7月21日、BitGoの公式発表と複数メディアによる確認によると、この老舗暗号資産カストディ企業は、米国証券取引委員会（SEC）にクラスA普通株式IPO登録届出書の草案を秘密裏に提出し、米国の主要取引所への上場を計画している。事情に詳しい関係者によると、BitGoは今回、情報開示のペースをコントロールし、市場変動時のバリュエーションゲームや機密性の高い事業データの早期流出を回避するために、非公開での申請を選択したという。

IPOが完了すれば、BitGoはCoinbaseとCircleに続き、「コンプライアンスサービス＋機関投資家向けカストディ」を中核機能とする上場暗号資産企業となる。ますます多くの暗号資産インフラが市場参入を加速させている。BitGoのIPOは、この特別な「強気相場」にどのような影響を与えるのだろうか？

カストディの王者BitGoは資本の道筋を持っている

BitGoの共同創業者兼CEOであるマイク・ベルシェ氏は、Chromeブラウザの初期設計者であり、Google Chromeチームのトップ10エンジニアの1人です。また、WebセキュリティプロトコルSPDYの設計にも参加しています。技術的バックグラウンドを持つ連続起業家として、彼は世界初のビットコイン向けマルチシグネチャネットワークウォレットを開発しました。ベルシェ氏は2013年に暗号業界に参入した後、BitGoを設立しました。彼の起業家精神は、「コンプライアンス、セキュリティ、そして制度」こそが業界の長期的な発展の唯一の方向性であると信じています。

BitGoは、機関投資家に暗号資産カストディ、マルチシグネチャセキュリティアーキテクチャ、オンチェーン決済ソリューションを提供する最も初期のサービスプロバイダーの1つです。 Founders Fund、Galaxy Digital、ゴールドマン・サックス、そして今回の米国株「ETH Micro Strategy」のメインプロモーターであるPantera Capitalから投資を受けています。カリフォルニア州パロアルトに本社を置き、米国、ドイツ、シンガポールなどでデジタル資産カストディおよび信託ライセンスを取得しています。顧客には、Pantera Capital、Bitstamp、Swan Bitcoinなど、1,500以上の主要プラットフォームやファンドが含まれます。Solanaを保管する最大の機関です。

BitGoは以前、Galaxy Digitalによる買収を計画していましたが、2022年に会計上の問題により両者は取引を中止しました。その後、BitGoは独立した開発ルートに転換し、保険付きカストディサービスやステーブルコイン決済ソリューションを次々と立ち上げています。 2024年後半には、CaaS（Crypto‑as‑a‑Service）事業を開始し、APIレベルの保管および取引統合モジュールを拡張し、TradFi機関に暗号化の基盤となるアクセス機能を提供します。

公開情報によると、2025年第2四半期時点で、BitGoが管理する暗号資産の規模は1,000億米ドルを超えています。同社は世界でも数少ない「フルコンプライアンス＋フルチェーンカストディ」機能を備えた企業の一つです。実際、Panteraもプライベートエクイティファンドのコンプライアンスカストディ契約において、3大カストディアンの1つにBitGoを選択し、Coinbase Custody、Silicon Valley Bank（SVB）と共同でファンドの資産セキュリティを提供しました。また、BitGoの取締役会と諮問チームにも、伝統的な金融幹部のバックグラウンドを持つメンバーがいます。近年、同社は監査機関、保険会社、銀行カストディ部門との連携を強化し続け、暗号資産ネイティブ市場と従来型ファンドの両方にサービスを提供する中立的なインフラプラットフォームの構築を目指しています。

ベルシェ氏は、アメリカンバンカーなどとの数々のインタビューで、「投機主導の暗号資産プラットフォーム」に公然と反対し、銀行レベルの保管基準を用いて業界を主流の金融市場に押し上げることを提唱してきました。今回、BitGoは再び独立した上場計画を打ち出しました。ステーブルコイン法案の施行と米国の暗号資産政策の転換を背景に、「コンプライアンスインフラ」の価値再構築の機会を捉えたことは明らかです。

