牛たちは早く戻ってくるんですか？暗号AIの次の投資トレンド

原題: The Next Crypto AI Meta
原著者: @Defi0xJeff、@steak_studio 代表
原文翻訳: zhouzhou、BlockBeats

編集者注: この記事では、暗号 AI エージェントと DeAI インフラストラクチャへの投資機会について説明します。 AIエージェントエコシステムは流動性が低く、ボラティリティが高いのに対し、Bittensorエコシステムは流動性が高く、安定性が強いです。 DeAI インフラストラクチャは過小評価されていますが、大きな可能性を秘めています。エージェントとインフラストラクチャを組み合わせたマーケティングにより、新しいワークフローと投資機会がもたらされる可能性があります。

以下は原文です（読みやすく理解しやすいように原文を再構成しています）。

トランプ大統領の就任以来、暗号通貨への投資は大幅に困難になりました。全体的な不確実性により、資金はリスク資産ではなく「安全資産」へと流れている。

関税問題がエスカレートしていく様子を世界が注視している。暗号通貨市場も例外ではありません。BTC は一定の強さを見せていますが、Fartcoin はさらに力強いパフォーマンスを見せ、ほぼすべての他の資産を圧倒しています。

他のプロジェクトは苦戦中

これら 2 つの資産以外にも、他のプロジェクト (文字通りすべて) が苦戦しています。かつては議論の的となっていた Crypto AI セクターは急激に落ち込み、その全体的な市場価値は現在約 60 億ドルにとどまっています。 DeFiもそれほど良くはありません。オンチェーンのTVLは500億ドル以上消滅しており、資金は暗号通貨市場から撤退し、他のより安全な資産に目を向けている。

では、何に投資すべきでしょうか?

ここで重要な疑問が浮かび上がります。市場変動時に、どのように、何に投資すべきでしょうか?

私が知っているほとんどの人は、おそらく、イールドファーミングを行うには、Berachain、Sonic、その他のチェーンに行くように言うでしょう。もちろん、それで問題ありません。しかし、私にとっては、現在、特に市場の混乱時には、より高いリスク/報酬比 (R/R) を持ついくつかの機会がより注目に値すると考えています。

私の意見では、現時点で最も非対称な機会（つまり、大きな可能性があるが、市場で十分に価格設定されていないもの）は、DeAI インフラストラクチャと AI エージェントの交差点にあります（これについては後で詳しく説明します）。

「他人が貪欲なときは恐れ、他人が恐れているときは貪欲になれ」という古い格言を心に留めてください。 (ちょっと待ってください、私は逆に言ったようです) はい、「他人が貪欲なときは恐れ、他人が恐れているときは貪欲になりなさい。」それは正しい！

私が注目している暗号AIのサブセクター

暗号AIには、現在特に注目に値するサブセクターがいくつかあります。

・開発ツール：フレームワーク、Vibeコーディングツール、MCPインフラストラクチャを含む

・分散型AIインフラストラクチャ：分散型コンピューティングパワー、検証可能性、デプロイメント方法、プライバシー保護、ストレージ、所有権など

・消費者向けAI：AIエージェント、アルファツール、ゲーム、DeFAI、GambleFAI、パーソナライズ/コンパニオンアプリケーションを含む

（これはすべてのサブセクターではありませんが、私が目指す方向性を理解していただくためのものです。）

フレームワークのトレンド

消費者向けについてより具体的に説明するとAI / 3月にインテリジェントエージェントと開発ツールの動向についてツイートスレッドを書きました（当初は毎月投稿するつもりでしたが、市場のペースが速くないため毎月の更新は不要です）。

フレームワークはかつて高く評価されていましたが、今ではそうではありません。昨年10月から11月にかけての市場動向では、さまざまなAIフレームワークのFDV（完全希薄化後評価額）が非常に高く宣伝されました。しかし、開発者がこれらの「既製のフレームワーク」では実際には多くの複雑な処理を実行できないこと、また大規模なモデルは金融シナリオにおけるプロンプトインジェクション攻撃に対して脆弱であること（あまり安全ではない）に気付くと、これらのフレームワークに対する市場の需要は冷え始めました。

ただし、@elizaOS (GitHub スター数 15,500)、@arcdotfun (いいね数 3,400)、@sendaifun (いいね数 1,200) などのオープンソース フレームワークやツールは、依然として成長を続けています。過去 1 か月だけで、それぞれ 434 個、197 個、110 個の星が追加されました。

