原題：「KOGEとZKJは一夜にして閉鎖され、Binance Alphaは成長を余儀なくされた」

原著者：Wenser、Odaily Planet Daily

一夜にして、多くのBinance Alphaプレイヤーは「空が落ちてきた」と感じました。Alphaポイントのやり取りに使用されてきた2つの主要トークン、KOGEとZKJがフラッシュクラッシュを経験しました。執筆時点で、ZKJの価格は一時0.32米ドルと報告され、24時間で83.7%下落しました。それ以前の24時間最高価格は1.98米ドルで、最低価格は一時0.25米ドルまで下落しました。KOGEの価格は一時27.75米ドルと報告され、24時間で55.78%下落しました。これまでの24時間最高価格は62.81米ドル、最安値は一時8.48米ドルまで下落しました。

最新のニュースとして、Binanceは「ZKJとKOGEの価格が最近大幅に変動していることを確認しました。予備調査の結果、これは主に大口投資家によるオンチェーン流動性の引き出しとマーケットチェーンの清算によるものであることが分かりました。2025年6月17日0時（UTC）より、アルファポイントの計算ルールを調整します。その時点で、アルファトークン間の取引量はポイント計算に含まれなくなります。」と公式発表しました。競争が激化する「Binanceアルファ試験」は、ZKJ/KOGE取引ペアのフラッシュクラッシュにより、ついに転換期を迎えました。Odaily Planet Dailyは本記事でこの出来事を整理し、Binanceアルファの仕組みの長所と短所、そして今後の動向を探ります。

3週間にわたる「アルファハント」：KOGEとZKJを網に、アルファポイントを餌に

5月24日、BTC相場が徐々に上昇するにつれ、Binance Alphaのスコアブラッシングインタラクションに対する市場の熱狂も高まり、取引高は一時16億9,000万米ドルに達しました。そのうち、ZKJの取引高は10億5,000万米ドル、KOGEの取引高は2億5,100万米ドル、B2の取引高は2億590万米ドルで、それぞれトップにランクインしました。

ZKJトークンとKOGEトークンは、取引の損耗コストが低く、流動性も十分であるため、数万ドルを超える大規模な取引に対応し、Binance Alphaインタラクションに参加できます。市場のトレーダーによってテストされ、効果が実証された後、この2つのトークンは「アルファ候補」にとって最良の選択肢となっています。中でも、KOGEは1回の取引で約1万ドルの損耗を約0.5ドルに抑えることができます。コミュニティの多くのユーザーから、KOGEはBSCエコシステムの巨人にとって「一石二鳥」のモデルになる可能性があるという声が上がっています。

本来、これは「win-win」のゲームです。

· Binance Alpha はユーザーと手数料を獲得します。

· BSC ノード所有者は取引手数料を獲得します。

· Binance Alpha ユーザーは Alpha ポイントを獲得します。

· KOGE、ZKJ、その他のプロジェクト関係者は LP 手数料やその他のリターンを受け取ります。

しかし、利害のバランスが徐々に傾き始めると、一見均衡している状況は瞬時に崩壊し、苦労して勝ち取った「収穫期」は「ネットクロージング作戦」に変わります。6 月 14 日、ZKJ トークンと KOGE トークンは、嵐の前の最初の下方テストを経験しました。オンチェーンアナリストのAIアントによると、これまで安定していたZKJとKOGEは、同日21時20分から22時5分の間に3％下落した。これは、アドレス0x364での流動性の引き出しと売りが続いたことが原因とみられる。

同アドレスは、21時49分にOKXから129万ZKJと8,667 KOGEの二国間流動性を引き出し、その後、

・21時21分と22時5分に合計約310万ドル分のZKJを売却。21時20分に約55万ドル分のKOGEを売却。

・ZKJの取引量は21時21分に1273万ドルまで急騰し、15分以内に継続的な下落を引き起こしました。これは、LPパニックによる引き出しによる連鎖反応によるものと考えられます。同様の状況は22時5分にも発生しました。

・KOGEも、売却額は大きくなかったものの、ZKJとの関連性が高かったため、同時にフラストレーションを感じていました。

6月15日、ZKJとKOGEは最終引けを迎えました。3つの主要アドレスは、「流動性の大量引き出し+継続的な売り」という2つの圧力により、ZKJとKOGEを順番に崩壊させました。

