原題：「5億ドルを投じて、YZi Labs、CEA、および140の機関がBNB Treasuryに賭ける」

原著者：Ethan、Odaily Planet Daily

ビットコインが上場企業の準備資産のベンチマークになった後、他の主流の暗号通貨も機関投資家の注目を集めています。世界最大の取引所であるBinanceのエコロジカルトークンであるBNBは、最近、戦略的準備金メカニズムにおいて新たな大きな進歩を遂げました。

7月28日の夜、米国上場企業のCEA Industries Inc.（NASDAQ: VAPE）と10 X Capitalは共同で、最大5億ドルのPIPE（公開株式への私募）資金調達の完了を発表しました。この資金調達は、BNBを中核とする暗号資産準備金の財務を確立するために使用されます。この取引構造には、最大7億5000万ドルのワラントも含まれており、潜在的な資金調達規模は最大12億5000万ドルになります。

この協力には痕跡がないわけではありません。 YZi Labsは7月10日、10 X Capitalによる「The BNB Treasury Company」設立を支援することを発表した。この会社はBNBを流通市場で保有し、米国の主要取引所への上場を目指す。当時の市場の反応は鈍かったものの、業界関係者はこれを綿密に計画された「リハーサル」と捉えていた。

最新の計画によると、CEAはBNB Treasury戦略を正式に開始する。今回の資金調達ラウンドで調達した資金（現金と暗号資産の組み合わせ）を活用し、流通市場でBNBのポジションを構築する。その核となるのは、米国上場企業のコンプライアンス体制を活用することで、機関投資家と個人投資家に規制されたBNBエクスポージャーを提供することだ。この設計ロジックは、Strategy（旧MicroStrategy）のビットコイン準備金戦略をベンチマークとしています。具体的な形態には違いはあるものの、最終的な目標は同じです。それは、中核暗号資産の「金融化」とコンプライアンス遵守の実現です。

これにより、市場には新たな疑問も生じます。BNBは独自のStrategyの時代を先導しているのでしょうか？

3人の主人公が登場：舞台裏の推進者と実行者

BNB財務計画が構想から実装まで3週間でどのように完了したかを理解するには、3つの主要な役割、YZi Labs、CEA Industries、10 X Capitalを知る必要があります。

多様なセクター出身のYZi Labsは、一見異質に見えるかもしれませんが、まさにこのクロスファンクショナルな統合こそが、これらのプロジェクトが従来の金融、暗号資産エコシステム、そして米国上場企業の枠をうまく乗り越えられる理由です。YZi Labsは、このことを最初に示した企業です。以前はBinance Labsでしたが、2025年初頭に独立し、YZi Labsとしてブランド名を変更しました。CZとHe Yiの共同出資を受け、Web 3、AI、バイオテクノロジーといった分野におけるクロスサイクル投資に重点を置いています。今年は、TON、Zora、ZKXといったインフラプロジェクトに頻繁に関与し、規制当局と投資家の間に透明性のある構造を設計することに優れています。従来のベンチャーキャピタルとは異なり、YZi Labsは「構造的な橋渡し」のような役割を果たしています。資産を直接運用するのではなく、プロジェクトの基盤となる設計、資金調達構造、ガバナンスメカニズムに深く関与し、新興資産が従来の金融が理解できる方法で市場に参入できるよう支援しています。このBNBトレジャリー構想において、YZi Labsは最初にその構造を推進しました。7月10日、YZi Labsは10X Capitalとの提携によりBNBトレジャリー・カンパニーを設立することを正式に発表し、BNBトレジャリーの「公式」な物語を始動させました。注目すべきは、YZi Labsの会長であるElla Zhang氏がBinance Labs設立当初から指導的立場を担い、Binanceの初期のインキュベーター・プログラムを主導し、数々の主要プロジェクトへの投資に深く関わってきたことです。YZi Labsは現在独立して運営されていますが、その歴史とリソースはBinanceと密接に結びついています。Binance自身がコンプライアンス上の懸念から米国株式市場におけるBNBの金融化を直接推進することに苦労しているからこそ、YZi Labsは最も適した「スポークスパーソン」であり「構造エージェント」なのです。Binanceそのものではありません。しかし、Binanceを理解しており、従来の市場にアクセス可能なBNBのチャネルを開拓できるのです。このトレジャリーの真の責任者はCEA Industriesです。ナスダック上場企業（NASDAQ: VAPE）であるCEAは、もともと屋内農業機器を専門とし、ニッチな市場で事業を展開していました。しかし、同社の発表履歴を振り返ると、近年、PIPEs、資産交換、経営陣の交代といった取り組みを通じて、「資本の転換」を繰り返し模索してきたことがわかります。今回のBNBトレジャリー戦略は、上場プラットフォーム上でオンチェーン資産を保有することで、この戦略的転換を実現しようとするCEAの最新の試みです。つまり、CEAはBNBを保有する「金融コンテナ」となったのです。

