仮想通貨市場が活況を呈している韓国では、ウォン建てステーブルコインと仮想通貨ETFの推進を掲げる李在明（イ・ジェミョン）大統領が選出された。

民主党の中核メンバーである李在明氏は、2022年の大統領選挙で尹錫悦（ユン・ソクヨル）氏に敗れた。当時、彼は仮想通貨政策を重要な政見の一つに掲げ、若者や個人投資家の支持獲得に努めた。しかし、2度連続の選挙失敗により、一時は「永遠の候補」というレッテルを貼られた。

しかし、2024年12月、韓国の政治は一変した。当時の尹錫悦大統領は、戒厳令発令を企図したとして世論と議会の二重の圧力を受け、憲法危機を引き起こした。この危機は、予定より2年も早く大統領職を空席にしただけでなく、本来の権力バランスを崩し、これまで幾度となく失敗と闘いを繰り返してきた政治家、李在明氏に思わぬ形で就任の機会を与えた。

しかし、権力構造が崩壊し、国会が混乱に陥ると、李在明氏は素早くその機会を捉えた。国会議員を国会会議場に招集し、生中継を開始、そして国民の支持を得て壁を乗り越えて国会に入場した。

この日から、李在明氏は国民の心の中でよりふさわしい大統領候補になった。「このことを一日も早く、一人でも多くの国民に知ってもらわなければならない」と彼は語り、生中継で国会が戒厳令を覆す過程を自ら目撃するよう国民に呼びかけた。

昨夜発表された大統領補欠選挙において、李在明氏は対立候補の金文洙氏（36.8%）を49.2%の得票率でリードし、第21代韓国大統領に選出されました。彼の支持者にとって、これは「何が何でも勝利」の勝利であり、3度の選挙戦を経て彼の名に恥じぬ戦いとなりました。

韓国の仮想通貨業界にとって、李在明氏の勝利はより広範な意味を持つかもしれません。彼は政治的な勝利者であるだけでなく、仮想通貨政策の最も断固たる支持者の一人でもあります。彼の選出は、韓国のデジタル資産規制における根本的な制度的転換を意味します。

李在明大統領の韓国暗号資産へのコミットメント

李在明大統領は就任早々、選挙運動中に一連の明確なデジタル資産政策提言を行いました。

彼は暗号資産を国の金融改革の重要な一環と位置付け、初めて大統領レベルのコミットメント制度に組み込みました。その目標は、トップレベルの制度設計を通じて暗号資産市場の正当性と安全性を再構築することです。

李在明大統領の「韓国の秘密産業」へのコミットメントの中核となる内容は、以下の通りです。

1. 暗号資産現物ETFの合法化を推進する。

2. 大規模な韓国国民年金基金（約8,840億ドル）に暗号資産を割り当てるよう指導する。

3. 資本流出を防ぎ、現地通貨の金融主権を強化するための戦略的ツールとして、韓国ウォンを基盤とした安定した通貨システムを構築する。

その中でも、最も目を引くのは、韓国ウォンの安定通貨を執拗に主張していることだ。イ・ジェミョン氏はYouTubeライブ配信で、「国富の流出を防ぐためには、韓国ウォンを基盤とした安定した通貨市場を確立する必要がある」と公言した。この発言は、デジタル資産の国際競争環境に対する彼の鋭い洞察を反映しているだけでなく、韓国国内取引におけるテザー（USDT）やUSDコイン（USDC）といった米ドル建てステーブルコインの割合の増加に対する規制当局の懸念にも直接応えている。

韓国銀行のデータによると、2025年第1四半期だけで、米ドルにペッグされたステーブルコインの取引量は57兆ウォンに達し、ステーブルコイン全体の取引量の半分以上を占めている。

これらの目標を達成するために、イ・ジェミョン総裁は「政府主導による市場整備、手数料の引き下げ、包括的な規制体制の構築」を推進し、専門機関である「デジタル資産規制局」の設立を推進する計画だ。その核心は、公式のリーダーシップを通じて、一般投資家により安全な取引環境を提供し、暗号資産を「投機手段」から「資産配分の選択肢」へと変革することを促進することだ。

李在明氏がデジタル金融分野で発言するのは今回が初めてではない。2021年には早くも、当初2022年に予定されていた仮想通貨所得税の延期を提唱し、「規制は先、課税は後」と強調した。また、課税対象となる仮想通貨の課税限度額を250万ウォンから株式投資と同額の5000万ウォンに大幅に引き上げ、損失控除を認めることで個人投資家の負担を軽減し、政策の公平性を高めることも提案した。

現在、ETF、ステーブルコイン、規制制度を中心としたこの政策ロードマップは、もはや選挙スローガンではなく、李在明氏の就任に伴い、徐々に具体的な提案へと変貌を遂げつつある。韓国の仮想通貨業界にとって、これは金融システムの末端から中核へと至る新たな発展段階を意味するかもしれない。

ルナが崩壊したら、10年後には安定していると言えるだろうか？

しかし、李在明氏が韓国ウォン建てステーブルコインを積極的に推進する計画には、議論の余地がないわけではない。

李在明氏が韓国ウォン建てステーブルコイン市場構築を提案した直後、新改革党の大統領候補である李俊碩（イ・ジュンソク）氏はソーシャルメディアで激しい批判を展開した。彼は次のように投稿した。「李在明候補の経済観は常に危険で実験的だ。彼は未検証のアイデアを軽率に投げかけ、明らかに市場を理解しておらず、空虚なスローガンを繰り返すだけだ。」

