreatorDAO: CreatorDAO は、クリエイターのキャリアを加速させ、資本、テクノロジー、コミュニティへの共有アクセスを提供することに重点を置いた分散型自律組織 (DAO) です。 CreatorDAO は、クリエイターにメンターシップ、ブランドの成長に必要な専門的なツール、そしてお互いの成功に投資するコミュニティを提供します。

6.財務:

定義: 入出金などの暗号通貨のユーザーの使用および管理コストを削減するように設計された製品。

数量: 3。

具体的なプロジェクト:

· Hana Network: Hana Network は、ソーシャル ネットワーク効果を備えたハイパーカジュアル金融システムであり、法定通貨の入出金ソリューションである Hana Gateway を立ち上げました。 Hana Network は、既存のオープン ソーシャル ネットワークを通じてユーザー主導の配信を実現することを目指しています。

· P2P.me: 分散型のインドの入出金プラットフォーム。オフチェーン部分では、レピュテーションシステムを通じてセキュリティが向上し、ZK を通じてプライバシーが向上します。

· Offramp: Offramp は、世界中の誰もが資金を完全に自己管理し、KYC なしで、低料金で、暗号通貨をすばやく入手したり入手したりできるようにする、分散型の法定通貨から暗号通貨へのチャネル プロトコルです。 7. ツール:

定義: Web3 マップなど、ユーザーの実際の問題を解決する製品。

数量: 1。

具体的なプロジェクト:

· proto: Google マップのインド版である Proto は、ユーザーが生成し、トークンでインセンティブ化されたマップ プラットフォームであり、地理空間データ業界を変えることを目指しています。 Proto はデータ収集を分散化することで、従来の方法に比べてわずかなコストで、高品質のリアルタイム マップ データを提供できます。 Proto の独自のアプローチにより、密集した複雑なエリアに簡単に侵入し、企業のニーズを満たす正確で最新のデータを提供することができます。

投資選好の発展傾向から、Alliance DAOは2021年に消費者プロジェクトへの投資とインキュベーションを開始しました。2021年から2023年上半期にかけて、主な投資とインキュベーションの方向はゲームとクリエイター経済プロジェクトに重点を置きました。 2023 年後半から 2024 年にかけて、その好みは暗号通貨投機、SocialFi、金融に移行しました。

著者は、Alliance DAO が公開したいくつかの記事とポッドキャストを追跡し、Web3 消費者トラックに対するその投資哲学を次のように要約しました。

1.まず、エコシステムの基本ツールはますます完成度が高まっており、エコシステムに真の価値と機能をもたらすには、より多くのアプリケーション レイヤーが必要であると考えています。

2.創設チームは PMF に重点を置く必要があります。通常、市場検証プロセスには、製品側のリスクと市場側のリスクの 2 つのリスクがあります。コンシューマープロジェクトの市場側のリスクはより大きいため、PMF検証結果を歪めるようなトークンの早期導入を避けることを検討する必要があります。

3. Web3 コンシューマー アプリケーションの対象ユーザーは、Web3 の受け入れ状況に応じて分類できます。左側がWeb3以外の一般ユーザー、右側がWeb3ネイティブユーザーです。左側のユーザー向けアプリケーション設計における Web3 要素は、主に「広告トークン」を通じて顧客獲得コストを削減し、より多くの市場シェアを獲得することを目的としています。右側のユーザーは、新しいターゲットを資産化することに重点を置き、追加の投資と投機的な需要をもたらしたり、Web3 ネイティブ ユーザーの固有のニーズを解決したりする必要があります。結果から、彼らの好みは現在後者に傾いていることがわかります。

4. Solana エコシステムと EVM エコシステムのユーザー ポートレートが異なることは明らかです。前者は、次の 4 つの理由から、コンシューマー アプリケーションの成功につながります。

より活気のあるコミュニティ: Solana ユーザーは、新しいプロジェクト、特に富裕効果に関連する可能性のある投機的な可能性のあるプロジェクトに参加することに非常に熱心です。より強力で効率的な生態学的リソースのサポート: エコシステムの Solana Core メンバーはコミュニティをより積極的に受け入れ、強力なコミュニティ動員能力を備え、新しいプロジェクトに迅速に対応します。より高速で低コストのインフラストラクチャ: 取引コストが低く、確認速度が速いオンチェーン Nasdaq の構築を目指します。基本コンポーネントは分散化されておらず、よりユーザーフレンドリーであるため、新しいユーザーの学習コストは比較的低くなります。製品競争の障壁が高くなる: 非 EVM テクノロジの選択により、Solana DApp のコピー コストが高くなります。