このコンテナの構築を支えたのは、構造設計会社である10 X Capitalです。金融業界のベテラン、ハンス・トーマス氏によって設立されたこの投資銀行は、PIPE、SPAC、De-SPAC取引に特化し、近年はWeb 3資産のコンプライアンス構造設計に頻繁に参画しています。このプロジェクトにおいて、10 X CapitalはPIPE構造とワラントメカニズムの運用だけでなく、チーム構築にも深く関与しました。Galaxy Digitalの共同創業者であるDavid Namdar氏がCEO、CalPERSの元CIOであるRussell Read氏がCIO、Krakenの元幹部であるSaad Naja氏が取締役を務めました。

Capitalは方向性を示し、上場企業は実行体制を、Web 3陣営は資産ナラティブを提供します。これら3者が連携することで、BNB財務計画は概念から「監査可能、取引可能、伝達可能な」金融インターフェースへと飛躍しました。

140の投資家が賭ける、BNBの「機関投資家アンカー」ロジックが具体化しつつある

財務メカニズムが依然として構造的イノベーションであるならば、今回のPIPEラウンドの資本参加ラインナップは、そのストーリーに市場の重みを直接注入するものである。

5億ドルの資金調達には、暗号資産ネイティブファンド、ファミリーオフィス、従来の金融プレーヤー、さらには複数の個人投資家を含む140以上の機関投資家が参加したことが公表されている。この参加規模の広さは、近年のWeb 3ファイナンスの事例では非常に珍しい。さらに重要なのは、これがBTCやETHではなく、米国規制のグレーゾーンをさまよっているBNBにアンカーされていることだ。

申込リストは非常に代表的です：Pantera Capital、Arrington Capital、Arche、GSR、dao 5、Kenetic、Protocol Ventures、Hypersphere、Blockchain.com...、主要な暗号資産市場のほぼ半分をカバーしています。 BitFuryの創設者、Polychainの創設者Olaf Carlson-Wee、元ソフトバンク役員Rajeev Misraなどの個人投資家もリストに載っています。 従来の金融投資家は、主にストラクチャードファンドまたは家族信託を通じて間接的に参加しています。

さらに注目すべきは、今回のPIPEラウンドでは、最大7億5,000万米ドルのワラント申込メカニズムも付属していることです。投資家は現在のポジションを割り当てるだけでなく、今後12〜24か月間の価値解放スペースに賭けます。こうした構造設計は、将来、ある評価段階で実行され、BNB の「財務価格設定モデル」に貢献する可能性があります。

資本構成の観点から見ると、これは典型的な「構造化長期ロング」プランです。BNBはETFを待つことはできないかもしれませんが、PIPEトレジャリーはウォール街への新たなチャネルになりつつあります。

なぜ資本はBNBトレジャリーに賭けるのでしょうか？BTCとETHに続き、資本市場は「次世代のアンカー資産」を急いで見つける必要があります。BNBのユーザー数、オンチェーンアプリケーション、取引量、NFT、チェーンゲームのアクティビティは、依然としてL1ネットワークのトップクラスにあります。

今年6月、米国上場企業であるNano Labs Ltd（NA）は、転換社債引受契約（以下「本契約」）を締結したことを発表しました。契約によると、同社は総額5億ドルの転換社債（以下「本債券」）を発行し、複数の投資家がこれを引き受ける。第一段階では、転換社債と私募を通じて10億ドル相当のBNBを購入する予定で、長期的な目標はBNB総発行額の5%から10%を保有することだ。Nano Labsの創設者であるKong Jianping氏は、投稿の中で、これまでに12万枚のBNBが購入されており、現在も購入中であると述べた。

7月、米国上場企業のWindtree（WINT）は、Build and Build Corp.と6,000万ドルの証券購入契約を締結したと発表した。今後の引き受けにより、総収益は最大1億4,000万ドル、引き受け総額は最大2億ドルに達する可能性がある。今回の資金調達による収益は、主にBNBトレジャリー戦略の立ち上げとBNBの買収に充てられる。 Windtreeは、ナスダック上場企業として初めてBNBトークンへの直接投資エクスポージャーを提供する企業となることも期待されています。

結論：BNBの金融ナラティブは正式に第3段階に突入

BNBが米国資本市場への参入を試みるのは今回が初めてではありません。

2021年にBinanceがグローバル展開した際、BNBは「第三極資産」として市場の期待を一身に背負っていました。しかし、規制環境の劇的な変化により、北米市場で急速に周縁化され、SEC（証券取引委員会）の直接的な調査対象にもなりました。「アメリカの評価システム」が認められなかったため、その価格ロジックは長い間、主流の金融枠組みから外れていました。

今年、転換点が訪れ、BNBの米国株ナラティブはついに着地しました。この画期的な進歩は、重要なトレンドを明らかにしています。暗号資産の金融における物語の力は、ビットコインの独占状態から多様化へと移行しつつあるのです。そこで疑問となるのは、より多くのL1プロジェクト（Solana、TON、Suiなど）がこれに追随するのでしょうか？そして、それらにも同様の「コンテナ化」の可能性はあるのでしょうか？

答えはまだ不明ですが、BNBの金融化は明らかに新たな段階に入りました。もはや単なる取引所のプラットフォーム通貨やBNB Chainエコシステムのトークンではありません。評価モデル、会計フレームワーク、コンプライアンス開示を再構築することで、BNBはグローバル金融システムにおける新たな地位を確立しました。これはクライマックスではないかもしれませんが、重要な序章であることは間違いありません。オリジナルリンク

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