李俊碩氏は、世界に衝撃を与えたテラ／ルナ事件について具体的に言及した。この事件は、韓国ウォンに連動していると主張しながらも、価格維持にアルゴリズムを利用していた「ステーブルコイン」プロジェクトだった。このプロジェクトの崩壊により、数十万人の投資家が全財産を失い、「ステーブルコイン」という言葉が韓国国民の心に大きな影を落とし、保守派が李在明氏の政策を攻撃する大きなきっかけとなった。李俊碩氏は、李在明氏が「同じ過ちを繰り返している」と「国家信用を利用して幻想的な構造を正当化している」と非難した。

これに対し、民主党陣営は速やかに反撃した。元議員のキム・ビョンウク氏は、「テラとルナ事件だけを理由に韓国ウォン建てステーブルコインを全面的に否定することは、国際的な規制の潮流に明らかに反する」と公言した。彼は次のように説明した。「米国、欧州、日本などの主要規制当局は、『アルゴリズム・ステーブルコイン』（Terra/Lunaなど）を、そのボラティリティが高すぎて信頼できる価値保存手段とはなり得ないと判断し、コンプライアンス・ステーブルコインの範囲から明確に除外しています。」キム・ビョンウク氏は、真にコンプライアンスに準拠したステーブルコインは「1：1完全担保」モデル、つまり現金や短期国債などの安全資産によって完全に担保され、準備金の状況をリアルタイムで開示し、即時償還義務を負うべきであると強調した。彼は、現在主流のテザー（USDT）などがこのカテゴリーに属すると指摘した。対照的に、イ・ジュンソク氏がすべてのステーブルコインに対して示す「画一的」な否定的な姿勢は、世界的な暗号資産規制の枠組みに対する彼の理解の偏りを露呈している。

もう一人の民主党議員、閔炳徳氏は、より皮肉を込めてこう反論した。「コピー機が壊れたからといって、印刷技術全体を廃止するのは馬鹿げている」。彼はステーブルコインを金融技術の発展段階に例え、個々の失敗を理由に完全に禁止するのではなく、制度化された監督を通じてその発展を規制すべきだと強調した。

韓国の暗号資産エコシステムは「国有化」の新たなサイクルに突入

李在明氏の勝利を背景に、韓国の暗号資産業界は静かに政策主導の新たなサイクルに突入しつつある。

過去の草の根成長とプラットフォーム同士の争いの時代とは異なり、今日の市場は「制度的配当」をめぐる再編のゲームのようだ。

韓国はすでに世界で最も活発な暗号資産市場の一つです。韓国金融情報院（FIU）の統計によると、2024年末時点で実名認証を完了した暗号資産投資家の数は970万人に達し、前年比25%増加しています。特に注目すべきは、30代から50代の投資家数の増加が顕著です。通貨価値1億ウォン以上の富裕層のうち、40歳以上の層が約78%を占めています。この構造変化は、暗号資産が「若者向けの投機ツール」という固定観念から徐々に脱却し、中流階級以上の資産配分の一部となりつつあることを示しています。

一方、韓国の暗号資産取引市場は2025年に爆発的な成長を見せ、総取引時価総額は100兆ウォンを超え、国内株式市場の取引量を上回りました。この成長は、国内の金融緩和への期待に加え、世界的な政治経済情勢にも関連していました。特に、トランプ大統領の再選を背景に米ドル資産へのリスク回避が進んだことを背景に、多くの韓国国内投資家がウォン建て暗号資産市場に流入し、地域的な資金還流の流れが生まれました。

活発な市場環境を受け、監督管理も徐々に強化されています。政府は、当初2025年に予定されていた暗号資産譲渡所得税について、「技術が未成熟」であり「投資家保護制度が未整備」であることを理由に、2027年に延期すると発表した。この動きは市場心理を効果的に落ち着かせ、李在明総裁が推進する新たな規制枠組みのための緩衝時間を稼いだ。

しかし、課税延期は監督緩和を意味するものではない。2024年に導入された仮想資産利用者保護法（VAUPA）は正式に施行され、資産保管メカニズム、インサイダー取引の防止と管理、利用者資産の分離管理といった中核コンテンツを含む、取引プラットフォームに対するより厳格なコンプライアンス要件を提示している。政府の意図は明確である。より健全な制度設計を通じて、テラ/ルナのような信頼危機の再発を防ぎ、仮想通貨市場の「規制化」の基盤を築くのだ。

これらの一連の政策シグナルは、明確なメッセージを伝えている。韓国政府は、仮想通貨を国家金融ガバナンスシステムに組み込み、市場を自由放任主義から「国有化」された制度的組み込みへと変革させることに尽力しているのだ。これはまさに李在明大統領が描いたビジョン、すなわち政府が主導し、ルールによって保証され、イノベーションによって推進されるデジタル資産市場の実現です。

今後、韓国の暗号資産政策は必ずしも順風満帆とはいかないかもしれません。ステーブルコインをめぐる論争、課税の実施、国際的な監督の調整といった課題は依然として存在します。しかし確かなのは、李在明大統領の政権下では、暗号資産はもはや避けるべきグレーゾーンではなく、大統領が約束した国家戦略に盛り込まれるということです。韓国の暗号資産業界は、ついに制度化された出発点に到達したのです。

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