Web3 コンシューマー アプリケーションとは

いわゆるコンシューマー アプリケーションは、中国語の文脈では To C アプリケーションのことです。つまり、ターゲット ユーザーはエンタープライズ レベルのユーザーではなく、ほとんどが一般消費者です。 App Store を開くと、そこに含まれるすべてのアプリがこのカテゴリに分類されます。 Web3 コンシューマー アプリケーションとは、Web3 機能を備えたコンシューマー向けのソフトウェア アプリケーションを指します。

通常、ほとんどの App Store の分類によれば、コンシューマー アプリケーション トラック全体を大まかに次の 10 個のカテゴリに分けることができ、各カテゴリには異なる細分化があります。もちろん、市場が成熟するにつれて、多くの新製品は、独自の差別化されたセールスポイントを見つけるために、ある程度複数の機能を組み合わせるようになりますが、それでもコアとなるセールスポイントに応じて簡単な分類を行うことは可能です。

Web3 コンシューマー アプリケーションのパラダイムとその機会と課題

Allinance DAO の投資哲学の分析と私自身の観察に基づき、Web3 コンシューマー アプリケーションには 3 つの共通パラダイムがあると考えています。

1. Web3 インフラストラクチャの技術的特徴を活用して、従来の消費者向けアプリケーションの問題を最適化します。

これは比較的一般的なパラダイムです。 Web3 業界への投資の多くはインフラストラクチャの構築を中心に行われており、このパラダイムを採用するアプリケーション作成者は、Web3 インフラストラクチャの技術的特徴を利用して自社製品の競争優位性を高めたり、新しいサービスを提供したりしたいと考えていることがわかっています。一般的に、これらの技術革新によってもたらされる利点は、次の 2 つのカテゴリに分類できます。 1. 究極のプライバシー保護とデータ主権: · 機会ポイント: プライバシー トラックは、初期の非対称暗号化アルゴリズム ID 確認システムから、ZK、FHE、TEE など多くのソフトウェアとハードウェアのテクノロジを徐々に統合して、Web3 インフラストラクチャ革新の主要なテーマでした。 Web3 の技術専門家グループは、人間の本性は悪であるという極端な理論を抱いているようで、第三者の信頼から完全に独立したネットワーク環境を作り、ユーザーが情報や価値とやりとりできる能力を提供することを目指しています。

この技術的機能の最も直接的な利点は、ユーザーにデータ主権をもたらすことです。個人のプライバシー情報は、信頼できるローカルのソフトウェアおよびハードウェア デバイスに直接ホストできるため、プライバシー情報の漏洩を回避できます。この技術的機能に最適化された Web3 コンシューマー アプリケーションは数多くあります。分散型ソーシャルメディアプラットフォーム、分散型AIビッグモデル、分散型ビデオサイトなど、分散型XXであると主張するプロジェクトはすべてこのパラダイムに属します。

· 難易度: 長年の市場検証を経て、このコアセールスポイントが市場競争で明確な優位性を持つことは確認されていないと言えます。これには2つの理由があります。まず、消費者がプライバシーを重視するようになったのは、大規模なプライバシー漏洩や侵害が背景にあります。しかし、ほとんどの場合、この問題は、より完全な法律や規制を制定することで効果的に緩和することができます。したがって、プライバシー保護がより複雑な製品体験やより高価な使用コストに基づく場合、その競争力は明らかに不十分になります。

次に、現在のほとんどの消費者向けアプリケーションのビジネス モデルは、精密マーケティングなどのビッグ データから価値を抽出することに基づいていることがわかっています。プライバシー保護を過度に重視すると、ユーザーデータが複数のデータアイランドに分散し、持続可能なビジネスモデルの設計が困難になるため、主流のビジネスモデルが揺らぐことになります。結局、いわゆる「トークノミクス」に頼るしかできない場合は、製品に不必要な投機的な属性を導入しなければならなくなります。一方では、この属性が製品に与える影響に対処するためにチームのリソースとエネルギーが分散されます。一方、PMF を見つけるのには役立ちません。具体的な分析については後述します。