規制の明確化と資本の再評価が交差する中で、インフラ企業が上場に向けて列をなしています

BitGoのIPO動向から見ると、まさに「規制の明確化＋資本の再評価」という2つの物語が交差する支点に位置しています。今年6月、ステーブルコインUSDCの発行元であるCircleは、ニューヨーク証券取引所への上場に成功し、世界初のメインボード上場ステーブルコインプラットフォームとなりました。同年7月、米国は「GENIUS法」を可決し、ステーブルコインに関する連邦規制の枠組みを確立し、認可を受けた信託機関および銀行に法的カストディの地位を付与しました。BitGoは、ニューヨーク州の信託ライセンスを取得した最初期の暗号資産企業の一つであり、規制上の優位性を有しています。

同時に、トランプ大統領は最近、退職金口座にビットコインとステーブルコインを配分することを奨励する大統領令に署名し、カストディと保険の仕組みに対するコンプライアンス要件をさらに引き上げました。7月にはビットコイン価格が一時12万ドルを超え、取引プラットフォームやオンチェーン取引、資産移転が急増し、カストディアンの収益も急増しました。

同時に、オンチェーン・ステーブルコインの流通量は、特にGenius Actの成立以降、ほぼ毎日最高値を更新し、同時にカストディの需要も高まり続けています。今年に入ってから、暗号資産市場全体の時価総額は4兆ドルを超え、ステーブルコインの総額は2,400億ドルを超えています。最大級のカストディアンの1つであるBitGoの上場は、その評価額を公表することになります。

CircleやBitGoに代表される「暗号資産インフラ企業」は、より強い安定性を備えています。これらの企業は、保管、支払い、清算・決済、ステーブルコインの発行など、ボラティリティが低く規制要件が高いサービスに重点を置いており、規制当局、従来の投資銀行、年金基金に受け入れられ、評価される可能性が高くなります。

RWA、ステーブルコイン、ビットコインの金融化の流れが加速するにつれ、オンチェーン価値の「基盤となる清算ロジック」は、保管、監査、清算モジュールへと徐々に移行しています。 BitGo、Anchorage、Fireblocksなどのプロジェクトも、増加する機関投資家の資金流入に対応するため、コンプライアンスパスと保険機能の構築を相次いで強化しています。

市場関係者は、BitGoが上場に成功すれば、CircleやCoinbaseなどと「コンプライアンス・トライアングル」を形成し、米国の主流金融システムが暗号資産市場にアクセスするための技術インフラとなると指摘しています。Global Macro Investorの創設者兼CEOであるRaoul Pal氏は、暗号資産市場サイクルの中で最も急激かつ爆発的な上昇を描写するために、ソーシャルメディアで「バナナゾーン」という概念に何度も言及しています。

2か月前の2025年、Sui Basecampも複数のデータを引用してサイクルの到来を示唆し、「暗号資産は資産ではなく、体系的な再構築である」と強調しました。暗号資産の根底にある意味は、投機だけでなく、世界の金融アーキテクチャの再構築です。 BitGoのようなカストディや金融インフラのIPOは、「完全なコンプライアンス」と「資本リスクの低減」というトレンドを象徴しており、この強気相場において、より多くの機関投資家が市場に参入するための架け橋の一つとなる可能性があります。

「オンチェーン」よりも重要なのは「底入れ」です

市場のナラティブが「トークンは新しい株式」から「カストディは新しいインフラ」へと徐々に移行していく中で、BitGoのIPOは同社自身の評価額の急上昇となるだけでなく、業界全体が「コンプライアンス資産インターネット」時代へと突入するための足跡となる可能性があります。IPOが成功すれば、暗号資産市場にとって小さな一歩となるだけでなく、Web3とウォール街をつなぐ基本的な架け橋となるでしょう。

私たちは皆、バナナゾーンにいるのです。

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia