ビデオのタイトル：Cobie とのフィルタリない会話 - クリプト、市場、AI、Coinbase
ビデオの作者：Thread Guy
翻訳：Peggy、BlockBeats

Editor's Note: This article is translated from a lengthy conversation between crypto trader Cobie and content creator Thread Guy.

Cobie (@cobie) is a prominent market narrator in the crypto community, having co-hosted the popular podcast UpOnly. He is known for his understanding of market cycles, trading experience, and a relatively restrained yet insightful communication style, establishing a stable opinion leadership in the industry. In 2025, his platform Echo was acquired by Coinbase.

Thread Guy is active in the intersection of content and products in the crypto ecosystem, operating multiple projects including CounterpartyTV, Phantom, and Polymarket, playing a dual role as a content creator and builder.

This conversation has garnered significant attention in the community and has been repeatedly praised as a "long-awaited high-quality interview." The discussion did not dwell on market trends or short-term trading judgments but shifted to a more fundamental question: Why does the market still lack growth momentum when the technical capacity and institutional expectations of the crypto industry are gradually being realized? And, under this structural misalignment, how should individuals redefine their paths.

This conversation can be understood from three levels.

First is structural differentiation. Cobie put forward a judgment that permeated the entire conversation: the crypto industry is undergoing a clear "K-shaped differentiation." On one hand, applications such as stablecoins, prediction markets, and on-chain transactions are entering the real economy, with use cases and user base continuing to expand; on the other hand, token assets accessible to ordinary investors are showing weakness and declining demand.

This misalignment of "application growth but asset failure" has caused a separation between industry fundamentals and market sentiment, becoming a core source of the current low morale. For investors, the issue is not "whether there is progress" but "whether the progress belongs to them."

Second is the repetition of paths. Looking back at the expansion path of the crypto market over the past decade, a highly consistent cycle can be seen: from altcoins in 2013, ICOs in 2017, to DeFi and NFTs in 2021, and most recently meme coins, each round of user influx relies on the same mechanism. Ordinary people make significant gains in a short period and thus create diffusion.

ナラティブは絶えず変化していますが、駆動力は常に安定しています。この視点から見ると、現在の AI の台頭は、暗号通貨との競争ではなく、よりむしろ同じメカニズムの継続と見なされます：新しいテクノロジーのナラティブ＋より低い参加のハードル＋「急激な富」への想像。資金と才能の移動は、本質的には周期的な自然な流れであり、単一の失敗のトラックではありません。

第三に、配分の再構築があります。サイクルと感情の波は別として、より深い変化が価値配分構造で起こっています。OpenAI、SpaceXなどの企業がプライベートセールス段階で大規模な価値蓄積を達成するにつれて、一般の投資家が本当の富の創造過程にますます参加しにくくなっています。公開市場が徐々に流動性の輸出に退化しており、価値の出発点ではなくなっています。この背景から、暗号通貨に期待されていた「オープンな参加」ナラティブは、徐々に従来のシステムに取り込まれたり再構築されるリスクに直面しています。

しかし、同時にCobieは潜在的な進むべき道を指摘しています：現在のオンチェーンのエアドロップメカニズムを、より一般的な「ユーザー価値のフィードバック」手法に拡張すると、ユーザーは製品に参加し、成長に貢献するプロセスで持分配当を受け取ることができ、暗号通貨は依然としてこの傾向に立ち向かう制度実験となり得ます。

すべての構造的な議論の中で、Cobieが示唆した結論は逆に最も直接的です：この業界の長期的な価値をもはや信じないのであれば、離れるべきです；5年から10年後にその重要性を依然として見込むのであれば、その予測に基づいて配置すべきであり、短期的な動揺に何度も振り回されるべきではありません。

暗号市場は決して安定した富の生成システムではなく、むしろ繰り返しの実験に近いです。各ナラティブサイクル、各サイクルは、参加者と配当方法を再構築します。短期的な経路がもはや明確でないとき、問題はもはや「次に何が起こるか」ではなく、むしろ：このシステムが将来どこかでまた参加する価値があると、あなたはまだ信じていますか。

以下は対談の要約内容です（理解しやすくするために、オリジナルコンテンツが若干変更されています）：

要約

・現在、暗号通貨は「失敗した状態」にあります。真に価値のあるアプリケーション（ステーブルコイン、予測市場、オンチェーン取引）が急速に発展していますが、一般の投資家は対応するリターンの露出を得ることができず、その結果、感情が非常にマイナスになっています。

・歴史的にみると、各ユーザー参入のサイクルは、根本的に同じメカニズムから生じています——普通の人々が短期間でお金を稼ぎます。2013年のオルトコイン、2017年のICO、2021年のNFTからミームコインへ、ナラティブは異なりますが、基本的な論理は同じです。

·市場はすでに「K型分化」を示しています：アプリケーションとインフラストラクチャがより現実的で重要になる一方、トークン、ミーム、ガバナンストークンなどの資産価格が弱含みであり、投資家のセンチメントが低下しています。

·現在最も無視されているリスクは：暗号資産の価値が伝統金融システムに「乗っ取られ」、私有化され、一般の人々が真の財産創造に参加できなくなる可能性であります（OpenAI、SpaceXなど）。

·逆説的に、暗号資産はしばしば「最悪の時」に最も良いパフォーマンスを示し、すべての好材料（規制、ETF、機関投資）が実現したときには、むしろ段階的なトップのように見えることがあります。

·個人的には、もはや暗号資産の長期的な価値を信じていない場合は、離れるべきであり、自己を消耗し続けてはいけません；5〜10年後もその価値を信じている場合は、その判断に従い資産を配置すべきであり、短期的な急激な富を求めるべきではありません。

·真に長期的に成功する人は、最も過激なトレーダーではなく、独自の判断力を持ち、持続的に認知を改善し、「知足」できる人々です。

·暗号資産にはまだ潜在的な長期的な価値があります：それは新しい配布メカニズムとして機能し、ユーザーが価値を創造する一方で報酬を受け取ることができるかもしれません（アンチェイン版の株式/エアドロップ経済に似ています）。

·最終的な結論：暗号資産は短期的な急激な富の手段ではなく、周期的に繰り返される実験のシステムです。財富と物語を作り出し続けられる限り、人々は戻ってきます。

インタビューコンテンツ

Thread Guy：
おや、最近どうだい？

Cobie：
実はちょっと勘違いしてしまったんだ。Twitterを見ていて、君がSpaceを開いていると思っていた（多分年を取ったせいかな）。で、入ってみようかと思ったらライブをやっていた。Twitterがこんな遊び方ができるとは知らなかった。そのときは、ああ、快40歳の自分がThread Guyの生配信を見ているんだと思ったよ。

Thread Guy：
多くの人が見ているよ。君だけじゃない。お金持ちたちも見ている。で、最近はどうだい？最近はあまり君の様子を見ないね。

Cobie：
あまり面白くなくなっちゃったな（笑）。でも全体的にはまあまあ、悪くはないよ。

スレッドの人：
皆 UpOnly がいつ戻ってくるのか尋ねていますが、最近数ヶ月何をしていましたか？

注：UpOnly は Cobie と Ledger が 2020–2022 年に共同でホストした暗号ポッドキャスト番組です。この番組は主にインタビュー形式で行われ、市場の語り、取引経験、業界の視点に焦点を当てており、2021 年のブルラン時期には高い影響力を持ち、当時の暗号コミュニティにおける重要なディスカッションプラットフォームと見なされていました。

Cobie：
仕事よ、本当の仕事。

スレッドの人：
つまり Coinbase で働くような？

Cobie：
正直言って、私が今やっている仕事の量は、過去長い間よりも多いです。実際、私は数年前にCoinbase に参加したいと思っており、ゼロ円で働いてもいいとさえ言っていましたが、彼らは私を採用しませんでした。私から見ると、この業界には全体的な軌道を変えられるようないくつかの「ハイレバレッジ」なことがあり、Coinbase をうまくやることがそのうちの1つです。だから、私は試してみたいと思いました。

さらに、考えてみてください。私がTwitterで10年間過ごしたとしても、毎日ジョークを考えるよりも、さらに挑戦的で刺激的なことをすべきです。

注：Cobie は以前 Coinbase に参加しようとしましたが、2025年にCoinbase によって買収されたEchoプラットフォームの創設者として、再度この中核機関に参加しました。

スレッドの人：
あなたにたくさん質問したいことがあるが、まずは暗号市場について話そう。現在の状況は正直あまり面白くない。最近のArbitrum、Aave、LayerZeroの問題、そしてDriftの問題、感情はほぼ底に落ちている。あなたは今の暗号、特にDeFiをどう見ていますか？今後はどうなると思いますか？

Cobie：
私は、私たちはDeFi 2.0の瀬戸際にいるかもしれないと感じています。

私にとって、今最も心配しているのは、Anthropicのようないくつかのモデル（またはそのようなAI）が、これらのシステムに実際に「関与」し始めたように見えることです。これにより、DeFiがある種の「金融狩り場」になってしまったようです。しかし、逆を言えば、これらのモデルがより広く配布されると、攻撃者だけでなくシステムを構築する人々も使用できるようになり、状況はまったく異なるものとなります。したがって、これは転換点であり、将来のDeFiバージョンは実際には非常に興奮させられると思います。

現在、DeFiのセンチメントは実際に低いですが、HyperliquidやTrade.xyzのような一握りのプロジェクト以外には、ほとんど興味深いものはありません。しかし、これらの例自体は非常にかっこいいです——本当にかっこいいです。

Thread Guy：
今、原油取引を始めたんだろう？

Cobie：
原油取引してるの？いいね、お金が稼げるなら嬉しいよ。

Thread Guy：
私の背景にクマを見ましたか？

Cobie：
インテリアに力を入れ始めたんですか、少しアメリカらしいですね。

Thread Guy：
そう、原油取引です。

Cobie：
だから、ニューヨークに引っ越して原油トレーダーになったの？その人生の道筋は面白いね。

K-Shaped Differentiation: Applications Thriving, Assets Stagnating

Thread Guy：
DeFi 2.0やAIなど、あなたが言及したこれらのテーマについて、今、多くの人があなたをAIだとさえ思っている。しかし、本題に戻して、なぜCoinbaseに投資し続ける気持ちがあるのですか？もはや暗澹とした気持ちになっていないですか？実際、多くの人がそう感じており、私も含めて——原油を取引したり、株を見たり、さまざまな伝統的資産に手を出している。

Cobie：
今、あなたは実際には、非クリプトアセットを取引するためにクリプトのインフラストラクチャを利用しているんですよね？

私は今、クリプトが一種の「K型分化」を経験していると考えています。一方では、「暗号ネイティブアプリケーション」が爆発的な成長を遂げ、過去のどの時点よりも成功していますが、この成功は一般投資家が購入できる資産価格には反映されていません。