2.低コストでグローバルな、24 時間 365 日対応の信頼できる実行環境:

機会: 多数の L1 および L2 の出現により、アプリケーション開発者は、新しいグローバルな、24 時間 365 日対応の、マルチパーティの信頼できるプログラム実行環境を手に入れることができます。通常、従来のソフトウェア サービス プロバイダーは、独自のサーバー クラスターやクラウド上でプログラムを実行するなど、独自のプログラムを独立して管理します。これは当然のことながら、複数当事者の協力を伴うビジネスにおいて、特に複数の当事者の力や規模の均衡が取れている場合や、関係するデータが特に機密性が高く重要な場合、信頼コストをもたらします。この信頼コストは、通常、国境を越えた支払いなどのシナリオでは、膨大な開発コストとユーザー使用コストに変換されます。 Web3が提供する実行環境を活用することで、こうしたサービスの実行にかかるコストを効果的に削減できます。ステーブルコインはそのようなアプリケーションの良い例です。

難しさ: コスト削減と効率向上の観点から見ると、これは確かに競争上の優位性ですが、適用シナリオを検討するのは比較的困難です。前述のように、この実行環境の使用は、複数の当事者によるコラボレーションが含まれ、関連するエンティティが独立しており、規模が均衡しており、関連するデータが特に機密性が高いサービスでのみメリットをもたらします。これは比較的厳しい条件です。現在、これらのアプリケーションシナリオのほとんどは金融サービスの分野に集中しています。

2.暗号資産を使用して、新しいマーケティング戦略、ユーザー ロイヤルティ プログラム、またはビジネス モデルを設計します。

最初のポイントと同様に、このパラダイムを採用するアプリケーション開発者は、Web3 属性を導入することで、比較的成熟し、市場で実証されたシナリオで製品の競争上の優位性を高めることも望んでいます。ただ、これらのアプリケーション開発者は、暗号資産を導入し、暗号資産の非常に高い財務特性を活用して、より優れたマーケティング戦略、ユーザー ロイヤルティ プログラム、ビジネス モデルを設計することに関心があるだけです。

あらゆる投資対象には、商品属性と財務属性という 2 種類の価値があることがわかっています。前者は、不動産資産の居住可能な属性など、特定の実際のシナリオにおける対象の使用価値に関連し、後者は金融市場における取引価値に関連します。暗号資産の分野では、この取引価値は通常、流通と高いボラティリティによってもたらされる投機的なシナリオから生じます。暗号資産は、その金融特性が商品特性をはるかに超える資産クラスです。

このようなアプリケーション開発者の多くにとって、暗号化された資産の導入は通常、次の 3 つの利点をもたらします。

1.エアドロップなどのトークンベースのマーケティング活動を通じて顧客獲得コストを削減:

· 機会ポイント:ほとんどの消費者向けアプリケーションでは、プロジェクトの初期段階で低コストで顧客を獲得する方法が重要な課題です。トークンは、非常に高い金融特性を持ち、無から生み出された資産であるという事実から、初期プロジェクトのリスクを大幅に軽減することができます。結局のところ、トラフィックを購入して露出を高めるために実際のお金を使うことと比べると、ゼロコストで作成されたトークンを使用してユーザーを獲得するほうが、確かにコスト効率の高い選択肢です。ある意味では、このタイプのトークンは広告トークンに似ています。このパラダイムを採用しているプロジェクトは数多くあります。たとえば、TON エコシステム プロジェクトやミニ ゲームのほとんどはこのカテゴリに分類されます。

· 難点: この顧客獲得方法には、主に 2 つの問題があります。まず、このようにして得られたシードユーザーの変換コストは非常に高いです。この計画に惹かれるユーザーのほとんどは暗号通貨の投機家であることが分かっています。そのため、これらのユーザーはプロジェクト自体にはあまり注意を払わず、報酬の潜在的な金銭的属性のために参加する傾向があります。さらに、現在、プロのエアドロップハンターや髪の毛を引っ張るスタジオが多数存在し、後々彼らを実際の製品ユーザーに変えるのは非常に困難です。また、プロジェクトが PMF を誤って判断し、間違った方向に過剰な投資が行われてしまう可能性もあります。

