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スーパーデータウィーク到来：今年後半の方向性を決定づける6つの主要イベント

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8月にはファンドの60%以上が損失で終了し、平均リターンは2.56%でした。BTC価格は今後数週間で下落する可能性があります。

原題：「スーパーウィーク到来：今後3日間のデータは暗号資産市場の下半期を決定づけるのか？」

原著者：Deng Tong、Golden Finance

今週は、米国にとって「年間で最もデータが豊富な週」となるでしょう。今後3日間で注目すべき主要イベントは何でしょうか？暗号資産市場の今後の動向は？

I. 今後3日間で注目すべき主要イベント

1. 連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定会合

7月31日午前2時（北京時間）、FRBは最新の金利決定を発表し、パウエル議長は金融政策に関する記者会見を行います。

現地時間7月28日、トランプ大統領はFRBに対し金利引き下げが必要だと述べました。トランプ大統領は、「利下げがなくてもアメリカは好調だが、利下げがあればアメリカはさらに良くなる」と述べた。パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の任期は2026年5月までである。パウエル議長率いるFRBは、連邦政府の借入コスト削減のため、トランプ大統領が要求する政策金利を現在の4.25～4.50％から1％に引き下げることには消極的だ。これに不満を抱くトランプ大統領は、パウエル議長の解任も辞さない構えを繰り返している。「連邦準備制度理事会（FRB）の意見」のニック・ティミラオス氏は次のように書いている。「FRB当局者は、最終的には利下げを継続する必要があると認識しているが、水曜日に実施する準備はできていない。まずどのような証拠を確認すべきか、そして明確な証拠を待つことが間違いかどうかについて、当局者の意見は一致していない。利下げ再開の是非をめぐって、当局者らは現在3つの陣営に分かれている。焦点は、パウエル議長が記者会見で9月の利下げを示唆するかどうか、そして同僚たちが今後数日から数週間のうちに次回会合で利下げに向けた準備を始めるかどうかだ。」華泰証券の調査レポートは、「トランプ大統領は6月のFOMC以降、パウエル議長に繰り返し利下げを迫っており、一部のFRBメンバーも7月の利下げを主張しているものの、雇用市場の全体的な好調さと関税のインフレへの緩やかな波及が予想されることを踏まえ、FRBは7月のFOMCでも利下げを据え置く可能性が高い。その後の利下げ決定は、7月と8月の経済データ次第となる。雇用市場の継続的な弱体化は、FRBが9月から12月の間に2回の予防的利下げを実施する可能性もある」と述べている。ジュリアス・ベアは、FRBが9月のFOMCで利下げサイクルを再開する可能性があると見ている。経済見通しの悪化は、FRBが年後半により緩和的な金融政策を実施することを示唆している。関税引き上げに伴うインフレをめぐる不確実性と、トランプ大統領からの利下げを求める政治的圧力が、今月の利下げを阻んでいる。7月以降は、民間消費の停滞と投資計画の縮小（需要の弱まりを示唆）が、目標を上回るインフレ率にもかかわらず、政策スタンスの緩和を正当化するだろう。

CMEの「Fed Watch」によると、FRBが7月に金利を据え置く確率は96.9%、25ベーシスポイントの利下げ確率は3.1%です。9月に金利を据え置く確率は35.4%で、25ベーシスポイントの利下げの累積確率は62.6%、50ベーシスポイントの利下げの累積確率は2.0%です。

利下げは予想されていませんが、7月も中立的なトーンが続いたことを考えると、市場は既に利下げをほぼ織り込んでいる可能性があります。しかし、FRBのジェローム・パウエル議長のハト派的な発言は、市場心理に変化をもたらす可能性があります。 パウエル議長が9月に利下げの可能性を示唆した場合、市場は予想を上回り、ビットコインは12万3000ドルを超え、最高値を更新する可能性がある。