たとえば、Polymarketは非常によくやっており、予測市場は本当の競争市場になり、現在はKalshiとPolymarketの二極化構造になっています；ステーブルコインは本当に広く使用され始め、Doordashなどがステーブルコインで配達員に支払いを行っています。これらのことは実際の世界で起こっており、非常に重要です。

ただし、投資家として、これらのものを購入することはできません。Stripeの株を購入することはできませんし、それは非公開企業です；Polymarketを購入することはできません；本当によくやっているこれらのものを購入することはできません。一方で、暗号資産そのものへの需要と関心は低下しています。ですので、「では、何を買えばいいのか？」と自問することになります。

実際、暗号通貨は、最初に約束したことをたくさん実行しています。Hyperliquid、Trade.xyz、さまざまなオンチェーンマーケットなどがあり、これらは非常にクールです。さらには週明けの価格を予測することさえ可能で、誤差はわずか数十ベーシスポイントだけです。これはすでに「真の市場」であり、しかもオンチェーンで実行されています。

しかし、問題は、市場のパフォーマンスと実際の進展との間に乖離が生じています。ミームコインが上がらず、ガバナンストークンが上がらないため、皆がすべてがうまくいっていないと感じています。しかし、実際は、本当に価値のあるものにはアクセスできないだけです。

より広い視野から見ると、私は引き続き暗号通貨に賭けています。もし資本がますますオンチェーンに流入するならば、遅かれ早かれ、次の熱狂的なサイクルがやってくるでしょう。それには興奮があり、バブルがあり、少しの「愚かさ」もあります。しかし、これは避けられないことです。

Thread Guy：
あなたは今、逆にとても楽観的に聞こえますね、それは少し変わっています（笑）。

Cobie：
私は常に比較的楽観的です。正直に言って、私の人生にはたくさんの悲観主義的な時期がありましたが、それが私に本当の利益をもたらしたことはありません。

おそらく、私がFTXに対してもっと悲観的だったなら、そんなに多額の損失を被らなかったかもしれません。おそらく、私が2021年のNFTにもっと悲観的だったなら、買わなかったかもしれません。

しかし、全体として、悲観主義は私を成功させることはありませんでした。

Thread Guy：
よし、では、もう少し現実的な懸念について質問します。今、ビットコインのパフォーマンスは、金などの資産に比べてそれほど強くありません。本来なら、その価値やリスクヘッジ能力について話すべきですが、今では市場がSaylorやMicroStrategyがいくらビットコインを保有しているかだけを話題にしています。

これには本当のリスクがあると思いますか？

Cobie：
私は全く心配していませんでしたが、ある日歯医者に行ったときのことを思い出します。歯医者が私に「株を持っていますか？」と尋ねたので、私は投資にはあまり詳しくないと答えました。すると、彼は「MicroStrategyについて聞いたことがありますか？」と言いました。そのとき、私はちょっと焦りました（笑）。

彼は70代くらいだったでしょうか、自分はたった2つの株を保有していると言いました。80%がMicroStrategyで、20%がPalantirです。そのとき私は心の中で思いました、「やばい、もしかしたら歯医者を変えないといけないかもしれない」と。

これが私がこの問題がもはや「バブル」なのだと気づいた最初の時でした。以前にMicroStrategyに関心を持っていた人たちのほとんどは、暗号通貨界やTwitter上の人々でした。しかし今や、それは現実世界に入ってきています。

ときどき、暗号通貨は実際には存在せず、私だけが頭の中で想像した世界のように感じられます。その瞬間まで、いいえ、それは実際に存在し、他の人も知っていることに気づきました。

もちろん、歯医者すら幻想かもしれません（笑）。

Thread Guy：
ですので、あなたは今、Saylor と彼の戦略について本当に心配し始めていますか？

Cobie：
それほど心配しているわけではありませんが、確かにそれが一種の「頭上に浮かぶもの」となりつつあると感じています。以前はみんなが Saylor は買い圧力であり、ポジティブな要素であると考えていましたが、今ではむしろ警戒すべき要素のように感じます。

それにもかかわらず、この感情は実際には価格次第です。価格が下落すると、みんなが「ああ、Saylor がサポートしている」と言い、価格が上昇すると「うわー、Saylor すごい」となります。前回の高値を思い出してみてください、おそらく6か月前でしょうか。その時の市場のムードと今はまったく異なります。

個人的に暗号通貨の素晴らしいと思う部分は、今の感情が非常にリアルであり、他に感じることがないとさえ感じさせるところです。しかし、3か月前を振り返れば、その時の感情は全く異なることに気付くでしょう。

私は常に悲観主義が何の助けにもならないと考えており、問題を長期的に考え、少し楽観的であり続けることを好みます。もちろん、私が間違っている可能性もありますが、少なくともこれが私の常套手段です。

Thread Guy：
Saylor と現実で会ったことがありますか？

Cobie：
一緒にポッドキャストを収録したことがあり、約2時間半収録しました。収録の前、友人が私にメッセージを送り、「何の話をするつもり？」と尋ねられました。私は「ビットコインは良いですか？」と聞くつもりで、それから Saylor が3時間話すでしょうと答えました。

実際にその通りで、私たちはほとんど会話せず、彼が数時間話しました。でも、かなり楽しかったです（笑）。彼を私の新年パーティーに招待しようともしましたが、結局私自身が行けませんでした。

Thread Guy：
最近はほとんど外出していないのですか？

Cobie：
正直言って、今はほとんど外出していません。本当に外出するとすれば行くこともありますが、大部分の時間は家にいます。

Thread Guy：
あなたは完全に「オンライン中毒」タイプの人ですか？

Cobie：
まったくそうではありませんが、ときどき庭を散歩することがあります。主に他の人に会うのを避けるようにしています（笑）。

なぜ UpOnly は終了したのか？

Thread Guy：
UpOnly が復活しないのはこれが理由なのか？ 皆さん本当に知りたがっています。

Cobie：
「セカンド・アルバムの呪い」という言葉を知っていますか？ 例えば、一部のバンドはデビューアルバムが大ヒットし、しかし2枚目は失速することがよくあります。私は今、まさにその状態にいると感じています。

ポッドキャストを再開しようとするたびに、すべてを疑問視し始めます：以前と同じように面白いことができるのかわかりません；何について話すべきかわからない；誰を招待すべきかわからない；そして以前に招待した多くのゲストが後に刑務所に入った（笑）、今では誰を招待するかさえ考える必要があります。

さらに重要なのは、UpOnly はちょうど「最高の市場段階」で起こりました：皆が家に閉じ込められている中、ビットコインは4000ドルから高値まで上昇しました；イーサリアムは80ドルから4000ドルに上昇しました；その後NFTブームが続きました。それは皆がお金を稼いでおり、感情が非常に楽観的な時期でした。ですので、皆がUpOnlyをよく覚えているのは、単に番組自体だけでなく、それがちょうど市場の最高の時期に現れたからです。

しかし、今は市場がより冷え込み、感情も悪化し、皆がより不安でお互い攻撃的です。このような環境でコンテンツを作ることは、実際にはまったく別のものです。ですので、私は、やはり「良い時期」にやる方が適していると感じるでしょう。

Thread Guy：
しかし、UpOnly をやらないと、実際には「空白」が残りました。今、皆は誰の声を聞くべきかわからないのです。

私はFTXの崩壊の日、Spacesで、皆があなたの見解を尋ねていたのを覚えています。その時、あなたは「この状況は非常に悪い」と言った瞬間、全体のチャットルームの雰囲気が一変しました。ですので、これは番組自体の問題だけでなく、あなたが一種の「業界の声」を代表しているということなのです。今、あなたはあまり投稿していないし、GCRも投稿していないし、Hasuも他のことをしています。それが新たな段階に入ったように感じられます。

注：GCR（Gigantic Rebirth）は、2021年から2022年のサイクルに活動した、暗号市場で最も伝説的な匿名トレーダーの1人です。彼は市場のトップやマクロ的転回の的確な予測で知られており、彼のトレードスタイルはリスクが高く、強い主観的判断や心理的駆け引きが得意です。彼は公に言明を通じて市場の感情を逆転させることがよくあり、crypto Twitterで「トップのマクロトレーダー」と見なされています。

Hasu は、暗号業界で有名な研究者兼戦略アナリストであり、ParadigmやFlashbotsなどの組織で長期間活動しています。彼の主な研究領域は、Bitcoinの経済モデル、市場構造、MEVなどです。彼の執筆スタイルは厳格で体系的であり、暗号業界で「学術的/メカニズム分析に偏った数少ない意見リーダー」の1人です。

Cobie：
一方面是，我们确实都老了（笑）。我不太想变成那种一直做播客的人，比如像 Gary V 那样（不过他人挺好的，我不是在说他不好）。

注：Gary V（Gary Vaynerchuk）是美国知名创业者与内容创作者，以高频输出和个人品牌著称，近年来亦参与 NFT 与 Web3 项目。

但更重要的是，现在的环境变了。大家会对你说的每一句话「过度解读」。以前不是这样，现在感觉压力很大。比如我发过一个玩笑性质的推文，结果很多人非常认真地解读，还发来很愤怒的私信。

但现实是，如果你翻我所有推文，大概只有 5% 是对的，95% 都是错的。只是以前大家不会因为这些事这么情绪化。现在不一样了。市场更难做、很多人亏钱、收益分化更严重，整体情绪变差，大家更焦虑、更敏感。在这种情况下，你就会更不想说话了。

Onboarding 的本质：让普通人短时间赚到钱

Thread Guy：
顺便说一句，我真的觉得你其实完全可以把 Jeff 那期、Shayne Coplan 那期剪出来重发一下，就算交差了。
不过我想问你几个关于 crypto 的「黑药丸」问题。

注：Jeff Dorman 涉及早期加密投资视角，Shayne Coplan 对应预测市场等新一代应用叙事，它们被视为 UpOnly 节目中的经典集数。

「black pill」原本是互联网文化里的一个概念，blue pill（蓝药丸）表示选择相信表面叙事，red pill（红药丸）表示看清现实，black pill（黑药丸）表示看清现实后，得出「无解 / 很悲观」的结论

其中一个是，我在 20、21 年刚开始交易 Top Shot 和 NFT 的时候，会觉得互联网那一批做 drop shipping、炒球鞋的人，顺理成章就会流向 crypto。因为当时所有最有天赋的人、最让人兴奋的机会、最新最热的游戏，都在 crypto 里。

しかし、今考えていることは、2026 年までに、最も活力に満ち、最も才能ある若い世代が、再び暗号通貨に魅力を感じるようになるには、何が起こる必要があるのか、ということですか？今、私たちは完全にこの新参者たちを失ったと感じています。今、プロジェクトを行うか、プロダクトを作るかに関わらず、みんながまるで食い物の残りを取り合っているようです。その代わりに、多くの最も賢明で目立つ人々は、AI をやったり、fintech プラットフォームを構築したり、暗号通貨と直接関係のない他のことをしたりしています。

