原題：「3億ドルの資金調達、CFTC承認、Kalshiは予測市場の覇権獲得を目指す」

原著者：1912212.eth、Foresight News

暗号通貨と金融の交差点において、予測市場は新たな10億ドル規模の産業になりつつあります。10月10日、米国を拠点とする規制対象予測市場プラットフォームであるKalshiは、3億ドルを超える資金調達ラウンドを完了し、評価額は50億ドルに達しました。このラウンドはSequoia Capitalとa16zが主導し、Paradigmなどの既存投資家も参加しました。Kalshiはまた、140カ国以上の顧客がウェブサイトで賭けを行えるようにする予定です。

わずか4か月前、Kalshiの評価額は6月の1億8500万ドルの資金調達ラウンドで20億ドルでした。この数字は現在倍増しており、投資家の予測市場への熱烈な信頼を反映しています。Kalshiは、タレク・マンスール氏とルアナ・ロペス・ララ氏によって共同設立されました。MIT卒業生でクオンツ取引のベテランであるマンスール氏は、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）でデリバティブの価格設定とリスク管理を専門とする上級管理職を歴任しました。ブラジルのフィンテック業界での経歴を持つララ氏は、モルガン・スタンレーで新興市場戦略を率いていました。二人は、従来の金融では見過ごされてきた「イベント契約」、つまり将来のイベントの予測に賭ける分野に着目しました。Polymarketのブロックチェーンネイティブなアプローチとは異なり、Kalshiは規制に準拠したプラットフォームをゼロから構築することを選択し、商品先物取引委員会（CFTC）の規制承認を早期に取得し、米国で初めて規制対象となった予測市場となりました。a16z Growth Fundのパートナーであるアレックス・イマーマン氏が言うように、この「困難だが責任ある道」こそが、規制の嵐の中でKalshiを際立たせているのです。Kalshiの競争力の核となるのは、そのチームにあります。創業者2人に加え、Kalshiは数多くのウォール街のエリートや技術専門家を惹きつけています。最高技術責任者（CTO）のイーライ・レヴィンはGoogle Cloudから入社し、大規模なデータインフラプロジェクトを率いてプラットフォームの低レイテンシと高スループットを実現しました。プロダクトヘッドのサラ・チェンはCoinbaseから入社し、スポーツおよび政治市場へのKalshiの進出を主導し、複雑なパーレーベットをシームレスに統合しました。

特筆すべきは、トランプ大統領の長男であるドナルド・トランプ・ジュニア氏が2025年1月にKalshiの諮問委員会に加わったことです。この長男は政治的洞察力をもたらすだけでなく、選挙市場におけるプラットフォームの爆発的な成長を牽引しています。2024年の米国大統領選挙では、Kalshiの大統領勝利予測は85%の精度を達成し、従来の世論調査をはるかに上回りました。チームは150人以上に成長し、定量モデリング、コンプライアンス、ユーザー増加を網羅し、平均10年以上の業界経験を有しています。この「ウォール街とシリコンバレー」の融合モデルにより、Kalshiは製品のイテレーションをリードし、単一イベント契約からスポーツ、天気、経済データなどの多次元市場へと拡大し、平均1日あたり10万人を超えるアクティブユーザーベースを擁しています。

今回の資金調達ラウンドには一流のVCが名を連ね、予測市場の戦略的価値を浮き彫りにしています。 AirbnbやStripeを含むポートフォリオを持つシリコンバレーのレジェンド企業、セコイア・キャピタルが今回のラウンドを主導し、カルシの規制上の優位性に早くから賭けました。仮想通貨ネイティブファンドa16zの創業者マーク・アンドリーセンは、カルシを「イベントドリブンファイナンスを改革した」と公に称賛しています。6月に1億8,500万ドルのラウンドを主導したパラダイムは追加出資を行い、総額は2億ドルを超えました。その他の投資家には、コインベース・ベンチャーズや、元a16zのパートナーであるメアリー・ミーカーが率いるデータドリブンプラットフォームに特化したボンド・キャピタルなどがいます。 Kalshi の資金調達総額は約 5 億 9,100 万ドルに達しており、3 つのラウンドに分かれています。2021 年の 1,500 万ドルのシードラウンド（SV Angel が主導）、2023 年の 5,000 万ドルのシリーズ A、そして現在のシリーズ D です。

Kalshi の競合である Polymarket は、2020 年に Shayne Coplan によって設立されました。Polymarket は、Polygon チェーンを活用したブロックチェーンネイティブの予測市場として位置付けられており、ユーザーは USDC で直接賭けることができます。2025 年 10 月 7 日、Polymarket はニューヨーク証券取引所の親会社である Intercontinental Exchange（ICE）から最大 20 億ドルの投資を発表しました。

Polymarket との比較

Kalshi の資金調達は実績に支えられています。 Kalshiの流動性プールは、平均スリッページが0.1%未満と業界平均を大幅に下回っています。財務的には、プラットフォームは収益性が高く、2025年上半期には2億ドルを超える収益が見込まれています。これは主に0.5%～1%の取引手数料によるものです。duneデータによると、Kalshiの週間予測市場取引量は、Polymarketに次ぐ水準から急速に上昇し、Polymarketを上回っています。

KalshiはPolymarketを複数の面で圧倒しています。まず、規制コンプライアンス：KalshiはCFTC指定契約市場（DCM）であるため、米国ユーザーはVPNが不要です。Polymarketは2022年の禁止により米国でのトラフィックを失い、海外ユーザーに完全に依存していました。最近、QCX LLCの買収により米国に復帰しましたが、具体的な開始日は不明です。次に、ユーザーエクスペリエンス：Kalshiは米ドルでの入金をサポートし、KYCを簡素化することで機関投資家に適しています。Polymarketは暗号通貨ウォレットに依存しているため、ガス料金とボラティリティが高くなります。市場カバレッジの点では、Kalshiは米国市場シェアの大部分を占めていますが、他の地域でのシェアは比較的小さく、スポーツや経済契約の選択肢が豊富です。Polymarketは政治や暗号通貨イベントに重点を置いていますが、コンプライアンス上の懸念から米国での普及率は依然として低いままです。

polymarketanalytics の最新データによると、Kalshi の総取引量はわずか 4 億ドルで、Polymarket に大きく後れを取っていますが、予測市場の数と総未決済残高では Polymarket をリードしています。

期間を狭めると、Kalshi の急速な成長がわかります。Artemis が監視しているデータによると、過去 1 年間で Kalshi の市場取引量は 135 倍の 9 億 5,630 万ドルに達したのに対し、Polymarket はわずか 4 億 6,460 万ドルでした。

The Block の最新データによると、1 日あたりのアクティブ ユーザー数が多い Kalshi 予測市場の数は過去最高を記録し、75,000 を超えています。

注目すべきは、Kalshiが2024年11月6日にApple App Storeの無料チャートでPolymarketを上回りトップに立ったことです。今年10月、Kalshiの暗号通貨責任者であるジョン・ワン氏は、シンガポールで開催されたToken2049カンファレンスでThe Blockに対し、Kalshiは今後12ヶ月以内に「すべての主要な暗号通貨アプリと取引所」に登場するだろうと述べました。

Polymarketの創設者はかつてTwitterでPOLYトークンのローンチを示唆しており、市場はKalshiが将来トークンをローンチするかどうかに注目し始めました。市場では、Kalshiが将来トークン化を検討する可能性があるという噂がいくつかありますが、公式チャネルや資金調達発表においてトークンローンチに関する言及はありません。

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