7月のFOMC会合におけるFRBの目標金利の確率。出典：CMEグループ

2. トランプ大統領の関税政策

トランプ大統領の新たな関税措置は8月1日に発効する。

7月28日、トランプ大統領は、米国がワシントンと貿易協定に達していない国に15％から20％の関税を課すと予想していると述べた。「15%から20%の間になると思う」とトランプ大統領は、スコットランドのターンベリーにある自身のゴルフリゾートで英国のスターマー首相と会談後、記者団に語った。「おそらくそのどちらかになるだろう」。トランプ大統領は、米国は間もなく約200カ国に書簡を送り、米国からの輸出品に対する予想される関税率を通知すると述べた。トランプ大統領は4月にほとんどの国に10%の追加関税を課しており、8月1日からは他の多くの国への関税も引き上げられる。鉄鋼・アルミニウム、半導体、酒類の主要3分野に関する関税協定は依然として保留中だ。トランプ大統領は、EUが7,500億ドル相当の米国製エネルギー製品を購入し、米国に6,000億ドルの追加投資を行うことを約束したと述べた。さらに、EUは米国製の軍事装備品を大規模に購入する。ルトニック米商務長官は、トランプ大統領が今週中に他の国々への関税決定を行うと述べた。今週中に複数の協定を検討し、その後関税率を決定する予定だ。アクセスを提供する国々には、交渉のテーブルが用意されている。欧州委員会のフォン・デア・ライエン委員長は、トランプ米大統領とのEU・米国間の主要貿易協定の締結を発表した後、米国との貿易交渉における自身の決定の一部について説明した。フォン・デア・ライエン委員長は、EUは依然としてロシア産液化天然ガス（LNG）に過度に依存しており、米国からのより安価なLNG輸入を大いに歓迎すると述べた。関税協定に関しては、フォン・デア・ライエン委員長は、自動車部門に一律15%の関税を設定することを確認した。同委員長は、この15%の関税水準は、現状において欧州委員会が達成できる最良の結果であると述べた。さらに、EUと米国が医薬品産業に関して合意に達し、統一関税率15%を実施することも確認した。フォン・エンライン氏は、EUと米国が酒類分野に関してまだ決定を下していないことを認め、同日調印された貿易協定の枠組みの詳細は数週間以内に発表される予定だ。同日、ドイツのアンゲラ・メルツ首相は、EUと米国の間で合意に至った関税に満足していないと表明し、米国がEU製品に課している15%の関税はドイツの輸出依存型経済にとって大きな負担となると述べた。しかし、メルツ首相は、EU製品に対する米国の現在の関税率が、以前発表されていた30%から半減したことも認め、これ以上の結果は期待できないと述べた。モザイク・アセットは、「貿易摩擦の緩和と流動性の追い風により、S&P 500は過去最高値を更新し、ボラティリティは年初来の最低水準に低下した。M2は2023年以来底値を付けており、現在は主要株価指数とともに過去最高値を更新している」と指摘した。仮想通貨市場の歴史を通じて、ビットコインをはじめとする仮想通貨のパフォーマンスは、世界のM2流動性の動向と密接に相関している。 3. 香港におけるステーブルコイン発行者規制制度の発効香港では、8月1日にステーブルコイン条例が発効します。香港金融管理局（HKMA）は、香港でステーブルコインを発行する事業を行っていた機関に対し、6ヶ月間の移行措置を発表しました。この措置には、規制要件を遵守できる発行者への暫定ライセンスの発行が含まれます。条例発効後3ヶ月以内に関連要件を満たせない発行者は、条例施行後4ヶ月以内に香港での事業を秩序ある方法で縮小しなければなりません。香港金融管理局が発行者がライセンス基準と規制要件を満たすことができると確信できない場合、発行者は拒否通知受領後1ヶ月以内に香港での事業を秩序ある方法で縮小しなければなりません。香港金融管理局（HKMA）は7月29日、ステーブルコイン発行者に対する規制体制に関する「認可ステーブルコイン発行者に対する監督ガイドライン」および「マネーロンダリング対策及びテロ資金供与対策ガイドライン（認可ステーブルコイン発行者向け）」を公表した。これらは2025年8月1日に発効する。また、両ガイドラインに関する意見公募の結論も公表した。両ガイドラインは2025年8月1日に官報に掲載された。