エージェント配布ネットワークがフレームワークよりも重要だと思う理由

正直に言うと、私はフレームワーク自体にそれほど興味がありません。なぜなら、フレームワーク自体には「価値の蓄積」があまりないからです。対照的に、エージェント配信ネットワークやエージェント ハブへの投資は、ここでの価値ループがより明確であるため、より興味深いものとなります。たとえば、AI エージェント トークンを取引する投機家や投資家がもたらす取引量は、直接取引手数料収入に変換できます。

現時点では、@virtuals_io がこの点で最高です。 1 日の取引量は 8 ～ 9 桁から 7 桁に減少しましたが、依然として開発者にとって最も信頼できるエコシステムの 1 つであり、最も多様なプロジェクトと最も多くの製品イノベーションを備えたエージェント プラットフォームでもあります。

@elizaOS が面白くなってきました。特に Launchpad @autodotfun がリリースされたばかりなので、チームはすでに $ai16z トークンに直接価値をもたらすことができる配信チャネルを持っていることになります。 @shawmakesmagic は、興味深い新機能もいくつかプレビューしました (まだオンラインではありませんが、非常に期待できます)。

成功するには、高品質の協力プロジェクトの開始プロセスを理解する必要があります。 @elizaOS が本当に Virtuals から距離を置きたいのであれば、協力プロジェクトの質を高く保つ必要があります。そうしないと、「低品質プロジェクト＋4桁または5桁の市場価値」という悪循環に陥りやすくなります。

長期的な視点で見ると、現在最も費用対効果の高い方向性は、エージェントやフレームワークではなく、分散型AIインフラストラクチャ（DeAI Infra）です。なぜ？ AIエージェントの分野にしばらく携わっている場合は、エンターテイメントチャットエージェント➝アルファ/ツールエージェント➝トランザクションエージェント➝DeFAI抽象化レイヤー➝その他の小さなナラティブ➝よりスマートなコンテキスト、マルチエージェント/スウォームシステム...という進化の道筋をよくご存知でしょう。

デスホイールトラップ。多くのチームが失敗する理由は、彼らが作る「エージェント製品」にコアとなる AI 機能がまったくないことです。唯一の「インテリジェンス」は、LLM に定期的に何かを言うように促すことだけです。状況は初期の頃に比べるとかなり改善されましたが、ほとんどのチームは依然として LLM と既製のフレームワークに大きく依存しており、各ラウンドの物語から生まれる製品は未熟で時代遅れの代替品となっています。

過去の多くのプロジェクトと同様に、主流の DeFi プロトコルは半年ほど人気がありましたが、1 年でゼロに戻りました。その結果、トークン + エージェントに頼って人気の波を作り出し、注目を集めますが、その後誰も使用せず、注目度が低下し、トークンが減少し、「死のフライホイール」に陥ります。

エージェント チームにはインフラストラクチャが必要です。インフラチームにもエージェントが必要です。しかし、これらの失敗したチームには 1 つの強みがあります。それは、GTM (市場開拓) を実行し、誇大宣伝を作り出す方法を知っていることです。そこで疑問なのは、宣伝やコミュニティの構築が得意なエージェント チームはたくさんあるが、実際の AI 製品は存在しないということです。それで彼らは何をすべきでしょうか?答えは、プロフェッショナルな AI モデルと DeAI インフラストラクチャ機能（推論ネットワーク、トレーニング プラットフォームなど）にアクセスすることです。

一方で、DeAI インフラ チームは GTM が得意ではなく、暗号通貨に精通しておらず、コミュニティの仕組みを理解していないことがよくあります。では、なぜこの 2 つを組み合わせないのでしょうか?

「ディープAIインフラ×バイラルエージェント配信」の繋がりこそが真のチャンスだと考えています。

My Crypto AI 投資ロジック:

DeAI インフラに投資 + Crypto の元のワークフローを書き換えることができるエージェント チームに投資

Web2 は長年にわたり AI エージェントを使用して、さまざまな垂直ワークフローを自動化してきました。一般的な例としては、次のようなものがあります。

法律分野: AI は、法律事務所が文書を読んだり、事件データベースを整理したり、出廷戦略を改善したりするのに役立ちます。

会計分野: AI は請求書の作成、レポートの生成、税務書類の発行に役立ちます。

建築分野: AI は図面を確認し、予算を見積もり、構造の最適化を提案します。

このようなプロジェクトでは、自動化と機能強化に AI を真に活用して実用的な価値を生み出しているため、通常、数か月で 7～8 桁の ARR に到達できます。

Web3 では、このアイデアはまだ非常に新しいものです。 DeFi のワークフローを改善するには、暗号通貨を理解するだけでなく、ユーザーの本当の問題点を理解する必要があります。いくつかの DeFAI プロジェクトでは抽象化レイヤーの構築を試みていますが、基本的にはまだ「使用するには非常に正確なプロンプトが必要」という段階にあり、一般ユーザーが使用できるにはほど遠い状態です。