しかし、2021 年や 2022 年には、これらの人々は本来、暗号通貨界に来るはずだったのです。あなたはこの状況が変わると思いますか？あなたは、暗号通貨にまた新しい人材が戻ってくることになるでしょうか？具体的には、何が新しい人材をこの業界に戻すことにつながるのでしょうか？

Cobie：
私は、基本的に……過去のいくつかの重要なオンボーディングイベントを振り返ると思います。2013 年には、大規模なアルトコインサイクルがありましたが、少なくとも私にとっては、それが私が本当に参加した最初の大きなサイクルでした。その時に初めて大規模なオルトコインの波が現れ、おそらく100以上のコインが出てきました。私の記憶に残る最初の「オルトシーズン」で、新しい資本の波がやってきて、多くの人々がこれらのものに初めて興味を持ちはじめました。

注：オンボーディングイベント = 大規模な「新規ユーザーの暗号市場参入」の節目；アルトコイン（alternative coin）はビットコイン以外の暗号資産を指し、通常はより高いボラティリティと物語駆動力を持ち、暗号市場ではリスクと投機的資産と見なされることが多い。

また、その当時、アルトコインを購入するには、まずビットコインを保持しておかなければなりませんでした。当時はステーブルコインが存在せず、中央集権取引所ではビットコインがベースの取引ペアでした。2017 年には、ICO シーズンがありました。その波では、イーサリアムを保持していなければならず、イーサリアムが基本取引ペアとなりました。そして、2021 年には DeFi サマーがあり、その後 NFT ブームがありました。その後にはミームコインバージョンが現れ、おそらく2023 年から今まで……現在も今もまだ終わっていないでしょうか？

Thread Guy：
いいえ、もう終わりました。

Cobie：
兄貴、私はそれが Melania のところで終わったと思います。

注：Melania コインは、Melania Trump（ドナルド・トランプ元大統領のファーストレディ）をイメージや話題にしたミームコインを指します。

Thread Guy：
もうほぼ最後の口づけだ。もちろん、それが Ben Pasternak の手によって終わるとも言えるが、私にとって本当の終わりは Melania でした。つまり、トランプよりも大きなミームコインを作ることはできないはずだろう？つまり、その物語の終着点はすでに訪れており、これ以上の展開はありえないと思われる。

注：Ben Pasternak は、消費者インターネットから暗号に参入した起業家であり、彼が関与した個人ブランドのトークン発行と注意力志向の実験は、ミームコインの物語が匿名文化から「人間味ある」ものへ変化する過程での画期的な地点として見なされている。

Cobie：
そうですね。たまに昔、信念に全力を尽くすという人々がいましたが、彼らは本当にそれに夢中になり、毎日ツイートし、非常に楽観的で、その考えを強く信じていました。しかし、今では彼らが現れて市場のコメントをしたり、他のことを分析したりするのを見ると、「あなたは本当にそれを真剣に考えているのですか？あなたは本当に誠実に話しているのですか、それともただ口先だけですか？」という疑問が頭に浮かびます。

Thread Guy：
私も以前は数週間興奮していました。

Cobie：
そうですね。ただ、今振り返ってみると、これらのオンボーディングの瞬間には共通点があることに気づきます。つまり、多くの人が短期間で多くのお金を稼ぎ、一般の人々も参加できるようになったということです。

私は今、AIがこのような感じを与えていると思います。みんなは「Macを買って、Claudeやツールをインストールして、そうすればビジネスができて、たくさんのお金が稼げる。まるで機械が私のためにビジネスを自動的に作ってくれるかのような感じです。『新しい金融/インターネットの趣味で余暇時間にお金を稼ぐ』という魅力は、実際にはますます強まっています。

暗号通貨には次の「転換点」が現れる可能性があるかどうか、そのブランドはあまりにも打撃を受けているか、それが次に起こるのは5年後なのか10年後なのか、私にはわかりません。ただし、私はもう少し楽観的に考える傾向があります。歴史は繰り返され、繰り返されない理由がないからです。

そして人間は非常に創造的です。誰かがDeFiの食品農園を考案したり、さまざまな種類のごちゃごちゃしたが本当に機能するものを考え出したりするので、私は未来に新しいものが生まれると仮定しています。

注：「food farm」は、2020年のDeFiブームの際に、「食べ物にちなんだ」収益ファーミングプロジェクトを指す。

もし本当に誰かが新しいものを作り出し、そして皆がその新しいもので多くのお金を稼いだ場合、それには必ず大勢の追随者が続くことになります。ブランド、感情、マーケティングポジションなど、これらの要素は非常に迅速に変化します。今日はまだ「尴尬で、一般の人にとって非常に嫌われており、「すべてが詐欺だ」と思われていたものでも、すぐに「少し違う新しいもの」としてパッケージングされる可能性があります。

私のNFTに対する感覚は非常に明確です。多くの普通の友人がいますが、彼らは2017年にICOを買い、その後、すべての暗号通貨を「詐欺」というカテゴリーに置きました。彼らが購入した「飛行車コイン」が最終的に飛行車を提供しなかったためです。

NFTが登場すると、彼らは即座に「いやいやいや、これは違う。私はアートをコレクションしているんだ」と言いました。彼らにとっては、ある程度、別のことになりました。以前の「もう二度と暗号通貨に触れない」という不平は、一気にArt Blocksを購入し、さまざまなNFTを購入することで消えてしまいました。

だからこそ私はとても単純な判断に傾いています：皆が再びお金を稼ぎ、再び幸せになり始めたら、彼らは戻ってきて、暗号通貨は再びクールになります。

Thread Guy：
NFTブームは確かに非常に特別でした。私は2017年を経験していませんが、私にとって、NFTは初めて本当に大量の新しい展開者を感じさせたものです——あなたが彼らを作成者、アーティスト、バイヤー、トレーダー、または何と呼んでも——NFTのために暗号通貨に参入しました。そして私は次にこのようなものが現れるのは、2024年のAIブームだと考えています。

もちろん、最終的には災害に終わり、長くは続きませんでしたが、確かに数ヶ月間、複数のAI開発者が真剣に考えるようになる瞬間がありました。「もし私が何かをSolanaに展開すれば、自分のスタートアップよりもはるかに速く利益を上げることができるかもしれない」と感じました。その感覚は数ヶ月間続きました。

そしてTrumpコインの最高潮の時、その日を非常に鮮明に覚えています。Trumpコインが立ち上げられた翌日、私はライブ配信を始めたら、急に多くの新視聴者が訪れました。Twitchの視聴者が普段は600人程度ですが、その日は急にたくさんの人がやってきました。彼らはPhantomウォレットすら知らずに入ってきて、「それは何ですか？」と尋ねました。彼らはあなたも私も知らないし、以前この業界で何が起こったかも分かりません。彼らはただTrumpコインが立ち上がるのを見て、初めて入ってきたのです。

だから私はおそらく、おおよそ3年ごとに、暗号通貨にこのような「新参者が大量に流入する」時期が訪れると感じます。

それでは、次にどう考えますか？オンチェーン株、トークナイズド株はこれを達成できますか？Hyperliquid の永続契約は可能ですか？Hyperliquid、Trade.xyz のような「オンチェーンでハイレバレッジを活用したさまざまなアセット」のモデルは、次のビッグストーリーになる可能性がありますか？現在、暗号通貨には新しい「ゲーム」がありますか？または、すでに進行中ですか？

Cobie：
Trade.xyz と Hyperliquid の大フゴくんだほうが、彼らは新しい資本をオンチェーンにもたらしているからです。

以前はおそらくブロックチェーンを全く意識しなかったかもしれない人々が、今ではオンチェーンでの操作に慣れ始めています。そして、一旦オンチェーンで大量の資金が集まると、伝統的な資産側のボラティリティが徐々に収まると、これらの資金は自然と新たな場所を探し始めます。そして、この時、しばしばフードファーム、DeFi、または他の新しいものが浮かび上がってきます。

私は、かつてDeFi、NFT、Wonderland、TIMEなどを発明した人々が、最終的にはトークナイズド株式を購入するだけで満足するとは思いません。
しかし、トークナイズド株式は非常にクールだと思います。なぜなら、それがより重要な役割を果たすからです：人々をオンチェーンに導くこと。

オンチェーンにはより多くの富があると、人々は真の経済とやや関連性のあることをブロックチェーンで行うようになります。ただ「自己言及的なハイレバレッジの砂場」に留まっているわけではありません。

しかし、率直に言って、私は常に「次のもの」が何になるか予測できません。

2020年に、「次の大きな機会は猿の画像だ」と言われたら、「それはどうかと思います」と答えました。

2019年に、「次のものはフードファームだ」と言われたら、私も「それはどうかと思います」と答えました。

もし先回りして friend.tech がヒットすると言われたら、私は同じように考えました。「これはおかしくないかな」と。

だから、私はいつも次のものが何なのかを知らないのです。

私自身のこの問題に対する心のモデルは、暗号通貨の世界では、リスクを適切に分散し、それから本当に新しいものを試すことです。何でも追いかけるのではなく。

何でも追いかけると、最終的には多くのフォークを追ったり、多くの悪いプロジェクトに巻き込まれます。しかし、もしも本当に新しいものがあるなら、それが成功しない理由を先に必死に考えるよりも、まず試してみるほうがいいと思います。

もし当時 Hyperliquid をそのように扱っていたら、最終的にはエアドロップで百万長者になっていたかもしれません。friend.tech も同じようなものでした。猿のアバターの時もそうでした。

新しいものが登場するたびに、多くの人々の最初の反応はほとんど常に「これは愚かだ、意味がない、これは実現不可能だ」というものです。しかし、反寇することが実際には重要な戦略であると考える必要があります。もし成功した場合、それはとてもクールなことではないか？それで、少し購入して試してみるべきではないか、または製品を試用してみるべきではないか？

自分自身も今は基本的にそのようにしています。変わった新しいものを見るたびに、私は手を出してみて、それが本当に重要な新しい方向性であるかどうかを見ています。

Cobie：
AI の時代については……兄弟、あの人たちを開発者と呼ぶのは甘すぎます，まるで彼らに属さない勲章を授けているようです。

Thread Guy：
本当に働いている人もいるでしょう。

Cobie：
そうかもしれません。

Thread Guy：
Truth Terminal は当時確かに興味深かったですよね、それは認めることができるでしょう？

補足：Truth Terminal は AI エージェントと暗号叙事を組み合わせた実験プロジェクトで、自己生成コンテンツにより市場ディスカッションに参加し、2024 年のAIと暗号の融合の短期的な試みと見なされました。

Cobie：
だめです。

Thread Guy：
それを認めたくはありませんか？当時、Goat はかなりかっこよかったですよね。

Cobie:
うーん、友よ…

Thread Guy：
よし、最後に暗号に関する少し否定的な質問があります。それほどネガティブではないですが、暗号の「レッドピル」スタイルの問題です。この質問が終わったら、その言葉はもう使いません、後で別の質問をお伺いします。そのような質問です：2021年に私のように参入した場合、ほぼすべての想像できる暗号の利好叙事が実現されていることに気づくでしょう。