第二に、このモデルが広く適用されるにつれて、エアドロップを使用して顧客を獲得することによる限界利益は縮小しており、暗号通貨の投機家の間で十分な魅力を確立したい場合、コストが徐々に増加することを意味します。

2. X to Earn に基づくユーザー ロイヤルティ プログラム:

· 機会: 維持とアクティブ化は、コンシューマー向けアプリケーションが懸念するもう 1 つの問題です。ユーザーが製品を使い続けるようにするには、多大な労力とコストがかかります。マーケティングと同様に、トークンの財務属性を使用して保持とアクティベーションのコストを削減することも、ほとんどのこのようなプロジェクトの選択肢になっています。より代表的なモデルは X to Earn です。これは、事前に設定された主要なユーザー行動に対してトークンベースの報酬を提供し、これに基づいてユーザー ロイヤルティ プログラムを構築します。

· 難しさ: 収益を得るためにユーザーのモチベーションに頼ると、ユーザーの焦点は製品の機能から収益性に移ってしまいます。したがって、潜在的な収益性が低下すると、ユーザーの注目もすぐに失われ、特に大量のUGCに依存するコンシューマーアプリケーションにとって大きな損害となります。収益率がプロジェクト所有者が発行したトークンの価格に基づいている場合、特に弱気市場では高い維持費を負担しなければならないため、プロジェクト所有者に市場価値を管理するプレッシャーがかかります。

3.トークンの金融属性を使用して現金を直接実現する:

· 機会:従来の消費者向けアプリケーションでは、最も一般的なビジネス モデルが 2 つあります。 1つは無料利用で、大規模導入後のプラットフォームのトラフィック価値を活用して現金化を図るものです。もう一つは有料利用です。製品内の特定の Pro サービスを利用したい場合は、一定の料金を支払う必要があります。ただし、前者はサイクルが長く、後者はより困難です。そのため、トークンは、トークンの金融属性を使用して直接現金を実現する、つまりプロジェクトがトークンを直接販売して現金化するという新しいビジネスモデルを生み出しました。

· 難しさ: これは持続不可能なビジネス モデルであると明言できます。その理由は、プロジェクトが初期の高成長段階を過ぎると、増分資本流入が不足するため、このゼロサムゲームモデルでは、必然的にプロジェクト側の利益とユーザーの利益が対立し、ユーザーの損失が加速するからです。プロジェクト側が積極的にキャッシュアウトを行わない場合、強力なキャッシュフロー収入がないため、チーム維持や事業拡大のための資金を得るためにファイナンスに頼るしかなく、市場環境に依存するジレンマに陥ることになります。

3. Web3 ネイティブ ユーザーに完全に対応し、このユーザー グループ特有の問題点を解決します。

最後のパラダイムは、Web3 ネイティブ ユーザーに完全に対応するコンシューマー アプリケーションを指します。イノベーションの方向性によって、大きく分けて 2 つのカテゴリーに分けられます。

新しい物語を構築し、Web3 ネイティブ ユーザーの未活用の価値要素を中心に収益化を設計し、新しい資産カテゴリーを作成します。

・ 機会ポイント:Web3 ネイティブ ユーザーに新しい投機ターゲット (SocialFi トラックなど) を提供することで、プロジェクトの初期段階で特定の資産に対する価格決定力を持つようになり、独占利益を得ることができます。これは、激しい市場競争と従来の業界における強力な競争障壁の構築の後でのみ達成できます。

· 難しさ: 率直に言って、このパラダイムはチームのリソース、つまり、Web3 ネイティブ ユーザーの間で暗号資産の強い魅力や「価格決定力」を持つ人々や機関の認識とサポートを得られるかどうかに大きく依存します。これには 2 つの困難が伴います。まず、市場の発展に伴い、暗号資産の価格決定力はさまざまなグループ間で動的に移行します。たとえば、初期の Crypto OG から Crypto VC、次に CEX、次に Crypto KOL、そして最後に従来の政治家、起業家、著名人へと移行します。