香港金融管理局（HKMA）はまた、ライセンス制度と申請手続きに関する「ステーブルコイン発行者に対するライセンス制度に関する概要ノート」および「既存ステーブルコイン発行者に対する経過措置に関する概要ノート」も公表した。HKMAは、本日時点でライセンスは発行されていないと述べた。ライセンスの申請に関心のある機関は、2025年8月31日までに香港金融管理局（HKMA）にご連絡ください。HKMAは、監督上の期待を伝え、適切なフィードバックを提供いたします。ライセンスの交付は継続的なプロセスとなります。十分な準備が整っており、早期の審査を希望する機関は、2025年9月30日までにHKMAに申請書を提出してください。ステーブルコインは香港で非常に人気があります。7月23日、香港金融管理局（HKMA）の余宇文局長は「安定的かつ長期的なステーブルコイン」と題する記事を発表し、過度の投機に警鐘を鳴らし、金融リスクへの警戒を呼びかけました。「市場や世論による過度な投機には注意が必要です。最近、注目すべき現象がいくつかあります。一つは過度の概念化ですが、より懸念されるのはバブルへの傾向です。」光大証券は、世界のリテールクロスボーダー決済市場が2024年に39.9兆ドルに達するという調査レポートを発表しました。FXCインテリジェンスは、これが2032年までに64.5兆ドルに成長し、2024年から2032年までの年平均成長率は6.2％になると予測しています。サードパーティ決済機関は、決済サービスエコシステム全体に深く組み込まれており、クロスボーダー人民元クリアリングと多通貨決済において重要な役割を果たしています。ステーブルコインは、人民元クロスボーダー決済インフラの世界的な拡大を牽引し、その適用シナリオを多様化することで、サードパーティ決済企業の潜在的な収益増加につながると期待されています。長期的には、準拠したステーブルコインは幅広い発展の可能性を提供し、ステーブルコイン市場の標準化に貢献し、投資家の信頼を高め、市場拡大を促進します。 4. 米国第2四半期GDPデータが発表予定米国第2四半期GDPデータは現地時間7月30日に発表されます。米商務省が火曜日に発表したデータによると、６月の財の貿易赤字は前月比10.8％縮小し、860億ドルとなった。インフレ調整前のこの数字は、ブルームバーグが調査した全エコノミストの予想を下回った。最新の６月の財の貿易データを受け、一部のエコノミストは、水曜日に発表される第２四半期の国内総生産（ＧＤＰ）の予想を引き上げている。アナリストらは、年初に米ＧＤＰを圧迫した貿易不均衡が最新四半期には概ね反転したとみている。アトランタ連銀のリアルタイム予測によると、2025年第２四半期のＧＤＰ成長率はそれぞれ2.90％と2.38％となっている。ゴールドマン・サックスは先に、第２四半期のＧＤＰ成長率予想を－0.3％から2.4％に引き上げており、第１四半期のＧＤＰデータが過小評価されている可能性を示唆している。ムーディーズ・アナリティクスは、2025年の通年GDP成長率を1.5%と予測しているものの、第2四半期の数字は若干上回る可能性があると見ており、米国経済は「弱い拡大」にあると指摘している。第2四半期の米国GDPデータが予想を上回れば、景気回復によって投資家のリスク選好度が高まり、暗号資産市場への資金流入につながるだろう。5. 非農業部門雇用統計発表。米国の非農業部門雇用統計は、現地時間金曜日に発表される。金曜日に発表される7月の非農業部門雇用統計は、企業の雇用に対する慎重な姿勢を裏付けるものと予想される。6月の教育部門雇用の急増がデータを押し上げた後、今月は雇用の伸びが鈍化し、失業率は4.2%に小幅上昇する見込みだ。米国政府の6月の個人所得・支出報告では、連邦準備制度理事会（FRB）が重視するコアインフレ指標が前月比でわずかに加速すると予想されており、関税の影響が消費者に徐々に転嫁されていることを示唆している。シティのアナリストは最近の調査レポートで、米国の労働市場に弱さの兆候があれば、連邦準備制度理事会(FRB)の見通しがよりハト派的に再評価され、米ドルの新たな下落を招き、新たな投資チャネルを模索することで暗号通貨の魅力が高まると述べています。