トランプはステージに立ち、「アメリカは残りのビットコインを買うべきだ」「戦略的なビットコイン準備がある」「Gensler が去った」「GENIUS法案があるが、監視体制がさらに透明になることを期待している」「ETFがある」「機関投資家が参入し、小売投資家も参入している」「ほぼすべてのテック大手企業がブロックチェーン上での株式や資産トークン化について議論している」。

つまり、投機以外のすべての暗号資産に対するロングポジションを考えると、ほぼすべてが同時に現れています。皮肉なことに、暗号資産にとって最も不足しているのは、実際に投機です。

だから最終的には、あなたは思わず考えてしまうでしょう：暗号資産は実際には、TradFiが自身の資産をブロックチェーン上に移動させるためのツールに過ぎないのではないか？本当に重要なのはビットコインだけで、私たちが後で作り出したその他すべて―― アルトコイン、ミーム、NFT、DeFi、およびこれらのすべての実験の間 ―― 実際には完全に失敗した試みに過ぎないのです。

次に、世界は前進し続けますが、これらのものはもはや含まれません。Tempoのようなプロジェクトや他のいくつかの「ガーデンウォール」のようなものが、独自の条件に従ってブロックチェーン上に展開されます。そして最終的には、私たちは今残っているこれらの残滓だけを残すことになるでしょう。これはあなたが考える問題なのでしょうか？

Cobie：
これは実際に私がさっき触れた「K字型の分極化」の問題なのです。

私たちはこれらのすべてのテクノロジーを構築し、まず高いレバレッジを持つ独自のサンドボックスを構築しました。規制当局はこれを10年間排除しようとしましたが、突然、これらの要素は「受け入れられる」もの、「クールな」ものになりました。そして、大企業が参入し、価値を持っていき、基本的にはそれを私有化しました。

これは確かに実際のリスクであり、部分的にはすでに起こっています。同時に、純粋な暗号資産のものは、ここ数年でかなりの困難を乗り越えてきました。収益を追求するために、これらのプロジェクトはある程度リスクを冒すこともありました。

しかし、直感に反する点があります。すべての条件が「完璧」になったとき、それが出口の良いタイミングであるかのように思えるということです。たとえば、100億ドル相当のビットコインを持っていて、多くの年月を経ている場合を考えてみてください。今、暗号資産を支持する大統領が現れ、そしてあなたが言及したようにその資産にとって完璧に見えるすべての要素が現れたとしましょう。

それからの反直感的な考え方は次のとおりです：ここからさらに良くなる可能性はあるでしょうか？今、売却すべきではない時期は反対にすでに来ているのではないかということですか？

私の見解では、暗号資産が最も良いパフォーマンスを発揮するのは、人々が「もうこれ以上悪化するのか？」「これ以上悪くなることができるか？」と尋ねるときです。

Thread Guy：
すでに十分悪い状態にあるときですね。

Cobie：
そうです。暗号資産は通常、困難な時期に最も優れたパフォーマンスを発揮します。そのとき、人々は内なる信念がより強くなり、「今がこんなにひどいから、これは良い機会だ」と考え、将来の「良い日々」を先取りし始めます。

いざ待ちに待った良い時期がやってくると、皆は価格が一直線に上昇するべきだとデフォルトで考えることになります。しかし、新規購入者は必ずしもそう感じるわけではなく、かえって古い所有者は次第に考え始めるでしょう。「今より良い可能性はあるのか？」「今までに欲しかったものを全て手に入れたのではないだろうか？」

私の考えでは、暗号通貨は実際にはより明確な「逆境の環境」を必要としています。より明確な対立が必要です。たとえば、「反暗号通貨派」が強力であればあるほど、人々を団結させることができるでしょう。運命や絶望に直面した時、人々はかえって楽観的になるでしょう。

しかし、結局のところ、私もわかりません。多くの人々が、私が特定の高度な分析フレームワークに基づいて、ある種の世界観的結論を導くと思うかもしれません。しかし、実際には、それは単純なことです―私はただそれがかっこいいと思うのです。

私は今、気分が良いです。将来に対してもかなり幸せで楽観的です。ですので、私は引き続きロングのポジションを維持します。私は2012年からロングのプレイヤーです。

スレッドの人：

あなたはいつもK字型の格差について言及していますね。それを若手人材の問題に当てはめるとどうなりますか？

最近私は、アメリカ帝国の晩期の資本主義状態に関する一連の記事について考えるようになりました：最も権力を持つ人々が、すべてが終わる前にできるだけ多くの価値を搾取しようとして、その「豊かな角」に殺到しています。

Trump家がミームコインを発行；Donald Trump Jr.が戦争前にドローン企業を購入；Pete Hegsethが戦争前に国防関連の調査を行い；そして多くの企業が上場を先延ばしにし、プライベートの状態をできるだけ長く維持しています。SpaceXが上場した時、時価総額はすでに15兆ドルになっているかもしれません。そしてEvan Spiegelのような人は、Snapの株価が99%下落しても、株価を希釈し続けることで200億ドルの資産を維持しています。

すべての人が同じ感覚の中にいます：あなたはできるだけ早くトップに達しなければなりません―それは前20%だけではなく、0.1%の前に達するべきです―できるだけ速く、できるだけたくさん手に入れて、そしてすぐに逃げるべきです。このようなK字型の格差の世界で、若者はどうすればよいでしょうか？

Cobie：

今この世界で最もクールな点は、1人で起業を始めることができることであり、そしておそらく6か月以内に非常に驚くべき結果を出す可能性があります。このようなことは今やますます一般的になっています。

もちろん、OpenClawの例のようなものは最も過激なものです：1人で、1か月足らずで数十億ドル規模の結果を出す可能性があります。創造力に富んだ人々、何かを構築することができる人々にとって、過去の制限はよく、「チームを組む必要がある」「適切な人々とは面識がない」「資本を調達して、それらの人々を支援する必要がある」「あなたが生まれたのがシリコンバレーではない」などです。

しかし、今は違います。こう言いたいんですが、巨大な「機会均等の場」が現れました。今、誰もが以前は不可能だったことをする機会が一つ増えました。

私はこれから数年で、AI ドライブの会社を立ち上げる若者たちが大量に現れ、これらの会社が実際に非常に大きな価値を生み出すと感じています。実際、将来数年で、一年間に生まれるユニコーンの数が、過去のどの時期よりも多いかもしれないとさえ思います。

これは、初期の従業員としての経済的アカウントも変化しました。以前は、初期の従業員としては、ある意味で創業者並みのリスクを負っているにもかかわらず、リターンは創業者の 1/20 または 1/50 しかなかったという意味です。

しかし、今日では、会社に必要な人数が少なく、使われる資金も少なく、希釈も少なく、そして脱退も速くなりました。したがって、創業エンジニアだったり、非常に早い段階の従業員だったりする場合、そのリスクリターン比は非常に魅力的になりました。その会社が成功するかどうかをより早く知ることができるからです。もし私があなたの年齢ならば — 今何歳ですか？

Thread Guy:
24。

Cobie:
そのくらいですね。

もし私があなたの年齢なら、おそらく次の2つのうちの1つをするでしょう：自分で何かを始めるか、または友人と一緒に何かを始めるか。以前は 10 〜 20 人が必要だったことが、今は3人でもできるようになりました。それとも、私は知っている中で最も賢い人を見つけて、彼の会社にどうにかして参加しようとします。どんな役割でもかまいません。

私は言うでしょう：「私なら何をしてもいいですよ。」ほとんど "fluffer" と言いそうになりましたが、実際には "fixer" と言いたかったのです。要するに、物事をうまく進め、会社を動かすのを手伝うタイプです。

私は、この2つのうちのどちらかをすると思います。

金融市場に関して、以前はいつも暗号通貨が市場により似てくると考えていましたが、今は逆に、伝統的な市場の方がますます暗号通貨市場に似てきていると感じます。今、すべてが狂っています。

したがって、市場にはまだ多くの非効率性が存在しており、考えることができる賢い人々にとっては、まだ多くの機会があります。

伝統的市場の進化: すべてが暗号通貨のように取引されるようになる

Thread Guy:
いいですね、この部分は少し導入させていただきたいと思います。なぜなら、私が話すのが大好きな話題の一つは、「すべてが暗号通貨のように取引されるようになる」というものだからです。さらに、今、このようなトレンドが見られることが確かですよね？

例えば、この戦争の間の油価格の動きや、数ヶ月前の銀や金の取引方針は、本当にますます暗号通貨に似てきています。さらにトランプが今、その「黄金の指先」的な影響力を持っていることに加えて、一言で市場を揺さぶることができます：金曜日の取引終了後に悪いニュースを流し、取引開始の2分前に良いニュースを流し、市場が閉まった途端にまた悪いニュースを流します。ここ数日、一部の自動車株が700％急騰し、空売りが非常に厳しい状況です。今やほぼすべてのものが暗号通貨のように取引されているような気がします。

あなたは市場があなたが取引を始めた時から、今の段階までどのように変化したのかをどのように理解していますか？

Cobie：
率直に言うと、私は基本的にこれらの市場から遠ざかるようにしています。そのような市場で私は自分が卓上の一番賢くないお金に近い魚のように感じるからです。ですので、長期的な投資以外はほとんど触れません。例えば、多くの年前に私はかなりの金を買いました。

数年前、誰かが私に「暗号通貨以外で最大の5つの投資は何ですか？」と尋ねたことがありましたが、覚えているのは金やPalantirなどだけで、具体的なことは忘れてしまいました。要するに、長期的な投資の場合、私は自分の資産配分にかなりの自信を持っています。

しかし、これらのものが狂ったように取引を開始すると、なるべく触れないようにします。トランプコインの時のように――ああ、でもその時あなたは現場にいましたね。

Thread Guy：
兄弟、あなたはこの結論を1000人の前で述べるつもりですか？

Cobie：
私が間違って言ったのですか。おかしいですか？

Thread Guy：
本当にその考えなら、あなたたちはそのビデオを見るべきです。まだ見たことがない人は本当に見るべきです。

Cobie：
私は冗談を言っています。しかし、想像してみてください。もしあなたが普通の人であり、ある日歯科医院でLibraを見かけ、そして「うわ、Libraが上昇している、少し買うべきだ」と思ったら、結果的に購入すると価格が下落し、あなたは何が起こったのか分からずにただ茫然としているだけです。

率直に言って、私は伝統的な市場でこれを感じています。私はLibraを買い、何が起こったのか分からない人のように感じます。ですので、取引に使う場合、私は基本的にそのような市場に触れません。

実際、各市場にはそれぞれ独自の「個性」があると思いますが、私はビットコインの個性にかなり精通しています。この言葉はちょっと変ですが、ビットコインがどのように動くか、どのような状況でどのような反応を示すか、大まかに知っています。しかし、新しい市場を見てみると、その市場の個性が全くわからないのです。市場は非常に奇妙な動きを示すことがあり、あなたは「まあ、これは私には無理かもしれないな」と感じるでしょう。