つまり、Web3/Crypto ワークフローを本当に理解している人が不足していると思います。しかし、今これらのチームを見つけて投資することができれば、将来彼らが爆発的に成長したときに最大の利益を得ることができるでしょう。

インフラの問題は、そのほとんどがまだ投資可能ではないことです。

DeAI インフラ チームは通常、VC 資金を獲得し、TGE には数年かかります。すでに上場されているコインの中には50～80％下落したものもあります。通貨の価格を安定させる方法はただ一つ、実質的な収入を得るか、トップのマーケットメーカーを見つけることです。

たとえば、@getgrass_io は良い例です。この企業は消費者向け製品を提供しており、エアドロップと引き換えにユーザーに帯域幅を提供してもらっています。その収益はすでに8桁から9桁に達していると言われています。こういったプロジェクトは多くなく、通常は初期段階では製品の使用/エアドロップへの参加によってのみ参加できます。実際にコインが上場されると、FDVが高く流通量が少ないため、一般の人がお金を失う可能性が高くなります。

したがって、より注目に値するのは、純粋にコミュニティ主導で VC フリーの DeAI エコシステムです。はい、@opentensor (Bittensor) についてお話しています。

しかし、今年のバレンタインデーに dTAO のアップグレードがオンラインになって以来、状況全体が劇的に変化しました。今では、どのサブグリッドに排出権が渡されるかを決定するのは市場です。コミュニティ、つまりユーザー自身が資本の配分者になります。コミュニティがサブグリッドに製品がなく価値がほとんどないと判断した場合、排出（資本）は得られません。これにより、人々が本当に必要とする製品を作成するために、サブネットをよりオープンかつより速いペースで構築する必要が生じます。

この変化により、Bittensor サブネットへの投資を専門とするヘッジファンドもいくつか誕生しました。

@BarrySilbert は、Bittensor サブネットへの投資、構築、インキュベーションを行う @YumaGroup (DCG の子会社) と共に、Bittensor エコシステムに注力しています。 @RaoulGMI と @BarrySilbert の最近のインタビューは、コミュニティ内で大きな興奮を生み出しました (主要な暗号通貨機関が Bittensor エコシステムに参入したため)。

投資の観点から見ると、Bittensor エコシステムの流動性は AI エージェント エコシステムよりもはるかに優れています。 Virtuals のようなプロキシ エコシステムの根本的な問題は、流動性プール (LP) が Virtuals とペアになっていることで、流動性プロバイダーのボラティリティが高まり、変動損失 (IL) が増加することです。

これが流動性が通常低い理由です。通常、1,000～5,000 ドルを投入すると、これらのプロキシ トークンで 3%～7% のスリッページが発生する可能性があります。一方、サブネット トークンに同様の金額を投資した場合、約 0.05% ～ 0.1% (またはそれ以下) のスリッページしか見られません。

概要:

·暗号通貨 AI エージェントの誇大宣伝サイクルは衰退しつつあり、実際の製品とユーザーは依然として不足しています。

·DeAI インフラストラクチャは過小評価され、誤解され、誤った価格設定になっています。

·最高の投資機会は、インフラストラクチャとエージェントの市場開拓 (GTM) を組み合わせて新しいワークフローを実現することです。

·$VIRTUAL はエージェント分野をリードし、Bittensor はインフラストラクチャ分野をリードしています。

·この 2 つを組み合わせたチームには注意してください。早期に発見できれば、大きなメリットがあります。

要約: DeAI が Web3 AI の次のトレンドを定義すると信じています。より多くのチームが、私たちが互いにやり取りする方法やプロトコルを変更し、価値が創造される方法を変革し、より多くのユーザーを引き付け、より大きな（より主流の）市場シェアを獲得する新しい市場セグメントを生み出すようになるでしょう。今こそ、DeAI インフラストラクチャとそれが現状をどのように変えることができるかについて学ぶ絶好の機会です。 DeAI とエージェントをうまく組み合わせているチームを必ずフォローしてください。

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