原題：忘れられた局面：暗号資産市場がサイクル間の狭間で行き詰まっている理由

原著者：Christina Comben、The Coin Republic

原訳：BitpushNews

要点：

・暗号資産市場は強気相場でも弱気相場でもなく、むしろ「忘れられた中間局面」にある可能性がある。これは、2019年の量的引き締め終了後の平穏期に似ており、新たな上昇トレンドの始まりを予感させることが多い。

・連邦準備制度理事会による量的引き締め終了の政策と、同様の市場リスク格付けは、暗号資産市場が崩壊の前兆ではなく、統合局面にあることを示している。

短期的なボラティリティにもかかわらず、仮想通貨に有利な規制政策、ETFの立ち上げ、そして大規模な機関投資家による導入により、2025年の市場ファンダメンタルズは2019年よりもはるかに堅固なものとなるでしょう。市場の現状：定義不能な状態 仮想通貨市場で最も議論されている「強気相場か弱気相場か」という問いは、2025年末にはもはや当てはまらなくなるかもしれません。トレーダーやアナリストが現在の市場を分類しようと試みても、容易に定義できないことに気づきます。仮想通貨価格は2021年の急上昇を再現することはできませんでしたが、真の弱気相場の絶望からは程遠い状況です。では、何が起こっているのでしょうか？仮想通貨トレーダーのダン・ガンバルデッロ氏は、次のように解釈しています。私たちはサイクルの「忘れられた章」にいるのかもしれません。この穏やかな時期は、2019年の7月から9月までの期間と酷似しています。市場は横ばいで推移し、連邦準備制度理事会（FRB）は量的引き締めを終了し、仮想通貨市場は次の大きな動きを前に奇妙な停滞状態にあるように見えました。 2019年の亡霊 2019年7月の暗号通貨ニュースを振り返ると、連邦準備制度理事会（FRB）が量的引き締めの終了を正式に発表しました。これは、世界的な流動性に微妙ながらも重要な変化をもたらす政策転換でした。数か月後の9月、引き締めは正式に終了しました。これがその後の緩やかな上昇への道を開き、最終的に2020年から2021年にかけての市場の爆発的な上昇を引き起こしました。

歴史は繰り返されているようだ。連邦準備制度理事会（FRB）は、2025年12月に量的引き締めを終了すると改めて発表した。どちらの時期もマクロ流動性は変化し始めていたが、仮想通貨価格に対する市場の信頼はそれに追いついていない。

「量的引き締め終了のニュースが発表されたばかりだ」とガンバルデッロ氏はビデオで述べた。「これは強気相場のピークでも弱気相場の底でもなく、その中間の曖昧な領域だ。」

この「中間地点」は仮想通貨ニュースでは見落とされがちだが、まさにサイクルのリセットにおける重要な段階なのだ。 2019 年、ビットコインのリスク スコアは 42 前後で推移し、現在の 43 とほぼ同じです。価格差があるにもかかわらず、市場心理は同様の不確実性を示しています。

暗号市場のリスク指標と忍耐の価値

「QT の終了によって流動性が向上すると考えている場合は、2025 年 12 月までの下落時に徐々にポジションを構築することを検討してください」と Gambardello 氏はアドバイスしています。

彼の AI 駆動型システム「Zero」は、市場の勢いを追うのではなく、リスク領域を特定して資金を合理的に配分することを提案しています。

彼は、イーサリアムのリスク モデル スコアが 2019 年には 11 であったのに対し、現在は 44 であると指摘しています。カルダノのスコアは29です。ボラティリティとセンチメントデータに基づくこれらの数値は、マクロ投資家が感情的にボラティリティをトレードするのではなく、エントリーポイントを計画するのに役立ちます。

スコアが30または20の範囲に戻れば、長期保有者にとっては待望の蓄積の機会となる可能性があります。

Glassnodeデータはこのパターンを裏付けています。

中期的な統合期間中、投機的なトレーダーが撤退するにつれて、長期保有者からの供給は通常増加します。2019年には、ビットコインの長期保有者は流通供給量の644%以上を占めていましたが、2025年までにこの数字は再び同じレベルに近づきました。忍耐は冷静な投資家の秘密兵器のようです。イーサリアムの週足チャートでは、価格変動は驚くほどの類似性を示しています。 2019年7月、QT終了直後、イーサリアムは20週移動平均をテストし、反発した後再び下落し、数か月後にようやく真の回復を見せました。この夏、同じ20～50週移動平均のクロスオーバーが再び発生しました。これは、サイクルは常に希望と疲労の間で押し引きされるものだということを思い出させてくれます。ガンバルデッロ氏は、イーサリアムが20週移動平均を突破できるかどうかが警告のサインになると説明しています。これは、市場が2019年のトレンドを繰り返すかどうかを判断するための短期的な確認シグナルです。そうでなければ、時価総額が一時的に3兆ドル台に下落し（CoinMarketCapに示されている現在の3.6兆ドルと比較）、その年の筋書きが繰り返される可能性があります。つまり、個人投資家を怖がらせるには十分な下落ですが、上昇トレンドを終わらせるには不十分です。 10年は違っても、同じ市場心理 もちろん、2025年は2019年の単純なコピーではありません。暗号通貨ニュースの見出しは異なり、マクロステージは劇的に変化しました。暗号通貨に賛成する米国政府が政権を握りました。Clarity ActとGENIUS Actにより、投資家を夜も眠れなくさせていた規制の不確実性は基本的に終わりました。イーサリアムETFは現在取引されています。ステーブルコイン発行会社は規制下にあります。ブラックロックは現在、250億ドル規模の暗号資産ETF資産の王座をしっかりと掌握しています。この機関投資家の力は一夜にして消えることはありません。むしろ、市場のリズムを変え、アドレナリンに駆り立てられた市場から、スプレッドシートとストレステストに支配された市場へと変貌を遂げました。私たちが目撃しているのは、新たな強気相場や弱気相場ではなく、より微妙な何か、つまり、より大規模な金融システムにおける過渡期なのかもしれません。FRBの流動性シフト、5月までの新議長任命、そして規制の正常化は、2025年を次の急騰前の静かな準備期間にする可能性があります。ガンバルデッロ氏は、私たちが弱気相場に突入しているのではなく、「苛立たしい統合期」に入っていると考えています。確かに苛立たしい状況ではありますが、おそらく必要なのかもしれません。2019年の暗号資産市場が私たちに何かを教えてくれるとすれば、それは「退屈はしばしばブレイクアウトの前兆となる」ということです。 [元記事へのリンク: https://www.thecoinrepublic.com/2025/11/02/the-forgotten-phase-why-the-crypto-market-might-be-stuck-between-cycles/]

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