シティは、7月の非農業部門雇用者数の伸びが10万人に鈍化し、失業率が4.2%に上昇する可能性があると予測しています。 6. ハイテク大手の決算シーズンマイクロソフト、メタデータ、アップル、アマゾンは、水曜日と木曜日の市場引け後に決算報告書を発表します。 4大ハイテク企業であるマイクロソフト、メタデータ、アップル、アマゾンは、今週の水曜日と木曜日に決算報告書を発表します。時価総額が合計11.3兆ドルとなるこれらの企業のパフォーマンスは、S&P 500が上昇傾向を維持できるかどうかを測る重要な試金石となるでしょう。メディア報道によると、決算を発表したS&P 500企業のうち、約3分の1のうち約82%が利益予想を上回り、約4年ぶりの四半期業績好調となる見込みです。しかし、アナリストは過去数ヶ月で、主に関税が消費者支出と利益率に与える影響を懸念し、予想を大幅に引き下げています。大手テクノロジー企業の利益予想も引き下げられています。Mag7のデータによると、第2四半期の利益は前年同期比16%増と予想されており、3月末時点の19%増と予想されていたものから下方修正されています。一方、S&P 500の年間利益成長率は4.5%と予想されており、こちらも3月時点の7.5%増と予想されていたものを下回っています。利益がプラスであれば、市場全体の楽観ムードが高まり、資本活動が活発化し、暗号資産市場への資金流入増加につながる可能性があります。収益が期待を下回れば、市場の信頼感は損なわれ、安全資産への需要が高まり、仮想通貨市場から資金が流出する可能性があります。仮想通貨市場の将来はどうなるのでしょうか？短期的な市場構造は強気な回復を示唆していますが、長期的な視点では、BTCの強気な勢いが衰えつつあることを示唆しています。史上最高値付近でダブルトップパターンが形成されつつあり、これは買い手の疲弊を反映している可能性があります。日次供給エリアである123,200ドルを突破できない場合、この弱気パターンが確証され、価格形成が阻害される可能性があります。ビットコイン12時間足チャート。出典：Cointelegraph/TradingView ビットコインの日次相対力指数（RSI）は74.4から51.7に急落し、スポット市場の弱さを示しました。また、日次取引量は86億ドルに減少し、どちらも市場参加の減少を示しています。スポットBTC上場投資信託（ETF）への流入額も前週比80％減の25億ドルから4億9600万ドルに減少し、機関投資家の関心が冷めていることを示唆している。先物建玉は456億ドルと高水準を維持していますが、ロングファンドの増加は市場の過信の高まりを示唆しています。さらに、供給量の96.9%が利益確定を維持しており、利益確定の可能性が高いことを示唆しています。8月の過去のリターンはこの見方をさらに裏付けています。8月はファンドの60%以上が損失で取引を終え、平均リターンは2.56%でした。これは、来月に向けて季節的な逆風が吹くことを示唆しています。アクティブアドレスや送金量の減少など、オンチェーン活動の低迷と相まって、BTC価格は今後数週間で調整局面を迎える可能性があります。BTCの過去の平均月間リターン。出典：アクセル・アドラー・ジュニア

オンチェーン分析プラットフォームCryptoQuantの最近の調査によると、ステーブルコイン供給比率（SSR）はBTC/USDと連動して上昇しており、ステーブルコインの流動性、つまり投資可能な「ドライパウダー」の不足を示唆している可能性がある。

寄稿者のアラブ・チェーンは、「この指標の上昇は、ビットコインの取引量に比べてステーブルコインの数が少ないことを示唆している。言い換えれば、流動性が低いため、市場にはビットコインを支えるだけの購買力が不足している。この指標の上昇は、ビットコイン価格の上昇と相まって、この上昇は新しいステーブルコインの市場参入ペースが同程度ではないことを示唆している。この指標の継続的な上昇は、流動性の低さにより、将来の購入モメンタムが弱まる可能性があることを示唆している可能性がある」と主張している。市場は「一時的な飽和状態」の時期を迎えている可能性がある。市場は流動性によって部分的に支えられているものの、ビットコイン価格の継続的な上昇には、今後数日間でステーブルコインの準備金を大幅に増やす必要がある。