1. 20時28分58秒から20時36分57秒の間に、45,470 KOGEがZKJに交換され、その価値は379万6000米ドルに達しました。この期間中、KOGEチェーンの取引量は大幅に増加しました。20時30分57秒から20時59分49秒の間には、157万3000 ZKJがUSDTとBNBに一括売却され、その価値は305万2000米ドルに達しました。平均売却価格は1.94米ドルでした。この間、KOGEとZKJはともに小幅な下落を見せましたが、急落には至りませんでした。

2. アドレス0x078は、20時30分33秒に33,651 KOGE（約207万米ドル）と709,203 ZKJ（約138万米ドル）の二国間流動性を引き出しました。20時31分10秒から20時58分18秒の間に、36,814 KOGEがZKJに交換され、その価値は226万米ドルでした。また、20時35分15秒から20時37分34秒の間に、100万ZKJが売却され、その価値は194万8000米ドルに達し、平均売却価格は194万8000米ドルでした。このアドレスの「リレーダンピング」により、KOGEの価格は最終的に急落し、Kラインには連続した大きな赤い負の線として反映されました。

3.アドレス0x6aDは、20時41分55秒にアドレス0x078（2番目のダンピングアドレス）から772,759 ZKJ（150万米ドル相当）を受け取りました。20時42分28秒から20時50分16秒の間に772,000 ZKJが消去されました。3番目のアドレスは主に調整に使用され、KOGEコイン価格の暴落後のZKJの下落をさらに促進し、LPと2つのトークン保有者のハーベストを完了させたことがわかります。

ZKJ Kラインチャート

KOGE Kラインチャート

なぜZKJから取り締まりが始まったのかについて、オンチェーンアナリストAI Auntの分析によると、ZKJにはCEX契約があり、舞台裏の人々は取引プラットフォームでショートポジションを開きながらチェーン上で市場を破壊できるためである可能性があります。2つ目に、流動性の観点から、ZKJの方が流動性が高く、市場を破壊には比較的多くの資金がかかります。さらに、ZKJとKOGEのLP範囲は非常に狭いです。大量の注文がこのレンジを突破すると、売り注文を引き継ぐ資金が不足し、必然的にフラッシュクラッシュが発生します。LPは通貨価格の下落を見てパニックに陥り、悪循環によって通貨価格がさらに暴落します。Alphaの取引量が数日連続で減少したことが原因であると推測されており、大量のLPの引き出しも「急騰」のゲームとなっています。

さらに、暗号資産KOLの大成子のリマインダーによると、ZKJのBSCチェーントークンの価格はETHチェーントークンの2倍です。BinanceのZKJ契約はETHチェーン上のトークンです。Binance AlphaのBSCチェーンZKJトークンは実際にはスタンドアロンコインであり、つまりBSCの初期LPはチーム自身のコインによって提供されています。市場暴落の第一波はBSCで発生し、その後誰かが追随してBybit契約をクラッシュさせ、その後ETHチェーンのスポット価格も暴落しました。

Binance AlphaのBSCチェーンにおけるZKJトークンの価格

Coinglassのデータによると、過去24時間のネットワーク全体の清算総額は2億1,500万米ドルで、そのうちロングポジションの清算額は1億5,700万米ドルに上り、ZKJの清算額だけでも1億200万米ドルに上りました。KOGE/ZKJを利用して流動性出口を完了したKOGEの大物プレイヤーにとっては、まさに血みどろの流動性の饗宴でした。

Bybitで最大の単一コイン爆発が発生

概して、ZKJとKOGEのフラッシュクラッシュは計画的な狩猟作戦であり、Binance Alphaポイントは美味しそうに見えて実際には危険な餌でした。

Binance Alpha包囲網に閉じ込められたトレーダー：ポイントはテストの点数のようなもので、エアドロップは贈り物であると同時にコストでもある

ZKJとKOGEのフラッシュクラッシュ後、Binance Alphaポイントシステムをめぐって激しい議論が巻き起こりました。多くの人がこの事件で「資産-80%以上」という苦い果実しか得られず、Binance Alphaの仕組みに不満を抱きました。Binanceが最初に公式発表したことからも、この事件の深刻さが伺えます。