このプロセスにおいて、トレンドを識別し、各権力移行時に新興企業との協力関係を確立できるかどうかは、チーム リソースと市場感度に大きな要件があります。第二に、「価格設定者」との協力関係を確立するには、通常、多くのコストと価格がかかります。なぜなら、この市場では、特定のアプリケーション トラックでより大きな市場シェアをめぐって他の対戦相手と競争するのではなく、「価格設定者」の好みをめぐって他のすべての暗号資産クリエイターと競争しており、これは非常に競争の激しいゲームだからです。

新しいツール製品の提供を通じて Web3 にサービスを提供することで、市場に参加する過程でネイティブ ユーザーの満たされていないニーズに対応します。あるいは、ユーザー エクスペリエンスの観点から、この一部のユーザーに、より優れた便利な製品を提供します。

· 機会:暗号通貨が徐々に普及するにつれて、このユーザー グループの全体的な基盤が徐々に拡大し、ユーザーをセグメント化できるようになります。また、特定のユーザーグループの真のニーズに焦点を当てているため、このような製品はPMFを達成しやすいことが多く、それによって、一部のトランザクション関連のデータ分析プラットフォーム、トレーディングボット、情報プラットフォームなど、より堅牢なビジネスモデルが確立されます。

・難しさ：実際のユーザーニーズへの回帰により、製品開発パスはより堅牢ですが、構築サイクルは他のパラダイムプロジェクトよりも長くなります。また、このようなプロジェクトはナラティブ主導ではなく、特定の需要主導であるため、製品のPMFを検証するのは比較的簡単です。プロジェクトの初期段階では、多額の資金を調達することは通常不可能です。そのため、「コインの発行」や高額資金調達によってもたらされる複雑な富の神話の中で、忍耐強く初心を貫くのは非常に困難です。

Web3コンシューマーアプリケーションの投資理論に関する考察

次に、Web3コンシューマーアプリケーショントラックの投資理論に関する私たちの考えを紹介します。これは、大きく分けて5つの核心的な視点に分けられます。

1.投機的なサイクルをいかに超越するかが、Web3 コンシューマー アプリケーションの主な考慮事項です

最後のサイクルで最も成功した Web3 コンシューマー アプリケーションの 1 つとして、Friend.Tech の開発の道のりは、私たちに多くのインスピレーションを与えてくれます。 Duneのデータによると、Friend.Techの現在の累計プロトコル料金は24,313,188ドルに達している。ユーザー（トレーダー）総数は918,888人に達しました。 Web3 アプリケーションの場合、このデータ パフォーマンスは非常に印象的です。

しかし、このプロジェクトの開発は大きな課題に直面しており、その理由は多面的です。まず、製品設計において、Friend.Tech は結合曲線設計を導入し、ソーシャル アプリケーションに投機的な属性をもたらし、富裕効果に頼って短期間で多数のユーザーを引き付けました。しかし、中長期的には、このアプローチはユーザーがコミュニティに参加するためのハードルを上げることにもなり、これはパブリックドメインのトラフィックに依存して影響力を構築するほとんどの Web3 プロジェクトや KOL の現在の慣行に反します。

また、Friend.Tech はトークンを製品の実用性と過度に結びつけたため、Web3 投機的なユーザーが自社製品に過剰に流入し、ユーザーの注意が製品の実用性から逸れ、最終的に現在の状況に至りました。

したがって、ほとんどの Web3 コンシューマー アプリケーションでは、多数のユーザーを蓄積した後、PMF を見つけ、ユーザー エンゲージメントを維持し、プロジェクトが投機サイクルを乗り越えるのを支援し、持続可能なビジネス モデルを構築する方法について慎重に検討する必要があります。これらの問題が効果的に解決されなければ、Web3 コンシューマー アプリケーションは真の意味で大規模に導入されることはできません。

2.投資プロセス中に Web3 コンシューマー アプリケーションを評価するにはどうすればよいでしょうか?