だから他のことよりも、私は自分の知っているものの中にとどまることを好む傾向にあります。本当に他のことに手を出したくなる場合、リスクを非常に小さく制限します。

基本的には、小さなポジションを取っておき、将来的に大きなポジションを取る衝動を抑えます。そして、本当にフルタイムで市場を見て、深く参加している人々——あなたが知っているそのグループは私よりもよく理解しているか、少なくとも今の私よりも10年前の私に似ていると思います——私にとっては、今の環境が非常に有利であるはずだと思います。

しかし、私が今一番考えているのは、プライベート市場の「裏切り」です。SpaceX、Anthropic、OpenAIのような企業が、ゼロから何兆ドル、数兆ドルに急騰し、一般の人々がそのような富創出の上昇を一切共有できないのは非常に悲しいことだと思います。

この種のある程度の裏取引関係、古参のクラブモデルは、利益がシリコンバレーのごく一部の人々に私有化されていること、つまり、そのサークルにいればこれらのものに投資する資格があるということ、そしてサークルにいない場合はそうではないということを意味します。しかし、損失とコストは、他の全員が負担するように社会化されています。

公開市場はますます「最後の買い手向けの流動性出口」のようになりつつあり、実際、これはますます暗号通貨に似ています。暗号通貨でも過去に同様のことが起こりました：VCがラウンドごとに評価額を押し上げ、プロジェクトが数億ドルを調達した直後、数日後にトークンが上場し、評価額は1600億ドルになります。ですので、ある種の社会的な約束が破られたと感じるでしょう。

かつて誰もが信じていたのは：一生懸命働いてお金を稼ぎ、そのお金を富を生み出す企業に投資し、成長によるリターンを共有できるということでした。ただ、今ではそのようなことは成り立たなくなっています。

1970年代に、例えばアップルが素敵な会社だと感じた場合、アップルの株を買うことができました。正しい判断をすれば、賢明であれば、アップルが創出した富の部分への上昇を共有できました。

しかし、今はどうでしょうか？あなたはおそらく、Anthropicの派生商品ポジションをいくつか買うだけであり、その商品は実際に根底のエクイティに対応していないかもしれません。または、ある種のイベント参加型デリバティブの永続的なポジションなどを取るかもしれません。

要するに、一般の人々が実際に生み出されている富に触れることが非常に困難になっています。そして、あなたの目の前には「世代間企業」の3社があります。何かの意味で、おそらく5兆ドル近くの価値が私有化されてしまいました。

そして、私は、このような状況が最終的には社会革命につながると考えています。歴史上、ほぼすべての時代がそうでした：最初は平和な期間；そしてエリート階級が一般大衆と次第に脱落；そして社会が不安定になり始め；そして一般大衆がエリートを転覆させます——どうなろうと、つるでも縄でも、おそらくそれが物語の内容でしょう。

だから私はこの点についてよく考えるのですが、特にプライベートマーケットを見ているときにはそうですね。なぜなら、これはほとんど資本主義そのものへの完全な裏切りのように見えるからです。これは「シリコンバレーの連中とだけ仲良くすれば、資本主義があなたに有効である」というようなものになってしまった。

もちろん、私がシリコンバレーの連中の友達だったら、喜んでです。だから誤解しないでください、あなたたちを食べようとは言っていません。プロジェクトのシェアをくれるなら、すぐにこの話題はやめます。取引しましょう。

Thread Guy：
取引。では、あなたが普通の人で、流動性市場でしか取引できない場合はどうですか？

Cobie：
もし私が普通の人なら？わかりませんね。

Thread Guy：
例えば、今話を聞いている人たちのように、彼らは考えるでしょう。「Cobie、お願いだから、教えて、どうしたらいいのか。」Anthropic のシリーズAラウンドのシェアを持っていないほとんどの人にとって、彼らは流動性市場でしか取引できません。

しかし、現在の状況では：最高のものはプライベートで保たれ、限界まで保たれる；普通の人が手を出せるようになった時には、もしかしたら1.5兆ドルの評価額であり、そしてレバレッジをかけて買わなければならない状況かもしれません。

それでは流動性市場ではどうしますか？やらないですか？他のトークンに移りますか？どうやって対応しますか？

Cobie：
おそらくやらないですね。そう、私はAnthropicの初期シェアを持っていないので、おそらく手を出さないと思います。

この件の難しいところは、Anthropicのような会社が本当に特別な存在であるということです。彼らはほとんど新しい作業スタイルを定義し、そして今日の企業運営方法とは完全に異なります。

つまり、ある意味では、50年後に振り返ってみて、そして後悔して言うことがあります。「まさか、それが1兆ドルの時に買っていなかった？それは当時『神』を買わなかったのと同じではないか？君は一体何を考えていたのか？」

後で振り返ってみると、非常にばかげたように見えるかもしれません。そしてあなたの答えはおそらく、「その時私はTerminal Tokenを買っていました、帽子犬が戻ってくると思っていたので、そちらにお金を回しました。」となるかもしれません。

ですので、はい、Anthropicは私にとって、「もしかしたら...、もしかしたら私は少し買っておくべきかもしれない、後で本当に大口買いしたいと思った時のために」と感じさせる少数のものです。

Thread Guy：
そして、ちょうど言った「社会的影響」についてはどうですか？あなたはK字型の格差の底辺の人々が、本当に社会的な革命を引き起こすと思いますか？あなたの前の回答は実際に凄かったです。

Cobie：
私が言いたいのは、このようなことは歴史の中で繰り返し起こってきたことです。ますます貧富の格差が広がり、社会が不安定になる；そしてエリートが転覆される。このサイクルは繰り返されてきました。

だから、私にとっては、それが再び起こるのはほぼ必然だと考えています。ただ不確かなのは：それがいつ起こるかということです。

そして、私にとっては、AIの登場はこのプロセスを遅らせるのではなく、加速させるものだと思います。

もちろん、逆の主張もできます。AIが「より平等な社会」をもたらすと言うこともできますし、AIがK字型の差分化の線をより急峻で誇張したものにするだけで、最終的にエリート階級と底辺階級になるとも言えます。

ただ興味深いのは、実際にはここにはクリプトに好都合なロジックが隠されているということです。なぜなら、私たちが現在行っているエアドロップの方法は、何とも奇妙なものです：実際には使いたくもない製品を使いたいと偽装し、将来トークンをもらってそれを売るためだけに行っています。あなたはそれを本当に支持しているわけでも、本当にそれを使いたいと思っているわけでもありません。それは単にみんなが自分たちが期待しているように偽装し、そしてトークンをもらうのを待っているだけです。

もちろん、時折 Hyperliquid のような状況も起こります：みんなが本当に期待しているので、トークンをもらった後も売りたいと思わないのです。このモデルをスタートアップの現実世界に外挿すると面白いでしょう。

ある世界を想像してみてください：価値は実際にユーザーによって創出されるものであり、最終的にその価値はユーザーに還元されるでしょう。

例えば、Facebook の初期、もしあなたが初期ユーザーだった場合、実際にはあなたはFacebookに多くの価値をもたらしました：あなたはそれを立ち上げに助け、フィードバックを提供し、あなたのソーシャルネットワークは初期の伝播と成長をもたらし、あなたはFacebookに非常に価値をもたらしましたが、最終的には「Facebookを使用することだけ」を得ることができ、他には何もありません。

私は全くもって、世界が、今日のクリプトのエアドロップロジックのようになり、ただし、さらに多くの実際の企業の起業や消費ビジネスに適用される世界を想像できます。

つまり、ユーザーが創造した価値は、企業が上場する際に、ある形でユーザーにフィードバックされるでしょう。ある意味では、これは資本主義が「ユニバーサル・ベーシックインカム」に対する一種の回答とも言えます。あなたが製品を使用し、あなたはヘビーなユーザーであれば、価値の一部がユーザーに還元されます。つまり、あなたが経済活動に参加すれば、価値が参加者自身に戻ってくるということです。

これは非常に興味深いクリプトのブル論語です。なぜなら、クリプトはこのようなことを行うのに非常に適しており、それが世界的なものだからです。もちろん、これを本当に推進するためには、非常に勇気ある企業が必要になります。

Thread Guy：
その臨界点は何になると思いますか？実際にそれが起こるにはどうすればいいと思いますか？

Cobie：
そうですね、私が考える時にはこう考えます：もし Hyperliquid が最初にエアドロップを行っていなかったら、今日のような結果になっていたでしょうか？

Thread Guy：
私の意味は、もしかしたらそうなるかもしれませんね、やはり製品自体が本当に優れていますから。しかし、私は、エアドロップがもたらした主な効果は次のようなことだと思います：大勢の宣伝者を持つことであり、これらの人々はちょうど最高クラスのトレーダーであり、最も多くの資金流入をもたらす人たちであり、そして彼らはあなたの製品を推奨してくれます。厳密に言えば、エアドロップがなかった場合、少なくとも今日のような状況にはならなかったでしょう。

Cobie：
私は言いたいのは、この問題には確たる答えは存在しないということです。製品自体は本当に素晴らしいものであり、彼らは本当に素晴らしい仕事をしています。しかし同時に、多くの「コミュニティベース」、サポーター、忠誠心は、共有所有権、共有された成長空間から来ていると思います。

ですので私の中では、Hyperliquid はほぼ、エアドロップモデルの本当の成功事例なのです。それ以前に、私にとって特に成功したエアドロップの例を挙げさせてもらうとなると、実際にはなかなか思いつきません。

ですので、次に同様の効果を達成できるビジネスが何かを考えます。つまり、その結果はある種の空投に依存する必要があり、もしそれが伝統的な企業である場合は、ある種の株式分配に依存する必要があるでしょう。このステップがなければ、それはおそらく今のような形にはならなかったでしょう。

私もわかりませんが、この問題は真剣に考えるに値することだと思います。なぜ私たちはその時、そのようなことをしなかったのでしょうか？

私はすぐに5つの理由が思い浮かびます。まず、一度トークンを発行すると、そのトークンに対応する収益モデルは通常、非常に複雑であり、トークンを使ってこれを補完することは適していないかもしれません。もう1つは、あなたは本当に「トークン創業者」になりたいですか？この種の問題も真剣に考える必要があります。

当時、私たちは実際に「オンチェーンIPO」を行うことを検討していました。つまり、トークンをエアドロップするのではなく、実際の株式をオンチェーンに置き、エアドロップに似た方法で分配することです。これらの可能性については真剣に考えました。ただし、その当時の会社は、それがすでにかなり良い結果だったと考えられる段階にあったのです。ですので、私は考えます、もし私が再び起業するなら、最初の日からこのようなモデルを真剣に考えるでしょうか？

そしてM＆Aは予想よりも早く発生しました。そしてその時点での会社の状況を見ると、実際にはすでに非常に良い結果だったと思われます。ですので、私も考えます、私は将来もう一度起業する場合、このようなモデルを真剣に考えるでしょうか？