Binance AlphaのエアドロップはZKJのフラッシュクラッシュによる損失を相殺できない

オンチェーンアナリストのAI Auntが述べたように、これまでのBinance Alphaのすべてのプロジェクトのエアドロップの合計値は、ZKJによって失われた時価総額ほどではありません。その時価総額はかつて20億ドルから3億7700万ドルに急騰し、その時価総額の約81％が1日も経たないうちに蒸発しました。これは、暗号通貨業界の高いボラティリティと残酷さを示しています。多くの人が数千ドル、あるいは数万ドルを投資し、資産が80％以上も縮小しました。

XプラットフォームユーザーMingo Minggeの統計によると、Binance Alphaの5月の月収は約1,500ドルでした。多くの人々にとって、1 か月間懸命に働いた後に、直接閉鎖の波が起こり、数千ドル、あるいは数万ドルの損失が生じることになりますが、その損失に見合うものではありません。

Binance Alpha 5月の収益概要

Binance Alphaポイントは数字のゲームに。考え方を変える必要がある

事件後、Binanceの関係者はできるだけ早く発表を行い、「ZKJとKOGEは最近、大幅な価格変動を経験していることがわかりました。予備調査によると、これは主に大口投資家によるオンチェーン流動性の引き出しとマーケットチェーンの清算によるものです。市場の公平性と安定性を維持し、中央集権化によるシステムリスクを軽減するため、Binanceは2025年6月17日00:00（UTC）からAlphaポイントの計算ルールを調整します。その時点で、Alphaトークン間の取引量はポイント計算に含まれなくなります。」と述べました。

その後、 Binance Alpha 純粋にデジタルなゲームスタイルを変えるべきかもしれません。具体的には、以下のアイデアを参考にしてください。

1. KOGEやZKJなどの少数のトークンへの取引量の集中を避け、インタラクションの摩耗が比較的均等に制御されるようにします。

2. トークン取引に限らず、コミュニティコミュニケーション、Binance Squareへの投稿、InfoFiになりがちな「口コミ」など、アルファポイントの獲得源を増やしましょう。

3. KOGEの大物プレイヤーが「トークン発行-流動性プールの作成-アルファ上場-アルファポイント獲得」といった一連のチェーンを操作するのを防ぐための監視メカニズムを確立します。もちろん、これは非常に理想主義的で、非常に困難です。

KOGEプロジェクトは強く反発：私とは一切関係ありません。私はZKJを保有したことも、KOGEを売却したこともありません

昨晩のKOGEとZKJのフラッシュクラッシュを受けて、KOGEプロジェクト48 Clubの創設者であるイアン氏は今朝、Binance Squareに次のように投稿しました。「今回の暴落は、48 Club TreasuryがKOGEを売却したことによるものではなく、私がKOGEを売却したことによるものでもありません。48 ClubはZKJプロジェクトと取引はなく、同様の計画もありません。48 Club TreasuryはZKJを保有したことはなく（また、保有したこともありません）、私もZKJを保有したことはなく（また、保有したこともありません）。Binance ResearchとBinance Web3の同僚から価格下落について相談を受け、上記の説明をしました。48 Clubは「高額の資金しか参加できない低料金のプール」を提供したことはなく、実際、IP を提供することでこれを実現することは技術的に不可能です。"

BSCエコシステムのスーパーノードであるlan氏の対応は、事件との関連性を否定するための言い訳に近いが、既存の情報に基づくと、市場暴落のアドレスとの直接的な関連性を証明することは不可能であり、事件の真相は依然として更なる調査が必要だ。

要約：流動性の饗宴は最終的に個人投資家が負担する

結局、最も大きな損害を被ったのは市場の個人投資家だった。結局、プラットフォームとしてのBinanceは依然として取引手数料などの利益を得ており、ZKJとKOGEの大口ユーザーは流動性の収穫を完了し、市場の個人投資家は次々と収穫される「ネギ」となった。しかし、鎌に関しては、そのような収穫の速度が速すぎて頻度が高すぎると、誰が引き継ぐのだろうか？

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