一般に、Web3 コンシューマー アプリケーションへの投資評価は、主に 2 つの側面から始まります。最初の側面は、製品の運用データに基づいて製品の市場潜在力を分析することです。これは、大きく分けて 2 つの次元に分けられます。

· ユーザー データ: ほとんどのコンシューマー アプリケーションでは、十分なユーザー ベースがビジネス モデルを検討する前提条件であるため、ユーザー データは常に最も重要です。したがって、従来のほとんどの Web2 コンシューマー アプリケーション評価と同様に、アクティブ ユーザー数、ユーザー増加率、ユーザー維持率などの従来の評価指標を使用して、PMF が見つかったかどうかを判断できます。

さらに、Web3 コンシューマー アプリケーションは、カテゴリや段階によって焦点が異なります。 Web3 ソーシャル アプリケーションを例にとると、ユーザー維持率がより重要になります。投資家は一般的にニッチ市場から始めます。アプリケーションが、独自の特徴を持つユーザー範囲内で非常に高い維持率を持っていることが判明した場合、それはそのアプリケーションに投資価値があることを意味します。もちろん、評価プロセスでは、ボットユーザーが PMF を誤って判断しないように、データ内の水分量を注意深く識別することも必要です。

· コンバージョン データ: ユーザー データに加えて、AUM やユーザー支出などの潜在的なビジネス価値を判断するにはコンバージョン データも必要です。プロジェクトのユーザー数は多いが、AUM が小さい、またはユーザーあたりの平均支出が少ない場合、そのプロジェクトの商業的価値は限られていることを意味します。もちろん、すべての収益データが同じというわけではなく、収益の質は大きく異なる可能性があります。収益構造が実質所得に基づいている場合、ここでのユーザーはトークンをマイニングするのではなく、提供される製品に対して料金を支払っていることになります。こうしたビジネスモデルはより持続可能となるでしょう。

2 つ目の側面は、チームの判断であり、主に 3 つの側面に焦点を当てます。 1 つ目は、チームの技術力です。これは、製品の堀を築き、競争上の優位性を形成する能力の中核です。第二に、チームは市場に対する鋭い感覚と非常にオープンな心を持ち、ユーザーのニーズが満たされていない市場機会を迅速に特定し、タイムリーにビジネスの方向性を調整できる必要があります。最後に、他のアプリケーションとのパートナーシップ、KOL とのパートナーシップなど、リリース プロセスの成功率を決定するチーム リソースも非常に重要です。

3.成功する Web3 コンシューマー アプリケーションを定義する方法

投資家の観点から、成功する Web3 コンシューマー アプリケーションを定義する方法も興味深い質問です。あるいは、Web3 コンシューマー アプリケーションの成功は、収益によって決まるのでしょうか、それともトークン価格によって決まるのでしょうか。一般的に、これら 2 つは相互に関連しています。プロジェクトが継続的に収益を生み出せない場合、最終的に、そのプロジェクトが発行するトークンにはあまり将来性がありません。ただし、この評価基準も主に投資期間によって異なります。全体的な投資期間が短い場合、トークン価格の判断がより重要になり、このときトークンの経済性の判断がより重要になります。しかし、長期的なバリュー投資であれば、収益データのパフォーマンスや収益構造の持続可能性がより重要になります。

4. 「アプリケーション ファクトリー モデル」は、Web3 コンシューマー アプリケーションにとってより確実なビジネス戦略となる可能性があります

中国の Web2 業界の発展を参考にすると、ByteDance は多くの成功したコンシューマー アプリケーションを開発してきました。彼らのビジネス戦略は、試行錯誤を続け、多種多様な製品を開発し、市場にいくつかの成功する方向性を選ばせ、ビジネスを拡大するためにリソースを投資し続けることです。彼らにとって、この戦略の成功の鍵は、多数のユーザーリソースを蓄積し、試行錯誤のコストを削減したことです。そして、この経験は Web3 業界に応用できます。

したがって、この観点から見ると、Friend.Tech などの同様のプロジェクトには、このサイクルでまだチャンスがあります。少なくとも短期的には魅力があり、多くのユーザーを集め、優れた収益力があり、Web3アプリケーションファクトリーになるために役立つため、その後の展開も注目に値します。

5.次に成功する Web3 コンシューマー アプリケーションの特徴は何でしょうか?

