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「DeFi」はなぜ必要なのか？

この記事を読むのに必要な時間は 16 分

DeFi のアーキテクチャは、地理、アイデンティティ、制度の障壁を打ち破り、新たな金融の自由をもたらします。

原題：鳥瞰図
原著者：zacharyr0th、Aptos Labs

原訳者：Alex Liu、Foresight News

DeFiの実世界におけるユースケース

· 従来の銀行システムは依然として金融の基盤ですが、システムリスク、規制の不備、利益相反に長年悩まされてきました。

· 分散型金融（DeFi）は、検閲耐性、国境を越えたステーブルコイン、透明性の高い利回り生成により、金融商品への許可のないアクセスを提供します。

· 将来の金融環境は、従来の制度と分散型インフラストラクチャの実用的な融合から生まれます。

世界の金融システムは、膨大な数の仲介業者のネットワーク上に構築されており、何兆もの

テクノロジーは進歩し続けていますが、伝統的な金融機関は、業務面だけでなく、政治的、社会的にも根深く残っています。中には「大きすぎて潰せない」とみなされるものもあれば、ひっそりと崩壊したものもあります。多くの金融機関は輝かしい評判を誇っていますが、その歴史は規制違反や未解決の利益相反によって汚されています。

これらの現象は、不十分な規制だけでなく、設計上の欠陥という、根深いシステム上の問題を反映しています。

さらに悪いことに、規制者と規制対象者の境界線は曖昧になりがちです。SEC前議長のゲーリー・ゲンスラー氏は、ウォール街を規制する前に18年間ゴールドマン・サックスに勤務しました。連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、金融政策を策定する前に投資銀行業務で財を築きました。また、元米国財務長官のジャネット・イエレン氏は、後に監督することになる金融機関から700万ドル以上の講演料を受け取っていました。公的部門と民間部門の間で専門知識が混在することは確かにありますが、この「回転ドア」現象は新しいものではなく、事実上当たり前のことです。中央銀行の使命と運営連邦準備制度理事会（FRB）は、一連の銀行取り付け騒ぎを受けて1913年に設立されました。J.P.モルガンなどの金融家によって設計されたFRBは、準政府機関であり、理論上は議会に責任を負いますが、実際には独立して運営されています。

1977 年、連邦準備制度理事会 (FRB) の二重の使命が正式に確立されました。

・最大雇用

・物価安定の維持 (現在は 2% 程度のインフレと解釈されています)

金融政策は進化してきましたが、その主要な手段は変わりません。金利調整、バランスシート拡大、公開市場操作です。

2012 年以降、FRB は年間 2% のインフレ率を明確に目標としており、この目標は資産価値とドルの購買力に広範な影響を及ぼします。長期的な歴史的傾向は、金利の着実な低下です。

金融システムがより複雑で相互に関連するようになるにつれて、借入コストは低下し続けています。

価値と認識

2008年以降、連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシートとS&P 500指数の相関関係が高まっていることから、金融緩和の長期的な影響について疑問が生じています。

米国は世界的な優位性のおかげで、最小限の影響で「自由に紙幣を印刷」できると主張する人もいます。ドルの準備通貨としての地位と、その機関に対する世界的な信頼は、インフレによる影響に対する緩衝材となっています。しかし、すべての国がこの特権を享受しているわけではありません。世界の多くの地域、特に商品やサービスがドルやユーロ建てではない地域では、DeFiは選択肢ではなく、必要不可欠なものです。

先進国では、分散化の理論的な利点について議論することができます。しかし、発展途上地域の何十億もの人々は、従来の銀行が対処できない、あるいは対処する意思のない現実的な問題に直面しています。通貨切り下げ、資本規制、銀行インフラの不足、政情不安などです。これらはすべて、従来のシステム以外の解決策を必要としています。

ステーブルコインとインフレ対策

2021年から2022年にかけて、トルコは深刻な経済混乱を経験し、インフレ率は前年比78.6%に達しました。

一般の人々にとって、地元の銀行は効果的な対策を提供できませんが、DeFiはそれが可能です。ステーブルコインと非管理型ウォレットを利用することで、誰でもアクセスできるオープンソースツールを通じて、資産の価値下落を回避し、グローバルな取引を実行し、不公平な資本規制を回避することができます。

これらのウォレットには銀行口座や面倒な書類は必要ありません。オンチェーンアカウントにアクセスするために必要なのは、秘密鍵またはニーモニックフレーズだけです。

検閲耐性

米国とカナダの国境で抗議活動を行っていた多数のトラック運転手は、特定の法律に違反していないにもかかわらず、当局によって銀行口座を凍結され、ローンの返済や必需品の購入ができなくなりました。

中央集権型システムでは経済的自立は当然のことではありませんが、DeFi は異なるモデルを提供します。それは、オープンインフラストラクチャ上に構築され、ローカルポリシーではなくコードによって管理されるものです。

利点とイノベーション

DeFi プロトコルは、融資、取引、保険などの金融の基本概念を再定義しましたが、これらのイノベーションには新たなリスクが伴います。

一部のプロトコルは崩壊し、悪意のある行為者が露呈しましたが、市場は自然に持続可能なイノベーションを排除しています。自動マーケットメーカー（AMM）や流動性プールなどの生き残りは、DeFi のベストプラクティスを体現しています。つまり、マーケットメイクの利益を少数のゲートキーパーの手に集中させるのではなく、取引手数料を流動性プロバイダーに分配する、透明性の高い許可不要のインフラストラクチャを構築しています。

これは、従来の金融とはまったく異なるモデルです。従来の市場、特にマーケットメイクへのアクセスは大幅に制限されており、透明性に欠けています。

バランスの取れた未来

少なくとも短期的には、金融の未来は完全に分散化されることも完全に集中化されることもなく、むしろハイブリッドになるでしょう。DeFi は従来の金融を完全に置き換えるものではありませんが、従来のシステムが見落としているギャップ、つまりアクセシビリティ、検閲耐性、透明性を埋めることができます。地域的なインフレや金融抑圧に悩まされている経済では、DeFi はすでに日常的な問題を解決しています。

米国のように銀行システムの安全性が高い国では、DeFi の価値提案は当てはまりますが、それはあくまで理論上のものです。安定した経済圏のほとんどの人にとって、従来の銀行は依然として利便性、消費者保護、信頼性を提供しており、DeFi はまだそれらの提供に完全には追いついていません。この理論は、従来の金融インフラがブロックチェーンベースの決済レイヤーにアップグレードされると、徐々に現実のものとなるでしょう。

それまでは、金融主権を追求する人々、最先端技術で構築する起業家、そして DeFi の基本機能を使用してより高いリスク調整後リターンを得るための賢い投資家が存在するでしょう。もちろん、大量のミームコインとエアドロップも伴います。