もちろん、もう若くないかもしれませんが、起業することはやめません。もう30代後半ですが、自分の中に「ゼロから始める」ための情熱がまだ残っているかどうかはわかりません。そのような気持ちは時々消えて、また戻ってくると感じています。

しかし、もう一度やるとしたら、本当に考えるべきことは：最初の日からそれを計画の一部として考えるべきか？また、どのようなビジネス形態がそのようなアプローチに適しているか？

そして、おそらく、それは暗号通貨プロジェクトではないでしょう。なぜなら、暗号通貨のトークン保有構造とゲームダイナミクスは非常に奇妙です。私にとって、このようなモデルはむしろ非暗号の消費ビジネスに適しているように思えます。

しかし、同時に、実際に企業を経営していると、頭の中にあるのは収入を増やす方法、コストを削減する方法、ユーザーをより満足させる方法だけです。これらの大きな構造設計は、多くの場合、巨大な干渉要素のように映ります。

Cobie's 伝説的な Buy Wall

Thread Guy：
いいですね、次に話が完全にそれてしまいますが、あなたがここにいるので、ずっと知りたかったことがあります。Buy Wall のツイートの背後にあるストーリーを教えていただけますか？私はずっと知りたかったので、あなたが語れる範囲内なら何でもいいです。その出来事は私が業界に入る前に起こりました。全体の物語を一度語っていただけますか？

注：Buy Wall は2020年3月に発生しました（市場が急落し、BTCが急速に下落した「3.12 マーケットクラッシュ」の近く）。その時、市場が急落し、Cobie は底値に接近していると判断し、非常に大きな買い注文（Buy Wall）を出し、大文字で感情的なツイートをした後、眠りにつきました。結果として、価格はほぼその位置で底を打ち、急速に反発し、このツイートは広く共有されました

Cobie：
あなたはCOVID Buy Wallのことを言っていますか？

Thread Guy：
はい、そのことです。お願いします、全体の物語を教えてください。最初から… 当時、あなたは何をしていて、おおよその純資産はどのような状況で、そのプロセスは具体的にどのように進みましたか。本当に知りたいです。

私は暗号通貨業界でOGに出会うたびにこの物語を尋ねますが、それぞれの人が異なるバージョンを語ります。

Cobie：
正直な話、実際のバージョンはそんなに神秘的ではありません。あなたが想像しているバージョンの方がクールかもしれません。しかし、お話しますが、あなたがイメージしているバージョンの方が魅力的かもしれません。

Thread Guy：
わかった、それで話をしてくれ、お願い。

Cobie：
当時、私はロンドンの自宅にいました。その日、市場が急落し始め、私はその時点でフルタイムで取引していたので、多くの価格アラートを設定していました。市場が急落すれば私を起こすようになっていたのです。

私はその日の夜中1時ごろだったと覚えています。アラートが私を起こしました。私は階下に行ってお茶を淹れ、その後ベッドでチャートを見ました。一目見て、巨大な赤いローソク足があり、画面外まで急落していました。私の最初の反応は「これは底のように見える」ということでした。そこで、私は買い注文を出しました。おおよそ現在価格より2%から3%下の位置に出しました。おおよそ4600ドル辺りでした。

取引枚数を尋ねる？基本的に当時の私のすべてのステーブルコイン残高です。つまり、私の暗号通貨内のすべての資金と言えます。私の純資産すべてではなく、基本的にはその時点でUSDで保持していたすべての資金です。そのお金を一括で壁にかけ、その後眠りにつきました。

翌朝目を覚ますと、注文はおおよそ5%しか執行されていませんでした。後に価格は私のポジションの近くに戻ることはありませんでした。私はその時、「やばい、私は完全な底を逃してしまったな」と思いました。注文を出して寝たら、翌日起きると価格は既に50%上昇しており、さらに2日後には約60%上昇していました。

しかし、私の買い壁は完全には執行されませんでした。最終的におおよそ80%しか執行されなかったので、残りの部分は追加注文して、市場価格で購入しなければなりませんでした。実際、その後はどうでもよかったです。

Thread Guy：
そのツイートはいつ投稿されたのですか？

Cobie：
私は注文を出した後にツイートをし、その後眠りにつきました。その注文は基本的にツイートした数分後に執行され始めましたが、私は全く起きていませんでした。ツイートをした後、横になりながら、半分眠って半分起きて、時々携帯電話を見てはツイートをしていたと覚えています。基本的には、ぼんやりとツイートしていました。

しかし、市場が一本のローソク足で50%、60%と急落すると、私は逆に非常に興奮します。一気に非常に興奮します。私にとって、それは「実際の売り板」ではないと考えています。誰かがマウスを真剣にクリックして「よし、今売ることを決定した」というわけではないのです。買うことを強制されたのです。

つまり、非常に稀な機会を手に入れたのです。あなたは、売りたくない人から商品を買うことになっており、その人は強制的にあなたに売却されているのです。

そのため、私は当時非常に興奮していました。おそらくそれがそのツイートがすべて大文字で書かれていた理由でもあります。そして、私はその価格に比較的高い信頼を寄せていました。それがおそらくマクロサイクル的に見て底の領域だと考えていました。後にさらに下落するかもしれませんが、私はこの価格での取引が非常に良いと考えていました。

つまり、本質的には、私は市場のちょうどその低い位置で5分間の間にツイートをしただけです。そして、私の買い注文は、理論上はその最安値にほぼ設定されていました。しかし、皆さんはいつもこのことを神秘化します。実際、本質的には単なる運が良かったということです。その当時、私はそれほどお金を持っておらず、純資産も高くはありませんでした。

ですので、これは全く「超大規模なバイウォールが市場を救った」といった皆さんが想像するような物語ではありません。それはただ単に私がその時点でチェーン上に持っていたすべてのお金であり、完全に取引を成立させたわけではありませんでした。ですので、私にとっては、この出来事は実際にはそこまで神秘的ではなく、逆にちょっとした皮肉すら感じています。

Cobie：
ちなみに、「aura」という言葉はもう古いと思います。私のような年齢や友人タイプの人が自然に「aura」と言い始めた時、その言葉は完全に古くなったことを示しています。私は今やその言葉を正しく使えるようになりました。さらにはUrban Dictionaryで調べて、間違えないようにもしました。しかし、一度そこに達すると、その言葉はもう終わりなのです。ですので、これからはその言葉を使ってはいけないと思います。

Thread Guy：
わかりました、では私が新しい言葉を提案しますね。

Cobie：
私のクライアントは今も下落中です。

Thread Guy：
ずっと考えていることなんですが、初期のcrypto Twitterの人たち、実際には今はあまり活動していないんですよね？あなたやGCRはまだいますが、あまりツイートしていないようですし、多くの初期の人たちは消えたり、沈黙したり、後に詐欺が発覚したりしています。ですので、初期のcrypto Twitterのコンテンツは、まるでそのまま消えてしまったような状態です。歴史に記録されることもなく、ドキュメンタリーになることもなく、すべてが消滅してしまった感じです。

この感覚は実際にはかなり奇妙です。私が遅く参入したことはわかっていますが、もし2020年に入っていたらどうだろうと思います―その時私は19歳でした。私にとって、crypto Twitterは自分に教育を施してくれたようなものです。ですので、私にとってはそれに少し感情があります。

それでは、あなたは一体、史上最高のcryptoトレーダーは誰だと思いますか？私は、あなた自身ではなく、crypto Twitter発祥のトップクラスの人物、またはあなたが思うトップ5の中で最も強力なcryptoトレーダーは誰だと思いますか？

Cobie：
これはまるで私がさっき言った「アルバム」の問題のように思えます―誰もが自分自身のシーズンを持っています。ドラマのように、シーズン3は特に素晴らしいが、シーズン4は突然つまらなくなった。私は、Su Zhuのピークがおそらく2020年、2021年だと思います。その人は実際にトップで売却しています。しかし、その後、何故か再び早すぎる段階でレバレッジをかけて買い戻し、結局は清算されてしまいました。ですので、あなたは......うーん。

GCR はもちろん含まれます。GCR はある種のスマート生体資産のような存在かもしれません。彼は心理戦が得意です。多くの場合、意図的に真実でないことを言うことがあります。なぜなら、自分に関する噂が流れることを期待し、それを通じて他のことを見ることができるからです。私も分かりません。もし最終的に彼が以前に CIA だったことがわかったら、または元 CIA であり、そこで一方的な投稿をしながらこれらをやっていたのを見つけたら、私は驚きません。

GCR に関する噂は特に多いです。そして、破壊的な噂が多く、実際は彼自身が意図的に広めたものであり、誰かが彼を悩ませないようにするためであるか、みんなが彼がそれほど素晴らしくないと感じさせるためであるかのどちらかです。

Thread Guy：
うわ、本当ですか？

Cobie：
彼は本当に変わった人です。

Thread Guy：
具体例はありますか？

Cobie：
あります。
例えば、彼が意図的に自分がバイナンスの内部情報を使っているという噂を流したことがあります。その当時、コミュニティ内には取引所の上場情報に特化した人々がいました。もし情報経路を把握しているなら、他の人にもそれが分かることは望ましくないです。そうでないと他の人があなたと同じようにタイムリーに情報を手に入れ、あなたのアルファを圧縮することになります。API が情報を漏洩しているのを見つけた場合、その中で特定の資産が上場される可能性があることを事前に把握することができます。他の人があなたがこの経路を見つけたことを知っていれば、同様の脆弱性を見つけようとする可能性があり、その結果、競争相手が増えてしまいます。

そのため、彼は意図的に自分が「内部者」から情報を入手していると述べました。これにより、競合他社は実際に使用している情報経路を追求することが少なくなります。

実際には、彼は単に取引所の特定のページの細かい変更に目を光らせ、数字の変化に気付き、別の資産が上場される可能性があると推測し、それから API を取得しに行くだけかもしれません。ただし、彼は自分のアルファを守るためにこれを内部者経由で行っていると意図的に述べたのです。

結果として、今では誰もが彼がバイトダンスの内部者を持っていると言っています。ただし、彼自身はそれほど気にしていません。

ですので、2021年、2022年の最高の人について尋ねられたら、私は間違いなくGCRと言います。「Advice BTC」という人もいます。彼はとても多くのお金を稼ぎ、そして完全に破綻するタイプでした。彼は2020年に亡くなりました。

Thread Guy：
おやまぁ。お悔やみ申し上げます。

Cobie：
はい、本当に悲しいです。Advice BTC は Su Zhu に少し似ています。実際、私が言及した多くの人々にはこの共通点があります：彼らは私が承けられないようなリスクを取ることを恐れません。私はそうした人々にはとても尊敬していますが、最終的には彼らも爆発してしまうことが多いです。