次のサイクルでは、次の 3 つのパラダイムで成功する Web3 コンシューマー アプリケーションが登場すると考えています。最初のパラダイムは、まず製品の面白さに頼って暗号通貨のKOLを引き付け、採用してもらい、その後KOL自身の影響力を使ってファンをプラットフォームに呼び込み、プロジェクトのコールドスタートを完了させるというものです。 Kaito はこのパラダイムの代表例です。当チームは強力な技術力と革新的なインセンティブ メカニズムを備えており、暗号通貨コミュニティにおける多数のマインドシェアをコントロールし、さまざまなコミュニティへの浸透に貢献しています。同時に、Web3 プロジェクトがマーケティング プロセスでどのように効果的にユーザーを獲得できるかという問題点にも触れています。多数のCエンドユーザーを蓄積した後、マインドシェアを通じて各ユーザーの正確なユーザーポートレートを確立し、Web3企業がKaitoプラットフォームを通じて精密なマーケティングを行うことを支援し、ビジネスモデルの持続可能性を高め、短期的な投機サイクルを排除します。

2 番目のパラダイムは、Web3 ユーザーの真のニーズから始めて、製品の強みに頼って市場を直接獲得することです。トークンの導入が早すぎないため、Polymarket、Chomp などのように、PMF プロセスにおける投機的なユーザーの干渉を排除し、より高いユーザー維持率を確立することができます。

3 番目のパラダイムは、ビジネス モデルの革新です。この点に関しては、Grass が私たちに多くのインスピレーションを与えてくれました。ユーザーのアイドル状態のコンピューティング リソースを活用して、人工知能などの分野で価値獲得のソースを見つけ、トークンを使用して収益化できるようにします。ビジネス モデルに関しては Grass は 2B モデルに傾倒していますが、この「シェアリング エコノミー」の考え方は、Web3 コンシューマー アプリケーションの設計にも活用できます。

6.暗号業界で PMF を見つける最初のバッチの Web3 コンシューマー アプリケーションになる可能性が高いプロジェクトのカテゴリはどれですか

現在、市場の動向と投資家の好みを組み合わせると、PMF を見つける可能性が最も高い Web3 コンシューマー アプリケーションは、次のカテゴリから出現する可能性があります。

まず、Web3 ソーシャル アプリケーションは、依然として市場で好まれています。ほとんどの Web3 プロジェクトがマーケティングにソーシャル メディアを非常に重視し、それに依存していることがわかっています。また、従来の投資家と比較して、暗号通貨の投資家も情報を入手し、価値ネットワークを形成するためにソーシャル メディアを使用することを好みます。したがって、Web3 ソーシャル アプリケーションの重要性は自明です。資産化やニッチ市場のニーズを探り、friend.tech の教訓から学び、より持続可能なビジネス モデルとより強力なユーザー維持率を導入することで、Web3 ソーシャル アプリケーションは過剰な投機の疑いを払拭し、PMF を見つけるのに役立ちます。

第二に、オンチェーン取引ツールアプリケーションにも大きな可能性があります。 MEMEの継続的な発展に伴い、投資家はオンチェーン取引にますます注目するようになっています。 OKX WalletやGMGNなどのオンチェーン取引ツールの人気は、これに対する市場の強い需要を証明しています。主流の取引ツールが大規模に導入されるにつれ、同質の取引戦略の収益は低下傾向を示し、ユーザーのカスタマイズニーズは増加し続けるでしょう。これらのユーザーに差別化されたオンチェーン取引ツールや投資戦略を提供できれば、関連商品の市場ポテンシャルも高まります。

決済アプリケーションも、今後期待できるカテゴリーの一つです。少し前に決済ステーブルコインに関する法案が可決されました。決済アプリケーションがこれまで抱えていた規制上の圧力が解消されました。したがって、私たちにはそれを信じる理由があります。将来、Web3決済アプリケーションは、ブロックチェーン技術がもたらす低コストと高い決済効率の利点を活用して、国境を越えた決済や遊休資金管理などのシナリオで競争上の障壁を構築するでしょう。

最後に、DeFiの発展も注目に値します。まず、PMFが発見された数少ないシナリオの1つとして、DeFiはWeb3業界で欠かせないカテゴリになっています。 Hyperliquid の成功から、ユーザーは依然として分散型属性を求めていることがわかります。インフラストラクチャがますます完璧になるにつれて、以前の分散型アプリケーションのパフォーマンス制限は打破されます。高頻度取引など、実行効率に対する要件が高い金融アプリケーションのシナリオでは、DeFi は CeFi 製品と同じパフォーマンスをもたらすため、Hyperliquid のような製品がさらに増えて、元の CeFi システムに影響を与える可能性があります。

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