だから、私は時々考えたりもします：もしかしたら、ちょっとだけ「保守的に」、ちょっとだけ「退屈に」するのも悪くないかもしれません。

私は、実際に Light は今、暗号通貨の世界で以前よりも活発に参加していると感じています。そして私の知る限りでは、2025年は彼にとって最高の一年になるかもしれません。ですので、私は Light を非常に高い位置に置くつもりです。また、中には「人格の仮面」や公共のイメージを持っていない人々もいます。そして、「ペルソナを持つ」ということは、ある程度逆選択であったりすると私は考えています。

Thread Guy：
では、DegenSpartan のような人はどうですか？多くの人々が彼を特に尊敬しています。

Cobie：
誰もが私がそれだと思っています。一度、私は自分の帽子の写真を彼に送って、彼に投稿してもらいました。誰もが私たちが同じ人であるといじるので。でも後で、彼自身も登場しました。

Thread Guy：
彼は「引退」した後もしっかりしていると言えますね。

Cobie：
私は実際に DegenSpartan の道筋とはあまり重なり合ったことがありません。彼のことを知ったのは、おそらく2021年に入ってからでした。そして、元々彼がいたソーシャルサイエティクス/ゴッズのコミュニティにはいなかったのです。なので正直言って、彼が具体的に何をしていたのかはあまりわかりません。

また、時々、ある人には信じられないほど賢いなと思うことがありますが、次の瞬間には、彼は果たして地球上で最も愚かな人物なのではないかと思わされることもあります。本当に見分けがつかないのです。彼はわざとそうしているのか、本当にそのような人物なのか。なぜなら、彼は時折、あなたがこれまでに目にした中で最も賢い行動を取る一方で、次の瞬間にはあなたに人生を完全に疑わせるようなことをします。

Trade.xyz の Shoku も、私にはその種の「世代を超えた」天才の一人だと思います。彼は異なる分野で成功を収めています。この種の人々、ポリマスと言われる人々、私は実際にはあまり好きではありません。

Thread Guy：
私はその言葉の意味さえわかりません。

Cobie：
それは「全才」という意味です。多言語に堪能であり、完全に異なることを得意とし、そしてそれらを非常に高い水準でこなす人々のことです。そして私は考えますよ、兄弟、私は「普通の水準」で一つや二つのことをすることさえできない状態です。

ですので、Shoku のような人は、本当に私をいら立たせるのです。なぜなら、彼はどんな面でも私よりも優れているように見えるからです。もちろん、この「いら立ち」は真剣なものではありません。

Thread Guy：
では、これらの本当に成功した人々——ここでは仮想通貨トレーダーと呼びます——は、彼らの間に共通点がありますか？ 最終的に破産した人々ではなく、お金を本当に稼ぎ、守り抜いた人々です。彼らの共通点は何ですか？ 仮想通貨でどのようにして10億ドルを稼ぐことができるのでしょうか？

Cobie：
私が考える彼らの最も共通点は、彼らが非常に自己主導的であること、そして強い主観を持っていることです。彼らは仮想通貨のTwitterを見て「他の人がこう言っているから、私はどの取引をすればいいのか」と考えるような人ではありません。彼らは自らの判断力を持ち、自発的に考える人々です。

彼らはファーストプリンシプルから出発し、この出来事が市場にどのような影響を与えるか、なぜそうなるのかを考えます。そして、自分の判断を記録し、最終的な結果を振り返ります。

AIをトレーニングするように、自分にトレーニングデータを継続的に提供し、前回の成功や失敗、その理由を理解し、次回に向けて改善していきます。

これらの最も成功した人々はすべて、好奇心旺盛であり、創造性があり、ファーストプリンシプルから考え、世界に対する彼ら自身の心のモデルを継続的に向上させる閉ループを持っています。

最終的に破産した人々に関しては、問題は通常非常に単純です：彼らはリスクを取りすぎました。そして、お金を稼いで守っていた人々は、逆に…実際、私自身もこのカテゴリーに少し傾いていると思います。私はちょっと臆病です。私の人生で本当に「全力投球」したのはおそらく4、5回ぐらいです。そして、半分以上の年月、あるいはそれ以上、レバレッジをほとんど使っていません。

私はお金を稼いで守っている人々には、通常1つの共通点があると考えています：彼らは自分が持っているものに満足しています。

仮想通貨や金融市場において、自分は既に何百万ドルの資産を持っているか、あるいは少なくとも6桁の資産を持っているかもしれませんが、まだ「私は貧乏だ、生活は苦しい」と感じることがあります。理由はただ、隣の人があなたよりも多いからです。

私は2021年をよく覚えています。Three Arrowsのような人たちが、2019年から2020年ごろに急に現れた時期です。一方、私は2012年から仮想通貨を取引しています。結果として、わずか1年で彼らの純資産は私をラップ一周追い越しました。そしてしばらくすると、その差はさらに15倍から100倍になりました。

その時、私は我慢できませんでした。「私は愚か者ですか？」「これほど久しぶりになぜ他人に遠くまで抜かれてしまったのか？」「私が足りないのは進取の精神、知能、取引の才能か？」と考え始めます。そして、その年がこれまでで一番良かった年だったにもかかわらず、「なぜ他の人は私よりもずっと多く稼いでいるのか？」と頭に浮かぶのです。

私はこの考え方が非常に有害だと感じています。そして自分が後でその状態からすぐに抜け出せたことをとても幸運に思っています。

自分が持っているものに感謝することを学ぶ必要があります。自分の想像上の「他の人がいる場所」を追いかけたり、「各段階で完璧にやればなりたかった自分」を追いかけたりして、過度のリスクを冒すべきではありません。

自分の「想像される純資産歴史最高値」を基準にするべきではありません。たとえば、今年80%の収益ができたとしても、それは非常に素晴らしい結果です。さらに、毎年安定して20%の利益を得るならば、歴史上でも最も優れた投資家の一人です。したがって、もし誰かが1年で50倍の収益を上げても、その結果に満足していないのであれば、私から見れば非常にばかげていると思います。

そして、私が知っているほとんどの本当に「獲得して保持した人々」は、たいてい単純に次のように感じています：既に持っている人生に満足しており、そのような人生を持てることに喜んでいます。

スレッドの人：
あなたは自分がインターネット上で「Cobie」として有名になったことを反省しますか？現在のCobie のレベルになったことを後悔しますか？なぜなら、もし私が街を歩いていても誰かに見つけられるのであれば、あなたがニューヨークの通りを歩いているとしたら、おそらくかなり簡単に見つけられるはずです。

さらに、さっきあなたも話しましたが、今は何気なく考えを発信したくないと言っている理由は、それが多くの2次、3次の影響をもたらすからです—人々の判断を変え、さらには彼らの金融的決定に影響を与える可能性があり、これらは元々、冗談を言ったり意見を述べたりする際に本当に意図した結果ではありません。

ですので、あなたは「Cobie」となったことを後悔しますか？

Cobie：
実は後悔しません。なぜなら、今の私の生活の多くは、当初その愚かなTwitterアカウントを作ったおかげです。なので、これを後悔することは、かえって感謝の気持ちがないということになります。

ただし、たまに私はポッドキャストを後悔することがあります。正直言って、それは私にとって必要ないかもしれず、それが私にどのような上昇をもたらしたか確信が持てません。多くの時、そのことが私にとって下降をもたらしたと思います。後に変な人々が現れたり、いくつかはストーカーのような人々が、以前住んでいた家の近くに現れたりしました。

なぜ当時やったのかと聞かれれば？ 自粛警察さ、兄貴。その時、私は毎日家にいて何もすることがなかったんだ。それに当時はいいポッドキャストがなかったから、みんな Bankless しか聞けなかったんだ。

Cobie：
でもおそらくあなたの方が私よりも簡単に見つかる可能性がありますね。あなたの顔と髪型があまりにもユニークだからです。

Thread Guy：
だから最初から Discord ビデオ通話を始めようって言うのは何で？なんでそんなことしたいのか分からないよ、きっと自分の顔を見せるのが好きなんだろ。

Cobie：
そう。『シュレック』のあのシーン、シュレックが人間になったあとの姿って知ってる？ あなたはちょっとそれに似ているから、だから多分みんなが「この人、どこかで見たことあるような……」って思って、そして突然思い出して「ああそう、あいつちょっと……」って。まあ、現実では私はおそらく３、４回しか顔を見てもらったことないかな。そういうことって実際珍しいんだよ。

もちろん、私はもともとあまり外出しないし、大抵の時間はまともなUpOnlyがないような国にいる。それに私は髪を全部切ったから、今はほぼ誰にもわからない。そう、もう全部切ったんだ。

Thread Guy：
わあ、おめでとう。それは人生の大きな決断だ、そういうことをするのは簡単じゃないよ。

Cobie：
大人になるべきだったんだ。もう大人になる時が来たんだ、もう全部切る時が来たんだ。でも切った後は運が悪いんだ。ポジションを持つと逆に動くし、何かを試すとすぐにやられる。何かが髪と一緒に消えた気がするんだ。

Thread Guy：
それは本当に時代の終わりのようなものだね。そんな気持ちになるのは理解できる。

Cobie：
でも今は誰も私がどんな風に見えるか知らない。
これからはもうちょっと顔を整えて、一番の見た目に仕上げるつもり。

Thread Guy：
それはCoinbaseの要求か？ひげを生やすのはダメなのか？

Cobie：
Brianを見てみなよ。基本的にはBrianのクローンになるしかない。だからもしいつかBrianが辞めることになれば、すぐに代わりの新しいBrianがその場に入ればいいってわけ。いや、冗談だよ、冗談。

注：Coinbase CEO Brian Armstrongを指す

でも本当に話すと、Cobieになってよかったよ。過去に書いたり投稿したりしたことを後悔することも時々あるけど、しょうがないね。私があなたみたいな年の頃、後悔したことはきっと君よりずっとたくさんあるよ。でも君は見た目的には僕が24、25歳の頃よりもずっと大人っぽいね。

Thread Guy：
君が24歳の時、何してたの？

Cobie：
薬やったよ、俺もよく分かんないやつだよ。

Thread Guy：
多かった？

Cobie：
そうだなぁ。その頃は全体的にちょっと迷子だった。だいたい7年前、12年前ぐらいだろうか。多分、俺が暗号通貨に本格的に関わり始めた頃、それ以上に早かったかもしれないね、おそらく22歳ぐらいの時から適当にやってた。とにかくその頃、ちょっと迷子で、いろんなスタートアップを手掛けたり、いろんなことをしてたけど、本当に何がやりたいかは分からなくて、何でやってるのかも分からなかった。

暗号通貨が当時そんなに魅力的だったのは、それがとても楽しい金融の趣味のようだったからだ。それはまるでゲームのようで、自分が上手くなるまで学び続けることができた。無駄なエネルギーをどこに注げばいいのか分からなかった俺にとって、本当に面白いと思えるものに、集中できる場所みたいなものだった。

とにかく、その頃の俺は今の君みたいには確実にいなかったよ。ニューヨークのアパートで、シャツ着て、プロ用のカメラ開いて、机の上に油を置いて、PolymarketとPhantomからのスポンサーシップもあったりして。

Thread Guy：
このシャツ新しいんだ、ちなみに。ボタンもまだ付けてないし、今これの使い方を勉強中だよ。

Cobie：
この格好はちょっと……アメリカの学校の食堂のおばちゃんみたい。

Thread Guy：
カフェテリアでいうと、それ？

Cobie：
そう、今の君はそれにちょっと似てる。

Thread Guy：
まあいいや。じゃあ質問するけど：2014年、2016年、あるいは適当な年に戻るとして、お金を稼いで初めて5000ドル以上のものを買ったのは何だった？つまり、本当に「大きな買い物」をしたのは何だった？

Cobie：
正直、俺は普段そんなに買い物しないんだ。君がその質問をするのは、俺にとってはちょっとつまらない話題だ。以前はMac miniのハイプに飛びついて、OpenClaw用に何台かMac miniを買ったことがあったけど、今はもう使ってない。

Thread Guy：
そのツイートは本当ですか？ 本当じゃないですよね？

Cobie：
もちろん本当じゃないです。その時、私がただのおしゃべりをしていたって知ってますよね。

でも最近、本当に何かを買いました。数日前、モニターが一瞬ブリンクしたので、XDR何台か買ってきました。1台あたり約1万ドルくらいだったかな、具体的な金額はよくわかりません。あ、Studio Displayだったかな。

まったく理由がないです。元々のモニターとほとんど同じで、本当に違いがありません。でもそのうち1台が少しブリンクしたので、すぐに「わかりました、明らかに新しいモニターを2台必要としています」と思いました。

とにかく、そんな感じです。それ以外は、実際にはあまりつまらないですし、あまり何かを買うことはありません。

個別の戦略: 不確実なサイクルでの選択方法

Thread Guy：
わかりました、最後に2つ質問しますね。それからあなたを解放します。

まず第一に、本当にありがとうございました。今回は伝説的だったと思います、今は褒めるのは控えておきますが、それでも感謝しています。多くの人はあなたの声をかなり久しぶりに聞いたと思います。

それでは、暗号通貨に伝えたい「最後の言葉」はありますか？ 別れではありませんが、このコミュニティに残したいメッセージのようなものです。たくさんの人が今、壁にぶつかって、次に何をすべきかわからず、頭の中が「一体どうしたらいいんだろう」といっぱいです。暗号通貨の未来について、あなたの最終的な判断がありますか？ あるいは総括的な考えがありますか？

Cobie：
いい質問ですね、まるで私や暗号通貨に追悼の言葉を書いているかのようです（笑）。この数年、特にFTXの後、みんながより短期的で、不安定で、パニックになっているように感じます。

おそらくその理由は、市場に持続的かつ楽に利益を得る機会が乏しいことです。今は市場が下がると、みんなが「完全にダメだ、今回は完全にダメだ」と思います。一方、市場が上がっても、本当に楽しめることはありません。なぜなら、頂点で売るべきかどうかが頭の中を支配しているからです。この状況は、一部の人には役立つかもしれませんが、多くの人にとってはかなり消耗的です。

私の考えは、視点を5年、10年先に置くことです。もし、この業界に何かがあって、5年、10年後には重要になる可能性が高いと思うなら、自分の判断に従って資金を配分すべきです。

しかし、根本的にこれらすべてに否定的であり、ただ過去の「楽に稼げる感覚」を懐かしんでいるからここに留まっているのであれば、本当に他の趣味を探すべきです。今はポケモンカードを遊んだり、スポーツカードを集めたり、ワンピースのカードを集めたり、AIエージェントを作ったり、他の何かをやることができます。

この業界に対して真にベアリッシュな感情を抱いており、毎日ここにいるとますますイライラし、不幸になるだけであるなら、なぜここにいるのですか？ これらのものが将来重要になるとは信じていないのであれば、ここで時間を無駄にするべきではありません。しかし、これらのものが将来重要になると信じているのであれば、その信念に従ってください。

仮想通貨は人々を簡単に誤解させます。「私はすぐに裕福になるでしょう、これはあまりにも簡単です、わずか3か月で千万長者になります。」しかし、現実は、確かにそれは良い財産形成の方法ですが、あなたが考えているほど速くはありません。ある日あなたは気づくでしょう、あなたはすでにこの業界に数年間いることになり、それから少しずつ進歩することを始めます。

あなたがもともと自分のやっていることを信じていないのであれば、ここで4、5年を過ごすことは実際には非常に悪いことです。自分自身を疑うことが毎日続くからです。ですので、あなたは自分の判断を信頼しなければなりません — インターネット上のそれらの猫のプロフィール画像やブロッコリーのような髪、またはコーラ瓶に変装した人々の話を常に聞くのではなく。

Thread Guy：
素晴らしい言葉です。

さて、最後の質問、少し自己中心的な質問をしますが、あまり「お世辞」を言いたくないし、最初はあまり君を褒めなかったし、でも実際には…君はある意味私のロールモデルの一種だと思います。

仮想通貨の世界では、お金を稼ぐことと、そのお金を持ち続けることを両立させられる人はほとんどいないです；底を失わず、かつ立派に勝利を収めた人。長く留まると多くの人は非常に冷淡になります、なぜなら彼らが見るのは詐欺師が勝ち、詐欺師が利益を得るだけだからです。しかし、君はその種の珍しい人です。他の人がどう言おうとも、君は確かに比較的「クリーン」な道を進んできた人です。

そして、君は私をたくさん助けてくれました。私はこれらの個人的な会話をライブ配信で決して言ったことはありませんが、本当に混乱していた私の2025年に、多くのアドバイスをいただきました。私が何をしているのか、どのようにして、より良くする方法、将来をどのように見るか — 君は私にたくさんの助言をくれました。本当に感謝しています。

では、私が尋ねたいのは：少しの個人的なアドバイスをくれますか？ それから、「金融メディア + ライブ配信 + トレーディング + コンテンツ制作」というこの「セット」について、将来どのように発展すると考えますか？

Cobie：
私は2点あると思います。まず、他人に役立つこと自体が良いと思います。実際、これは私の人生における欠点の1つでもあります：私はちょっとしたゴールデンレトリバーのようなものです — 私はデフォルトでみんなが善意を持っていると思っています。みんなが正しいことをし、良いことをしたいと思っていると思います；誰かが私と友達になりたがっているのは、私が悪い人ではないからだと思います。

しかし、現実はそうではありません。私も裏切られ、だまされる経験を何度かしました。しかし、それでも、私は考えます：若い頃、私が特定の段階にいるとき、誰かが私にアドバイスをくれたら、きっと感謝するだろうなと。ですので、私は他人に積極的に連絡をとったり、誰かを助けようとする傾向があります。このように見知らぬ人に親切でオープンでいる方法は、あなたの人生をより豊かで面白いものにするだけだと思います。

だから全体的に、私は楽観的であり、他人を助ける意思があり、人々とつながりたいと思うことが、とても良い生き方だと感じています。

あなたが言及している「金融メディア+コンテンツ」という点については、非常に興味深いと思います。最近、AI ポッドキャスト企業が買収されたというニュースも見たはずです。

実際、今や非常に明確な分類があります：一方は非常に大規模なトラフィックを持つポッドキャスト、例えば Call Her Daddy のようなもので、数百万のリスナーがいます。しかし問題は、実際には各ユーザーの価値が非常に低いことです — 彼らに何を売ることができるでしょうか？香水ですか？たとえ Joe Rogan のような規模であっても、彼のユーザーは多くいますが、各ユーザーのビジネス価値はわずか数ドルかもしれません。

しかしもう一方では、非常に垂直な金融コンテンツが存在します。OpenAI が買収したばかりのスタートアップ企業のようなものもあり、彼らのユーザー数は少ないかもしれませんが、各ユーザーの価値はおそらく1万ドルです。したがって、ユーザー数とユーザーの価値というのは、まったく異なる2つのモデルであることに気付くでしょう。

さらに、これらの高い価値を持つユーザーは、しばしばあるトレンドに最初に参入した人々でもあります。そのため、彼ら自体も非常に良い成長領域です。私は、将来3〜5年の間に、「金融コンテンツ分野のトップパーソン」が現れる可能性が非常に高いと考えています。まるである特定の分野での Andrew Tate のように、自分のスタイルを代表する人物が現れ、自分のトレードを公開し、収支や生活を公開する人物が出現するでしょう。

多くの人々が現在ライブ配信を見ている実情から考えると、実際には私たちはこの種の生活を経験しているのです — ただ、誰もがそれを本当の「コンテンツ」として表現していません。将来、このようなことをよりクールな方法で表現する若者が現れるかもしれません。さらに、その人物はコンテンツ自体だけでなく、市場自体でも非常に優れています — まるで「金融市場の Magnus Carlsen」のような存在です。

独創性と本当に強さを兼ね備えた人物です。私はさらに、その人物が Leopold という名前の人物である可能性すら疑っています。

Thread Guy：
その男は最近本当に異常です。

Cobie：
そうですね、彼は明らかにそのような天賦のある人物です。ただし、現時点ではあまりコンテンツの方向に進んでいません。

ですので、将来的な形態はどうなるか：メディア企業がこれらの人物を取材するか；それともこれらの人物自身がコンテンツそのものになるか — 今のところはよくわかりません。

ただ確かなことは、ますます多くの人々が自分なりの方法でお金を稼ごうとしており、そのような人々はしばしばコンテンツクリエイターの周りに集まるということです。

たとえば BitBoy を考えてください。2021 年、彼は数百万のフォロワーを獲得するまでに至りましたが、実際、彼のコンテンツは特にトップクラスとは言えないものでした。ですので、もし将来、コンテンツがより良く、タイミングが良く、市場環境が良くなる人物が現れた場合、その現象の「10倍バージョン」が起こる可能性が非常に高いです。最終的にその人物が刑務所に収監される可能性もありますが（笑）。

だから、将来こうした人に取材する機会があれば、事前に声明することを忘れないでください：あなたは単にプラットフォームを提供しており、彼を支持しているわけではないことを明記してください。そうでないと、ある日私が詐欺を働いたとしても、あなたも巻き込まれる可能性があります。なぜそうなるのかは分かりませんが、かつて私はそのような被害を受けました。

Thread Guy：
何かあったら僕はBrianを頼るよ。兄弟、本当にありがとう。今回は本当に素晴らしかった。このようなCobieのインタビュー、いつも最高です。本当に最高だ。最後に何か言いたいことはありますか？最後の一言は？

Cobie：
私もあなたを愛しています。

Thread Guy：
またね、兄弟。

（観客に向かって）言わせてもらうが、彼が言ったことは本当に正しかった——誰もが取引をしたがり、誰もがお金を稼ぎたがり、誰もが投機に参加したがる。これが私たちがしていることです。これが投機の中心です。皆がインターネット上で何かを「成し遂げる」方法を見つけたいと思っています。それが私たちがここにいる理由です。

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